广汽集团股票601238，合资红利消退后的埃安孤勇，这只大象还能起舞吗？

在这个风起云涌的汽车江湖里,有些故事讲的是“初生牛犊不怕虎”，比如小米造车；有些故事讲的是“绝地反击”，比如蔚来、理想，但今天，我想和大家聊聊一位老朋友，一位在汽车行业摸爬滚打多年，曾经风光无限，如今却在转型的激流中努力稳住船身的“老大哥”——广汽集团股票601238。

提起广汽,很多老股民或者老车主的第一反应可能还是当年的“广本”或者“广丰”，那时候，拥有一辆雅阁或者凯美瑞，不仅是家庭实力的象征，更是一种对品质生活的追求，那时候的广汽集团，简直就是一台印钞机，财报漂亮，股价坚挺，但时过境迁，随着新能源浪潮的席卷，这位“合资王者”正面临着前所未有的焦虑与挑战。

我们就剥开那些冷冰冰的K线图和枯燥的财务数据,用更接地气、更生活化的视角，来聊聊广汽集团现在的处境，以及它未来的可能性。

那个“躺赚”的时代，真的回不去了

咱们先别急着看现在的股价,先回忆一下这几年身边发生的变化。

我有一个邻居老张,是个资深的“广本粉”，十年前，他咬牙提了一辆第八代雅阁，那时候那个车在小区里停着，那叫一个气派，老张逢人就夸：“这车，省油、耐造，开了十年除了换机油基本没修过。”那时候，广汽集团的日子过得就像老张的车一样，稳稳当当，舒舒服服，靠着广汽丰田和广汽本田这两大“利润奶牛”，广汽集团在A股市场上一直是公认的“白马股”。

最近老张有点坐不住了,为什么？因为他的儿子小张要买车。

小张是个典型的95后,对老张口中的“皮实耐用”根本不感冒，他看中的是智能化、是大彩电、是冰箱、是那种一上车就能跟语音助手聊半天的感觉，小张带着老张去看了几家国产新能源品牌，老张坐在车里，看着那流线型的设计，体验着自动泊车，嘴里虽然说着“花里胡哨”，但眼神里也流露出一丝羡慕。

小张没买雅阁,也没买凯美瑞，而是提了一辆造车新势力的纯电SUV。

这就是广汽集团面临的最大尴尬：它的基本盘，也就是那群最忠实、最认可合资品牌品质的中年消费者，他们的下一代正在快速流失。

从数据上看,这种流失更是触目惊心，过去几年，广汽集团的主要利润来源几乎全靠合资板块，广丰和广丰一度贡献了超过90%的利润，这就好比一个家庭，90%的收入都靠父母打工，孩子们虽然出去创业了（自主品牌），但不仅不挣钱，还得时不时伸手要钱。

而现在,燃油车市场的萎缩速度比任何人预想的都要快，曾经需要加价提车的汉兰达，现在终端优惠好几万；曾经的一代神车飞度，在新能源微型车的冲击下也显得黯淡无光，对于广汽集团股票601238来说，合资红利的消退，不仅仅是利润数字的减少，更是估值逻辑的崩塌，资本市场不再把它看作一个稳健的收租人，而是一个在风雨中飘摇的转型者。

埃安（AION）：全村的希望，还是隐忧的根源？

广汽集团不是坐以待毙的,如果说合资板块是“过去”，那么广汽埃安（AION）就是它押注的“。

说实话,埃安这几年的表现，确实给了市场不少惊喜，如果你生活在广州或者深圳，你会发现路上跑的绿牌出租车、网约车，十辆里有六七辆可能都是埃安S，我有次出差打滴滴，打到一辆埃安，我就跟司机聊上了，司机师傅跟我说：“这车便宜，公司买下来有补贴，跑起来也省电，虽然内饰塑料感强点，但作为谋生工具，它性价比没得说。”

这就是埃安的A面：它极其成功地切入了B端市场（网约车、出租车），销量数据非常好看，一度冲到了新能源销量榜的前三名，甚至给蔚小理这些新势力造成了巨大的压力。

作为投资者,我们得看到埃安的B面。

过度的依赖B端市场,是一把双刃剑，在私家车主眼里，如果一款车满大街都是网约车，那它就不那么“酷”了，这就好比一个奢侈品包包，如果满大街都是高仿，那真背出去的人心里也会犯嘀咕，埃安现在面临的最大挑战，就是如何撕掉“网约车专用”的标签，真正走进像小张那样的年轻私家车主的心里。

为了解决这个问题,埃安也推出了昊铂品牌，试图冲击高端市场，但这太难了，现在的20万-30万级纯电市场，那是特斯拉Model Y的天下，还有小米SU7虎视眈眈，更有极氪、阿维塔这些一众高手，昊铂想要突围，不仅产品要硬，品牌故事更要讲得动听。

我个人的观点是,埃安是广汽集团手里唯一的一张好牌，但这张牌目前还没打到大满贯，虽然埃安已经独立运营并且筹备IPO，但在资本市场尚未完全认可其高端化成果之前，它对广汽集团市值的拉动作用是有限的，甚至有时候，为了维持销量和市场份额，埃安不得不参与残酷的“价格战”，这反过来又侵蚀了集团的利润。

股价低迷背后的逻辑：是“黄金坑”还是“价值陷阱”？

这就来到了大家最关心的问题：广汽集团股票601238，现在的股价只有个位数（相对于其高点），市盈率（PE）低得吓人，很多喜欢捡烟蒂股的投资者可能会心动：这么大的集团，分红也大方，股价这么低，是不是抄底的时候了？

这里我要泼一盆冷水,也要给一点希望。

为什么说它是“陷阱”？ 因为市场最害怕的不是现在的业绩差，而是“未来的业绩不可预测”，汽车行业现在正在经历百年未有之大变局，电动化的渗透率已经突破了临界点，在这个阶段，传统的燃油车资产可能会变成“负资产”，你想想，如果明天国家宣布禁售燃油车，那么广汽那些生产发动机、变速箱的先进生产线，瞬间就会变成废铁，这种风险折价，市场会狠狠地打在股价里。

广汽在智能化领域的布局,虽然不算晚，但也不够惊艳，相比于华为系（赛力斯、江淮）那种在智驾上的一骑绝尘，广汽给人的感觉还是“传统车企的思维”，虽然车造得好，开得稳，但在灵魂（智能化）上，似乎总是缺了点火候。

为什么说它有“希望”？ 因为造车终究是制造业，不是互联网行业，光靠讲故事、烧钱是长久不了的，最终还是要回归到成本控制、供应链管理和规模化生产上，在这方面，广汽这种几十年的老牌车企，底蕴是非常深厚的。

我有一次去参观过广汽的工厂,那种自动化程度，那种对零部件质量把控的严苛程度，确实让人震撼，这种“体系力”，是新势力们花多少钱都很难在短时间内买到的，一旦广汽真正打通了新能源的任督二脉，把合资车的品质感嫁接到电动车上，那爆发力将是惊人的。

不要低估了广汽的“朋友圈”，它不仅和丰田、本田有深度合作，自己也在搞自研的电池、电驱技术，甚至还在和华为探讨合作，这种“多条腿走路”的策略，虽然显得不够聚焦，但在乱世中，生存能力往往更强。

生活实例带来的思考：我们需要什么样的广汽？

前两天,我去逛了逛广州的车展，在广汽的展台，我看到了一个很有意思的场景。

在传祺（GAC MOTOR）的展区，围着一群中年人，他们在看一款插混MPV（大家应该猜到是哪款了，那个“宗师”版），大家讨论的是：“这车坐着真舒服，二排航空椅绝了”，“纯电跑长途还是有点虚，这种能油能电的最适合家用”。

而在隔壁的埃安展区,则是一群年轻人在围观Hyper SSR，那辆超跑，大家都在惊叹：“哇，百公里加速1.9秒”，“这外形太炸裂了”。

那一刻我突然明白,广汽集团其实并不缺产品，它缺的是一种能够把这两群人——追求实用的中年人和追求科技感的年轻人——同时满足的品牌凝聚力。

对于股票601238来说,未来的投资逻辑，其实就是看广汽能不能把这种“分裂”变成“融合”。

如果传祺的插混技术能大卖,那就能稳住基本盘，提供现金流；如果埃安的昊铂能打响高端，那就能拔高估值，打开想象空间，这就像是一个家庭的两个孩子，老大老实肯干养家，老二聪明伶俐去创业，如果老二创业成功了，那全家光宗耀祖；如果老二失败了，至少还有老大在，家里不会饿死。

目前的广汽,就处于这个“老二还在创业攻坚期”的阶段，市场给出的低估值，其实是对老二创业成功率的不确定性在定价。

个人观点与投资建议

聊了这么多,最后我想谈谈我对广汽集团股票601238的个人看法。

我不认为这是一个短期暴利的标的，如果你是想今天买，明天涨停，那建议你还是去追那些热门的算力股或者低空经济概念股，广汽这只股票，股性太“沉”了，它属于那种需要耐得住寂寞的标的。

我认为它具有极高的安全边际，在这个动不动就业绩暴雷、退市的时代，广汽作为一家大型国企，又是广州的汽车工业支柱，其倒闭的风险几乎为零，它每年稳定的分红，对于长线资金来说，就像是一个债券收益，在股价低位时，股息率甚至可能跑赢银行理财，这就是所谓的“捡烟蒂”策略——用极低的价格买入一家虽然增长乏力但现金流充沛的公司。

长期来看，它面临着巨大的“戴维斯双击”或者“戴维斯双杀”的可能。

乐观情形（双击）： 埃安高端化成功，昊铂系列销量破万；传祺插混技术爆发，成为国内混动一哥；合资企稳，不再大幅下滑，这时候，业绩增长叠加估值提升，股价翻倍不是梦。
悲观情形（双杀）： 价格战进一步恶化，埃安被新势力挤压，份额流失；合资品牌利润腰斩，这时候，虽然股价低，但可能会在底部磨很久，甚至因为业绩下滑而进一步破位。

我的操作策略建议是：

如果你是像老张那样的保守型投资者,看重分红，不追求一夜暴富，那么在现在的价位（假设在6-8元区间震荡），分批建仓配置一点，作为投资组合中的“防御性仓位”是可行的，毕竟，再怎么差，它也是汽车界的“国家队”。

但如果你是像小张那样的激进型投资者,追求的是高成长、高爆发，那么广汽可能不是你的菜，你应该去看看那些在智能化、自动驾驶技术上更激进的标的。