中国卫通千股千评，仰望星空的国家队，是价值洼地还是情绪炒作？

在这个瞬息万变的A股市场中,每天有成千上万只股票在K线图上跳动，红红绿绿的数字背后，是无数散户的喜怒哀乐，当我们打开交易软件，搜索“中国卫通”时，那个被称为“千股千评”的指标往往会给我们一个综合的分数，或是买入建议，或是持有观望，但在我看来，那些冰冷的算法指标，真的能读懂这家仰望星空的公司吗？

我想撇开那些枯燥的财务报表和机械的指标,用更接地气、更具人性化的视角，和大家聊聊中国卫通（601698），我们要探讨的，不仅仅是这只股票的代码，更是它背后所代表的那个浩瀚无垠的太空经济，以及作为普通投资者的我们，该如何在这场“星际穿越”般的投资中找到自己的位置。

不止是代码：当我们在飞机上连上Wi-Fi时，就在和它打交道

很多人看中国卫通,只看到它是“卫星互联网”概念股，是“6G”概念的领头羊，但我想先给大家讲一个生活中的真实场景，让大家对它的业务有一个更直观的感受。

还记得几年前,坐飞机基本意味着“失联”几个小时，不管是紧急的商务邮件，还是想刷个短视频打发时间，在万米高空都是奢望，但现在，如果你乘坐某些新型宽体客机，你会发现机舱里有了Wi-Fi信号，虽然有时候网速不算太快，甚至发个图片都要转圈圈，但这背后跨越时空的连接，很大一部分功劳就要归功于卫星通信。

中国卫通,就是那个在太空中为你“架桥铺路”的人。

想象一下,当你身处茫茫大海的邮轮上，或者是在青藏高原无人区进行科考的探险队员，地面的基站信号覆盖不到，这时候，头顶那颗静止轨道卫星就成了唯一的救命稻草，这就是中国卫通的核心价值所在——它是我国唯一拥有通信卫星资源且自主可控的卫星通信运营企业。

这让我想起前两年甘肃积石山发生地震时,地面通信基站受损，灾区瞬间成为了“信息孤岛”，在那种分秒必争的危急关头，正是应急通信车通过连接卫星信号，第一时间打通了救灾的生命线，那一刻，卫星不再只是冷冰冰的金属疙瘩，而是承载着希望的生命方舟。

当我们看着“中国卫通千股千评”里的各种技术分析时，不要忘了，这家公司的底色是“基础设施”，是国家战略的“刚需”，这种刚需，不是靠炒作概念就能凭空产生的，它是实实在在扎根在现实生活土壤里的。

稀缺性护城河：太空中的“地主”逻辑

既然聊到了投资,我们就得谈谈它的“护城河”，在A股市场，很多所谓的科技股其实门槛并不高，你今天搞个APP，明天别人就能抄一个，但卫星通信不一样，这是一个典型的“高门槛、高投入、长周期”的行业。

这就好比要在市中心买地皮,地上的地皮虽然贵，但好歹还能买，而太空中的轨道位置和频率资源，那是真正的“不可再生资源”，按照国际电信联盟（ITU）的规则，轨道位置遵循“先到先得”的原则，谁先发射了卫星占住了这个位置，谁就拥有了这块“太空地皮”的使用权。

中国卫通作为“国家队”，手里握着国内优质的C波段、Ku波段以及Ka波段资源，这就好比在太空里，它是一个拥有黄金地段的大地主，这种稀缺性，是任何后来者想要通过简单的资金投入就能在短期内复制的。

我个人非常看重这种稀缺性,在投资中，我们常说“买垄断”或者“买稀缺”，中国卫通虽然面临着商业航天公司的竞争，但在基础运营、核心频段以及国家安全层面，它的地位是无可撼动的。

这就引出了我的一个观点：不要用普通的成长股估值逻辑去硬套中国卫通。 普通公司可能今年赚1亿，明年赚2亿，增长逻辑线性的，但卫星运营业的逻辑更像是一种“资源变现”和“规模效应”的叠加，随着高通量卫星（HTS）的投入使用，它的带宽成本会大幅下降，这就像是从以前的2G网络突然跨越到了5G网络，单位流量的成本下来了，但应用场景却无限打开了。

风口上的猪与飞龙：卫星互联网与6G的遐想

最近几年,大家都在谈论马斯克的“星链”（Starlink），几万颗卫星织成一张网，覆盖全球，这确实让很多国内投资者对中国的对标企业充满了期待，中国卫通，自然就成了这个叙事逻辑下的主角。

这里我要泼一盆冷水,或者说，提出一个更理性的视角。

我们不能简单地认为中国卫通就是“A股版的星链”，两者的商业模式和建设路径有着本质的区别，星链主打的是低轨星座，面向全球个人用户，强调低时延；而中国卫通目前的核心优势在于高轨卫星，覆盖范围广，更适合广播、海事、航空以及政府应急服务。

中国卫通也在布局低轨,也在参与中国的“星链”计划（即国网星座），但这需要时间，需要巨大的资金投入，在股市里，情绪往往跑在现实前面，每当市场传出“卫星互联网”要提速的消息，中国卫通的股价就会像火箭一样窜升。

这时候,查看“中国卫通千股千评”，你会发现情绪指标往往已经过热，我的个人观点是：风口确实是风口，但我们要分清是“风”在吹，还是“龙”在飞。

如果是纯粹的概念炒作,那股价上去还得下来，但如果是基于实实在在的业务进展，比如中星16号、中星26号等高通量卫星的容量逐步被市场消化，转化为真金白银的利润，那这就是“龙在飞”。

目前来看,中国卫通正处于一个转型的阵痛期和机遇期，传统的广播电视业务虽然稳定，但增长的天花板可见；而面向大众的互联网宽带业务还在起步爬坡阶段，这种青黄不接的时候，股价的波动往往最为剧烈。

财务视角的冷思考：重资产的双刃剑

抛开宏大的叙事,我们还得回到柴米油盐的财务数据，做卫星生意，是一件非常烧钱的事情。

一颗卫星的研制、发射、保险，动辄几十亿甚至上百亿人民币，而且卫星在太空中也有寿命，一般只有15年左右，这意味着你必须不断地进行资本开支（CAPEX），发射新星替换旧星，这就导致了中国卫通的资产负债表上，固定资产占比非常高，折旧摊销的压力也非常大。

这就好比你开出租车,别人租车开，每天赚了钱就是利润；你是自己造车开，每天赚了钱得先把造车的钱摊销掉，剩下的才是利润。

这也是为什么有时候虽然大家觉得卫通业务很忙,合同签了很多，但财报上的净利润增长却显得不那么“性感”的原因，但我并不认为这是坏事，相反，我认为这种重资产模式一旦跨过了盈亏平衡点，后期的现金流会非常充沛。

卫星一旦上天,开始运营，边际成本其实是很低的，多传输一个电话的数据，并不需要多加燃料，随着用户规模的扩大，规模效应会非常明显。

在看“千股千评”的时候，很多散户朋友只盯着市盈率（PE）看，对于中国卫通这种周期性叠加成长性的公司，单纯看PE很容易误判，在资本开支的高峰期，PE可能会很高；但在折旧结束的成熟期，利润会突然释放，投资者需要具备这种穿越周期的眼光。

散户的误区：如何正确看待“千股千评”

现在回到我们最初的话题——“千股千评”，很多新手朋友把这个工具当成“圣旨”，看到全是“买入”信号就冲进去，看到全是“卖出”信号就割肉。

针对中国卫通这只股票,我想分享我的个人观点：这只股票是典型的“左侧交易”品种，不适合追涨杀跌。

为什么这么说？因为卫星题材往往具有突发性，比如某次航天发射成功，或者某个国际局势的变化，都会刺激股价，如果你看到“千股千评”显示情绪高涨、技术指标超买的时候再进去，很可能就站在了山顶。

中国卫通的股性,往往呈现出“急涨慢跌”或者“横盘许久，一波拉升”的特征，这非常考验投资者的耐心。

我身边有一个真实的例子,我有位老股民朋友，特别喜欢这种硬科技“国家队”，他在2022年左右中国卫通刚上市不久就关注了，但他没有急着买，他每天看“千股千评”，发现虽然散户关注度很高，但主力资金流向总是反复无常，于是他选择了潜伏，在股价横盘调整、市场情绪低落的时候慢慢建仓，结果等到去年卫星互联网板块爆发时，他吃到了一大波主升浪。

他常跟我说：“投资卫通，就像发射卫星一样，大部分时间是在地面做准备工作（调研、耐心等待），只有那一瞬间（点火起飞）是激动人心的，如果你只想享受那一瞬间的快感，往往会错过前面的铺垫，或者在落地时摔得很惨。”