锐明技术，商用车智能化的隐形推手，是时候重新审视这只细分龙头了吗？

在这个人人都在谈论特斯拉、谈论自动驾驶出租车Robotaxi的时代，我们的目光往往被那些光鲜亮丽的乘用车所吸引，当我们每天穿梭在城市的大街小巷，或是驾驶在高速公路上时，那些庞大的公交车、满载货物的重卡、甚至是我们身边随处可见的网约车,才是维持这个社会运转的真正血管。

你是否想过，为什么现在的公交车司机开车似乎比十年前更规范了？为什么长途货运司机在感到疲惫时，驾驶室里会发出刺耳的警报声？这背后，其实有一家在资本市场并不算“喧嚣”，但在行业内却极具统治力的公司——锐明技术。

我想作为一个长期关注科技与金融领域的观察者，和大家聊聊锐明技术，这家公司不像互联网大厂的App那样存在于我们的手机里，但它却实实在在地守护着我们的出行安全，我想剥开枯燥的财报和晦涩的技术名词，用更生活化的视角，带大家看看这家商用车信息化及智能驾驶领域的“隐形冠军”,到底成色如何。

从“被动记录”到“主动干预”：那个拯救了老张的“黑匣子”

为了让大家更直观地理解锐明技术是做什么的,我先讲一个真实发生在我身边的故事。

我的邻居老张，是一名有着二十年驾龄的货运司机，前几年，他跑长途那叫一个提心吊胆，不是怕路不好走，是怕人出事，那时候，车上的监控设备主要就是个“行车记录仪”，出了事故用来定责，属于“死后验尸”，老张有一次为了赶时效，连续开了四个小时车，加上那天中午没睡好，在经过一段直路时，大脑突然出现了几秒钟的“空白”，万幸的是，那天路上车少，他只是稍微跑偏了一点,惊出一身冷汗后醒过神来。

后来，物流公司强制给车队安装了带有AI功能的新设备，这套设备不仅能录像，还能盯着司机的脸，去年冬天，老张再次跑那条熟悉的路线，因为暖气太足，眼皮开始打架，这一次，还没等他彻底睡着，驾驶室里就传来了极其刺耳的“滴——滴——”报警声，紧接着座椅开始震动,吓得他瞬间清醒。

老张后来跟我感慨：“这玩意儿虽然烦人，但真救命，它就像个永远不睡觉的副驾驶，盯着你有没有打瞌睡，有没有抽烟，有没有看手机。”

这个“不睡觉的副驾驶”，其背后的核心供应商,往往就是锐明技术。

锐明技术起家于商用车视频监控，但它做的早已不是简单的“摄像头”，他们利用人工智能（AI）技术，开发了驾驶员状态监测系统（DMS）和高级驾驶辅助系统（ADAS），DMS是看人的，ADAS是看路的，当系统检测到司机闭眼、抽烟、打电话，或者车辆出现车道偏离、前向碰撞风险时,它会立刻报警。

这就是锐明技术目前的核心价值：将商用车安全从“被动记录”推向了“主动干预”。

在我看来，这种技术的普及，其社会价值甚至高于某些乘用车上的娱乐功能，商用车一旦发生事故，后果往往是灾难性的，锐明技术通过技术手段，实际上是在填补“人的不稳定性”这个巨大的安全漏洞，从投资的角度看，这是一种“刚需”中的“刚需”。

锐明技术的“护城河”：不仅仅是卖硬件

很多人一看到制造业公司，第一反应就是“毛利率低”、“没技术含量”,但锐明技术有点不一样。

如果它只是卖摄像头，那确实没什么好聊的，因为摄像头的门槛太低了，但锐明技术的商业模式，本质上是在卖“解决方案”和“数据服务”。

这就好比我们买手机，以前我们只关心硬件参数，现在我们更关心生态系统，锐明技术在商用车领域构建了一个庞大的生态，它不仅提供硬件，还提供管理平台，对于拥有成百上千辆车的物流公司老板来说，他们不需要盯着每一辆车的屏幕，他们只需要在办公室的电脑上，通过锐明技术的平台，就能看到哪辆车在超速、哪辆车在怠速浪费油、哪个司机驾驶习惯不好。

这就引出了锐明技术的第二个重要逻辑：帮客户省钱。

在物流行业，成本控制就是生命线，燃油成本、车辆损耗、保险费用，这三座大山压得物流公司喘不过气，锐明技术的系统，通过分析司机的驾驶行为，比如急加速、急刹车会多耗油，从而优化驾驶培训，降低油耗，因为有了安全监控，事故率下降,保险公司的保费也能谈下来。

我的个人观点是： 能够直接帮B端客户“降本增效”的企业，在当下的经济环境中，抗风险能力是最强的，锐明技术不仅仅是一个硬件供应商，它已经渗透到了物流企业的管理流程中，这种客户粘性，构成了它最宽的护城河，一旦物流公司的管理体系基于锐明的平台搭建完成,替换成本将变得极高。

出海：中国技术的“降维打击”？

如果说国内市场是锐明技术的“基本盘”，那么海外市场则是它的“增长极”,也是我最为看重的一个亮点。

我们在看A股公司时，往往局限于国内的内卷，却忽略了一些优质企业的全球化能力，锐明技术在海外，尤其是在欧美、中东以及新兴市场,做得风生水起。

为什么一家中国公司能在海外卖得动？这里有一个很有趣的“比较优势”。

很多人不知道，中国的道路环境是世界上最复杂的之一，人车混行、路况复杂、驾驶员习惯千差万别，这就倒逼着锐明技术必须训练出极其“聪明”的AI算法，如果一个算法能在中国大货车司机的各种“神操作”下准确识别风险，那么到了地广人稀、交通规则规范的欧美国家，简直就是“降维打击”。

举个例子，在新加坡或阿联酋，很多高端的出租车和公交系统采用了锐明的技术，他们看中的不仅仅是价格,更是这种经过复杂场景验证过的稳定性。

根据公开数据显示，锐明技术的海外收入占比在逐年提升，在金融投资中，我们最怕“地缘政治风险”，但锐明技术走的是“技术输出”路线，它卖的不是单纯的电子元器件，而是安全管理方案，这种非敏感领域的硬科技出海,往往比纯软件出海更有韧性。

我认为， 市场目前可能对锐明技术的出海成就有所低估，随着“一带一路”沿线国家基础设施建设的推进，以及全球范围内对商用车安全法规的收紧（比如欧洲的强制安装要求）,锐明技术有望吃到这一波全球红利。

风险与挑战：在这个赛道狂奔，也有绊脚石

作为一个理性的写作者，我不能只唱赞歌，投资锐明技术,风险也是显而易见的。

是回款周期的问题。 锐明技术的主要客户是商用车整车厂（OEM）和物流运营商，在当前的大环境下，下游客户的资金链普遍紧张，这就导致锐明技术的应收账款比较高，作为投资者，我们要时刻警惕坏账风险，如果辛辛苦苦卖了货，最后都变成纸面上的应收账款，那利润质量就要大打折扣,这是我观察其财报时最关注的指标之一。

是行业竞争的加剧。 虽然锐明技术是龙头，但这个赛道太香了，海康威视、大华股份这些安防巨头也在盯着这块蛋糕，虽然商用车领域有门槛，但巨头们凭借强大的资金实力和供应链优势，一旦发力打价格战,锐明技术的毛利率势必会受到挤压。

是技术迭代的焦虑。 现在的汽车行业，正从“单车智能”向“车路协同”演进，未来的交通系统可能不需要每辆车都背负昂贵的算力，而是靠路侧设备来指挥，如果未来的游戏规则变了，锐明技术现有的单车智能方案是否还能保持领先？这需要公司持续的高研发投入来维持。

我个人对此的看法是： 锐明技术目前正处于一个“前有埋伏，后有追兵”的阶段，它需要尽快从“硬件+软件”的模式，向“数据+SaaS服务”模式转型，只有通过持续的服务收费，才能摆脱对硬件销售的依赖,从而建立起更稳固的利润堡垒。