大家好，我是你们的老朋友,一个在资本市场里摸爬滚打多年的财经观察员。
今天咱们不聊那些虚无缥缈的概念，也不去追那些已经飞上天的风口，咱们把目光聚焦在一只非常特殊的股票，也是咱们国家半导体产业里一块响当当的招牌——603986兆易创新。
说实话，提起兆易创新，很多老股民的心情大概是复杂的，如果你在2021年的高点冲进去，这两年可能心里一直在滴血；但如果你是一个关注产业长跑的投资者，你会发现这家公司就像一个沉默的工匠，在大家都在恐慌的时候,依然在默默地打磨它的产品。
咱们今天不念枯燥的研报，就像两个朋友在茶馆里聊天一样，掰开了揉碎了,好好聊聊这家公司到底值不值得咱们在这个时间点去重点配置。
它到底是干啥的？别被代码吓跑了
很多朋友一看到“半导体”、“存储芯片”这些词，头就大了，兆易创新做的事情,和咱们每个人的生活都息息相关。
兆易创新主要做三件事：存储芯片、微控制器（MCU）和传感器。
咱们先说存储芯片，这是它的老本行，也是它的立身之本，大家想想，你的手机为什么开机几秒钟就能进入界面？你的汽车仪表盘为什么一拧钥匙就能亮起转速表？你的智能手环、蓝牙耳机，为什么断电了再开机,数据还没丢？
这背后都有一种叫“Flash”闪存芯片在起作用，兆易创新就是做这个的高手，尤其是它的NOR Flash，做到了全球前三,国内第一的位置。
这里我给大家讲个特别生活化的例子。
前阵子我给家里买了个那种高端的智能空气炸锅，说明书上写着“智能控温、记忆食谱”，我当时就在想，这玩意儿要是突然断电了，我设定的那个“鸡翅模式”会不会没？
后来我拆开一看（别学我，这会失去保修），里面用的正是兆易创新的芯片，这芯片就像是空气炸锅的“记性”，它负责记住你的习惯，负责在通电的一瞬间告诉处理器：“嘿，老兄，上次咱们烤鸡翅是180度20分钟。”
这就是兆易创新的产品逻辑：它无处不在，虽然你看不见，但它就像空气一样，支撑着电子设备的“记忆”和“灵魂”。
MCU的逆袭：从“缺芯”到“补位”
除了存储，兆易创新还有一块非常硬的业务，就是MCU（微控制器）。
大家可能还记得前两年全球闹得沸沸扬扬的“缺芯潮”吧？那时候汽车涨价、家电涨价，甚至就连我常用的那个品牌的电动牙刷都断货了，为什么？就是因为做MCU的那几家国外大厂（比如ST意法半导体）产能跟不上。
那时候，很多国内家电厂商急得像热锅上的蚂蚁，这时候，谁站出来了？就是兆易创新。
我有个朋友在深圳做小家电设计的，他跟我讲过这么个事儿。
以前他们设计一款高端电饭煲，MCU肯定是用日本或者欧洲的货，稳当，技术成熟，但是2021年的时候，那芯片价格被炒翻了天，还得排队等货，周期长达半年，我朋友说：“那时候我老板天天在办公室骂娘，货都生产不出来，交不了货得赔死。”
后来没办法，他们硬着头皮试用了兆易创新的GD32系列MCU，结果这一试，发现真香！性能不仅能打，价格还公道,供货还稳定。
从那以后，我朋友他们公司的新产品，只要兆易创新的芯片能覆盖的,绝对不再用国外的。
这就是我的第一个核心观点：国产替代不是一句口号，而是企业在生存压力下的真实选择。 兆易创新在MCU领域的崛起，就是抓住了这个历史性的窗口期，它不仅仅是抢了市场份额，更重要的是，它证明了“中国芯”在工业级和消费级领域,完全能打硬仗。
周期的宿命与反抗：黎明前的黑暗？
咱们不能只唱赞歌，投资最忌讳的就是“情人眼里出西施”,咱们得客观地看待兆易创新面临的风险。
半导体行业，尤其是存储行业，是一个典型的周期性行业，这就好比种地，丰收的时候粮价跌,歉收的时候粮价涨。
过去两年，全球消费电子市场疲软，大家换手机的频率低了，买新电脑的欲望低了，导致整个存储芯片市场都在去库存，这直接反映在兆易创新的财报上,利润波动非常大。
很多散户看到利润下滑，吓得赶紧割肉，但我却觉得,这可能是一个误区。
为什么这么说？咱们用“猪肉”来打个比方。
大家还记得前几年猪肉价格飞涨吗？那时候养猪户都赚翻了，于是大家一窝蜂去养猪，结果呢？供过于求，猪肉价格暴跌，很多养猪户亏得血本无归，只能把母猪杀了,清空猪圈。
现在的半导体库存调整，其实就是那个“杀母猪、清猪圈”的过程，当库存去得差不多了，需求稍微一回暖（比如AI手机的爆发，或者新能源汽车的普及），供给却跟不上了,价格就会反弹。
兆易创新现在的状态，就是一个在寒冬里依然在锻炼身体的运动员。 虽然比赛（市场需求）暂时少了，奖金（利润）少了，但它没有停止训练（研发），没有裁员瘦身,反而在积极布局下一代产品。
我个人认为，现在的股价，很大程度上已经计价了周期的悲观预期，如果你相信消费电子迟早会复苏，相信汽车电子还在增长，那么现在的低点,很可能就是未来的黄金坑。
DRAM的野心：那块最难啃的骨头
聊兆易创新，绝对绕不开它的DRAM业务。
如果说NOR Flash是兆易创新的“舒适区”，那么DRAM就是它的“战区”，DRAM是啥？就是你电脑内存条里用的那种芯片，这个市场长期被三星、海力士、美光这三大巨头垄断，门槛极高,资金极密集。
兆易创新做DRAM，采取的是“Fabless+长鑫存储”的模式，简单说，就是设计我来做,制造找兄弟长鑫帮忙。
这块业务，我是既看好又捏把汗。
看好的是，一旦做成了，兆易创新的估值逻辑就全变了，它不再是一个几十亿市值的小而美公司，而是能切入几百亿甚至上千亿美金大市场的巨头，这就好比一个开连锁店的老板，突然有一天决定进军房地产，一旦成了,格局瞬间打开。
捏把汗的是，这个领域的竞争太残酷了，国际巨头打起价格战来,那是真刀真枪的干。
但我个人倾向于乐观。 为什么？因为咱们国家有庞大的DRAM需求，无论是服务器还是AI PC，如果完全依赖进口，那是“卡脖子”的风险，作为国内极少数有能力做DRAM设计的公司,兆易创新承载的是产业突围的任务。
从最近的趋势看，它的DRAM产品已经在良率和出货量上取得了突破，这就像是一个刚学会走路的婴儿，虽然现在还跑不过博尔特（国际巨头），但只要他在进步,市场就会给成长溢价。
估值与人心：我们该出价多少？
咱们来点实在的,聊聊估值。
很多朋友问我：“老兄，这股票市盈率（PE）几十倍，看着不便宜啊，能不能买？”
这就涉及到一个怎么给科技公司定价的问题，如果你把它看作一个卖零件的，那确实不便宜；但如果你把它看作一个拥有核心IP、平台化布局的科技龙头,那现在的价格其实是在一个相对合理的区间。
咱们要区分“贵”和“高”。
有些公司，PE只有10倍，但行业在衰退，技术在被淘汰，那叫“贵”，因为它是价值陷阱，有些公司，PE看着高，但它在抢占市场份额，在研发下一代技术，那叫“高”,是成长性的代价。
兆易创新目前最大的争议点就在这里，市场在博弈：它的周期底到底在哪？它的DRAM业务能不能放量？
我的个人观点是：对于兆易创新，不要试图去精准抄到绝对的最低点。 这种科技白马股，往往是在悲观情绪最浓烈的时候,就开始悄悄构筑底部了。
如果你是做短线，想今天买明天涨停，那兆易创新绝对不适合你，它股性不算最妖的,而且受大盘和行业消息影响大。
但如果你是做中长线，想配置中国硬核科技资产，想分享国产替代和AI算力需求的红利，那么603986兆易创新,应该是你股票池里绕不开的那个名字。
做时间的朋友
写到最后，我想起了一句话：“在别人恐惧时贪婪。”
这句话说起来容易，做起来难，当股价下跌、财报数据波动的时候，人的本能是逃离,但投资恰恰是反人性的。
兆易创新就像是一个性格沉稳的中年人，它年轻时（上市初期）有过高光时刻，也经历过中年危机（库存周期、被制裁传闻），但它没有放弃治疗，反而是在不断地修身养性（拓展产品线）、强身健体（加大研发）。
它不仅仅是在卖芯片，它是在构建咱们国家数字世界的“地基”。
对于603986兆易创新，我的策略是：保持关注，逢低吸纳，忽略短期的噪音，陪它走过这段行业的寒冬。 等到春暖花开，AI大模型普及到每一个终端设备的时候，我相信,它会给耐心的投资者一份丰厚的回报。
投资路上，咱们且行且珍惜，希望这篇文章能给你带来一点新的思考，哪怕只是让你重新翻开F10看一眼这家公司的基本面，那我的键盘就没有白敲,咱们下次见！
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