周末的午后，阳光正好，我习惯性地带着家人去离家不远的万达广场溜达，孩子们在“宝贝王”里玩得不亦乐乎，老婆在优衣库挑选换季的衣服，而我则坐在中庭的栏杆旁，手里捧着一杯刚买的瑞幸咖啡，看着来来往往的人群，听着商场里循环播放的背景音乐，这是一个充满了烟火气的地方,是城市生活的一个缩影。
作为一个在金融圈摸爬滚打多年的写作者，看着眼前这繁华的景象，我的脑海里却浮现出一个略显尴尬的问题：这么赚钱、这么有人气的万达广场,它的股票代码到底是什么？
如果你打开炒股软件，输入“万达”二字，跳出来的可能是“万达电影”（002739.SZ），或者是曾经辉煌但已退市的“万达商业”（03636.HK），至于那个遍布全国、我们几乎每周都会去消费的“万达广场”资产包，此刻在资本市场上，竟然处于一种“隐身”的状态。
我们就来聊聊这个“万达广场股票代码”背后的故事，聊聊王健林在资本江湖里的几度沉浮,以及我对这家商业巨头未来命运的看法。
消失的代码：从港股退市到A股梦碎
把时间拨回到2014年，那一年，万达商业（当时主要资产就是万达广场）在香港联交所风光上市，股票代码03636.HK，成为了当时港股市场规模最大的IPO，那时候的王健林，意气风发,首富的位置坐得稳稳当当。
好景不长，老王觉得香港资本市场太“势利”，给了万达商业太低的估值，在他看来，万达广场这种印钞机般的资产，怎么能和那些普通的房地产公司混为一谈？2016年，万达商业做了一个惊人的决定：私有化退市，这意味着，王健林不惜花巨资把港股的流通股买回来，誓要回归A股,去拿他认为配得上万达商业的高估值。
资本市场的剧本从来都不按常理出牌，这一回归,就是遥遥无期的等待。
这期间，大家都知道万达经历了什么，2017年的股债双杀，那是万达历史上最惊心动魄的时刻，为了断臂求生，王健林把文旅项目和酒店卖给了融创和富力，那段时间，关于万达资金链断裂的传闻满天飞,老王一夜之间白了不少头发。
虽然万达挺过了那场危机，但A股的IPO大门始终对它紧闭，直到2021年，万达商业终于放弃了在A股上市的执念，转而寻求在港股重新上市，并更名为“珠海万达商管”，试图讲一个“轻资产”的新故事。
可惜，命运再次开了个玩笑，2023年，珠海万达商管的港股招股书失效了，直到今天，那个承载着数百个万达广场的上市主体,依然没有一个有效的股票代码供投资者点击。
个人观点： 在我看来，万达从港股退市是一个战略上的失误，或者说是一种过度自信的代价，如果当时留在港股，虽然估值低一点，但至少保留了融资渠道，也不至于在后来的危机中如此被动，老王太想赢，太想证明万达的价值被低估了，结果反而因为这种执念,让万达广场这个资产包在资本市场上流浪了这么多年。
对赌协议下的生死时速
既然没有股票代码，为什么我们还要关注它？因为在没有上市的日子里，万达广场一直处于一种高压状态，这种压力来自于著名的“对赌协议”（VAM）。
为了在上市前拿到钱，万达商管引入了包括PAG（太盟投资集团）、碧桂园、中信资本等在内的22家投资机构，拿回了约380亿人民币的“救命钱”，但这钱是有代价的，协议约定，如果万达商管在2023年底前未能成功上市，万达需要向投资者支付回购款,并且支付高额的利息。
这笔钱有多少？据说高达300亿甚至更多，对于任何一家企业来说,这都是一笔天文数字。
这就好比我们普通人为了买房付首付，找亲戚朋友借了高利贷，承诺如果一年内不涨工资就连本带利还钱，这种压力下,你能想象王健林在2023年经历了什么吗？
他几乎是在拼命，疯狂地开新店，用经营数据告诉市场“我很强”；到处找钱,甚至一度传闻要出售万达广场的核心资产。
生活实例： 这让我想起我的一个朋友老张，老张前几年开了两家网红餐厅，生意火爆，于是他签了对赌协议拿了风投，承诺三年内开到五十家店，结果大家都知道，疫情来了，但他为了兑现承诺，不得不硬着头皮扩张，最后资金链断裂，不仅店没了,还背了一身债。
万达比老张强的地方在于，它的底子厚，现金流是真的好，万达广场收租是实打实的现金牛，但即便如此，面对几百亿的赔偿金,谁敢掉以轻心？
太盟入局：一场“断臂求生”的智慧
就在2023年年底的最后期限临近时,转机出现了。
2023年12月，太盟投资集团（PAG）牵头，联合其他投资者，与万达商管签署了新协议,这是一个非常关键的转折点。
新协议取消了如果万达未上市就需要回购股份的条款，作为交换，太盟等机构将持有万达商管更多的股份，而大连万达集团（王健林的大本营）的持股比例将被大幅稀释。
这意味着什么？意味着王健林失去了对万达商管的绝对控制权。
个人观点： 很多人觉得这是老王输了，失去了自己一手带大的“孩子”，但在我看来，这是王健林最明智的一次决策，是典型的“断臂求生”。
在资本市场上，活着，比什么都重要，如果硬着头皮去还那300亿，万达可能会被拖垮，甚至引发系统性风险，现在虽然失去了控股权，但万达商管依然由万达团队来管理，品牌还在，运营还在，王健林依然是那个“精神领袖”，只要万达广场还在转，只要现金流还在,老王就还有翻盘的机会。
这就像是一艘巨轮即将触礁，船长不得不扔掉一部分货物，甚至邀请别人来共同掌舵，只要船不沉,未来就还有希望。
轻资产模式：从“房东”到“管家”的蜕变
既然股票代码暂时是个谜，那我们不妨来看看,现在的万达广场到底在干什么？
以前，万达是典型的重资产模式：拿地、盖楼、招商、运营，自己当房东，这种模式在房地产上行期是暴利，但在下行期,资金压力巨大。
现在的万达商管，主推“轻资产”模式，简单说，就是别人出钱盖楼（或者找存量楼），万达负责招商、运营和管理,然后大家分钱。
生活实例： 这就好比以前万达是那种买了整套房子自己装修自己住的土豪房东，现在变成了一个专业的房屋托管管家，你把房子交给我，我帮你租出去，帮你维护，我收管理费,租金咱俩分。
这种模式的好处显而易见：不用再背负沉重的拿地和建设成本，抗风险能力极强，哪怕房地产市场再冷，只要万达的运营能力强，能帮业主把商场做火,万达就能赚钱。
万达商管管理的广场数量已经接近500家，其中大部分是轻资产项目，这就是为什么即便在房地产企业集体暴雷的今天，大家依然觉得万达“挺稳”的原因，因为它已经不再单纯依赖房地产销售了，它变成了一家服务公司,一家消费公司。
生活中的万达：不仅仅是逛街，更是“在场”
作为消费者，我们可能不关心什么对赌协议，也不关心谁控股，我们只关心,为什么周末还是愿意去万达？
这就要说到万达广场的“护城河”。
上周我去万达，除了吃饭买东西，还注意到了一些细节，一楼的中庭，正在举办某个品牌的汽车展；二楼连廊，有社区组织的少儿绘画比赛；地下一层的超市,依然是家庭主妇们最爱去的地方。
万达广场不仅仅是一个商场，它已经演变成了一个社区的“公共空间”，它提供的是一种“体验”。
个人观点： 电商虽然冲击了实体零售，但冲击不了“逛街”这件事，你可以在网上买衣服，但你没法在网上和男朋友手牵手散步，没法在网上让孩子坐旋转木马,也没法在网上和朋友面对面的吃火锅。
万达广场最厉害的地方，在于它标准化地复制了这种“体验”，不管你去哪个城市的万达，那种熟悉感、安全感，以及那种“总有一家店适合你”的丰富度,是它的核心竞争力。
虽然“万达广场股票代码”在交易软件里是缺失的，但在现实生活中，万达广场的“代码”早已写入了我们消费习惯的基因里,这就是它最大的底气。
别盯着代码看，要看“护城河”
回到最初的问题，如果你问我,现在还能买万达吗？
我会告诉你，目前你没法直接买那个纯粹的“广场”公司，你可以关注万达电影,也可以关注那些和万达有深度合作的企业。
但我更想表达的是，作为投资者，我们往往太过于盯着那个几位的股票代码，盯着K线图的涨跌,而忽略了K线背后真实的商业逻辑。
万达的案例告诉我们，商业世界没有永远的赢家,也没有永远的输家。
- 关于韧性： 我非常佩服王健林的韧性，从首富到负债累累，再到断臂求生，这种大起大落不是一般人能承受的，一个企业家的性格，往往就是企业的性格，万达这种“不服输”的劲头,是它能在多次危机中活下来的关键。
- 关于转型： 万达从重资产向轻资产的转型，虽然是被逼出来的，但方向是对的，未来的中国，不缺盖房子的，缺的是能运营好房子的，万达如果能把这个“管家”当到底，哪怕没有上市,它依然是一家有价值的企业。
- 关于估值： 以前万达觉得港股给的估值太低（几倍PE），现在看看那些还在泥潭里挣扎的房企，几倍PE其实也是一种奢侈，资本市场是残酷的，它只看未来现金流折现，万达现在要做的，不是去争那个代码，而是把每一笔租金收好,把每一个灯泡亮好。
文章写到这里，我手里的咖啡已经喝完了，孩子们也玩累了,跑过来要吃冰淇淋。
看着眼前依然热闹非凡的万达广场，我忽然觉得，有没有那个股票代码，对于此时此刻的万达来说,或许已经不是最重要的事情了。
重要的是，它还在，它还在那里，为城市提供着活力，为人们提供着场所,为员工提供着饭碗。
“万达广场股票代码”这个话题，更像是一个隐喻，它提醒我们，在金融的虚幻泡沫之下，真实的资产、真实的运营、真实的需求,才是商业的基石。
也许在未来的某一天，王健林会带着重组后的万达商管再次敲响上市的钟声，给我们一个新的代码可以追踪，又或者，万达会以一种我们意想不到的方式,彻底融入资本市场的血脉。
但无论如何，当下一次你走进万达广场，看到那个熟悉的黄色标志时，不妨多想一层：这里面的每一块地砖，每一盏灯光，都曾经历过资本市场的惊涛骇浪,都承载着一个商业帝国关于生存与尊严的博弈。
这就是金融，这就是生活，代码会变，但生活还要继续，商场还要开门，而我们,依然要在其中寻找属于自己的机会。
还没有评论，来说两句吧...