周末的午后,阳光正好,我习惯性地带着家人去离家不远的万达广场溜达,孩子们在“宝贝王”里玩得不亦乐乎,老婆在优衣库挑选换季的衣服,而我则坐在中庭的栏杆旁,手里捧着一杯刚买的瑞幸咖啡,看着来来往往的人群,听着商场里循环播放的背景音乐,这是一个充满了烟火气的地方,是城市生活的一个缩影。
作为一个在金融圈摸爬滚打多年的写作者,看着眼前这繁华的景象,我的脑海里却浮现出一个略显尴尬的问题:这么赚钱、这么有人气的万达广场,它的股票代码到底是什么?
如果你打开炒股软件,输入“万达”二字,跳出来的可能是“万达电影”(002739.SZ),或者是曾经辉煌但已退市的“万达商业”(03636.HK),至于那个遍布全国、我们几乎每周都会去消费的“万达广场”资产包,此刻在资本市场上,竟然处于一种“隐身”的状态。
我们就来聊聊这个“万达广场股票代码”背后的故事,聊聊王健林在资本江湖里的几度沉浮,以及我对这家商业巨头未来命运的看法。
消失的代码:从港股退市到A股梦碎
把时间拨回到2014年,那一年,万达商业(当时主要资产就是万达广场)在香港联交所风光上市,股票代码03636.HK,成为了当时港股市场规模最大的IPO,那时候的王健林,意气风发,首富的位置坐得稳稳当当。
好景不长,老王觉得香港资本市场太“势利”,给了万达商业太低的估值,在他看来,万达广场这种印钞机般的资产,怎么能和那些普通的房地产公司混为一谈?2016年,万达商业做了一个惊人的决定:私有化退市,这意味着,王健林不惜花巨资把港股的流通股买回来,誓要回归A股,去拿他认为配得上万达商业的高估值。
资本市场的剧本从来都不按常理出牌,这一回归,就是遥遥无期的等待。
这期间,大家都知道万达经历了什么,2017年的股债双杀,那是万达历史上最惊心动魄的时刻,为了断臂求生,王健林把文旅项目和酒店卖给了融创和富力,那段时间,关于万达资金链断裂的传闻满天飞,老王一夜之间白了不少头发。
虽然万达挺过了那场危机,但A股的IPO大门始终对它紧闭,直到2021年,万达商业终于放弃了在A股上市的执念,转而寻求在港股重新上市,并更名为“珠海万达商管”,试图讲一个“轻资产”的新故事。
可惜,命运再次开了个玩笑,2023年,珠海万达商管的港股招股书失效了,直到今天,那个承载着数百个万达广场的上市主体,依然没有一个有效的股票代码供投资者点击。
个人观点: 在我看来,万达从港股退市是一个战略上的失误,或者说是一种过度自信的代价,如果当时留在港股,虽然估值低一点,但至少保留了融资渠道,也不至于在后来的危机中如此被动,老王太想赢,太想证明万达的价值被低估了,结果反而因为这种执念,让万达广场这个资产包在资本市场上流浪了这么多年。
对赌协议下的生死时速
既然没有股票代码,为什么我们还要关注它?因为在没有上市的日子里,万达广场一直处于一种高压状态,这种压力来自于著名的“对赌协议”(VAM)。
为了在上市前拿到钱,万达商管引入了包括PAG(太盟投资集团)、碧桂园、中信资本等在内的22家投资机构,拿回了约380亿人民币的“救命钱”,但这钱是有代价的,协议约定,如果万达商管在2023年底前未能成功上市,万达需要向投资者支付回购款,并且支付高额的利息。
这笔钱有多少?据说高达300亿甚至更多,对于任何一家企业来说,这都是一笔天文数字。
这就好比我们普通人为了买房付首付,找亲戚朋友借了高利贷,承诺如果一年内不涨工资就连本带利还钱,这种压力下,你能想象王健林在2023年经历了什么吗?
他几乎是在拼命,疯狂地开新店,用经营数据告诉市场“我很强”;到处找钱,甚至一度传闻要出售万达广场的核心资产。
生活实例: 这让我想起我的一个朋友老张,老张前几年开了两家网红餐厅,生意火爆,于是他签了对赌协议拿了风投,承诺三年内开到五十家店,结果大家都知道,疫情来了,但他为了兑现承诺,不得不硬着头皮扩张,最后资金链断裂,不仅店没了,还背了一身债。
万达比老张强的地方在于,它的底子厚,现金流是真的好,万达广场收租是实打实的现金牛,但即便如此,面对几百亿的赔偿金,谁敢掉以轻心?
太盟入局:一场“断臂求生”的智慧
就在2023年年底的最后期限临近时,转机出现了。
2023年12月,太盟投资集团(PAG)牵头,联合其他投资者,与万达商管签署了新协议,这是一个非常关键的转折点。
新协议取消了如果万达未上市就需要回购股份的条款,作为交换,太盟等机构将持有万达商管更多的股份,而大连万达集团(王健林的大本营)的持股比例将被大幅稀释。
这意味着什么?意味着王健林失去了对万达商管的绝对控制权。
个人观点: 很多人觉得这是老王输了,失去了自己一手带大的“孩子”,但在我看来,这是王健林最明智的一次决策,是典型的“断臂求生”。
在资本市场上,活着,比什么都重要,如果硬着头皮去还那300亿,万达可能会被拖垮,甚至引发系统性风险,现在虽然失去了控股权,但万达商管依然由万达团队来管理,品牌还在,运营还在,王健林依然是那个“精神领袖”,只要万达广场还在转,只要现金流还在,老王就还有翻盘的机会。
这就像是一艘巨轮即将触礁,船长不得不扔掉一部分货物,甚至邀请别人来共同掌舵,只要船不沉,未来就还有希望。
轻资产模式:从“房东”到“管家”的蜕变
既然股票代码暂时是个谜,那我们不妨来看看,现在的万达广场到底在干什么?
以前,万达是典型的重资产模式:拿地、盖楼、招商、运营,自己当房东,这种模式在房地产上行期是暴利,但在下行期,资金压力巨大。
现在的万达商管,主推“轻资产”模式,简单说,就是别人出钱盖楼(或者找存量楼),万达负责招商、运营和管理,然后大家分钱。
生活实例: 这就好比以前万达是那种买了整套房子自己装修自己住的土豪房东,现在变成了一个专业的房屋托管管家,你把房子交给我,我帮你租出去,帮你维护,我收管理费,租金咱俩分。
这种模式的好处显而易见:不用再背负沉重的拿地和建设成本,抗风险能力极强,哪怕房地产市场再冷,只要万达的运营能力强,能帮业主把商场做火,万达就能赚钱。
万达商管管理的广场数量已经接近500家,其中大部分是轻资产项目,这就是为什么即便在房地产企业集体暴雷的今天,大家依然觉得万达“挺稳”的原因,因为它已经不再单纯依赖房地产销售了,它变成了一家服务公司,一家消费公司。
生活中的万达:不仅仅是逛街,更是“在场”
作为消费者,我们可能不关心什么对赌协议,也不关心谁控股,我们只关心,为什么周末还是愿意去万达?
这就要说到万达广场的“护城河”。
上周我去万达,除了吃饭买东西,还注意到了一些细节,一楼的中庭,正在举办某个品牌的汽车展;二楼连廊,有社区组织的少儿绘画比赛;地下一层的超市,依然是家庭主妇们最爱去的地方。
万达广场不仅仅是一个商场,它已经演变成了一个社区的“公共空间”,它提供的是一种“体验”。
个人观点: 电商虽然冲击了实体零售,但冲击不了“逛街”这件事,你可以在网上买衣服,但你没法在网上和男朋友手牵手散步,没法在网上让孩子坐旋转木马,也没法在网上和朋友面对面的吃火锅。
万达广场最厉害的地方,在于它标准化地复制了这种“体验”,不管你去哪个城市的万达,那种熟悉感、安全感,以及那种“总有一家店适合你”的丰富度,是它的核心竞争力。
虽然“万达广场股票代码”在交易软件里是缺失的,但在现实生活中,万达广场的“代码”早已写入了我们消费习惯的基因里,这就是它最大的底气。
别盯着代码看,要看“护城河”
回到最初的问题,如果你问我,现在还能买万达吗?
我会告诉你,目前你没法直接买那个纯粹的“广场”公司,你可以关注万达电影,也可以关注那些和万达有深度合作的企业。
但我更想表达的是,作为投资者,我们往往太过于盯着那个几位的股票代码,盯着K线图的涨跌,而忽略了K线背后真实的商业逻辑。
万达的案例告诉我们,商业世界没有永远的赢家,也没有永远的输家。
- 关于韧性: 我非常佩服王健林的韧性,从首富到负债累累,再到断臂求生,这种大起大落不是一般人能承受的,一个企业家的性格,往往就是企业的性格,万达这种“不服输”的劲头,是它能在多次危机中活下来的关键。
- 关于转型: 万达从重资产向轻资产的转型,虽然是被逼出来的,但方向是对的,未来的中国,不缺盖房子的,缺的是能运营好房子的,万达如果能把这个“管家”当到底,哪怕没有上市,它依然是一家有价值的企业。
- 关于估值: 以前万达觉得港股给的估值太低(几倍PE),现在看看那些还在泥潭里挣扎的房企,几倍PE其实也是一种奢侈,资本市场是残酷的,它只看未来现金流折现,万达现在要做的,不是去争那个代码,而是把每一笔租金收好,把每一个灯泡亮好。
文章写到这里,我手里的咖啡已经喝完了,孩子们也玩累了,跑过来要吃冰淇淋。
看着眼前依然热闹非凡的万达广场,我忽然觉得,有没有那个股票代码,对于此时此刻的万达来说,或许已经不是最重要的事情了。
重要的是,它还在,它还在那里,为城市提供着活力,为人们提供着场所,为员工提供着饭碗。
“万达广场股票代码”这个话题,更像是一个隐喻,它提醒我们,在金融的虚幻泡沫之下,真实的资产、真实的运营、真实的需求,才是商业的基石。
也许在未来的某一天,王健林会带着重组后的万达商管再次敲响上市的钟声,给我们一个新的代码可以追踪,又或者,万达会以一种我们意想不到的方式,彻底融入资本市场的血脉。
但无论如何,当下一次你走进万达广场,看到那个熟悉的黄色标志时,不妨多想一层:这里面的每一块地砖,每一盏灯光,都曾经历过资本市场的惊涛骇浪,都承载着一个商业帝国关于生存与尊严的博弈。
这就是金融,这就是生活,代码会变,但生活还要继续,商场还要开门,而我们,依然要在其中寻找属于自己的机会。


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