1997年深科技市值巅峰记，那个年代比肩茅台的科技之王，教会了我们什么？

各位朋友,大家好。

今天我想和大家聊聊一个非常有意思,甚至带着一点“怀旧滤镜”的金融话题，当我们谈论现在的科技股，脑子里跳出来的可能是英伟达、特斯拉，或者是A股里的那些AI概念股、芯片龙头，但如果时光倒流回27年前，也就是1997年，在那个中国资本市场刚刚起步、充满野性与混沌的年代，谁是真正的“市值一哥”？

答案可能很多人没听过,或者听过已经淡忘了——它就是深科技。

当我们把目光聚焦在“1997年深科技市值”这个关键词上时，我们看到的不仅仅是一串枯燥的财务数字，而是一幅波澜壮阔的时代画卷，是一代中国股民关于财富、关于科技崇拜、关于那个疯狂牛市的最初记忆。

我就想用一种比较轻松、像咱们坐下来喝茶聊天的方式，带大家回到1997年，去复盘一下深科技市值的巅峰之路，看看那个年代的“硬科技”是如何被定价的，以及这段历史能给现在的我们带来哪些深刻的启示。

那个年代的“科技茅台”：深科技是如何封神的？

要理解1997年深科技的市值,首先得理解那个时代的背景。

1997年,香港回归举国欢腾，中国经济正处于腾飞的前夜，而在股市里，这也是一个大牛市的时代，那时候没有科创板，没有创业板，深市和沪市就是主战场，在当时的深圳证券交易所，深科技（股票代码：000021）就是绝对的“带头大哥”，地位之崇高，甚至不亚于现在的贵州茅台在主板的位置。

深科技,全称深圳长城开发科技股份有限公司，那时候它做什么？它做的是电脑硬盘磁头，大家别觉得这听起来好像不够“高大上”，不像现在的AI、元宇宙那么玄乎，但在90年代，个人电脑（PC）开始在全球普及，硬盘是电脑的核心部件，而磁头又是硬盘里的核心技术，深科技当时是全球硬盘磁头的主要供应商之一，拥有真正的核心技术壁垒和大量订单。

这就是为什么它的市值能飞起来的根本原因——它是那个年代稀缺的“硬科技”。

在1997年5月那一波行情中,深科技的股价简直是坐上了火箭，虽然具体的市值数据因为历史久远和送股拆股的原因需要换算，但我们可以从股价的疯狂程度窥见一斑，当时的深科技股价（复权后）一度冲到了60元以上的高位，要知道，那时候大部分股票的价格也就几块钱、十几块钱，普通工人的工资一个月可能也就几百块。

在那个没有量化交易、没有程序化机器的年代，深科技的市值飙升完全是靠人手一笔一笔推上去的，它的市值在当时达到了惊人的几十亿元人民币（这在当时是一个天文数字，考虑到当时的货币购买力和市场总盘子，这相当于现在的几千亿甚至万亿市值的级别）。

它是当时深市第一高价股,是所有股民心中的“神票”，如果你在1997年拥有深科技，你在证券营业部里走路的姿势都不一样，那感觉就像现在你手里拿着英伟达的股票一样，是智商和眼光的象征。

一个老股民的故事：老陈与深科技的“爱恨情仇”

为了让大家更真切地感受那个氛围,我想讲一个我身边朋友的故事，我们叫他老陈吧。

老陈是典型的“老股民”，90年代就在深圳的证券营业部大户室里混迹，他常跟我回忆1997年的那个春天，那时候，营业部里人挤人，烟雾缭绕，大屏幕上的红绿数字在跳动，空气中弥漫着汗味和香烟味。

老陈告诉我,他当时最痛恨也最悔恨的一件事，就是与深科技擦肩而过。

当时,深科技已经涨得很高了，从十几块涨到了三十多，老陈是个谨慎的人，他觉得这已经是“天价”了，市盈率（PE）在当时看已经高得离谱，他在38块钱的时候，把手里原本持有的深科技全卖了，他觉得自己成功逃顶，还在饭桌上跟老婆吹嘘自己有多英明：“这做磁头的公司，难道能做出金子来？怎么可能一直涨！”

结果呢？大家都猜到了，深科技根本没有停下来的意思，在随后的一周里，它像疯了一样继续拉升，直冲50元、60元。

老陈跟我说：“那是我炒股生涯中最痛苦的一周，每天我去营业部，看着那个红色的数字往上跳，感觉就像有人在扇我耳光，周围的人都在谈论深科技，隔壁桌的老王在40块满仓进去，天天请客喝可乐，笑得合不拢嘴，我坐在那里，手里攥着卖出后换回来的现金，却发现那钱在迅速贬值，因为我再也买不回同样数量的深科技了。”

这就是1997年深科技市值飙升带来的心理冲击,它打破了当时很多人的估值认知，大家突然发现，对于真正的科技龙头，对于拥有核心垄断优势的公司，传统的市盈率估值法失效了，人们开始相信“市梦率”——只要梦想够大，市值就能飞得够高。

老陈后来在60多块钱的时候,实在受不了这种踏空的折磨，又全仓杀了进去，结果没过多久，行情见顶，深科技开始回调，虽然后来它依然是只大牛股，但老陈因为追高，在随后的震荡中被洗了出去，最后没赚多少钱，反而赔了手续费。

这个故事非常典型,它生动地刻画了在深科技市值暴涨过程中，股民那种贪婪与恐惧交织的复杂心态。

深度复盘：是什么撑起了1997年深科技的市值？

现在我们作为专业的财经观察者,冷静下来拆解一下，到底是什么力量在1997年把深科技的市值推向了巅峰？

我认为主要有三个核心逻辑,这三个逻辑哪怕放到今天，依然是我们评估一家科技公司市值的重要依据。

时代的红利（PC普及浪潮） 1997年正是全球PC大爆发的时代，微软的Windows 95和97操作系统让电脑真正走进了家庭和办公室，作为电脑核心部件的硬盘，需求量呈现几何级数增长，深科技作为全球硬盘磁头巨头，踩在了这一波最大的时代红利上，这就像现在的AI浪潮，只要你是做算力芯片的，你的市值就会给到很高。市值，本质上是对时代红利的定价。

稀缺的“护城河” 当年的A股市场，大部分是纺织厂、钢铁厂、百货商场，真正拥有高科技含量、能参与全球产业链分工的公司凤毛麟角，深科技不仅有技术，还是IBM、希捷等国际巨头的供应商，这种“稀缺性”给了它极高的溢价，物以稀为贵，在股市里更是如此，当全市场都在寻找科技标的时，资金只能把深科技推上天。

业绩的兑现（虽然是滞后的） 虽然当时股价炒得很高，但深科技后来的业绩确实证明了它的实力，在那个年代，它真的赚到了大钱，高市值最终需要业绩来消化，虽然过程有波折，但深科技不是那种纯靠PPT讲故事的公司，它有实打实的工厂、实打实的出口创汇，这种“硬核”属性，让它在1997年的泡沫破裂后，依然能存活下来，并在此后的二十多年里几经沉浮，一直活到了今天。

我的个人观点：从深科技看A股“科技信仰”的变迁

聊完了历史和故事,我想重点谈谈我的个人观点，为什么我们要在今天重提“1997年深科技市值”？

我觉得,历史不会简单的重复，但总是押着相同的韵脚。

看看现在的A股市场,是不是和1997年有点像？每当一波新的技术浪潮来袭——不管是5G、新能源，还是现在的AI——市场总会寻找一个新的“深科技”来承载所有的热情和资金。

第一，高市值”的恐惧与贪婪。 1997年，老陈因为觉得深科技“太贵”而卖飞，又因为“太想买回来”而追高，现在的投资者是不是也面临同样的困境？看着那些几百倍市盈率的科技股，我们总觉得是泡沫，但十年后回过头看，也许现在的“贵”就是未来的“便宜”。我的观点是：对于真正的行业龙头，在渗透率快速提升的初期，不要轻易用传统的估值尺子去衡量它的市值天花板。 1997年的深科技教会了我们，在科技浪潮中，市梦率”才是真相。

第二，科技股的宿命是“技术迭代”。 深科技后来的市值为什么没有一直维持在巅峰？因为技术变了，随着闪存技术、SSD硬盘的兴起，传统的磁头技术虽然还在用，但不再是市场的焦点，深科技从“科技之王”慢慢变成了一个电子代工制造企业。这给现在的我们敲响了警钟：没有永恒的科技王者，只有永恒的技术变革。 现在的万亿市值科技巨头，如果不能持续引领下一代技术革命，它们的市值也会像当年的深科技一样，慢慢回归平淡，投资科技股，最忌讳的就是把一时的技术优势当成永久的护城河。

第三，A股的“科技情结”一直都在。 从1997年的深科技，到2000年的互联网泡沫，再到后来的乐视网（虽然结局不好），以及现在的宁德时代、比亚迪、中芯国际，A股市场一直渴望培育出自己的“科技巨无霸”，1997年的深科技市值巅峰，其实是A股这种“科技情结”的第一次集中爆发，这种情结背后，是中国经济从低端制造向高端科技攀升的迫切愿望，作为投资者，我们要理解这种情绪。这种情绪会推高市值，带来泡沫，但同样也是这种泡沫，往往孵化出了伟大的企业。