大家好，我是你们的老朋友,一个在资本市场摸爬滚打多年的财经观察员。
今天咱们不聊那些晦涩难懂的宏观经济模型，也不去扯那些让人头大的地缘政治，咱们就把目光聚焦在一只股票上，这只股票，对于很多中国股民来说，不仅仅是一个代码，更是一种习惯，甚至是一种信仰，没错，我说的就是——东方财富300059。
只要你在A股开户交易，大概率绕不开它，它既是行情的看板，又是交易的通道，甚至很多时候，它本身就是行情的发动机，我就想用一种比较接地气的方式，跟大家深度聊聊这只“散户之王”，剖析它的护城河，聊聊它背后的逻辑,也会分享一些我个人的看法和身边的故事。
流量为王的“互联网券商”样本
咱们先得搞清楚,东方财富到底是一家什么样的公司？
在传统的认知里，券商就是那种开在CBD写字楼里，或者街边门店里，西装革履的投资经理帮你开户、拉你炒股的地方，代表人物是中信证券、中金公司，那是“正规军”，是做高大上的投行业务、服务机构客户的。
但东方财富不一样，它的出身是“草根”，它最早其实只是一个财经网站——东方财富网，想当年，咱们想看股票行情、看财经新闻、看上市公司公告，除了去营业部看大屏幕，就是上东方财富网，它靠着海量的数据和及时的资讯,把中国绝大多数的股民都圈到了自己的平台上。
这就叫“流量变现”。
大家试想一下，你去商场买东西，商场里人最多的那个柜台，生意肯定最好，东方财富就是那个把商场建起来，又把最大的柜台租给自己的人，它拥有中国最活跃的股票投资社区——股吧，虽然股吧里有时候充斥着各种情绪化的宣泄，甚至是毫无逻辑的谩骂，但不得不承认,那里的活跃度就是A股情绪的晴雨表。
这种“流量+牌照”的模式，是东方财富最核心的护城河，传统券商获客成本极高，要发传单、打广告、搞活动，而东方财富呢？大家本来就来它这儿看新闻，顺手点一下“开户”，流程走完了，这种极低的获客成本，让它在跟传统券商的竞争中,占据了天然的先发优势。
它的服务对象主要是我们这些中小投资者，也就是所谓的“散户”，散户的特点是什么？交易频繁，贡献佣金，虽然单笔金额可能不如机构大，但架不住人多、手勤啊，这就是为什么在行情来的时候,东方财富的弹性往往比那些大券商还要足。
身边的故事：从“韭菜”到“东财信徒”
为了让大家更直观地感受东方财富的影响力,我来讲个身边朋友的真实故事。
我有个发小，叫大伟，大伟是个典型的理工男，平时工作忙，对理财一窍不通，2020年那会儿，疫情刚爆发，大家都在家宅着，股市也经历了一波大起大落，大伟看着身边的朋友都在股市里赚钱，眼红了,也想进来试试。
他问我：“兄弟，我想炒股，去哪儿开户？”
我直接告诉他：“别去营业部排队了，手机上下个东方财富APP，十分钟搞定。”
大伟照做了，为什么？因为他平时工作需要查一些行业数据，习惯用东方财富网看研报，这个品牌是熟悉的,是不用动脑子就能想到的。
开户之后，大伟不仅炒股，还迷上了里面的“天天基金”，因为对于新手来说，选股票太难了，看K线图像看天书，但是买基金感觉有专业人士打理，心里踏实，东方财富旗下的天天基金网,又是国内最大的第三方基金销售平台。
大伟跟我说：“那个‘股吧’真有意思，虽然里面说话的人挺不靠谱的，但我买了什么股票，进去看看大家的评论，哪怕是被骂两句，心里也觉得不那么慌了，毕竟知道还有千千万万的人跟我一样被套着。”
你看，这就是东方财富的魔力，它不仅仅是一个工具，它构建了一个生态，大伟从一个小白，变成了一个每天都要刷几次APP的“基民”和“股民”，他的交易习惯、他的资讯获取，甚至他的投资情绪,都被牢牢地绑定在了这个平台上。
这就解释了为什么东方财富的市盈率（PE）常年比中信证券高出一大截，资本市场给的估值，不仅仅是看它现在赚了多少佣金，更是看它手里握着的这上亿活跃用户,未来能产生多少价值。
牛市旗手，为何它总是冲在最前面？
老股民都知道一句顺口溜：“牛市看券商，券商看东财。”
每当市场有一点点风吹草动，或者大家预期牛市要来的时候，东方财富往往是那个率先涨停、或者涨幅最大的券商股,这是为什么？
除了我刚才提到的散户属性（交易频繁）之外，还有一个很重要的业务——两融（融资融券）。
融资融券说白了就是借钱炒股，这可是个高利润业务，东方财富作为互联网券商，它在两融业务上的扩张速度非常快，因为它的用户群体风险偏好高,更愿意加杠杆去博取高收益。
当行情好转，市场情绪高涨，散户们的入场热情被点燃，东方财富的经纪业务收入（佣金）和利息收入（两融）会呈现双爆发，这种“戴维斯双击”效应,使得它的股价弹性极大。
东方财富还有一个杀手锏——基金发行，在牛市初期，大家都想买基金，东方财富作为最大的代销渠道，其旗下的基金销售业务会迎来井喷,这又多了一块业绩增长的引擎。
相比之下，传统券商虽然也有两融和代销，但它们的客户结构里，机构占比大，机构交易相对理性，不像散户那样一哄而上，在捕捉市场情绪红利这一点上，东方财富是当之无愧的“旗手”。
与巨头共舞：蚂蚁、腾讯的夹击
咱们不能光唱赞歌，投资得有辩证思维，东方财富虽然强,但它面临的挑战也不小。
最大的挑战来自互联网巨头，大家手机里除了东方财富，是不是还有支付宝？是不是还有腾讯自选股？
支付宝（蚂蚁集团）在基金销售领域的发力是有目共睹的，以前大家买基金去天天基金，现在很多人直接在支付宝里买，因为方便，钱都在里面流转，腾讯更是坐拥微信这个巨大的流量入口，虽然它在金融业务上比较克制,但潜力不可小觑。
这就好比东方财富以前是“独门生意”，现在变成了“三国杀”。
东方财富的优势在哪里？我的观点是：垂直领域的专业度和社区粘性。
你打开支付宝，主要是为了干嘛？为了扫码付款，为了生活缴费，买基金只是顺便的事，但你打开东方财富，心里想的就是“搞钱”、“看行情”、“聊股票”，这种“目的性”的流量,含金量是不一样的。
东方财富的“股吧”文化，是支付宝和腾讯目前难以复制的，那种韭菜互割、大神指点江山、悲观主义者与乐观主义者对喷的氛围，虽然看着乱，但极大地增加了用户的停留时长和粘性，人是有社交需求的，投资这种孤独的事,更需要一个地方宣泄。
虽然巨头抢走了部分“小白”用户，但对于核心的、有交易习惯的投资者来说,东方财富依然是首选工具。
繁华背后的隐忧与挑战
聊完了竞争,咱们再看看公司自身的一些隐忧。
费率下行，现在券商佣金战打得那是相当惨烈，万一哪天国家规定佣金彻底归零或者极低，东方财富靠佣金赚钱的模式就会受到冲击，虽然它也在转型做财富管理，做投顾，试图赚管理费而不是交易费,但这需要时间。
研发投入与AI的挑战，现在是人工智能时代，能不能利用AI技术给用户提供更好的投资建议，能不能用AI降低运营成本，是未来竞争的关键，东方财富在金融科技上投入不小，但面对字节跳动、阿里这种技术大厂，它的技术储备到底够不够硬,这是个问号。
还有一个我个人的观察，就是品牌的“双刃剑”效应，因为东方财富散户太多，有时候在机构投资者眼里，它的形象就有点“散户大本营”，这导致在市场极度悲观的时候，散户的撤退速度也是最快的,这会加剧其股价的波动。
我的独家观点：不仅仅是券商，更是金融科技的进化
说了这么多,最后我得发表一下我对东方财富300059的总体看法。
我认为，不要把东方财富仅仅看作一家券商，它本质上是一家拥有金融牌照的金融科技公司（Fintech）。
如果你用传统券商的估值模型（比如看市净率PB）去套它，你永远会觉得它贵，不敢买，但如果你把它看作一家互联网公司，看它的用户增长、看它的活跃度、看它的数据沉淀,你可能就会觉得它还有空间。
关于未来的看点，我认为主要在两点：
- 财富管理转型的深度。 能不能把那几亿用户，从单纯的“炒股”、“买基金”，转化为全方位的资产配置客户？如果它能做成中国的“嘉信理财”,那现在的股价绝对是山脚下。
- 数据变现。 它拥有海量的用户交易数据和浏览数据，如何合规地利用这些大数据，去开发更好的产品，去提供更精准的服务,这是挖掘金矿的关键。
对于普通投资者来说，怎么操作？
我的建议是：把它当作A股的情绪放大器。
如果你看好中国股市长期的繁荣，看好居民存款从银行向资本市场转移的大趋势，那么东方财富依然是绕不开的标的,它是中国财富管理浪潮最大的受益者之一。
千万别追高，因为它是情绪放大器，涨的时候会涨过头，跌的时候也会跌过头，就像我那个朋友大伟，2021年高位买了很多基金，结果被套了一年多，最近才刚回本,这就是典型的情绪周期的代价。
你要学会在市场极度低迷、大家都不谈股票的时候去关注它；而在市场狂热、满大街都在讨论“财富自由”的时候,反而要警惕它的回调风险。
东方财富300059，它见证了中国资本市场这十几年的风风雨雨，它从一个简单的财经网站，成长为了今天的万亿巨头,本身就是中国互联网发展和金融开放的一个缩影。
它有它的毛病，比如波动大、散户气重；但它更有它的价值，比如效率高、粘性强、顺应时代。
在这个充满不确定性的市场里，东方财富就像是一艘满载散户的大船，它不一定是最稳的，但一定是最热闹的，对于我们来说，理解了东方财富,其实也就理解了A股大部分散户的行为逻辑。
投资是一场修行，而东方财富，或许就是这场修行路上，那个最热闹的驿站，希望大家在这场旅途中，既能利用好这个工具,又能保持一份清醒和独立。
咱们下期再见！
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