601969股票，穿越周期的铁矿石巨轮，海南矿业还能乘风破浪吗？

大家好，我是你们的老朋友，一个在财经海洋里扑腾了多年的写作者，今天咱们不聊那些虚头巴脑的宏观经济理论，也不去追那些已经飞上天的热门概念股，咱们把目光聚焦到一个听起来有些“硬核”，甚至带着点泥土气息的股票上——601969。

没错,就是海南矿业。

很多朋友一听到“矿业”，脑子里浮现的可能就是满身煤灰的工人、轰隆隆的机器，或者是那种“看天吃饭”的周期股老套路，但在我看来，投资就像是在沙滩上捡贝壳，你不能只盯着那些花花绿绿的贝壳看，那些沉甸甸、甚至有点粗糙的石头里，才藏着真正的珍珠，我就想用一种最接地气的方式，和大家好好唠唠这只股票，看看它的“铁饭碗”到底还香不香，以及在这个充满变数的市场里,我们该如何看待它。

这不仅仅是一串代码：它是一座富矿的代名词

咱们得搞清楚601969到底是干什么的，如果你打开F10资料，会看到它的全称是“海南矿业股份有限公司”，它的老家在海南，主营业务是铁矿石的开采、选矿和销售。

千万别以为它就是个小打小闹的采矿队，海南矿业手里握着一张王牌，那就是著名的“石碌铁矿”，这可能很多年轻的朋友不太熟悉，但在老一辈矿业人心里，石碌铁矿那就是“亚洲第一富矿”，它的矿石品位高，含铁量平均能达到46.5%以上，这在咱们国内铁矿石资源普遍贫乏（大多在30%左右）的大环境下，简直就是“鹤立鸡群”。

这就好比什么呢？咱们打个生活中的比方。

假设你是一个开饭馆的老板（钢铁企业），你需要去买大米（铁矿石）来做饭，市面上大部分的大米都是陈米或者掺了杂质的，你得花大力气去淘洗、去精加工（选矿），成本极高，海南矿业手里握着的，就是那一小部分精制特级香米，虽然价格不便宜，但买回来稍微弄弄就能直接下锅，而且煮出来的饭（钢铁）质量还好。

这就是601969的核心护城河：优质的资源禀赋，在资源为王的世界里，手里有粮，心里不慌，这种优质的资源储备,是它穿越周期的底气。

周期之痛：当“疯狂的石头”不再疯狂

聊矿业，绕不开的一个词就是“周期”,这可能是所有周期股投资者心中的痛。

铁矿石的价格，就像是一个情绪不稳定的青春期少年，时而暴躁如雷，价格冲上云霄；时而抑郁低落，价格跌入谷底，记得在2021年的时候，铁矿石价格一度飙升至每吨230美元的历史高点，那时候的钢铁厂就像是被掐住了脖子的鸭子，叫苦连天,而矿企则是赚得盆满钵满。

但好景不长，随着国家对房地产市场的调控，以及下游需求的减弱，铁矿石价格开始回落，这对于601969来说,直接影响就是利润的波动。

这里我想讲一个真实的故事,这或许能代表很多周期股投资者的心态。

我有位邻居老张，是个资深股民，早在几年前，他看着铁矿石价格一路上涨，重仓买入了海南矿业，那段时间，老张走路都带风，每天见面都要跟我炫耀：“你看，这哪里是挖矿，这简直是挖印钞机啊！每个月的分红都比工资高。”那时候的601969，确实给了老张巨大的回报，股价的上涨加上丰厚的分红，让他觉得这就是一只可以养老的“现金奶牛”。

随着周期拐点的到来，铁矿石价格回调，海南矿业的股价也随之调整，前段时间我在楼下花园碰到老张，他正愁眉苦脸地盯着手机看K线图，他叹了口气对我说：“哎，本来以为买了个‘铁饭碗’，结果这碗太沉，差点砸了脚，周期这东西，真是让人又爱又恨。”

老张的经历，其实非常典型，它揭示了一个残酷的真相：在周期股上做长线，如果没有精准的择时能力，往往只能坐过山车。

对于601969来说，它的业绩弹性非常大，当铁矿石价格在100美元以上时，它的净利润非常可观；但一旦价格跌破80美元甚至更低，它的利润空间就会被迅速压缩，我们在分析这只股票时，不能只看它赚了多少钱,更要看它是在什么样的环境下赚到的钱。

破局之道：从“挖矿”到“油气”的双轮驱动

如果说只靠挖铁矿石，601969确实难以摆脱周期的宿命，这家公司并没有坐以待毙，如果你仔细研究过它这几年的动作，你会发现它在下一盘大棋——“铁矿石+油气”的双轮驱动战略。

早在几年前，海南矿业就通过并购，介入了油气领域，它参股了洛克石油，主要从事石油和天然气的勘探与生产，这一步棋,走得非常有意思。

为什么这么说？

铁矿石和原油，虽然都属于大宗商品，但它们的周期节奏并不完全同步，有时候铁矿石跌的时候，油价可能在涨；有时候油价疲软，铁矿石可能因为基建需求而坚挺，通过配置两种不同的资源资产,海南矿业在一定程度上对冲了单一品种的风险。

这就好比我们平时理财，如果你把钱全存银行，收益低；全买股票，风险大，但如果你一部分买债券，一部分买股票，这个组合的波动率就会降低,心态也会更稳。

油气业务这块，特别是洛克石油在北海等地的资产，现金流非常好，这就给海南矿业提供了第二条“输血”血管。

我个人非常看好这种转型，在现在的经济环境下，单一业务的公司抗风险能力太弱，就像是你只卖西瓜，夏天还好，到了冬天怎么办？海南矿业现在不仅卖西瓜（铁矿石），还开始卖烤红薯（油气），虽然生意都跟天气（周期）有关,但至少能保证一年四季都有进项。

深度剖析：财务数据背后的秘密

咱们抛开感性，来点理性的，作为专业的财经写作者,我必须带大家看看财报里的门道。

关注601969，除了看营收和净利润，我建议大家重点关注两个指标：毛利率和经营性现金流。

毛利率，海南矿业因为拥有优质的高品位铁矿石，它的毛利率在同行业中是处于领先地位的，这就是我前面说的“特级香米”的优势，即便在铁矿石价格低迷的时期，它比那些低品位矿企更有熬过冬天的棉衣，只要毛利率能维持在相对健康的水平,说明公司的核心竞争力还在。

经营性现金流，矿业是个重资产行业，维护设备、扩产都需要花钱，如果一家矿业公司虽然有利润，但账上全是白条（应收账款），那也是假的，从历史数据看，海南矿业的现金流状况总体是稳健的，特别是油气业务并表后,现金流的充沛程度更是有了提升。

这里我要发表一个个人观点：对于资源类股票，现金流比利润更重要。 利润可以做会计调整，但现金流骗不了人，只有手里有真金白银的流入，公司才有能力分红,才有能力在行业低谷期去收购那些被低估的优质资产。

生活实例与投资启示：我们该如何看待601969？

回到我们投资的本源，我们买股票，买的是什么？是代码吗？是K线图吗？不,我们买的是这家公司的一部分生意。

让我们再设想一个场景。

假设你生活的城市里，有两家餐厅，第一家餐厅只卖一种招牌菜，这道菜极其火爆，大家都爱吃，但食材价格波动极大，有时候食材便宜，老板赚翻；有时候食材贵了,老板就得赔本赚吆喝。

第二家餐厅，虽然也卖那道招牌菜，但老板很聪明，他在后院还种了一片果园，甚至还搞了个副业卖奶茶，当主菜食材涨价导致利润变薄时，果园和奶茶的利润能贴补家用；当主菜食材便宜大卖时,主菜又能带来巨额利润。

你会选择投资哪一家餐厅？

毫无疑问，理智的人都会选第二家。601969正在努力成为这第二家餐厅。

这并不意味着它没有风险。

风险点在哪里？

第一，宏观经济的复苏力度，铁矿石的需求核心在于房地产和基建，如果咱们国家的房地产市场一直处于低迷状态，那么钢铁需求就起不来，铁矿石价格就很难有大的反转行情,这是悬在601969头顶的一朵乌云。

第二，海外运营风险，它的油气业务在海外，地缘政治、汇率波动、当地的环保政策，这些都是不可控因素，一旦海外业务出岔子,对业绩的打击也是立竿见影的。

第三，新能源转型的阵痛，海南矿业也提出要向新能源矿产转型，比如锂、氢能等，这些领域虽然前景好，但烧钱也快，如果转型不顺,可能会拖累整体业绩。

我的个人观点：这是一只需要“耐心”的股票

写到这里，我想大家应该对601969有了比较全面的认识,我必须明确地发表我的个人观点。

我认为，601969不是一只适合短线博弈的妖股，而是一只适合长线配置的“价值股”或者说是“周期成长股”。

为什么这么说？

安全边际高：它手里有石碌铁矿这个优质资产，这就给了它很高的估值底线，哪怕市场再差，它也不会像那些纯概念股一样跌得一文不值,毕竟地下的矿是实实在在的资产。
分红预期：这类重资产、现金流好的公司，通常会有比较稳定的分红意愿，对于咱们普通老百姓来说，如果不想在股市里每天心惊肉跳，每年拿点分红，等待周期反转,也是一种不错的投资策略。
成长性看点：油气业务的放量以及新能源材料的布局,给了它超越传统纯铁矿股的想象空间。

我必须给想要抄底的朋友泼一盆冷水。

投资601969，最忌讳的就是“追涨杀跌”，很多人看到铁矿石价格涨了，股价冲高了，才冲进去接盘，结果站在山岗上；看到行业不景气，股价跌跌不休,又在底部割肉离场。

正确的姿势应该是：逆向思维。

当你发现新闻里都在说房地产不行、钢铁没人要、铁矿石库存堆积如山的时候，或许就是关注这类优质矿企的时候了，因为周期股的魅力就在于，最黑暗的时候,往往孕育着黎明的曙光。