大家好，我是你们的老朋友,一个在资本市场里摸爬滚打多年的财经观察员。
今天我们要聊的这家公司，可能很多散户朋友并不陌生，或者曾经听说过，但又觉得它“不够性感”，它不像英伟达那样站在AI的最风口浪尖，也不像某些白酒股那样有着永远喝不完的神话，它更像是一个在工厂里默默干活的“老黄牛”，技术过硬，业绩稳定，但股价却常年趴在地上,让人又爱又恨。
没错，它就是002106莱宝高科。
在这个充满焦虑和噪音的市场里，我想请大家坐下来，喝杯茶，抛开那些复杂的K线图和听不懂的财报术语，像聊家常一样，好好剖析一下这家公司，我们不仅要看它的数字，更要看它在这个数字时代里，到底扮演着什么样的角色，以及它未来的路,究竟在何方。
生活中的“触感”：你每天都在用它的产品，却不知道它
为了让大家对莱宝高科有个直观的印象，我们先不谈市盈率,先谈谈生活。
想象一下，你此刻正坐在星巴克里，点开了一台高端的笔记本电脑，这台电脑可能是联想的ThinkPad，也可能是惠普的Envy系列，或者是戴尔的XPS，当你手指轻轻划过屏幕，那种丝滑的玻璃触感，屏幕背后精准响应的每一个指令,这背后往往都有莱宝高科的影子。
莱宝高科是做什么的？它是做“人机交互”界面的，如果你觉得这个词太抽象，那就记住两个核心产品：中大尺寸电容式触摸屏和ITO导电玻璃。
在智能手机刚刚普及的年代，触摸屏是稀缺资源，那时候的莱宝高科可是资本市场的宠儿，股价一度风光无限，但随着手机市场趋于饱和，大家都在卷手机屏幕的时候，莱宝高科却做了一个战略性的转身：它把重心放在了笔记本电脑和一体机的触摸屏上。
这是一个非常精准的“卡位”,为什么这么说？
我有两个做产品经理的朋友，一个在手机大厂，一个在PC大厂，做手机的朋友跟我抱怨：“手机屏幕现在卷到什么程度？连折叠屏都要卷厚度了，利润薄得像刀片。”而做PC的朋友却告诉我：“现在笔记本如果不做触控，在高端市场根本站不住脚，尤其是二合一电脑（比如微软Surface），对触摸屏的需求非常大，而且技术门槛比手机屏要高，因为屏幕面积更大，良品率控制更难。”
莱宝高科，恰恰就是这个细分领域的“隐形冠军”，它不仅仅生产屏幕，它还生产触摸屏的核心材料——ITO导电玻璃，这就像是一个卖面包的，不仅卖面包，连种小麦、磨面粉的活儿都自己干了，这种一体化的生产能力,让它在成本控制上有着得天独厚的优势。
这就是我对莱宝高科的第一层认知：它不是那种靠炒作概念活着的公司，它是实打实地靠卖产品赚钱，而且它的产品，就摆在你我的办公桌上。
周期的轮回：PC市场的寒气与暖意
既然离不开PC市场,那我们就得聊聊这个市场的周期。
投资莱宝高科，本质上是在投资全球PC市场的复苏，以及“触控笔记本”渗透率的提升。
回想过去三年，全球消费电子市场经历了一场漫长的寒冬，那时候，大家都在居家办公，该买的电脑都买了，导致随后的一两年里，库存积压严重，我身边就有很多做外贸的朋友，那段时间愁眉苦脸,说仓库里的货都堆不下了。
莱宝高科的股价在那段时间里，也是一路向南，跌得让人心碎，这很正常，当下游客户（联想、惠普、戴尔等）都在去库存的时候，作为上游供应商,莱宝高科怎么可能独善其身？
周期是资本市场的永恒规律，有冬去,必有春来。
从今年开始，我观察到一个非常明显的信号：AI PC。
大家可能觉得AI PC是个噱头，但我个人认为，这将是PC行业的一次重要换机潮，就像当年从Windows 7换到Windows 10一样，硬件的升级往往伴随着软件的革新，当你的电脑本地就能运行大模型，能帮你画画、写代码、整理文档时,你手里的老电脑可能就真的转不动了。
而AI PC的一个核心交互方式是什么？依然是更智能、更精准的触控。
这里有一个具体的实例，前段时间我去参加一个科技展，现场体验了一款搭载最新处理器的AI PC，最让我印象深刻的不是它的算力，而是它的屏幕交互，设计师可以直接在屏幕上用笔触绘图，那种延迟低到几乎感觉不到，展台的工作人员告诉我，这块触摸屏的供应商,正是莱宝高科。
这就引出了我的核心观点：莱宝高科正处于一个“业绩底”和“估值底”的双重共振期。 PC市场的最坏时刻已经过去，随着AI PC的逐步铺开,对于高品质中大尺寸触摸屏的需求将会迎来结构性的增长。
财报里的“老实人”：高分红与低负债
如果说业务前景是“面子”，那财务报表就是“里子”，在这一节，我们来看看莱宝高科的“里子”到底干不干净。
我看过很多A股上市公司的财报，有的公司营收涨得飞快，但全是应收账款，钱都在外面飘着；有的公司利润很高，但靠的是卖房子，但莱宝高科给我的感觉，就是一个“老实人”。
它的资产负债率非常低，在现在的经济环境下，现金流比利润更重要，莱宝高科账上的现金充裕，没有那种让人提心吊胆的有息负债，这意味着，哪怕行业再差一年，它也能活得滋润，不会突然暴雷，对于我们普通投资者来说,这种安全感是千金难买的。
是它的分红。
我记得很清楚，前几年我持有莱宝高科的时候，每年到分红季，账户里都会准时收到一笔钱，虽然股价没怎么涨，但这种“落袋为安”的感觉,就像养了一只下蛋的老母鸡。
我们可以算一笔账，莱宝高科目前的股价在低位徘徊，但它的股息率却非常有吸引力，在很多理财产品收益率跌破3%的今天，莱宝高科这种能够稳定分红、且市盈率（PE）只有十几倍的公司，简直就像是一个被遗忘的高息债券。
我个人的投资哲学里，有一条就是：如果你不能确定一家公司明年股价会涨多少，那你至少要确定它不会死，并且还会给你发工资。 莱宝高科就符合这个标准。
有人会说：“分红有什么用？除权之后股价跌了，等于没分。”
这是一个典型的误区，分红是公司真金白银地掏钱给你，这是对你作为股东身份的认可，长期来看，复权后的股价走势才是真实的，那些只顾着圈钱、从不分红的公司，才是真正的“价值毁灭者”。
寻找第二增长曲线：车载显示与电子纸
如果莱宝高科只守着笔记本触摸屏这一亩三分地，那它顶多算是一个“价值股”，算不上“成长股”，但资本市场最喜欢的，是故事,莱宝高科有没有新故事？
有,而且就在我们眼皮子底下。
第一个故事是车载显示。
现在的汽车，与其说是车，不如说是“装了轮子的手机”，你去看看现在的理想L9、蔚来ET7，或者是比亚迪的高端车型，里面有多少块屏幕？中控大屏、副驾娱乐屏、后排吸顶屏……而且这些屏幕越来越大,触控要求越来越高。
莱宝高科早就看到了这个趋势，它利用自己在触摸屏领域的技术积累，切入了车载供应链，虽然目前这块业务在营收中的占比还不如笔记本电脑那么大,但增速是非常惊人的。
我有一次打车，开滴滴的大哥跟我聊他的车，他说：“以前开车就是听收音机，现在这车里，我老婆孩子在后面看电影，我在前面看导航，全是屏幕，这屏幕要是坏了，换一个好几万。”
这句话让我印象深刻，车载屏幕不仅需求量大，而且对可靠性的要求极高，这意味着溢价能力更强，莱宝高科如果能在这个领域站稳脚跟,将打开巨大的想象空间。
第二个故事是电子纸。
大家可能都用过 Kindle，或者现在超市里的电子价签，这就是电子纸技术，莱宝高科在微电纸显示（MED）方面也有布局。
虽然电子纸目前还是一个小众市场，但在“碳中和”和绿色阅读的大背景下，它的应用场景正在慢慢渗透，现在很多城市的公交站牌都换成了电子纸的，不刺眼，还省电，这虽然不是一块能立刻变现的大蛋糕,但显示了莱宝高科在技术研发上的敏锐度。
风险提示：房间里的大象
写了这么多莱宝高科的好话，如果我不提风险，那就是在误导大家，作为一名负责任的财经写作者，我必须把“房间里的大象”指出来。
技术路线的变迁。
这是所有科技股最大的噩梦，现在的显示技术日新月异，OLED、Mini LED、Micro LED层出不穷,莱宝高科的主力产品主要集中在LCD触控屏和相关导电玻璃上。
虽然目前OLED在大尺寸笔记本和车载屏上普及还有成本和寿命的问题，但如果未来三五年内，技术突然突破了，OLED成了标配，而莱宝高科如果没能及时转型，那它现有的技术优势就会变成“包袱”。
这就像当年的诺基亚，功能机做得再好，智能机一来，瞬间崩塌，我目前对莱宝高科的判断是，它在积极布局新技术，但步伐相对稳健，甚至可以说有点保守，这种稳健在下行周期是好事,但在技术爆发期可能会掉队。
客户集中度。
莱宝高科的前几大客户，几乎囊括了全球知名的PC厂商，这既是优势,也是劣势。
如果某一年，联想或者惠普的新一代产品销量不及预期，或者他们为了压低成本，强行要求莱宝降价，甚至更换供应商,那莱宝高科的业绩波动会非常大。
这就像你是个开餐馆的，你只有一个大客户——隔壁的大工厂，工厂生意好，你生意好；工厂一旦停工，你就得饿死，虽然莱宝高科在努力拓展客户，但在供应链的话语权上，相比于下游巨头,还是偏弱。
个人观点：为什么我依然愿意给它“守寡”
说了这么多,最后我想表达一下我的个人观点。
现在的市场，太浮躁了，大家都在追逐涨停板，都在寻找下一个十倍股，像莱宝高科这种，股价几个月不动一下，甚至慢慢阴跌的股票,很多人看不上。
但我认为，002106莱宝高科是一块被尘土掩盖的璞玉。
我的理由很简单：
- 安全边际足够高。 十几倍的市盈率，几倍于市净值的净资产，高现金低负债，在这个充满不确定性的世界里，它给你提供了一个相对确定的“防守垫”。
- 行业拐点已现。 PC市场的库存去化已经接近尾声，AI PC的换机潮就在眼前，作为核心供应商,莱宝高科会最先感受到暖意。
- 分红带来的复利效应。 哪怕股价不涨，每年拿到的分红再投入，长期来看也是一种可观的收益，这叫“时间的玫瑰”。
我不是让你明天就全仓杀入，投资是一门艺术,需要节奏。
我的建议是，如果你是一个激进的短线交易者，莱宝高科可能不适合你，它没有那么多惊心动魄的波动，但如果你是一个长期的价值投资者，或者是一个资产配置者，希望在组合里增加一个稳健的、能够产生稳定现金流的制造业标的，那么莱宝高科绝对值得你放入自选股,反复观察。
在这个AI横行的时代，有时候我们反而需要回归常识，一家公司，只要它持续赚钱，持续分红，且业务没有明显的恶化迹象,那么它的价格终究会回归价值。
莱宝高科，可能不会让你一夜暴富，但它极有可能在未来的三五年里，给你带来一份稳稳的、超越理财的收益，在如今这个“资产荒”的年代,这本身就是一种奢侈。
我想用一句老话来结尾：善战者无赫赫之功。 莱宝高科可能不是战场上最耀眼的那个英雄，但它大概率是那个最后活着走下战场、清点战利品的人。
让我们拭目以待，看这只“老黄牛”，能否在AI的风口下,跑出一波属于自己的慢牛行情。
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