大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年的财经写作者。
今天咱们不聊那些虚无缥缈的宏观经济大词儿,也不去盯着美联储鲍威尔的眉头是皱是舒，咱们就聊聊最近让很多股民朋友心里“五味杂陈”的一个板块——医药。
打开行情软件,看看过去两三年的医疗股票行情，说实话，挺让人唏嘘的，曾经那个“吃药喝酒”坚不可摧的时代，似乎在一夜之间就翻篇了，从“女神”到“弃妇”，医药股只用了短短两年时间，很多人问我：“老张，医药是不是彻底完了？那个闭眼买都能赚的长牛逻辑还在不在？”
我就掏心窝子地跟大家聊聊我对当前医疗股票行情的看法,以及在这个看似“至暗时刻”的节点，我们到底该恐惧还是贪婪。
医疗股的“长夜”，还要熬多久？
先说个大家都有感触的事儿。
如果你在2021年高点买了那些赫赫有名的医药茅,比如恒瑞、药明康德，或者哪怕是一些宽基的医药ETF，拿到今天，你的账户大概率是“腰斩”甚至“膝盖斩”的，这种痛，我也懂，这不仅仅是钱的问题，更是对信念的打击，很多人都在问：为什么明明大家都生病了，都要吃药，医院里人满为患，医药公司的业绩也没崩，股价却跌成了这样？
这其实就是一个典型的“估值杀”叠加“政策杀”的过程。
回想2020年到2021年,医药股被捧上了天，那时候的逻辑是“疫情常态化”、“老龄化刚需”，资金疯狂涌入，把市盈率（PE）炒到了百倍以上，那时候大家不看业绩，只看“故事”，只要沾边创新药、医疗器械，股价就能飞。
但潮水退去,才知道谁在裸泳。
现在的医疗股票行情,其实是在还当年的债，高估值需要时间或者业绩的高速增长来消化，但偏偏这两年，咱们国家为了解决老百姓“看病难、看病贵”的问题，大招频出。
集采（带量采购）就是那把悬在头顶的达摩克利斯之剑，心脏支架从几万块降到几百块，胰岛素也大幅降价，这对咱们老百姓是天大的好事，但对于资本来说，这意味着“暴利”时代的终结，原本躺着赚钱的仿制药企，利润空间被瞬间压缩。
再加上去年的医疗反腐风暴,虽然长期看利于行业净化，但短期确实让很多医院的设备采购、新药进院停摆，影响了相关上市公司的业绩预期。
现在的跌,是逻辑的重塑，市场在用暴跌告诉我们：别再拿以前的估值体系来套现在的医药股了。
一个真实的周末：从体检中心看懂医药的刚需
虽然K线图是绿的,但我对医药行业的长期信仰，并没有因为股价的下跌而熄灭，为什么？因为生活不会撒谎。
上个周末,我陪父母去市里的一家三甲医院做年度体检，早上七点半，医院门口的拥堵程度简直不亚于市中心的CBD，停车场一位难求，挂号大厅里更是人头攒动，自助机前排起了长龙。
我在排队的时候,特意观察了一下周围的人。
排在我前面的是一位五十多岁的大姐,正在跟电话那头抱怨：“医生说这个进口的特效药医保报销后还要自费好几千，但为了控制病情，必须得吃。”挂了电话，她叹了口气，还是乖乖去缴费了。
在CT室门口,我看到好多年轻人，不是只有老年人才在生病，现在的年轻人，工作压力大，颈椎病、结节、高尿酸比比皆是。
还有一个细节,我带父亲去测骨密度，医生说现在补钙、关节置换的需求量激增，因为大家寿命长了，对生活质量的要求也高了，不想老了就在轮椅上度过。
这一幕幕场景,让我对“医疗是刚需”这句话有了更深刻的理解。
这就是我要说的具体生活实例：
不管股价怎么跌,不管资本怎么撤离，只要人类还生老病死，医疗的需求就是刚性的，而且是随着老龄化加速而指数级增长的，那位大姐为了几千块的药眉头都不皱一下，这说明什么？说明在健康面前，价格弹性其实是很低的。
这就是医药行业的底牌。医疗股票行情可以因为情绪烂一年、烂三年，但它不可能烂十年，因为人类对健康的渴望，是印在基因里的。
为什么跌这么惨？是逻辑坏了还是情绪崩了？
回到市场,咱们理性分析一下，现在的医疗股票行情，到底哪里出了问题？
很多人觉得是行业逻辑坏了,我不完全同意，我认为更多是“预期差”和“外部环境”导致的情绪崩盘。
美国利率的影响： 大家别忘了，很多创新药企，尤其是咱们国内的CXO（医药研发外包）企业，很大程度上是依赖海外融资和订单的，前两年美联储疯狂加息，全球流动性收紧，生物医药是受打击最严重的板块之一，钱变贵了，风险投资就不敢投初创药企了，创新药的投融资数据一塌糊涂，传导到A股，就是CXO板块的崩塌，药明康德为什么跌那么多？就是因为市场担心地缘政治和海外订单的流失。
业绩的“假摔”： 很多医药股现在的业绩不好看，不是因为没人买药了，而是因为“集采”导致价格下降，或者“反腐”导致销售费用下降，这其实是阵痛，一旦集采出清，低效的产能被淘汰，剩下的龙头企反而会受益于行业集中度的提升。
投资者的信心缺失： 这可能是最致命的，经历了三年的下跌，医药股的“信仰”已经崩塌，现在只要有一点利好，大家都是借机出货；只要有一点利空，就是恐慌性杀跌，这种情绪的修复，需要很长的时间，也需要真金白银的业绩来证明。
我的个人观点：现在的医疗股，是“烟蒂”还是“钻石”？
说了这么多,大家最关心的肯定是：老张，你怎么看？现在能买吗？
发表我的个人观点,可能有些朋友不爱听，但我必须说实话：现在的医疗板块，大概率处于一个“磨底”的阶段，但绝对不是闭眼买的时刻了。
第一，不要把医药股再当成“神”。 以前大家买医药，是把它当消费股买的，觉得不管怎样都能涨，以后这种逻辑行不通了，医药行业正在回归“科技”和“制造”的属性，你得像看科技公司一样看医药企，你得看它的研发管线，看它的临床数据，看它的商业化能力，如果你看不懂这些，只是因为觉得“跌多了”去买，那你很可能就是在接飞刀。
第二，关注“出海”能力。 在国内集采的大背景下，谁能把药卖到国外去，谁就是王者，这几年，咱们的国产创新药其实进步神速，比如恒瑞医药，比如百济神州，他们的创新药已经开始在美国获批上市，这不仅仅是赚外汇的问题，这是证明自己研发实力的硬指标，在未来的医疗股票行情里，有出海逻辑的公司，估值体系会完全不同于只在国内卷的公司。
第三，细分领域的分化会极其严重。 未来的医疗行情，大概率是结构性的。
- 中药： 我比较看好，这是咱们国家的文化瑰宝，政策支持力度大，而且具有消费品属性，提价权相对强。
- 高值耗材： 比如骨科、眼科，集采影响正在消化，刚需复苏快。
- CXO： 还需要观察地缘政治风险，暂时我不建议去抄底，虽然估值很低，但逻辑还没理顺。
- 减肥药（GLP-1）： 这是全球的热点，也是未来的大趋势，国内能在这个赛道跟上来的企业，机会很大。
寻找下一个“药王”：GLP-1与国产创新药的突围
提到具体的投资机会,我不得不提一下最近火遍全球的“减肥神药”。
这不仅仅是胖子们为了美而吃的药,它对糖尿病、心血管疾病都有治疗效果，诺和诺德和礼来，这两家跨国药企因为减肥药，市值一度超越了特斯拉和奢侈品巨头。
这给我们的医疗股票行情带来了什么启示？
它告诉我们,医药行业的爆发力来自于“大单品”和“颠覆性疗法”。
以前咱们国内药企喜欢做“Me-too”（我也做一个类似的），稍微改改分子式就去上市，现在行不通了，市场不认，未来能涨十倍的医药股，一定是在某个领域做到了全球领先，或者是做出了“First-in-class”（全球首创）的企业。
比如在ADC（抗体偶联药物）领域，国内几家龙头的技术其实已经走在了世界前列，这种硬核科技的力量，才是支撑股价长牛的根本。
我在选股的时候,会刻意避开那些还在做低端仿制药、没有研发投入的企业，哪怕它们现在市盈率只有10倍，我也不会碰，因为它们是被时代淘汰的“烟蒂股”。
我要找的是那些虽然在亏损,或者估值很高，但手里握着重磅炸弹潜力的“钻石股”，这种投资风险很大，更适合风险承受能力高的朋友。
给普通投资者的建议：别做“接盘侠”，要做“时间的朋友”
聊聊实操。
我知道,很多拿着医药基金的朋友现在非常痛苦，割肉舍不得，补仓又不敢。
我的建议是：
- 审视你的持仓： 如果你手里拿的是那种纯粹的仿制药企，或者那种蹭概念没有业绩的公司，趁着反弹，该换仓就换仓，不要指望烂股能翻身。
- 定投优于梭哈： 如果你看好医药行业的长期复苏，不要试图去猜哪一天是底，现在的医疗股票行情就像在沼泽地里行走，今天踩下去明天可能还会陷一点，最好的办法是分批入场，或者开启定投，用时间换空间。
- 关注老龄化带来的非药机会： 医疗不仅仅是药，还有医疗器械、康复养老、医疗服务（比如眼科、牙科、辅助生殖），这些细分领域受集采影响小，更接近消费属性，业绩确定性更高。
- 心态管理： 哪怕是巴菲特，在买医药股的时候也亏过钱，这是一个高波动的行业，既然选择了医药，就要忍受它的寂寞和波动，不要指望买进去就翻倍，那不是投资，那是赌博。
文章写到这里,我想总结一下。
目前的医疗股票行情,确实处于一个比较尴尬的位置，往上看，政策压制和地缘政治的阴云还没完全散去；往下看，估值确实已经杀到了历史低位，老龄化的刚需就在那里摆着。
这就像是一场漫长的马拉松,前三年大家跑得太快了，现在必须停下来喘口气，甚至还要吐一吐，调整一下呼吸节奏。
但我坚信，医疗行业依然是未来二十年最好的赛道之一。 毕竟，科技可以让手机每年换一代，但科技没法让人不生病，只要人类还对死亡有恐惧，对健康有渴望，医药行业就永远有春天。
现在的下跌,或许正是为了将来更稳健的上涨在蓄力，对于我们普通投资者来说，这时候需要的不是盲目的乐观，也不是绝望的悲观，而是一双慧眼，去分辨沙砾中的黄金，以及一颗耐心，去等待花开的那一刻。
风物长宜放眼量,别被今天的K线吓倒了，十年后回过头来看，现在也许正是那个“别人恐惧我贪婪”的时刻。 仅代表个人观点，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。）*
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