大家好,我是你们的老朋友,一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过无数风浪的财经写作者。
今天咱们不聊那些虚头巴脑的宏观经济理论,也不去预测明天大盘是涨是跌,咱们就踏踏实实地聊聊一只在基民圈子里大名鼎鼎,甚至可以说是“自带流量”的基金——004855。
如果你点进这篇文章,大概率你的账户里现在正躺着这只基金,或者你曾经被它伤过,又或者你正在犹豫要不要抄底,不管你是哪一种,请先给我几分钟,咱们像老朋友喝下午茶一样,好好掰扯掰扯这只基金背后的男人——张坤,以及这只基金到底还值不值得我们托付。
004855是谁?为什么它是很多人的“初恋”?
咱们还是得例行公事,给新朋友们介绍一下这位“主角”。
004855,全称是“易方达蓝筹精选混合型证券投资基金”,它的基金经理是张坤。
在公募基金的历史上,张坤是一个绕不开的名字,想当初,也就是2020年那会儿,张坤可是被基民们亲切地称为“坤坤”,甚至还有粉丝为他成立了“后援会”,这在讲究枯燥理性的金融圈简直是破天荒的奇观,为什么?因为那时候他太能打了。
那时候的004855,简直就是“赚钱机器”的代名词,只要你买了,哪怕你什么都不懂,哪怕你是理财小白,账户上的数字也是红红火火,那时候,大家觉得张坤不是人,是神。
金融市场的残酷就在于,它总是把人捧上神坛,再狠狠地摔下来。
这几年,持有004855的滋味,我想不用我多说,大家心里都有一本账,从2021年春节后的那个高点开始,这只基金就像坐上了过山车,只不过是一路向下的那种,曾经的“坤坤”变成了“菜坤”,评论区里从“坤坤勇敢飞,永粉勇敢追”变成了各种谩骂和质疑。
这就是004855,它是很多人的理财“初恋”,让你体验了什么是爱得轰轰烈烈,也让你体验了什么是痛彻心扉。
张坤的投资风格:只买“贵”的好公司
要理解004855,咱们得先理解张坤这个人。
张坤是典型的“巴菲特式”信徒,坚持深度价值投资,或者说,是“高质量成长投资”,他的投资逻辑非常简单粗暴:买最好的公司,然后陪着它们一起成长,不管风吹雨打,我都拿着。
你看004855的持仓,永远都是那几张老面孔:贵州茅台、五粮液、泸州老窖(白酒三剑客),再加上腾讯控股、香港交易所、招商银行等等。
大家发现没有?这些公司都有一个共同点:护城河极深,现金流极好,基本上是各个行业里的“霸主”。
这里我想讲一个生活中的例子。
这就好比咱们去相亲,有的人(有些基金经理)喜欢找那种潜力股,虽然现在穷点、工作不稳定,但是万一将来创业成功了呢?这是“成长股”投资逻辑。
但张坤不一样,他相亲只找那种“富二代”或者“金领精英”,家里有矿,工作稳定,每年分红都比你工资高,这种人肯定不便宜,娶(买)回家门槛极高,而且大家都觉得好,所以估值(彩礼)一直很高。
张坤的风格就是,只要我觉得这个“精英”未来还能继续赚钱,哪怕现在彩礼(股价)贵了点,我也愿意娶,因为他相信,时间会拉平成本。
这就是为什么004855永远重仓白酒和互联网龙头,因为在中国,你要找最赚钱、最确定的公司,绕不开这些。
为什么004855跌得这么惨?
既然是好公司,为什么这几年跌得这么惨?这是很多基民最想不通的地方。
这不仅仅是张坤的问题,这是整个市场风格和宏观环境的问题。
估值回归 2020年的时候,大家抱团把这些好公司的股价炒上了天,茅台市盈率到了60倍以上,这在历史上是罕见的,这就好比你去菜市场买白菜,平时一斤2块钱,大家抢疯了,硬是把价格炒到了10块钱,张坤当时觉得这白菜虽然贵,但确实好吃,所以他也跟着买,但后来大家冷静下来了,发现10块钱的白菜确实离谱,价格自然就跌回3块、4块,这个过程,就叫“杀估值”。
宏观环境的打击 张坤重仓的白酒,讲究的是“消费升级”,大家日子过得好了,才喝得起几千块一瓶的酒,但这几年,大家懂的,疫情的影响、房地产的调整,很多人的钱包缩水了,消费意愿降级了,商务宴请少了,高端白酒的动销自然就慢了。
还有他重仓的互联网龙头,前几年遭遇了反垄断监管,股价也是腰斩再腰斩。
风格的极致 张坤的持仓非常集中,前十大重仓股占了仓位的七八成,这种打法,行情来了涨得猛,但行情不好了,跌起来也绝不手软,他不像有的基金经理,会去搞点均衡配置,搞点新能源对冲一下,张坤就是一根筋,认准了这些好公司,我就死拿。
这种“固执”,在牛市是信仰,在熊市就是死脑筋。
我们该如何看待现在的004855?
这里,我要发表一下我的个人观点,可能有点扎心,但都是大实话。
不要神话张坤,也不要妖魔化他。
很多人骂张坤“菜”,我觉得是有失公允的,如果你看长期,比如拉长到5年、8年,张坤的业绩依然是排在行业前列的,他这两年回撤大,是因为他之前涨得也太多了,盈亏同源,你不能指望一个人永远在山顶站岗,还能永远跑赢市场。
张坤的能力圈就在消费、医药、互联网这些领域,你让他去搞AI,去搞算力,去搞光模块,那才是真的要了他的命,也是对我们基民的钱不负责任。
004855现在的性价比怎么样?
这就回到了我刚才说的“白菜”那个例子。
如果说2020年买004855是“高位接盘”,那么现在买004855,更像是在“打折季”扫货。
经过这三年的下跌,很多核心资产的估值已经杀到了非常合理的区间,甚至可以说是低估了,茅台现在的市盈率只有20多倍,腾讯也不贵了,如果你相信中国经济会复苏,相信大家以后还会喝好酒、还会用微信、还会打游戏,那么这些公司的基本面是没有崩塌的。
我的观点是:004855目前处于一个“磨底”的阶段。 它可能不会马上V型反转,因为市场信心的恢复需要时间,消费数据的回暖需要时间,向下的空间已经非常有限了。
具体生活实例:买房与买基
为了让大家更好理解,我再举个买房的例子。
假设你在2019年买了一套一线城市的豪宅(对应买入004855),那时候房价涨得飞快,你觉得自己是天才,结果到了2021年,房地产调控来了,房价开始跌,现在这套房子价格跌了30%(对应基金净值回撤)。
这时候你会怎么做?
理性的人会想:第一,这套房子地段依然核心,周边的地铁、学校都没变;第二,租金回报率其实比以前高了;第三,只要我不卖,这就是浮亏,等到下一轮牛市来临,这套房子大概率还会涨起来。
不理性的人会想:完了,房地产要崩了,赶紧卖了止损,哪怕亏30%也要卖,然后把钱拿去存银行,或者去追那些现在涨得好的“偏远地区”的小房子(比如去追现在的热门题材股)。
买004855,其实就是买下了中国最核心的一批“资产包”,你买的是茅台的护城河,买的是腾讯的社交垄断,买的是招行的零售业务,这些“房子”地段极好,只是现在市场冷清,价格被打折了。
如果你手里有004855,该怎么办?
我知道,看文章的你,最关心的还是操作建议,我不能给你具体的买卖指令,那是违规的,但我可以给你提供一些思考的维度。
如果你是2020年高位追进去的,现在深套40%以上。
说实话,这时候割肉是非常痛苦的,而且大概率是割在地板上,我的建议是,躺平,甚至定投拉低成本。
为什么?因为现在的004855,已经不是那个泡沫巨大的基金了,它的持仓股估值已经消化了大部分,你现在割肉,等于承认中国核心资产一文不值,如果你不信这个邪,那就拿着。不要再加仓摊平了,除非你做好这钱放3-5年不动的准备。 因为反弹的过程会很慢,你需要极大的耐心。
你是空仓,或者想新买入的朋友。
现在买004855,性价比肯定比2020年高得多,你要问自己一句:你真的能忍受那种看着别的基金涨,而它在那儿纹丝不动甚至阴跌的寂寞吗?
张坤的风格决定了,他永远不是那个最锋利的矛,当AI满天飞的时候,当概念股满天飞的时候,他大概率是涨不过别人的,甚至可能在那两年里,你会觉得自己像个傻子。
如果你能接受这种“慢”,接受这种“甚至跑输大盘”的可能,那么现在分批买入004855,做一个3年以上的配置,我认为是一笔不错的投资。
对张坤管理能力的再思考
最近我也仔细读了张坤的季报和年报,我发现这个人其实非常清醒。
他在季报里说过一句话,大概意思是:股票不仅仅是代码,而是对企业的所有权。 只要企业的经营在向好,分红在增加,那么股价的波动只是市场情绪的投票。
这种心态,在现在的A股市场简直是稀缺资源。
现在的市场太浮躁了,大家今天追这个热点,明天打那个板,基金经理如果不跟风,就没有申购,规模就上不去,张坤其实面临很大的规模压力,易方达蓝筹精选现在的规模虽然比高点降了不少,但依然是个巨无霸,几百亿的资金,想掉头都难,只能去买那些大市值的股票。
不要指望张坤给你带来一年翻倍的收益。 那是小基金干的事,对于004855这种体量的基金,年化15%的收益就已经非常优秀了,我们要降低预期,降低预期,再降低预期。
时间的朋友,还是时间的炮灰?
文章的最后,我想聊聊“时间”这个概念。
投资界有一句烂大街的话:“做时间的朋友”,这句话被张坤奉为圭臬。
对于基民来说,时间有时候是朋友,有时候是炮灰。
如果你在错误的时间(高估值)买入了好基金,那么时间就是你的敌人,它会让你在漫长的解套过程中备受煎熬。
如果你在正确的时间(低估值)买入了好基金,那么时间才是你的朋友,复利的雪球才会越滚越大。
004855,就是那个好基金,它就像一个性格沉稳但有点木讷的老实人,他不会带你去夜店狂欢(追热点),但他会努力工作赚钱(企业盈利增长),把工资上交给你(分红和股价上涨)。
现在的004855,就像那个老实人落魄了,被大家嫌弃了,但他的能力还在,他的品行还在。
我的个人观点总结如下:
- 关于未来: 我不认为消费和互联网的时代已经结束了,只要人类还有社交需求,还有商务需求,还有追求美好生活的需求,茅台和腾讯就依然是印钞机,004855的底层逻辑没有变。
- 关于操作: 严禁梭哈,无论现在多便宜,也不要一把梭哈,最好的方式是定投,每个月发工资买一点,把成本分摊在未来的一年里,如果市场继续跌,你买得便宜;如果市场涨了,你也有底仓。
- 关于心态: 买了004855,就得学会“佛系”,少看账户,多关注生活,看看茅台酒是不是还在涨价,看看微信是不是大家还在用,如果这些都没变,那就安心睡觉。
投资是一场修行,004855也许是很多基民修行的第一课,它教会我们什么是估值,什么是耐心,什么是波动。
在这个充满不确定性的时代,也许我们需要的不是那个能预测未来的水晶球,而是一份对优质资产的坚定信仰。
希望这篇文章能给你带来一些启发,哪怕只是让你在焦虑的夜晚稍微安心了一点点,如果你对004855有什么不同的看法,或者有什么被套的辛酸史,欢迎在评论区留言,咱们一起吐槽,一起共度时艰。
毕竟,在投资这条路上,我们都不孤单。



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