农银新能源主题(002190)，在风口浪尖起舞，我们该如何拥抱这波绿电浪潮？

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过风浪也踩过坑的财经观察者。

今天我们要聊的这位主角，可以说是基民圈里的一位“老熟人”了，也是过去几年让无数投资者爱恨交织的话题中心——农银新能源主题(002190)。

提到这只基金，可能很多人的第一反应是心跳加速，有的朋友可能曾经靠着它实现了资产的翻倍，在那波澜壮阔的牛市里笑得合不拢嘴；而有的朋友可能是这两年“高位站岗”的接盘侠，看着账户里的绿色数字,心里那是五味杂陈。

为什么我们要专门花时间来复盘这只基金？因为新能源不仅仅是一个投资板块，它是我们这个时代最大的变革之一，而农银新能源主题(002190)，作为这一赛道上的代表性产品，它的起落,其实就是整个中国新能源产业在资本市场上投射出的缩影。

我就不给大家罗列那些枯燥的报表数据了，咱们像老朋友喝茶聊天一样，掰开揉碎了聊聊这只基金，聊聊它背后的逻辑，以及在这个充满不确定性的当下,我们到底该怎么看待它。

那个“闭眼买新能源”的疯狂岁月

把时钟拨回到2019年到2021年,那是一段什么样的日子呢？

那时候，如果你走在街上，或者跟朋友聚餐，只要话题一沾边“新能源”，大家眼睛里都是放光的，那时候的农银新能源主题(002190)，简直就是“神”一般的存在，我记得很清楚，那时候身边有个做外贸的朋友老张，本来对股票基金一窍不通，连K线图都看不全，有一天他神神秘秘地跟我说：“哥们，我听隔壁老王说，买了个叫农银新能源的基金，半年赚了80%！你也帮我看看？”

那时候的市场情绪，就是如此疯狂，大家似乎形成了一种共识：只要跟“电”沾边，只要跟“环保”沾边，那就是未来的科技核心,就是下一个茅台。

农银新能源主题在那个阶段，确实抓住了时代的红利，它的投资逻辑非常清晰且犀利：死死咬住新能源产业链的核心环节，从上游的锂矿资源，到中游的电池制造，再到下游的整车厂，只要这个行业在涨,这只基金就能吃到肉。

我个人的观点是，这种爆发式的增长，固然有基金经理选股能力的功劳，但更多的是“风口上的猪都能飞”的时代红利。 那时候，全球都在讲碳中和，特斯拉在美股狂飙，宁德时代在A股称王，农银新能源主题就像是一艘装满帆的快船,正好赶上了那阵史无前例的飓风。

那时候我也劝过老张，我说：“这东西涨得太快了，虽然逻辑是对的，但估值是不是太贵了？”老张当时正看着账户每天几千几万的进账，哪里听得进去？他跟我说：“你这就是太保守，新能源是未来，是星辰大海，现在的贵就是未来的便宜！”

结果呢？我们都知道了，当潮水退去,才知道谁在裸泳。

从巅峰到低谷：一场关于周期的残酷教育

时间来到2022年，特别是2023年之后,画风突变。

如果说前两年是蜜月期，那这两年就是漫长的“冷战期”，农银新能源主题(002190)的净值曲线,画出了一道让人心惊肉跳的下滑线。

为什么会跌成这样？是新能源不行了吗？

其实不是。我的观点非常明确：新能源作为国家战略，作为人类能源转型的必经之路，它的长期逻辑没有变，甚至变得更扎实了。 变的是“供需关系”，变的是“估值逻辑”。

举个生活中的例子，这就好比前几年疫情刚爆发时，口罩是硬通货，谁家要是能产口罩，股价得涨上天，所有的企业都开始转产口罩，扩产、再扩产，结果呢？等到大家都有口罩了，产能严重过剩，口罩价格从几块钱一个跌到了几毛钱，这时候，那些当初拼命扩产的企业，不仅赚不到钱,还得背上巨额的库存折旧。

新能源行业也面临着同样的困境。

前几年车企拼命造电池，拼命挖锂矿，结果呢？碳酸锂的价格从每吨60万元的高位，一路跌到了10万元以下，这意味着什么？意味着上游资源企业利润暴雷；意味着中游电池厂为了抢客户打价格战,毛利率薄得像刀片。

农银新能源主题(002190)重仓的很多股票，正是这场价格战的受害者，基金经理虽然能力出众，但在这种系统性的行业大回撤面前，也是巧妇难为无米之炊，这就是周期的力量——没有任何一个行业可以只涨不跌，也没有任何一个赛道可以永远享受高估值。

我身边的老张，现在看着账户里接近腰斩的余额，已经从当初的“股神”变成了现在的“沉默的大多数”，他最近问我：“还要割肉吗？是不是新能源完了？”

我告诉他：“别慌，这就好比你种果树，前几年果树刚挂果，大家抢着买，价格卖得贵，现在大家都种了果树，价格自然便宜了，但这不代表果树没价值，相反，这会逼着那些种果树的能手去改良品种，去降低成本，最后活下来的，才是真正的王者。”

农银汇理的“进攻之矛”：风格鲜明的双刃剑

聊完行业，咱们得回头看看这只基金本身，农银新能源主题(002190)背后的管理人，农银汇理基金，在业内是有名的“猛将”。

这只基金的风格，用一句话总结就是：进攻性极强，回撤控制相对较弱。

这在公募基金圈里是一个非常典型的特征，农银系的新能源团队，选股往往偏向于行业龙头，且敢于在景气度高的时候集中持仓，这种风格在牛市里是“大杀器”，能够跑赢指数很多；但在熊市或者震荡市里，由于仓位高且集中,净值波动会非常剧烈。

这就好比开车，有的基金经理开的是稳稳当当的公交车，不管路多颠簸，乘客都感觉不到太大晃动；而农银新能源主题的经理，开的是F1赛车，在直道上（牛市），它甩开公交车几条街；但一旦进了弯道或者遇到了坑洼（震荡市）,那颠簸感也是顶级的。

我个人非常欣赏这种鲜明的风格。 为什么？因为作为投资者，我们最怕的就是“风格漂移”，明明买的是新能源基金，结果经理为了保业绩，偷偷去买医药或者白酒了，这种“挂羊头卖狗肉”的行为，虽然短期可能跌得少点,但完全破坏了我们的资产配置逻辑。

农银新能源主题(002190)至少做到了“知行合一”，既然叫新能源主题，那就死磕新能源，这种“轴”，在某种程度上,也是一种职业操守。

对于我们基民来说，这就意味着你在买入它的时候，必须有一颗强大的心脏。 你不能指望它在大盘跌的时候独善其身,你买的是它未来反弹时的爆发力。

当前时点：是至暗时刻，还是黎明的前夜？

现在最关键的问题来了：看着现在这个位置，农银新能源主题(002190)还能买吗？或者手里被套的,该怎么办？

这就需要我们客观地分析一下当前的估值和基本面。

经过两年的大幅杀跌，新能源板块的估值泡沫已经被挤得非常干净了，很多龙头公司的市盈率（PE）已经跌到了历史低位，甚至比一些传统银行股还要便宜，这显然是不理性的。我认为，这更多的是市场情绪的宣泄，是对未来过度悲观预期的定价。

生活实例告诉我，市场的钟摆总是摆过头，前几年大家太乐观，给了它天价；现在大家太悲观,给了它地价。

从基本面来看，虽然国内卷得厉害，但中国的新能源出口依然强劲，我们的光伏组件、锂电池、电动汽车，在全球市场上依然具有统治级的竞争力，这是实打实的业绩支撑，哪怕国内增速放缓，只要能在全球市场上攻城略地,这些龙头企业依然能活得很好。

我的个人观点是：对于农银新能源主题(002190)，现在大概率处于“磨底”阶段。 这个阶段很痛苦，就像在黎明前的黑暗里走夜路，四周静悄悄的，甚至还有点冷,但天亮是必然的。

为什么这么确定？因为能源革命是不可逆的，你不可能指望全人类退回到烧煤和烧油的时代，只要这个大方向不变,新能源作为核心资产的地位就不会变。

给普通投资者的实操建议：别把基金当股票炒

聊了这么多宏观的,最后我想给正在关注这只基金的朋友们一些掏心窝子的建议。

第一，不要一把梭哈，更不要频繁交易。 我见过太多朋友，看着农银新能源跌了30%，觉得便宜了，冲进去抄底，结果又跌了20%，吓得赶紧割肉，这是大忌！对于这种高波动的主题基金，定投或者分批买入是唯一的解药，你可以把资金分成12份或者24份，每个月买一点，这样，如果它继续跌，你能摊低成本；如果它反弹了,你能立刻赚钱。

第二，做好长线持有的准备。 买农银新能源主题(002190)，你就要做好持有两到三年的心理准备，不要指望今天买，下个月就翻倍，这种暴利时代已经过去了，未来的收益，是靠企业业绩增长慢慢磨出来的，你要相信时间的复利,而不是博弈的差价。

第三，控制仓位。 不要把全家身家都压在这一只基金上，虽然我看好它，但它毕竟是高风险的权益类基金，我的建议是，这类行业主题基金的配置比例，不要超过你总流动资产的20%-30%，剩下的钱，可以买点债基，或者存点大额存单,以此平衡心态。

第四，关注经理的动向，但不要瞎操心。 有时候基金经理会换人，或者调仓，对于农银这种大公司，投研体系是比较成熟的，即使经理换了，整个团队的研究框架还在，我们作为基民，不要因为经理离职就吓得马上赎回,要看新经理的风格是否延续了基金的投资理念。