大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年,始终对医药行业情有独钟的财经观察员。
最近这段时间，我和身边的朋友聊天，发现大家普遍有一种焦虑感，大盘的起起伏伏让人心惊肉跳，而曾经被视为“长坡厚雪”的医药板块，在过去两三年里，更是让不少投资者“跌得怀疑人生”，集采的利空像一把悬在头顶的达摩克利斯之剑,地缘政治的摩擦又给出海之路蒙上了阴影。
正所谓“行情总在绝望中诞生”，就在最近，如果我们仔细梳理新闻脉络，会发现一股暖流正在悄然汇聚。中国医药行业迎来了实质性的重磅利好，这不仅仅是短期的超跌反弹,更可能是行业逻辑发生根本性转折的信号。
我想抛开那些枯燥的研报数据，用最接地气的方式，和大家聊聊这波利好的本质,以及我们普通投资者该如何在新的周期里找到属于自己的机会。
政策的“王炸”：从“砍价”到“扶持”
如果说过去几年医药板块的主旋律是“集采降价”，那么2024年下半年以来，主旋律已经悄然切换成了“全链条支持”。
大家可能还记得7月底那则震撼业界的消息：全链条支持创新药发展实施方案的出台，这不仅仅是一个口号，而是实打实的“政策大礼包”，这被业内形象地称为医药版的“国九条”。
为什么我说这是利好中的利好？因为它解决了医药企业最头疼的两个问题：钱和路。
“钱”的问题。 以前创新药研发出来，进了医保虽然换来销量，但价格被打得极低，很多企业甚至面临“卖得越多亏得越多”的尴尬局面，而新政策明确提出，要合理调整医保支付政策，对于创新药，在挂网、医保准入等方面给予“绿色通道”，这意味着，真正有临床价值的创新药，不用再被死死按在地板上摩擦了，企业有了合理的利润空间，才有钱去投研发,形成正向循环。
“路”的问题。 也就是融资环境，过去两年，生物医药一级市场遇冷，很多还没盈利的Biotech（生物科技公司）面临现金流断裂的风险，新政策鼓励中长期资金进入，甚至提到了引导保险资金等支持医药创新,这就像是在干涸的河床上引入了源头活水。
我的个人观点是： 这次政策的转向，是国家层面的战略定力，在人口老龄化和追求“新质生产力”的大背景下，医药行业不能只做“仿制药大国”，必须向“创新药强国”转型，政策的指挥棒已经指明了方向,聪明的资金自然会闻风而动。
创新的“硬核”：从“Me-too”到“Me-better”
光有政策扶持还不够，打铁还需自身硬，这波利好消息中，最让我兴奋的,是中国药企在技术上的真正突破。
以前，我们做创新药，很多时候是做“Me-too”（同类最佳，其实是跟随别人），或者稍微改改结构的“Me-better”，但最近，我们看到了越来越多的“First-in-class”（全球首创）或者“Best-in-class”（同类最优）的苗头。
最典型的例子就是ADC（抗体偶联药物）和GLP-1（减肥药）赛道。
大家可能听说过ADC被称为“生物导弹”，它能精准地把化疗药物带到癌细胞旁边，炸死癌细胞而不误伤正常细胞，在这个领域，中国企业的速度甚至跑在了欧美前面，不少跨国药企巨头（MNC）开始花大价钱买中国药企的管线。
默沙东买下科伦博泰ADC管线的事件，交易总额高达上百亿美元，这在以前是不可想象的，这说明什么？说明我们的创新药不再是“地摊货”，而是进入了全球医药巨头的“采购清单”。
生活实例： 我想起我的一个大学同学老张，他在一家知名的创新药企做临床开发，前两年聚会时，他总是愁眉苦脸，说公司资金链紧张，项目随时可能停滞，甚至做好了失业的准备，但上个月再见到他，他整个人容光焕发，他告诉我，他们公司的一款针对肺癌的ADC药物，数据好得出乎意料，不仅在国内快速获批,还刚刚收到了一家欧洲药企的口头合作意向。
老张说：“以前我们出海是‘求爷爷告奶奶’让别人代销，现在我们是坐在谈判桌上，让别人来抢我们的东西。”这种底气的回归,就是这波利好最坚实的基本面支撑。
老龄化的“刚需”：不可逆转的时代红利
除了政策和创新，还有一个无法忽视的底层逻辑，那就是人口老龄化。
这听起来像是一句正确的废话，但当我们把它具体化时,你会发现它的力量是惊人的。
根据最新数据，中国60岁及以上人口已经接近3亿，这不仅仅是数字，这是3亿张需要吃药、需要治疗、甚至需要长期护理的嘴。
大家不妨观察一下自己的生活，我爸妈今年都七十多了，以前他们很少去医院，但这两年，高血压、糖尿病、关节问题接踵而至，他们家里的药箱，从以前的创可贴、感冒灵，变成了现在的降压药、他汀类、钙片甚至是一些营养补充剂。
我的个人观点是： 医药行业是典型的“抗周期”行业，在经济好的时候，大家有钱吃好药；在经济不好的时候，哪怕勒紧裤腰带，生病了也得治，这种需求的刚性,决定了医药板块长期向好的趋势不会改变。
而现在的利好在于，国家终于意识到，要在老龄化社会到来之前，必须把医药产业做强，否则未来的医保基金将无法承受昂贵的进口药开支。国产替代+创新出海，是唯一的解法,也是最大的红利。
细分领域的“暗流涌动”：谁是下一个领头羊？
当我们说“中国医药利好”时，并不是指所有股票都会涨，在未来的行情中，结构分化会非常严重，我们需要睁大眼睛,看清哪些细分领域真正受益。
创新药及其产业链（CXO）： 虽然CXO（医药研发外包）前两年受地缘政治影响跌得很惨，但最近随着美联储降息预期的升温，以及全球生物医药投融资的回暖，CXO行业的业绩底正在出现，特别是那些深度绑定海外大客户、或者有能力承接国内创新药订单的头部公司,估值修复的空间很大。
中药传承与创新： 中药是中国的特色，最近的政策利好中，特别提到了中药的传承创新，这不仅仅是喝中药汤剂，更包括中药配方颗粒、中药新药的研发，中药企业往往还有“国企改革”和“高股息”的属性,在震荡市中是很好的防守型品种。
医疗器械： 从低端的一次性耗材，到高端的影像设备、手术机器人，国产医疗器械的进口替代正在加速，最近很多县级医院都在进行设备更新换代,这给国产龙头企业带来了巨大的订单。
生活实例： 我前段时间陪家人去体检，发现以前体检中心里大部分都是GE、西门子的进口设备，但今年我惊喜地看到，好几台核心的CT机和核磁共振仪，已经换成了联影或者迈瑞的国产设备，体检医生告诉我，现在的国产设备清晰度不输进口，售后服务还更快，价格也便宜，医院当然愿意买,这就是微观层面的利好兑现。
投资者的“心法”：如何在医药板块赚钱？
聊了这么多利好，最后我想谈谈作为投资者,我们该怎么操作。
我知道，很多散户朋友在医药上亏了大钱，现在看到利好消息，第一反应可能是“是不是又要来骗我接盘了？”这种“PTSD”（创伤后应激障碍）是可以理解的。
我的个人观点是： 现在的医药板块，就像大病初愈的病人，虽然最危险的时候过去了，但还需要休养,不可能马上就去跑马拉松。
别指望“V型”反转，要有耐心。 医药行业的研发周期长，一款药从实验室到上市可能需要10年，股价的上涨也需要业绩的兑现，不要指望今天出利好，明天就涨停，我们要做的是在低位布局,然后耐心等待企业成长。
关注“现金流”和“出海能力”。 在现在的环境下，单纯讲“故事”的公司已经很难融资了，我们要找那些手里有现金、产品能卖到海外去赚美元的公司，这种公司不仅能活下去,还能活得很好。
采用“哑铃型”策略。 如果你实在拿不准选哪个，不妨采用“哑铃型”策略：一头买稳健的、高分红的中药或流通龙头，作为防守；另一头买高弹性的、有重磅产品预期的创新药企，作为进攻,这样进可攻退可守。
相信常识，相信国运
写到这里，我想起了一句投资名言：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”
过去三年，大家对医药行业充满了恐惧，集采、反腐、地缘政治，每一个词都让人胆寒，股价也充分反映了这种恐惧,很多龙头公司的估值已经跌到了历史极值。
但中国医药的最新利好消息告诉我们，事情正在起变化，政策底已经出现,市场底也不会太远。
医药行业关乎国计民生，关乎每一个人的生老病死，只要我们还需要健康，医药行业就永远不会消失，而在中国这样一个拥有14亿人口、正在快速老龄化、且拥有强大工程师红利的市场里,诞生一批世界级的医药巨头是必然的。
具体的生活实例与感悟： 前几天，我看到一则新闻，国产CAR-T细胞疗法（一种针对癌症的先进疗法）的价格被谈到了百万级别以下，虽然对普通人来说还是很贵，但这比最初进口产品的价格已经降了不少，而且进了医保，这让我深刻地意识到，中国医药行业的使命，就是用中国的方法，解决中国人的看病贵、看病难问题。 这个过程中,必然会诞生伟大的企业。
对于当下的中国医药板块，我保持谨慎乐观，乐观是因为看到了政策和创新的曙光,谨慎是因为市场信心的修复需要时间。
朋友们，投资是一场修行，在医药这个赛道上，我们赚的不仅仅是钱，更是对这个国家、对这个时代发展趋势的认知红利，如果你也看好中国医疗的未来，不妨现在就开始，用理性的眼光,去寻找那些被错杀的珍珠。
中国医药的春天，或许迟到，但绝不会缺席。
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