提起“金山软件股份有限公司”这个名字，对于很多80后、90后甚至00后的朋友来说，心头涌起的不仅仅是一串股票代码,更是一段关于中国互联网发展的集体记忆。
作为在财经圈摸爬滚打多年的观察者，我看着这家公司从当年的“民族软件之光”，到一度在互联网大潮中迷失，再到如今在雷军带领下绝地反击，甚至在这个AI（人工智能）风起云涌的时代再次站在了风口浪尖，这不仅仅是一家企业的兴衰史，更是中国科技产业从“引进来”到“走出去”，再到“硬碰硬”的一个缩影。
我想撇开那些枯燥的财报数据，用更接地气的方式，和大家聊聊这家老牌劲旅的过去、现在和未来，以及为什么在当下这个充满不确定性的市场中,我依然对它保持关注。
那个“盘古”开天地的悲壮与WPS的坚守
咱们先把时钟拨回到上世纪80年代末，那时候的电脑界，是DOS系统的天下，求伯君，这个被誉为“中国第一程序员”的男人，在一张张软盘上敲出了WPS 1.0，那时候的金山,就是中国办公软件的代名词。
我印象最深的一个生活实例，大概是在90年代末，那时候我还在上中学，微机课老师教我们打字，屏幕上那个蓝底白字的WPS界面是标配，那时候如果你想打印一份像样的文档，或者去政府机关办事，几乎所有人都默认你要用WPS的格式，那是金山最辉煌的“垄断”时期,但这种辉煌很快就被打破了。
微软带着Windows和Office进来了，这就是著名的“狼来了”的故事，金山遭遇了毁灭性的打击，盗版横行加上微软的降维打击,WPS的市场份额一度跌到几乎可以忽略不计。
这里我想发表一个强烈的个人观点：金山最让我敬佩的，不是它赚了多少钱，而是它在最绝望的时候没有放弃WPS。
很多公司可能会选择，“既然打不过，我就卖掉或者转型做别的更容易赚钱的事”，但金山没有，雷军回归金山后，哪怕那时候游戏业务赚钱了，云业务起步了，WPS依然被视为金山的“灵魂”和“底座”。
现在的年轻人可能很难想象这种坚持，举个现在的例子，这就像是一个坚持做实体书店的老板，在亚马逊和当当网的围剿下，在电子书的冲击下，依然坚持在街角开那家店，不仅没倒闭，还通过卖咖啡、做文创、搞读书会,把店做成了网红打卡地。
现在的WPS Office，早已不是那个只能在DOS下运行的软件了，它移动端月活跃数数亿，甚至反向出海，在海外市场攻城略地，这种“置之死地而后生”的故事,在商业史上并不多见。
游戏与云：两条腿走路的“左右互搏”
如果说WPS是金山的“面子”和情怀，那么西山居（游戏）和金山云就是金山的“里子”和钱袋子。
先说说游戏。
很多人可能不知道，金山其实是一家非常老牌的游戏公司，当年的《剑侠情缘》系列,那是很多网吧玩家的青春。
我有一个朋友，老张，是个典型的“剑网3”死忠粉，从大学时代开始玩，现在工作了，孩子都两岁了，依然每个月往游戏里充钱买外观，我问他为什么？他说：“这不仅仅是个游戏，这是个社交圈，我的朋友都在这，而且西山居真的很懂中国风。”
这就是金山游戏业务的护城河——长线运营和IP沉淀，不同于腾讯那种依靠巨大流量导流然后快速换皮的模式，金山走的是“小而美”或者说“专而精”的路线。
我的个人观点是，金山游戏业务虽然不如腾讯网易那么庞大，但它的抗风险能力极强。
为什么？因为它的用户粘性高，在经济下行周期，大家可能会减少大额消费，但像老张那样，为了维持社交关系和情感寄托，每个月几百块的娱乐支出往往是最后被砍掉的，金山抓住了这种“刚需中的刚需”。
再来看看金山云。
这曾经是资本市场最纠结的一块业务，前几年，为了抢占市场，金山云那是真的“烧钱”,亏得让人心疼。
大家平时看视频、刷短视频，背后其实都是云服务在支撑，举个生活实例，你在晚上八点黄金档看某热门视频网站的剧，完全不卡顿，这背后可能就是金山云的CDN（内容分发网络）在起作用。
做云服务是个苦活累活，上有阿里云、华为云这种巨头压着，下有一堆中小厂商抢食，金山云为什么能活下来？因为它选了一条差异化竞争的路——深耕垂直行业。
比如医疗、政务、金融这些领域，客户不在乎你是不是最便宜的，他们在乎的是安全、合规和服务深度，金山云把自己变成了一个“行业专家”，而不是单纯的“卖水人”。
对此，我的看法是：金山云是金山未来估值提升的关键变量。 虽然现在还在调整期，但一旦AI大模型应用爆发，算力需求井喷，云服务作为基础设施，其价值会呈指数级上升，金山现在的布局，就是在为未来的爆发“修路”。
AI时代的“All in”：这一次，金山又赌对了？
如果说PC时代是WPS的天下，移动互联网时代是云和游戏的天下，那么现在这个AI时代，金山正在试图通过“WPS AI”重新定义办公软件。
大家最近可能都被ChatGPT、Sora这些AI应用刷屏了，作为普通人，你可能觉得AI离你很远,其实不然。
想象一下这样的场景：你是一个HR，每个月都要写月度总结，以前你得打开Word，憋半天写不出两句，然后去网上复制粘贴，现在呢？你打开WPS，输入一个指令：“帮我写一份HR月度总结，重点强调招聘效率和员工培训，语气要正式。” 几秒钟，一篇结构完整、内容详实的文章就生成了,你只需要做微调。
这不是科幻，这是WPS AI现在就能做到的事情。
我认为，金山在AI上的布局，比很多大厂都要“聪明”和“务实”。
很多公司搞大模型，是搞通用大模型，那是拼算力、拼烧钱的无底洞，金山不一样，它把AI嵌入了它最擅长的场景——办公。
WPS拥有海量的用户文档数据，这些数据是训练大模型最好的养料，更重要的是，用户不需要去下载一个巨大的APP，也不需要学习复杂的提示词（Prompt），他们就在平时办公的界面里,顺手就把AI用了。
这种“场景化落地”的能力，是金山最可怕的武器，它把高大上的AI，变成了“张三李四”都能用的“一键生成”。
财报背后的隐忧与希望：一个观察者的冷静分析
咱们聊了情怀，聊了技术，最后还是得回到钱上，毕竟，咱们是财经分析,不是写回忆录。
看金山软件的财报，你会发现一个很有趣的现象：它的营收结构在变重，利润在波动,这其实是一家处于剧烈转型期企业的典型特征。
我想谈谈我的担忧。
“分拆上市”的问题，金山办公、金山云都分拆出去了，金山软件本身更像是一个控股公司，资本市场的逻辑很粗暴，他们喜欢直接买具体的业务实体（比如买金山办公），而忽略母公司的价值，这就导致有时候金山软件的股价会出现“价值折价”。
竞争的白热化，在AI办公领域，微软的Copilot来势在汹，国内的百度、文心一言也在虎视眈眈，WPS AI虽然先发优势明显，但这个技术迭代太快了，今天的领先可能明天就被抹平，金山能不能持续保持高强度的研发投入,是个巨大的考验。
我依然保持乐观。
为什么？因为我看到了“信创”（信息技术应用创新）这个大背景。
现在的国际环境大家也都知道，科技自主可控已经被提到了国家战略的高度，在政府、国企、央企这些关键领域，国产软件的替代是不可逆转的趋势，WPS作为国产Office的绝对龙头,是这一波浪潮最大的受益者之一。
这就好比，以前大家装修房子，觉得进口瓷砖好，现在因为各种原因，大家发现国产瓷砖其实质量也不差，而且还更符合咱们的使用习惯，于是都开始换国产瓷砖，这个“换瓷砖”的过程,就是金山未来几年最稳定的增长基本盘。
一个老兵的“长期主义”信仰
写了这么多，其实我想表达的核心观点很简单：金山软件股份有限公司，是一家被低估的“长期主义者”。
在这个浮躁的时代，很多公司追求的是“快”——快速上市，快速变现，快速爆红，但金山走的是一条“慢”路，它花了30年磨WPS这一把剑,花了10年啃云服务这块硬骨头。
我个人非常欣赏这种“笨拙”的聪明。
生活实例告诉我们，那些一夜暴富的故事往往昙花一现，而那些细水长流、不断精进的手艺人，往往能穿越周期，金山就是那个在科技赛道上不断打磨手艺的“手艺人”。
对于我们投资者或者观察者来说，看金山不能只看下一个季度的利润涨了几个点，而要看它在AI大模型落地上能不能真正留住用户,看它在信创大潮中能不能守住阵地。
未来的金山，也许不会像特斯拉那样性感，也不会像英伟达那样狂暴，但它可能会像那家在街角开了几十年的老店一样，不管外面风吹雨打，灯总是亮着，而且随着时代的变迁，店里卖的东西越来越高级,越来越懂人心。
这就是金山软件，一个从程序员理想主义走来，正大步迈向AI现实主义的硬核老兵，在这个充满变数的时代，拥有这样一家基本面扎实、且有故事的公司在视野里,总归是让人感到踏实和期待的。
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