清晨六点半,城市的闹钟还未完全苏醒,街头巷尾的蒸汽已经升腾起来,对于无数匆忙的上班族来说,那是一个熟悉的坐标:红白相间的招牌,透亮的玻璃窗,还有那一笼笼冒着热气的肉包和豆浆,没错,这就是巴比食品,那个被称为“包子第一股”的存在。
但今天,我不想仅仅把它看作一家上市公司,也不想只盯着那些枯燥的财务报表,我想和你聊聊,在这个充满不确定性的经济环境下,这家卖包子的公司,是如何折射出我们普通人的生活变迁,以及它的未来,究竟还能不能像它的包子一样,皮薄馅大、热气腾腾。
从路边摊到敲钟人:一个关于“馒头”的励志神话
如果你是早年在上海打拼的“沪漂”,或许还记得那个名为“刘师傅大包”的小店,巴比食品的创始人刘会平,当年就是这样一个从安徽怀宁农村走出来的年轻人,1998年,他带着几千块钱闯荡上海,在这个繁华都市里,选择了最不起眼、也最辛苦的行当——卖包子。
这就不得不提到我个人的一个感悟:在这个世界上,最伟大的商业模式往往藏在最不起眼的刚需里。
刘会平敏锐地发现了一个痛点,当时的上海早餐市场,两极分化严重:要么是脏乱差的路边摊,便宜但不卫生;要么是高档酒店的面包房,卫生但昂贵,中间那部分既想要体面、又想要实惠的普通人,需求被忽视了。
他做了一个大胆的决定:把路边摊的包子做成品牌,他改良口味,统一形象,甚至把价格定在当时看起来“有点高”的1块钱一个,结果呢?大家为了吃一口放心馒头,心甘情愿地排队。
这就是巴比食品的起点,它不是靠什么黑科技,也不是靠资本泡沫,而是靠切中了中国人胃里最柔软的那块地方——早餐,这种“接地气”的基因,直到今天依然流淌在公司的血液里。
加盟模式的AB面:是共富的生意,还是精密的算计?
当你走在全国各地的街头,看到几千家巴比馒头店时,你看到的其实是一个庞大的商业网络,巴比食品最核心的赚钱逻辑,不是直接卖给消费者包子,而是卖给加盟商“赚钱的能力”。
这就好比我们在生活中看到的那些连锁奶茶店,你作为消费者,买的是一杯奶茶;但作为加盟商,你买的是一套供应链、品牌授权和管理系统。
这里我要发表一个比较犀利的个人观点:很多人看巴比,看的是餐饮,但我看它,看的是供应链金融。
让我们来算一笔账,一个加盟商开店,需要向巴比购买面团、馅料、包装袋甚至设备,巴比食品就像一个巨大的“中央厨房”,它在后台把包子做好了90%,只差最后一步蒸制,对于加盟商来说,这降低了门槛,你不需要会揉面,不需要会调馅,只要你会蒸、会卖就行。
我身边有一位开早餐店的朋友老张,他曾经也是巴比的加盟商,他跟我吐槽过:“做巴比,省心是真省心,凌晨不用起来和面,只要把冷冻面团拿去蒸就行;但利润薄也是真薄,原料都被总部锁死了,你想去菜市场买点便宜猪肉都不行,因为配方不对,顾客一吃就知道。”
这就是加盟模式的双刃剑,对于巴比食品而言,这种模式保证了极强的扩张能力和品控能力,你不管在北京吃还是广州吃,巴比的肉包味道基本是一样的,这种标准化,是它能够上市的根本,但对于加盟商来说,他们实际上是在为这套标准化的体系“打工”。
在消费降级的当下,这种矛盾更加凸显,房租在涨,人工在涨,但包子很难涨价,毕竟,谁愿意花5块钱买一个本来卖3块钱的包子呢?这种压力最终会传导到最末端的加盟商身上,我们在财报里看到的可能是营收增长,但在街头,或许能看到个别加盟店那略显疲惫的身影。
突破天花板的野心:卖包子不够,还要做“团餐霸主”
如果巴比食品只满足于在街边开店,那它可能永远只是一家“大”作坊,资本市场是贪婪的,它要求增长,要求想象空间,我们看到巴比食品近年来在大力推行一件事:进军团餐和零售渠道。
这是什么意思呢?简单说,就是不仅让你在楼下买到包子,还要让你在公司的食堂、学校的餐桌、甚至便利店的货架上看到巴比的产品。
举个具体的例子,前段时间我去逛盒马或者山姆这样的会员店,发现冷冻区里摆满了预包装的包子、烧麦、手抓饼,仔细一看,不少都是巴比食品代工或者直接供货的,再比如,很多企业的早餐供应,为了省事,直接采购巴比的冷冻面点,早上蒸一下就行。
我个人非常看好这一步转型,甚至认为这是巴比食品未来十年的生存之本。
为什么?因为街边的门店是有物理天花板的,一条街能开几家早餐店?流量是固定的,而且开店成本极高,装修、人工、水电,每一项都是硬支出,一旦切入B端(企业端)和C端零售(商超),巴比食品就瞬间打开了一个无限广阔的市场。
在这个领域,它不再是一个卖早点的,它变成了一个“面点制造商”,它和三全、思念这些巨头站在了同一个赛道上,虽然竞争激烈,但巴比有它的优势:它的产品更新鲜,它的品牌在“包子”这个垂类里认知度更高。
这种“降维打击”的策略,让巴比在门店增长放缓的时候,依然能保持营收的活力,这就像一个武林高手,原本只会一招“长拳”,在街头卖艺;现在他学会了内功,开始去军营里当教头,受众和格局完全不同了。
股价与现实的温差:为什么业绩不错,股市却不买账?
聊到这儿,我们不得不回到投资的角度,作为“包子第一股”,巴比食品上市之初也风光过,股价一度冲高,但如果你关注过它近期的股价走势,会发现其实一直处于一种“不温不火”甚至震荡下行的状态。
很多股民朋友可能会问:“明明我去买包子的时候还要排队,公司财报也显示在赚钱,为什么股价就是起不来?”
这就涉及到一个估值逻辑的问题。
在A股市场,资金最喜欢的是什么?是高增长,是科技,是爆发力,而巴比食品代表的是什么?是传统消费,是制造业,是稳健。
这就好比找对象,有些年轻人喜欢那种激情四射、充满不确定性的“坏小子”(科技股),而巴比食品就是那个踏实过日子、工资稳定但没啥惊喜的“老实人”。
我个人认为,市场对巴比食品的担忧主要集中在两点:
第一是原材料成本的波动,做包子的,核心成本是猪肉和面粉,这几年猪肉价格的波动像过山车一样,虽然巴比可以通过冻品库存来平滑成本,但终究逃不过大宗商品周期的宿命,一旦猪肉价格暴涨,而终端包子价格又不敢轻易涨,利润就会被两头挤压,这种对上游议价能力的弱势,是资本眼中的硬伤。
第二是单店增长的乏力,我之前提到过,门店数量是有极限的,当巴比在华东地区布局得差不多,开始向华南、华中西进时,它会面临“水土不服”,北方人爱吃面食,但未必爱吃上海口味的包子;南方人有自己的肠粉和糯米鸡,这种地域口味的壁垒,比我们想象的要坚固得多。
股价的低迷,本质上是对巴比食品“增长天花板”的定价,它很难像新能源车那样一年翻倍,它只能像老黄牛一样,一步一个脚印地慢慢耕耘。
深度思考:在消费降级的时代,巴比食品的护城河到底在哪里?
我想和你探讨一个更深层次的问题,现在大家都在喊“消费降级”,年轻人开始追求“平替”,中午的盒饭从30块的标准降到了20块,甚至开始带饭,这种大环境,对巴比食品来说,到底是危还是机?
我的观点非常明确:短期有阵痛,长期是利好。
为什么这么说?因为巴比食品的核心属性就是“性价比”。
你想想,当一个人觉得日子过得紧巴巴时,他可能会放弃星巴克,改喝瑞幸;他可能会放弃精致餐厅,改吃路边摊,但他不能不吃早饭,而在所有的早餐选择里,巴比食品依然是目前市面上“卫生”和“便宜”平衡得最好的那个。
我有一个生活实例,特别能说明问题,我邻居小王,前两年刚毕业,手里有点钱,早上经常去买那种15块钱一个的精品贝果,最近工作压力大,听说还要裁员,他立马就换成了巴比的豆浆肉包,一顿早饭控制在5块钱以内,他对我说:“还是这玩意儿抗饿,一个月还能省下几百块。”
这就是巴比食品的护城河,它不是什么高科技,它就是“穷人恩物”(这里没有贬义,而是指经济实惠的必需品),在经济下行周期,这种刚需、高频、低价的品牌,反而具有极强的抗跌性。
利好归利好,巴比食品自己不能“飘”,它必须时刻警惕自己不要变成“那个涨价的包子”。
我观察到的一个细节是,巴比最近推出了一些新品,比如酸辣粉、甚至一些预制菜,这说明它在试图通过丰富品类来提升客单价,这是一步险棋,如果做得好,能增加收入;如果做得不好,既失去了包子专业户的淳朴,又卷不过隔壁的兰州拉面。
热气腾腾的生活,才是最真实的投资
写到这里,我仿佛又闻到了那股面点的香气。
投资巴比食品,其实就是在投资中国最普通的那群人的日常生活,我们不需要它去改变世界,不需要它去发射火箭,我们只需要它在每一个清晨,准时地提供那个皮薄馅大、价格公道的肉包。
在这个充满焦虑和变数的时代,确定性是最昂贵的奢侈品,巴比食品或许给不了你一夜暴富的刺激,但它能给你一种看得见、摸得着的安稳,无论股市如何K线跌宕,无论楼市如何风声鹤唳,明天早上太阳升起的时候,街角的巴比馒头店门口,依然会有大爷大妈在排队,依然会有打工族行色匆匆地拎走一袋早餐。
这或许就是投资的本质,也是生活的本质:回归常识,回归刚需,回归那些支撑我们走过每一天的微小确幸。
对于巴比食品,我不建议你用炒作的心态去追涨杀跌,如果你看懂了它在供应链上的深耕,看懂了它在团餐领域的渗透,更看懂了在这个寒冬里,人们对一顿饱饭的渴望从未改变,你自然会得出属于你自己的结论。
毕竟,能让人吃饱饭的生意,永远不是坏生意,而能把“吃饱饭”做成上市公司的,值得我们多一份耐心和敬意。





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