大家好,我是你们的老朋友，一个在股市里摸爬滚打多年，见过大风大浪也喝过无数口面汤的财经写作者。
今天咱们不聊那些虚无缥缈的高科技概念,也不去猜明天哪个元宇宙板块会起飞，咱们把目光收回来，聚焦到咱们老百姓每天都要打交道的东西上——柴米油盐，更具体一点，咱们来聊聊那个曾经风光无限，被誉为“油茅”，如今却让无数股民在山顶吹冷风的300999金龙鱼股票。
说实话,提起金龙鱼，我的心情挺复杂的，这不仅是因为它在资本市场上的表现让人唏嘘，更因为它代表了一种非常典型的中国消费类上市公司的投资逻辑变迁，我就想用最接地气的方式，结合咱们生活中的实际例子，跟大家好好掰扯掰扯这只股票。
还记得那个“比茅台还香”的神话吗？
把时钟拨回到2020年,那时候，金龙鱼刚上市，整个市场简直沸腾了，为什么？因为它的商业模式太简单粗暴，也太容易让人产生美好的联想了。
你想啊,中国14亿人，谁不吃油？谁不吃米？这可是绝对的刚需，不管经济怎么波动，不管你是失业还是加薪，你总不能不吃饭吧？这种“护城河”在当时看来，简直比茅台还要深，茅台你还可以不喝，但油你不能不用。
资金疯狂涌入,股价一度冲到了145元的高位，市值甚至超过了万亿，那时候，大家给它起了个响亮的名号——“油茅”，那时候如果你在饭桌上说你看好金龙鱼，周围的人都会投来敬佩的目光，觉得你这就叫“价值投资”，这就叫“拥抱核心资产”。
我的个人观点： 当初那个“油茅”的称号，其实就是一个巨大的泡沫，我当时就觉得很诧异，一个卖粮油的企业，市盈率给到近百倍，这显然是不理性的，粮油生意毕竟是好进难出的传统行业，它的利润率天花板是很低的，怎么可能支撑起科技股的估值？这就是市场情绪过热时典型的“失智”表现。
超市里的价格战，是股价下跌的缩影
咱们把视线从K线图上移开,去一趟楼下的超市。
不知道大家有没有发现,这两年，去超市买油的时候，促销活动变得特别多？以前买金龙鱼，可能就是货架上的C位，价格摆在那，爱买不买，但现在呢？你经常能看到“满99减30”或者“买一送一”的标签。
这就引出了金龙鱼股价下跌的核心原因之一：原材料成本上涨与终端提价难的矛盾。
举个具体的例子,我家楼下的小超市老板老张，是个精明人，前两年全球大宗商品涨价，大豆、玉米的价格都在涨，老张跟我说，进货价涨了，他想把那桶5L的调和油从60块涨到65块，结果呢？摆了一周，根本卖不动，因为旁边鲁花的花生油在做活动，再往那边看，还有超市自有品牌的特价油。
最后老张没办法,只能咬牙把价格降回去，甚至还得贴个“特价”的标签才能走量。
这就是金龙鱼面临的尴尬处境,它的原材料（大豆、棕榈油等）价格是国际化的，受地缘政治、气候变化影响大，成本不可控，它的产品——米面油，又是中国CPI（居民消费价格指数）里的重要权重，国家为了保民生，对基础生活物资的价格管控是非常严格的。
这就导致了一个死结：成本涨了，你不敢随便涨价；你一涨价，市场份额就被竞品抢走了。
反映在财报上,就是所谓的“增收不增利”，咱们看金龙鱼这几年的财报，营收经常是几千亿的大盘子，看着吓人，但一算净利润，薄得像张纸，这种“辛苦钱”模式，资本市场是不买账的，股价从高点跌下来，腰斩再腰斩，其实就是市场在重新给它定价：从一家“高成长科技股”回归到一家“低毛利加工制造企业”。
厨房里的“双寡头”困局
咱们再聊聊竞争格局。
很多人觉得金龙鱼是老大,没人能打得过它，这话对，也不对，在食用油领域，金龙鱼确实和鲁花形成了双寡头格局，甚至在很多细分品类上，金龙鱼是绝对的霸主。
大家别忘了,金龙鱼不仅仅卖油，它的战略是“厨房中台”，什么米面、调味料、甚至预制菜它都想做。
这就涉及到一个生活场景：你的厨房里，真的全是金龙鱼吗？
我去很多朋友家吃饭,发现一个很有意思的现象，大家买油，可能习惯性拿一桶金龙鱼或者福临平（中粮的牌子），但是买米呢？很多人会挑东北大米、五常大米，或者泰国香米，这些往往是区域性的品牌，不一定认金龙鱼的包装，买面粉呢？也许会买专门的面包粉、饺子粉，品牌五花八门。
这说明什么？说明金龙鱼在“油”这个品类上有极强的品牌心智，但在延伸到其他厨房产品时，它的品牌溢价能力并没有那么强。
现在消费降级的趋势下,大家对价格越来越敏感，我有个邻居阿姨，以前只买大品牌的油，现在开始去批发市场买那种散装的大桶油，或者专门等超市晚上打折的时候去抢。
我的个人观点： 金龙鱼试图打造“厨房全品类”的护城河，但这在目前的中国家庭消费场景中，难度极大，因为消费者的选择太多了，且忠诚度并不高，除了油，它在其他领域并没有绝对的统治力，这就限制了它的成长空间，支撑不起它曾经的高估值。
财报背后的“套期保值”双刃剑
这里咱们得稍微讲点专业的,但我尽量用人话说明白。
做粮油生意,最怕什么？最怕原材料价格大起大落，为了应对这个，金龙鱼会做一种叫“套期保值”的操作，简单说，就是在期货市场上提前锁定未来的买入价格，防止大豆涨价太猛。
这听起来是个好事,是稳健经营的表现，这玩意儿是一把双刃剑。
如果原材料价格下跌,你之前在期货市场上锁定的价格就亏了，这就好比你提前订了去旅游的酒店，结果第二天酒店大降价，你心里肯定也不舒服。
这两年,全球农产品价格波动剧烈，金龙鱼的期货端经常出现巨额的浮亏，虽然这些亏损只是账面上的（因为现货端赚了），但在财报公布的那一刻，那个巨大的负数会非常吓人。
很多散户看到“公允价值变动收益”这一栏是负的几个亿、几十个亿，直接就吓尿了，抛股票走人。
这从专业角度看,未必是坏事，说明公司在做风险管理，但在市场情绪脆弱的时候，任何坏消息都会被放大成“经营失控”，这也是导致300999金龙鱼股票长期阴跌的一个重要技术面原因。
现在的金龙鱼，到底是个什么位置？
说了这么多坏话,咱们也得客观一点，现在的金龙鱼，股价从高点跌下来这么多，是不是就一文不值了呢？
我看未必。
咱们现在的价格,大概是在25-30元左右徘徊（注：具体价格随市场波动，此处指大致区间），市盈率（PE）已经降到了30倍左右甚至更低，对于一个年营收几千亿，净利润几十亿，且现金流相对稳定的行业龙头来说，这个估值已经算是“合理”甚至“偏低”了。
它不再是那个高高在上的“神”，它变成了一个踏踏实实卖油卖面的“凡人”。
我的个人观点： 现在的金龙鱼，具备了“防御性”配置的价值，但不具备“进攻性”暴涨的动力。
什么叫防御性？就是当市场大跌，科技股崩盘的时候，大家总要吃饭，金龙鱼的业绩相对稳定，它跌不动了，把它放在投资组合里，能起到一个压舱石的作用。
什么叫没有进攻性？因为它的天花板太明显了，你很难指望中国老百姓突然饭量翻倍，或者大家突然开始顿顿喝油，它的增长速度，大概率只能跑赢通胀一点点。
如果你是想像几年前那样,买入它翻个倍，那我劝你趁早打消这个念头，但如果你是那种追求稳健，觉得银行利息太低，想找个大公司吃点分红，赌它未来几年业绩温和复苏，那么现在的价格，或许可以开始关注了。
给普通投资者的几点掏心窝子建议
写了这么多,最后我想给关注300999金龙鱼股票的朋友们几点实在的建议：
- 别再去抄底博反弹了。 这只股票套牢了无数的机构资金和散户，上方的套牢盘像山一样厚，每一次反弹，都会有人解套离场，抛压非常大，想让它V型反转，难度堪比让国足夺冠，别抱着这种侥幸心理。
- 关注原材料价格周期。 如果你真的想买，不妨多看看国际大豆、棕榈油的价格走势，如果大宗商品价格开始进入长周期的下行通道，那金龙鱼的成本压力就会减小，利润率就会修复，这才是它股价走牛的根本逻辑，而不是什么概念炒作。
- 看看它的“央厨”业务。 金龙鱼现在在大力推广中央厨房（丰厨）业务，也就是给餐饮企业、学校食堂提供预制菜、半成品，这块业务如果做成了，确实是第二增长曲线，大家可以留意一下你们身边的外卖，是不是越来越多用上了这种半成品，但这块业务还在烧钱阶段，别抱太大即时期望。
- 把它当成“慢牛”来看。 忘记它曾经是“油茅”，现在的金龙鱼，就是一只成熟期的消费股，买它，就是买中国的通胀，买中国人的胃，这种股票，适合用时间换空间，而不是今天买明天卖。
300999金龙鱼股票,是中国股市一个非常有代表性的样本，它见证了我们从“给予龙头过高溢价”到“回归商业本质”的过程。
生活里,我依然会买金龙鱼的油，因为它的品质确实稳定，炒菜不呛人，这点没得黑，但在股市里，我们必须清醒地认识到，好公司不等于好股票，好价格才是关键。
现在的金龙鱼,就像一个褪去了网红光环的中年人，踏实、稳重，但也少了那份激情，对于咱们投资者来说，你是喜欢那个虚无缥缈的网红，还是愿意陪伴这个踏实赚钱的中年人？答案，只在你自己的风险偏好和投资期限里。
希望大家在厨房里烟火气十足,在股市里也能冷暖自知，今天就聊到这，咱们下次见！
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