300797同花顺，除了是A股的情绪温度计，它到底是不是一家被低估的AI巨头？

提起300797同花顺，在咱们中国股民的心里，那绝对是“神一般”的存在。

不管你是刚入市的小白，还是在股市里摸爬滚打二十年的老法师，手机里大概率都躺着一个同花顺的APP，每天早上9点15分之前，甚至还在刷牙洗脸的时候，手就不自觉地划开了那个红色的图标，看看昨晚美股怎么样了,看看自选股是红是绿。

可以说，同花顺已经不仅仅是一个炒股软件，它更像是我们每一个参与资本市场的人，连接这个庞大、复杂且充满诱惑世界的“数字脐带”。

我想抛开那些枯燥的财务报表（虽然我们后面也会聊），从一个老用户、一个观察者的角度，来好好唠唠这家公司，在这个AI大爆发的时代，在这个A股市场起起伏伏的当下，同花顺到底还是不是那个值得我们“长情陪伴”的好公司？

流量之王：为什么我们离不开它？

咱们先来聊点接地气的。

我有位朋友老张，是个典型的“技术派”散户，以前他电脑上装了好几个软件，什么通达信、大智慧、东方财富，电脑桌面乱得像个菜市场，但最近这几年,我发现他手机里就剩下了同花顺。

我问他：“老张，怎么‘从一而终’了？”

老张嘿嘿一笑，说：“你不懂，这软件用顺手了，就像抽惯了一个牌子的烟，换别的没劲儿，再说，同花顺那个‘模拟炒股’和‘十档行情’，看着就比别家直观。”

这就是同花顺最可怕的护城河——极致的用户粘性。

在互联网行业有句名言：“得流量者得天下”，而在金融信息服务这个垂直领域，同花顺就是当之无愧的流量之王，你想想，中国有几亿股民？活跃交易账户有多少？而在这些活跃账户里,同花顺的市场占有率那是相当恐怖。

生活实例： 记得去年有一段时间，A股市场低迷，成交量一度跌破6000亿，那时候大家都在说“销户不玩了”，但我发现，即便大家不交易了，同花顺的打开率并没有下降多少，为什么？因为大家还是忍不住要去看啊！哪怕是不操作，也要去看看段子，去看看“股吧”，去看看今天又是哪个板块在“杀猪”。

同花顺不仅仅提供了行情数据，它更提供了一种“陪伴感”，它的界面设计、它的交互逻辑，甚至它那个经典的红涨绿跌配色，都已经深深地刻进了我们的肌肉记忆里，这种习惯的力量是巨大的，它构成了同花顺最稳固的基本盘，只要A股还在，只要大家还想发财,同花顺就永远有饭吃。

真正的含金量：它不是卖铲子的，它是卖“地图”的

很多人把同花顺简单归类为“互联网金融”或者“券商IT服务商”，但我个人的观点是,这种看法有点浅了。

咱们常听人说，在淘金热里，最赚钱的不是挖金子的人，而是卖铲子的人，同花顺确实在卖铲子（交易软件），但我认为它更核心的价值在于它是一张高精度的“地图”，甚至是一个拥有“预知能力”的向导。

为什么这么说？因为同花顺手里握着两样核心法宝：海量数据和AI技术。

咱们先说说数据，同花顺不仅收集行情数据，它还收集了用户的行为数据，你知道大家都在买什么吗？你知道大家都在搜索什么关键词吗？你知道现在的热点情绪是亢奋还是绝望吗？同花顺知道，这种大数据的沉淀，经过清洗和加工,就变成了极具价值的信息产品。

再来说说AI,这可是重头戏。

个人观点： 我甚至认为，同花顺是国内A股AI应用落地最成熟、最场景化的公司，没有之一，别看现在很多公司天天喊着“大模型”，同花顺是闷声发大财的主儿，人家搞AI研究搞了多少年？早在ChatGPT火起来之前，同花顺的智能语音助手、iFinD金融终端的智能问答,就已经在实打实地服务机构和散户了。

生活实例： 前两天我想找一只“市值在50亿到100亿之间，最近一年业绩增长超过20%，且属于半导体行业”的股票，要是以前，我得在F10里翻半天，或者用那些复杂的筛选器点得手抽筋，现在呢？我在同花顺的“i问财”里，直接用大白字打出一行字：“市值50亿到100亿，业绩增长超20%，半导体”，一秒钟,结果就出来了。

这就是AI的力量，同花顺把复杂的金融数据检索，变成了像聊天一样简单，对于咱们普通投资者来说，这不就是“外挂”吗？这种技术壁垒，不是随便一个互联网公司招两个程序员就能搞定的，它需要懂金融，懂算法,还要懂用户。

商业模式的“双刃剑”：靠“赌徒”赚钱，还是靠“智者”付费？

聊完技术，咱们得谈谈钱，毕竟，咱们是看股票的,得看懂人家怎么赚钱。

同花顺的赚钱模式其实很清晰：增值服务（也就是卖VIP）、广告、以及软件销售维护。

这里我想发表一个稍微尖锐一点的观点：同花顺的商业模式，某种程度上是在利用人性的弱点，但它又在试图用技术去弥补人性的弱点。

你看，它卖的“Level-2”行情、“超级盘口”、“主力追踪”，这些东西是卖给谁的？大部分是卖给那些渴望战胜市场、渴望看到主力底牌的激进交易者，这部分用户最舍得花钱，因为焦虑，你告诉我主力在买还是卖，我愿意一年掏几百块，这就是“利用焦虑”。

但同时，它推出的“智能选股”、“诊股”功能，又是试图用理性的数据来告诉用户：别瞎炒了,看看基本面吧。

这就很有意思。

生活实例： 我身边有个做短线的朋友，每年在同花顺上买各种“神器”的钱加起来得有好几千，什么“大单净额”、什么“资金博弈”，他跟我说：“这钱花得值，哪怕只能帮我多避一个坑，或者多抓一个板，就回本了。”

这就是同花顺增值服务的可怕之处——高毛利、高复购，卖软件代码，边际成本几乎为零，多卖一份就是纯赚，而且股市是个永远不缺新人的地方，韭菜割了一茬又一茬，总有人愿意为了那个“传说中的秘籍”买单。

从财务角度看，这造就了同花顺惊人的毛利率和净利率，它的赚钱能力，甚至比很多苦哈哈赚佣金手续费的券商还要强，但风险也在这里：如果市场长期极度低迷，大家真的彻底销户离场，不交易了，也不看盘了,那这些增值服务谁还买？

同花顺的业绩，虽然长期看是增长的，但它的曲线一定是跟着A股的“心跳”波动的，它是个Beta（随大盘波动）属性很强的公司。

竞争格局：东方财富是“渠道”，同花顺是“工具”

很多投资者经常拿300059东方财富和300797同花顺做比较，这俩确实是创业板的两座大山,但路数完全不一样。

打个比方，如果股市是一场大型演唱会，东方财富是那个卖门票的（拥有券商牌照，拥有基金销售平台），而同花顺是那个提供望远镜和节目单的。

东方财富的优势在于“流量变现”的闭环，你看完资讯，直接就在它家开户、买基金，钱在它体系内转，同花顺呢？它更像是一个开放的生态，它把工具做得最好，然后接入了几乎所有的券商，你用同花顺，可能下单是去华泰证券,或者是中信证券。

个人观点： 在“工具”这个垂直领域，同花顺目前没有对手，它的产品迭代速度、功能的丰富程度，以及对散户心理的把握，确实独步江湖，东方财富虽然也有APP，但给我的感觉更偏向于“资讯+开户”，而在深度行情、技术分析、AI交互上,同花顺还是更胜一筹。

同花顺也有自己的焦虑，那就是它没有自己的“牌照”，它始终是帮人做嫁衣，券商通过同花顺引流，但那是用户的资产，不在同花顺手里，这也是为什么市场有时候会给东方财富更高的估值溢价,因为那是真正的资产管理公司。

同花顺也没闲着，它一直在做机构业务（iFinD），试图去切Wind（万得）的蛋糕，虽然iFinD现在在机构端还没法完全撼动Wind的地位，但它的性价比极高，很多中小私募、游资都在用,这其实是同花顺的第二增长曲线。

估值与未来：AI能不能撑起它的想象力？

咱们得落到股价和投资逻辑上。

现在的同花顺，市盈率（PE）通常不低，很多人觉得贵，觉得它就是个软件公司，给个20倍、30倍差不多了，但我认为,这种估值方法是错误的。

你不能只看它现在的静态利润,你要看它的AI潜力和数据资产价值。

个人观点： 同花顺不仅仅是一个SaaS公司，它是一个“拥有海量金融数据的AI科技公司”，在AI时代，数据就是石油，同花顺拥有A股最全、最细颗粒度、最长周期的历史数据，加上最活跃的用户实时行为数据，当这些数据被大模型“吃”进去，训练出来的金融垂直模型,其价值是不可估量的。

想象一下未来的场景：现在的同花顺，还是你主动去查数据，未来的同花顺，可能就是一个挂在微信或者手机桌面的“私人金融管家”，它会主动提醒你：“嘿，你关注的那只股票，主力资金今天开始流出了，而且行业里有个竞争对手出了利空，你要不要看看？”或者“根据你的交易风格，最近有个量化策略回测效果不错，你要不要试试？”

这种从“工具”到“智能顾问”的转型，才是同花顺真正的星辰大海，如果它能做成，它的估值体系完全可以对标AI公司,而不是单纯的软件公司。

生活实例： 就像特斯拉，你光看它卖车，它就是个车企；但你看它的自动驾驶数据，它就是个科技公司，同花顺也是一样，如果你只把它看作个炒股软件，那它确实贵；但如果你把它看作是A股最大的AI金融数据平台,那它可能还有空间。