2298，在这个充满不确定的时代，为什么我把目光锁定在这只能源压舱石上？

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年，见过大风大浪也踩过无数小坑的财经写作者。

今天我们要聊的代码是“2298”。

对于很多不关注港股或者能源板块的朋友来说,这四个数字可能略显陌生，但在我看来，在这个充满噪音、焦虑和不确定性的当下，2298（新奥能源）不仅仅是一个股票代码，它更像是一个关于“确定性”的代名词，一个在动荡岁月里能够让人稍微睡得安稳一点的“资产压舱石”。

为什么是2298？为什么在此时此刻我们要重提这家公司？这背后其实藏着我对当前投资环境的一番深刻思考，以及我对“生活必需品”投资逻辑的坚定信仰。

躲进避风港：当我们在谈论“安全感”时在谈论什么？

最近这段时间,我和身边的朋友聊天，发现大家最常提到的词就是“焦虑”，无论是做实体的老板，还是炒股的散户，甚至是朝九晚五的上班族，大家都在担心未来的现金流，担心经济的复苏力度，担心那些曾经高高在上的成长股会不会突然暴雷。

在这种情绪的裹挟下,我的投资逻辑也发生了一些微妙的变化，以前我可能更愿意去追逐那些动辄翻倍的黑马，去赌一个未来的宏大叙事，但现在，我更愿意把钱投向那些“哪怕天塌下来，你也得用”的行业。

这就引出了我想说的第一个生活实例。

试想一下,不管你是身家亿万还是刚刚起步，不管你是身处繁华的上海静安区，还是在忙碌的东莞工业园，每天清晨当你醒来，走进厨房打开燃气灶煮一杯咖啡，或者晚上拖着疲惫的身躯回家想洗个热水澡时，你需要什么？

你需要天然气。

这就是2298新奥能源最核心的护城河——公用事业属性，它就像是我们城市血管里流淌的血液，看不见，但一旦停止，整个社会就会瘫痪，这种“不可或缺性”，在金融学上被称为“需求刚性”。

我的个人观点非常明确： 在经济上行周期，大家可能看不上这种细水长流的生意，觉得它不够性感，没有爆发力，但在经济波动或者下行周期，这种“你不得不付钱给我”的商业模式，就是最大的性感，2298不仅仅是一家卖燃气的公司，它本质上是一个能够持续产生稳定现金流的超级印钞机，对于现在的我来说，守住本金并获得稳定的回报，远比去赌下一个科技巨头要重要得多。

不仅仅是卖气：被低估的“能源管家”

很多人对2298的刻板印象还停留在“那个查燃气表的公司”，如果你也这么想，那你可能低估了这家公司的野心和能力。

我想讲一个发生在我身边的小故事,我有一位在老家经营中型纺织厂的朋友，前几年因为环保政策收紧，煤改气是大势所趋，他当时非常头疼，因为不仅气价波动大，而且设备改造、能源管理的一堆琐事让他焦头烂额，后来，他和新奥能源签了一个综合能源服务的合同。

这不仅仅是买气那么简单,新奥帮他设计了整套的热力供应方案，利用余热回收技术，甚至还帮他建立了一个微型的分布式能源站，结果怎么样？我朋友不仅省去了跑腿办证的麻烦，而且每年的能源成本下降了近15%。

这就是2298正在发生的蜕变,它正在从单一的燃气分销商，转型为一家“泛能服务商”。

在这个转型过程中,我看到了一个巨大的商业逻辑：从流量变现到服务变现。

以前,新奥赚的是管道输送的钱，你用多少气，我收多少过路费，它开始切入场景，帮工厂、园区、商业综合体做能源规划、节能改造，这就好比以前你是卖水的，现在你不仅卖水，还帮客户设计饮水系统，甚至帮客户管理水费账单。

我非常看好这种转型。 为什么？因为这种模式极大地增强了客户粘性，一旦你的能源系统是由我设计的，你的设备维护是我做的，你的数据是在我手里的，你就很难轻易换掉我，这形成了一种深度的绑定关系，在商业世界里，换掉一个供应商的成本越高，这个供应商的护城河就越深，2298正在构建这样一道深不见底的护城河。

舟山LNG：那个被忽视的“秘密武器”

如果我们深入剖析2298的资产负债表,会发现一个很多散户容易忽略，但机构投资者却视若珍宝的资产——舟山LNG接收站。

我知道,提到LNG（液化天然气）接收站，很多人的眼睛会发花，觉得这太重资产、太工业化了，但请允许我用一个通俗的比喻来解释它的价值。

想象一下,天然气是水，而管道是水管，在以前，如果水管里的水不够用了，或者上游的水价涨了，你就只能被动接受，如果你自己在海边修了一个巨大的码头（接收站），你可以直接从国外的油轮上买水运进来，那情况就完全不同了。

这就是舟山接收站的战略意义,它给了2298极大的自主权。

在国际能源价格剧烈波动的当下（比如前几年的欧洲能源危机，或者某些地缘政治冲突导致的供应紧张），拥有自己的气源接收能力，就意味着拥有了“保供”和“调价”的主动权。

这里我要发表一个比较犀利的个人观点： 很多人只盯着新奥的零售气业务，却忽略了它在基础设施上的垄断价值，舟山接收站不仅仅是一个资产，它更像是一个国家级的战略缓冲垫，当上游涨价时，新奥可以利用库存平抑成本；当上游缺气时，新奥可以利用进口额度保证供应，这种反周期能力，是2298能够穿越牛熊市的底气所在。

房地产的拖累：是致命伤还是黄金坑？

写文章不能只唱赞歌,如果不谈风险，那就是在忽悠大家，谈论2298，绝对绕不开的一个话题就是房地产。

大家都知道,过去几年，中国房地产行业经历了深度调整，而新奥能源作为燃气公司，很大一部分利润来自于“接驳费”——也就是开发商盖新房时，把燃气管道接进小区交的那笔钱。

随着新房开工率的下降,这一块业务确实受到了不小的冲击，这也是为什么2298的股价在很长一段时间里表现低迷，甚至被市场杀估值的原因。

但我对此有不同的看法。

我认为,市场对于房地产下行对2298的打击，反应过度了。

为什么这么说？我们来看一个数据逻辑，虽然新房在减少，但中国的存量房市场是巨大的，随着老旧小区改造、农村煤改气工程的推进，新的增长点正在涌现。

更重要的是,接驳费虽然在减少，但零售气的销量却在稳步增长，生活总要继续，人口总要流动，这就好比虽然开新饭馆的速度慢了（影响接驳），但大家每天还是要吃饭（影响零售气销量），而且随着生活水平提高，大家吃得更好了（用气量增加）。

我的观点是： 接驳费的下滑，实际上倒逼了2298去优化它的利润结构，它迫使公司不再躺在“一次性收费”的舒适区里，而是更积极地去做增值业务、做综合能源、做零售气深加工，这就像是一个年轻人，如果家里很有钱，他可能就不想努力工作；但如果家里断供了，他反而会被逼出一身本事，去外面闯荡出一片天地，现在的2298，就处于这样一个“被逼出本事”的第二增长曲线爆发前夜。