我和一位在股市摸爬滚打十几年的老大哥喝茶，他看着手机K线图里新希望（000876.SZ）那起起伏伏的曲线，长叹了一口气，他问我：“你说，新希望股票现在还可以买吗？这猪肉价格都跌成‘狗不理’了，股价也在地板上摩擦了这么久，到底是黄金坑还是无底洞啊？”
这个问题，恐怕是当下很多持有或者关注农业板块、尤其是生猪养殖股的投资者心头最大的疑惑。
咱们今天不搞那些虚头巴脑的学术报告，也不堆砌让人眼花缭乱的财务数据模型，我就想以一个朋友的身份，和大家坐下来，剥开这层层迷雾，聊聊新希望这家公司，聊聊那个让人又爱又恨的“猪周期”，最后给出我对于“现在还能不能买”这个问题的真实看法。
菜市场里的经济学：我们正身处猪周期的哪个阶段？
要判断新希望能不能买，首先得搞清楚我们现在的环境，很多时候,宏大的经济逻辑其实就藏在我们最琐碎的生活里。
不知道大家有没有这种感觉？前两年去菜市场买肉，那是真得咬咬牙，排骨动不动就奔着30多块钱一斤去了，那时候去超市买肉都得精打细算，那时候，咱们骂的是“二师兄”身价太高，可现在呢？你去早市转一圈，猪肉价格十几块钱一斤，甚至有些地方降到了个位数，咱们老百姓高兴了，但这对于养猪的企业来说,简直就是寒冬。
这就是著名的“猪周期”。
猪肉价格高 -> 养殖户觉得赚钱，大家都疯狂补栏养猪 -> 供给过剩 -> 猪肉价格暴跌 -> 养殖户亏损，不得不杀猪淘汰产能 -> 供给变少 -> 猪肉价格又涨起来。
现在我们正处于哪个阶段？很显然，我们正处在那个最痛苦、最漫长的“价格暴跌、产能去化”的阶段，这一轮猪周期因为过去几年巨头们（包括新希望）的疯狂扩张,导致产能过剩的窟窿比以往任何时候都要大。
这就好比前几年房地产火热，大家都盖楼，现在房子卖不出去了，开发商手里全是积压的库存，新希望手里握着的，就是那一栏栏嗷嗷待哺、却卖不上价的生猪。
我的个人观点是： 目前行业正处于“磨底”阶段，也就是说，最坏的时候可能正在过去，但也还没完全过去，就像一场大病，高烧最厉害的时候已经退了，但身体还虚弱，随时可能因为受凉（需求不及预期）而反复。
新希望的“瘦身”记：从激进扩张到断臂求生
既然大环境不好，那是不是所有养猪股都不能碰？也不尽然,这就得看具体企业的体质了。
回想2020年前后，新希望那是何等意气风发，作为饲料行业的龙头，他们带着巨额资金杀入养猪领域，喊出了出栏几千万头的宏伟目标，那时候，大家觉得新希望不仅有资金，还有技术,简直是降维打击。
现实给了所有人一记响亮的耳光，猪价的下跌速度远超预期，而新希望为了扩张积累的高额债务,成了悬在头顶的达摩克利斯之剑。
这就好比你贷款炒房，结果房价腰斩了,每个月的房贷利息都能把你压垮。
让我对新希望稍微改观的一点是，最近这一年多，管理层展现出了惊人的“求生欲”和执行力,他们开始做减法了。
具体的生活实例： 这就像一个发现自己三高严重、体重超标的中年人，开始被迫减肥,新希望这两年就在干这事：
- 关停劣质产能： 那些养殖效率低、成本高的猪场，该关的关，该卖的卖，以前是只要有地就盖猪场,现在是精打细算每一分钱的投入产出比。
- 降本增效： 这是养猪企业的生命线，以前行业好的时候，粗放管理也能赚钱，现在必须精细化，新希望在这方面的数据确实在改善，他们的完全成本已经从最高峰时的20元/公斤以上，降到了如今的16-17元/公斤左右,甚至在部分优秀的战区能更低。
我的个人观点是： 新希望的“转型阵痛”已经基本告一段落，虽然现在还在亏钱，但亏损幅度在收窄，经营现金流在好转，这说明公司正在从“ICU”往“普通病房”转移，对于投资者来说，看到一个知错能改、执行力强的管理层,比什么都重要。
被忽视的护城河：饲料业务才是真正的“现金奶牛”
很多人买新希望，只盯着它养猪赚不赚钱，这其实是一个误区，新希望起家是做什么的？是饲料。
即便在养猪业务巨亏的这两年，新希望的饲料业务依然稳稳地贡献着几十亿的净利润，这就好比家里有个败家子（养猪业务）天天在外面输钱，但家里还有一个勤勤恳恳的大哥（饲料业务）每个月稳定往家里拿高工资。
这就是新希望区别于那些纯粹养猪企业（比如牧原股份）的最大不同，虽然纯粹的养猪企业在周期来临时弹性更大，但在漫长的寒冬里，新希望因为有饲料业务的输血,抗风险能力其实更强。
想象一下，如果你的邻居失业了（猪价跌），但他老婆是高管（饲料业务赚钱），家里虽然紧巴点，但断供房贷（破产）的概率肯定比全家都失业要低得多。
我的个人观点是： 在评估新希望股价时，千万不要把饲料业务的价值归零，这块业务给了公司足够的安全垫，让它能在漫长的猪周期寒冬里活下来，等到春暖花开的那一天,这也是为什么我不认为新希望会像某些高杠杆的散户养殖户那样直接崩盘的原因。
财务数据的冷峻现实：债务与现金流的双重考验
咱们不能只唱赞歌,得看骨感的现实。
打开新希望的财报，最刺眼的就是那庞大的负债总额，虽然他们在努力还债，但在目前的利润水平下，想要快速把资产负债率降下来,难度堪比蜗牛爬行。
这就引出了一个核心风险：时间。
如果猪周期在2024年、2025年迟迟不能反转，猪价长期在成本线以下徘徊，新希望手里的现金还能烧多久？虽然有大哥（饲料）顶着，但小弟（养猪）这个无底洞也太能吞钱了。
这就好比你虽然工资高，但你如果生了一个需要长期重症监护的孩子,再厚的家底也有被掏空的风险。
我的个人观点是： 现在买新希望，本质上是在买一份“对时间的赌注”，你赌的是猪周期反转的时间点，会早于新希望资金耗尽的时间点，目前来看，随着国家收储政策的托底，以及行业产能去化的加速，这个天平正在向有利的一方倾斜，但风险依然存在，绝对不能说是“闭眼买”。
人性的博弈：为什么你在低位不敢买？
回到最初那位老大哥的问题,新希望股票现在还可以买吗？
很多人纠结的不是新希望这家公司好不好，而是股价跌怕了，这就叫“惊弓之鸟”。
咱们A股有个特点：涨的时候看全是利好，市盈率100倍也敢追；跌的时候看全是利空,市盈率5倍也觉得是陷阱。
现在新希望的市净率（PB）已经非常低了，这意味着你买入的价格，甚至接近于它的净资产（虽然还要考虑资产减值的风险），从估值的角度看,这绝对是处于历史底部区域。
为什么大家还是不敢买？
具体的生活实例： 这就像冬天买羽绒服，夏天的时候，羽绒服卖得死贵，大家为了时尚抢着买；到了冬天最冷的时候，商场为了清仓打一折，大家反而觉得“今年都要过完了，明年再买吧”，或者“这么便宜是不是有质量问题”。
投资就是反人性的，当大家都觉得猪肉没戏、农业股没戏的时候,往往正是布局的好时机。
最终的结论：新希望股票现在还可以买吗？
说了这么多,到底给不给个痛快话？
我的个人观点非常明确：
如果你是一个短线投机者：千万别买。 新希望不是那种明天就能涨停、下周就能翻倍的票，它的股性很沉，盘子很大，又被猪周期压着，你想做快进快出，大概率会被左右打脸，现在的市场热点在科技、在AI,不在猪圈。
如果你是一个价值投资者，或者有耐心的中长期配置者：现在可以分批建仓了，但要有策略。 为什么？因为性价比已经出来了。
- 向下空间有限： 股价已经在地板上，再跌也就是杀估值杀情绪,基本面恶化的大部分预期已经反应在股价里了。
- 向上弹性巨大： 一旦猪周期确立反转，猪肉价格涨到20元/公斤以上，新希望的利润弹性是呈指数级增长的，那时候，市场会给它戴估值双倍的“鲜花”。
具体的操作建议（仅供参考，不构成绝对投资建议）：
- 不要一把梭哈： 千万别觉得便宜就满仓，猪周期底部的时间长度可能超乎你想象，你可以把它当成一种“定投”，每个月买一点，或者每跌5%-10%加一次仓。
- 做好持有1-2年的准备： 买新希望就是买耐心，你得陪着它熬过这个冬天，看着它慢慢降本,等着猪价回暖。
- 关注两个核心指标： 以后看新闻，重点关注两个数字，一个是“新希望的商品猪完全成本”，如果它持续下降到15元甚至14元以下，说明公司体质变好了；二是“全国生猪产能去化数据”，如果能繁母猪存栏量显著下降,说明猪价反转快来了。
新希望股票现在还可以买吗？我的回答是：可以买，但这是一场“左侧交易”的修行。
你不是在买一只现在就能下金蛋的鸡，你是在买入一家正在康复中的行业巨头，你买入的不仅仅是股票，更是对中国老百姓吃肉需求的坚信，以及对“周期终将轮回”这一铁律的信仰。
生活里，我们都知道要在冬天储备粮食，在夏天储备空调，股市里，道理也是一样的，当新希望被市场冷落、被恐慌情绪笼罩的时候，或许正是那个“人弃我取”的黄金时刻。
投资有风险，入市需谨慎，这笔钱，最好是你三年五年不用的闲钱，这样，无论猪周期怎么折腾，你都能睡个安稳觉,静待花开。
还没有评论，来说两句吧...