新兴际华集团股票601718，在这个充满不确定性的时代，这只隐形冠军能否成为你资产配置的压舱石？

大家好,我是你们的老朋友，一个在资本市场摸爬滚打多年，见过风浪也踩过坑的财经观察员。

今天咱们不聊那些动不动就涨停跌停、让人心跳加速的妖股，也不去凑那些虚无缥缈的概念炒作的热闹，我想请大家把目光从喧嚣的科技板块稍微移开一点，投向一个听起来可能有点“硬核”，甚至带着一点“泥土味”和“机油味”的老牌央企——新兴际华集团。

如果你打开行情软件,输入代码601718，映入眼帘的可能不是一条陡峭的上升曲线，而是一种沉稳、甚至略显笨重的走势，但在我看来，在这个充满变数、全球地缘政治复杂多变、黑天鹅事件频发的当下，这种“笨重”或许恰恰是我们最稀缺的品质——安全感。

这篇文章,我想用最接地气的方式，像咱们在茶馆里喝茶聊天一样，好好剖析一下这家公司，咱们不念枯燥的财报，而是聊聊它背后的逻辑，以及它到底值不值得你把它放进那个名为“养老钱”或者“压舱石”的账户里。

脱下军装的“军需官”：它到底是谁？

咱们得搞清楚新兴际华是干什么的。

很多朋友听到“际华”这两个字，第一反应可能是：“哦，是不是做衣服的？” 没错，但如果你只把它当成一个服装厂，那你就太小看它了；如果你把它当成普通的纺织股，那更是大错特错。

新兴际华集团的前身,可是大名鼎鼎的中国人民解放军总后勤部军需生产部，换句话说，它以前是真正给军队管“吃穿用度”的，后来虽然改制成为了央企，由国务院国资委直接监管，但这股子“军人”的劲儿，和那种根正苗红的血统，是刻在骨子里的。

这就好比什么呢？好比咱们身边有一位老大哥，年轻时在特种部队服役，负责后勤保障，不管是极寒的雪地还是酷热的沙漠，他都能保证战友们有一双合脚的靴子、一件保暖的大衣，现在他转业了，开了一家物流和装备公司，你觉得他的业务能力会差吗？

这里我要发表一个个人观点： 在A股市场，血统”比短期利润更重要，为什么？因为在中国，做政府生意、做军需生意，门槛极高，这不是你有钱就能进的圈子，你需要的是几十年的信誉积累和极高的保密资质，新兴际华就拥有这张“入场券”。

现在的际华,主营业务分两大块：一块是军需品和应急装备，另一块是金属管材。

咱们先说军需品,这可不是咱们平时逛优衣库买的那几件T恤，这是军靴、防弹头盔、防弹衣、帐篷、方舱医院，这些东西有什么特点？单价高、技术含量虽然不如芯片但工艺要求极高、最重要的是——需求极其稳定。

举个具体的生活实例：

还记得前几年那场突如其来的疫情吗？当时武汉告急，需要大量的医疗帐篷和负压方舱，是谁在第一时间顶上去的？就是新兴际华，他们当时几乎是“军令状”式的转产，几十家下属工厂机器不停，日夜赶工。

我当时在新闻里看到,际华的工人在大年三十晚上还在车间里缝制医用防护服，那一幕让我非常触动，这说明什么？说明这是一支“召之即来、来之能战”的队伍，对于投资者来说，这意味着当国家有需要，或者当突发事件发生时，这家公司就是那个必须买单的“兜底者”，这种确定性，是黄金都买不来的。

从“被装”到“应急”：看不见的护城河

新兴际华给自己的定位不仅仅是军需,而是“应急产业”，这是一个非常有意思的词。

咱们老百姓过日子,平时可能感觉不到“应急”的重要性，作为一个长期观察宏观经济的写作者，我要告诉大家，随着气候变化加剧和城市化进程的深入，国家对应急管理体系的建设投入是只增不减的。

这就好比我们买保险。 年轻力壮的时候觉得保险是骗人的，真生了一场大病，你才知道那份保单有多值钱，国家也是一样，平时看着风平浪静，但必须时刻准备着救灾帐篷、消防装备、单兵作战系统。

新兴际华在这个领域,是妥妥的“隐形冠军”，比如他们的军靴产品，市场占有率极高，你想想，解放军几百万现役部队，加上武警、消防、公安，这得是多少双鞋？这还只是国内，如果加上出口，这是一个非常庞大的存量替换市场。

我的个人观点是： 很多人嫌弃际华的纺织业务“低科技”，但我认为，科技不等于只有芯片和互联网，能把一双作战靴做到既防刺又透气，还能适应零下40度的极寒，这本身就是一种硬科技，这种技术壁垒在于“标准”，际华参与了多项国家军用标准的制定，一旦你制定了标准，别人想进来分一杯羹，难度就堪比登天。

这就是护城河,它不是那种靠烧钱护城河，而是靠几十年的数据和经验堆起来的“时间护城河”。

硬核资产：铸管业务的“钢铁脊梁”

说完软的（纺织），咱们再聊聊硬的（铸管）。

新兴际华的另一个核心业务是铸管,这主要依托其下属的“新兴铸管”板块，如果你搞过装修，或者关注过市政建设，你一定知道“球墨铸铁管”是个什么东西。

这就是埋在我们城市地下的血管——输水管道。

生活实例来了： 大家有没有经历过小区停水，或者马路上突然挖开一个大坑修水管？那种管子，大部分就是球墨铸铁管，相比于钢管，它耐腐蚀；相比于塑料管，它强度高、抗压。

随着中国城镇化率的提高,虽然大拆大建的时代过去了，但城市的“更新”才刚刚开始，老旧小区改造、城市管网更新，这是未来十年的大工程，前两年不是有个词叫“城市更新”吗？这里面的一大块蛋糕，就是地下管网。

新兴际华在这个领域也是全球龙头,产能世界第一。

这里我必须发表一个看法： 很多投资者看不上周期股，觉得铸管这玩意儿受钢铁价格波动影响大，利润薄，确实，钢铁行业是周期之母，很难逃脱周期的宿命，大家要注意，新兴际华的铸管业务，很大一部分是面向市政和水利工程的，这部分需求相对刚性，不像建筑螺纹钢那样随着房地产的暴雷而一落千丈。

这是一种极好的“对冲”，当军需业务平稳增长时，铸管业务虽然随周期波动，但一旦遇到基建发力（比如现在的经济形势需要基建托底），这块业务立马就能贡献现金流，这就好比一个家庭，老公是公务员（军需，收入稳定），老婆是做生意的（铸管，收入有波动但上限高），这样的家庭结构，抗风险能力是最强的。

央企改革：沉睡的狮子要醒了吗？

聊完业务,咱们得聊聊市场最关心的催化剂——国企改革。

新兴际华作为央企,长期以来被市场诟病的一点是：管理效率偏低，有点“大锅饭”的味道，股价常年趴在地上，估值（PE）经常只有个位数，市场把它当成一个收息股来看待。

风向正在变。

自从国企改革三年行动方案实施以来,国资委对央企的考核指标发生了质的变化，以前可能只看你赚了多少钱，现在还要看你净资产收益率（ROE），看你研发投入，看你市值管理。

这就像什么？ 就像以前咱们考核孩子只看“考了多少分”，现在还要看“体育好不好”、“劳动积不积极”，对于际华这样的公司，这意味着管理层必须动起来，要把公司的价值在股价上体现出来。

我注意到一个细节,新兴际华这几年在搞“双百行动”，在搞职业经理人制度改革，这意味着什么？意味着管理层的薪酬要和业绩挂钩了，如果是真正能干的人上去，拿着高薪，他们自然有动力去把成本压下来，把利润提上去。

我的个人观点： 不要低估央企改革的决心，也不要低估新兴际华这种处于充分竞争领域（纺织、铸管都是充分竞争市场）的央企的爆发力，它不像电力或者石油那种垄断央企，际华是在狼群里长大的央企，它有生存的基因，一旦激励机制理顺，这头沉睡的狮子，完全有可能把那些虚高的管理费用挤成利润。

估值与安全边际：便宜真的没好货吗？

咱们来点实在的,谈谈钱。

看看现在的A股,有些科技股市盈率几百倍，大家还蜂拥而入，说是“看未来”，而看看新兴际华，市盈率常常在10倍左右徘徊，甚至更低，还有不错的分红（股息率经常能跑赢银行理财）。

为什么没人要？因为嫌它“土”。

但我一直信奉一个投资信条：买股票就是买公司，买公司就是买其未来现金流的折现。

咱们算笔账,际华每年几十亿的营业收入，几个亿的净利润是稳稳当当的，它的资产遍布全国，土地、厂房、机器设备，这些都是实打实的重资产，在现在这个资产荒的年代，手里握着大量实物资产，本身就是一种底气。

生活实例： 这就好比买房，你是买那种位于市中心、老破小但是学区好、出租率极高的老房子（际华），还是买那种位于郊区、概念满天飞、说是未来要通高铁但到现在还是一片荒地的期房（某些概念股）？

如果你是刚需自住或者求稳,你肯定选老房子，投资也是一样，如果你的风险偏好较低，如果你希望晚上睡得着觉，不希望明天醒来账户缩水20%，那么际华这种低估值、高分红、业绩确定性高的股票，就是你的“老房子”。

我认为，市场对新兴际华存在一种“偏见”。 这种偏见源于对传统行业的鄙视，但历史经验告诉我们，往往是这种被偏见笼罩的低估值板块，在市场风格切换——比如从成长转向价值时——会走出让人意想不到的“慢牛”行情。

风险提示：硬币的另一面

作为一个负责任的财经写作者,我不能只报喜不报忧，投资新兴际华，风险也是显而易见的。

原材料价格波动： 这是一个硬伤，做衣服要棉花，做管子要生铁，如果大宗商品价格暴涨，而际华又没法把成本完全传导给下游（毕竟军需品定价权在国家手里），那么它的利润就会被挤压，这就像开饭馆，肉价涨了，菜单价格却不敢涨，老板心里肯定苦。
国企机制僵化： 虽然改革在进行，但“大象跳舞”总是难的，能不能真正落实到基层，能不能彻底改变人浮于事的状况，还需要时间观察，如果改革不及预期，它可能就一直是一只“平庸的乌龟”。
缺乏爆发性： 你别指望际华能像AI那样一个月翻倍，它的成长性是线性的，甚至是阶梯式的，如果你是追求短期暴利的激进型投资者，这只股票可能会让你“寂寞致死”。