st岩石，从匹凸匹到酱酒新贵，这是一场豪赌还是价值回归？

在A股这个波诡云谲的大舞台上，总有一些股票像是不安分的演员，不断地更换戏服，试图在不同的剧本里寻找自己的高光时刻，而st岩石（现岩石股份，曾用名多伦股份、匹凸匹），无疑是其中最富戏剧性、也最让投资者爱恨交加的角色之一。

当我们打开K线图，看着那条曲曲折折的线条，它不仅仅代表了价格的波动，更是一部浓缩的资本博弈史，我想和大家坐下来，像老朋友聊天一样，剥开K线的外衣，聊聊这只股票的前世今生，聊聊它背后那些让人心跳加速的资本故事，以及我们作为普通投资者，在面对这样一只“妖股”时,究竟该持有怎样的心态。

那个荒诞的“匹凸匹”时代：蹭热点的极致

要读懂现在的st岩石，我们必须先回到几年前，那个互联网金融野蛮生长的年代，那时候，市场上流传着一个近乎荒诞的笑话，而这个笑话,恰恰就是这只股票真实的历史。

大家还记得2015年那波波澜壮阔的大牛市吗？那时候，“互联网金融”就是最性感的关键词，只要沾上“P2P”、“金融”几个字，股价就能一飞冲天，就在那个节骨眼上，还是一家做房地产建材生意的企业，突然摇身一变，宣布更名为“匹凸匹”。

是的，你没听错，就是那个英文“P2P”的谐音。

当时我身边有个朋友老张，是个资深的老股民，他跟我吐槽说：“我在交易软件上看到这个名字的时候，以为系统出BUG了，一家卖油漆的公司，改名叫P2P，这就像是一个卖煎饼果子的突然改名叫‘爱因斯坦’，指望靠名字就能懂相对论一样。”

这种简单粗暴的“蹭热点”行为，在当时确实引发了市场的疯狂追捧，股价连续涨停，但好景不长，随着P2P泡沫的破裂，监管的收紧，“匹凸匹”迅速从神坛跌落，留给市场的是一地鸡毛和无数被套牢的投资者，那段历史，是st岩石身上洗不掉的“胎记”，它时刻提醒着我们：资本市场有时候并不讲逻辑，情绪的宣泄可以短暂地掩盖基本面的苍白，但潮水退去,裸泳者终究无处遁形。

换个马甲再战江湖：酱酒热的诱惑

时间来到最近两年，A股的风向标变了，从互联网金融变成了“核心资产”，又从“核心资产”变成了“新能源”和“酱香型白酒”。

在这个“沾酒就涨”的魔幻周期里，st岩石（当时还未摘帽或处于摘帽过程中）再次敏锐地嗅到了金钱的味道，公司开始大刀阔斧地转型，将目光投向了贵州遵义的酱酒产业，试图通过收购和运营，打造一个新的酱酒品牌——“贵酒”。

这背后的逻辑其实不难理解，对于一家ST公司来说，保壳是第一生存要务，而白酒，尤其是酱香酒，拥有高毛利、高现金流、长周期的特点，是A股市场上公认的“好生意”，如果能把自己的主业从虚无缥缈的金融炒作，换成实实在在的白酒产销，不仅能改善财报,更能彻底扭转市场的预期。

我们看到了st岩石的一系列操作：更名（现名岩石股份）、剥离不良资产、高调宣传酱酒产品，在直播间里，在高铁站的广告牌上,我们开始看到它旗下酒产品的身影。

真实的生活实例：老张的“回本”梦

说到这里，我想再提一下我的朋友老张，他是个典型的“死多头”,也是在这只股票上受伤最深的投资者之一。

当年“匹凸匹”崩盘的时候，老张在高位接了盘，这一套就是好几年，每次聚会，他喝多了都会骂骂咧咧，说这公司就是骗子，大股东就是想圈钱跑路，当公司宣布转型做白酒，并且股价开始有起色的时候,老张的态度发生了微妙的变化。

有一天，他兴奋地给我发微信：“兄弟，你看这st岩石，这次可能真的要翻身了！现在酱酒多火啊，他们那个‘贵酒’我也买了一瓶尝尝，味道还真不错，要是能把这库存清了，我就能回本了！”

老张不仅没卖，反而在这个阶段又补了一些仓，他的逻辑很简单：既然茅台能涨到两千多，同样产自贵州的酒，只要故事讲得好，哪怕只有茅台的万分之一名气,股价翻倍也是分分钟的事。

这就是人性的弱点，我们在投资中，往往容易被“沉没成本”绑架，老张不是因为看好白酒行业而买入，他是为了“回本”而买入，他迫切希望这只股票能从“骗子”变成“英雄”，因为只有这样，他的亏损才能变成盈利，这种心理，恰恰是st岩石这类股票最坚实的“群众基础”。

剥开迷雾：是涅槃重生还是资本游戏？

作为观察者，我们需要冷静下来，透过老张的希冀和市场的喧嚣,去看看st岩石转型的本质。

我们必须承认，做白酒比做P2P要靠谱得多。 P2P那是空气，而白酒是实打实的产品，从财报数据上看，自从转型以来，公司的营收确实有了显著的增长，这在ST板块里是相当罕见的，这说明公司确实在卖货，确实在经营,而不是仅仅在玩会计游戏。

疑问依然存在。 白酒行业，尤其是酱香酒，是一个极度依赖品牌积淀的行业，茅台之所以是茅台，是因为它有几十年的品牌护城河和不可复制的地理环境，一个新入局的“贵酒”，即便酒质不错，要想在强手如林的白酒江湖杀出一条血路,其难度不亚于虎口夺食。

我们看到，st岩石在营销上投入了巨大的精力，甚至被外界诟病为“重营销、轻品质”，在抖音、小红书等社交媒体上，铺天盖地的软文让人不禁想问：这些营销费用，最终是转化为了品牌资产，还是仅仅为了推高股价,方便资本运作？

这就引出了一个更深层次的问题：我们买的，是一家企业的未来，还是一个炒作的题材？

如果st岩石真的能踏踏实实做上十年、二十年，把“贵酒”做成区域名酒，那现在的股价可能真的被低估了，但如果，这只是为了保壳、为了配合某些资金撤退而精心编织的“酱酒梦”，那么一旦市场热度退去,股价的回落将是无情的。

ST板块的生存法则：刀尖上的舞蹈

抛开st岩石本身，我想聊聊整个ST板块的生态，在A股，ST股票往往被视为“垃圾”，但它们又拥有独特的魅力——重组预期、摘帽预期、困境反转。

很多散户喜欢炒ST，就像喜欢去赌场押大小，因为一旦押中了一个“乌鸡变凤凰”的案例，收益往往是数倍的，这种以小博大的快感,让人欲罢不能。

这种游戏是极高风险的，注册制改革的推进，正在让“壳资源”贬值，以前，一个空壳也能卖几十亿，随着上市门槛的相对降低和退市制度的严格执行,烂公司想要通过卖壳起死回生越来越难。

这意味着，st岩石如果想要真正摆脱“ST”的阴影（注：虽然目前已摘帽改为岩石股份，但其ST基因在投资者心中根深蒂固），必须依靠实打实的业绩增长，而不是依靠概念炒作，市场正在变得越来越聪明,单纯的讲故事已经很难长期支撑股价。

个人观点：警惕“回本心理”，敬畏市场规律

写到这里，我想表达一些我个人的鲜明观点，这些话可能有点刺耳,但都是肺腑之言。

第一，不要因为“以前跌得很惨”就觉得“现在一定会涨”。 很多投资者像老张一样，对st岩石有一种执念，觉得它欠自己一个牛市，但市场是没有记忆的，K线图不会因为你的痛苦而自动向上，我们买入的唯一理由，应该是它未来能赚多少钱,而不是我们过去亏了多少钱。

第二，对于转型期的企业，保持“听其言，观其行”的态度。 st岩石从“匹凸匹”到“贵酒”，确实让人看到了转型的决心，但我建议投资者密切关注几个指标：经营性现金流（是不是真的赚到钱了，而不是只有账面利润）、销售费用率（钱都花在打广告上了还是花在酿酒上了）、以及存货周转率（酒是卖出去了还是压在经销商手里了），只有这些数据健康,转型才是真实的。

第三，认清“酱酒热”的下半场。 酱酒行业的疯狂扩产已经导致了渠道库存的高企，现在入局或者投资酱酒概念，实际上是处于行业竞争的红海阶段，st岩石作为一个后来者，面临的挑战远比几年前要大，不要被“酱酒”两个字盲目冲昏头脑。

第四，投资不是赌气，是妥协。 如果你在st岩石上亏了钱，最好的解套方式可能不是死守等待它翻身，而是承认错误，将资金转移到那些确定性更高、业绩更稳健的优质标的上，离开牌桌,也是一种胜利。