公司上市就有股票？—— 别被敲钟上市的假象迷惑，这才是股权的真相

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年，见过无数财富神话,也见过无数心碎时刻的财经观察员。

今天我们要聊的话题，听起来像是一个送分题，甚至有人会觉得这问题是不是有点“小白”，毕竟，在我们的潜意识里，一家公司上市，不就是为了发股票吗？不就是为了去市场上圈钱……哦不,融资吗？

但如果你真的这么想，那我只能说，你只看到了冰山一角。“公司上市就有股票吗”这个问题背后，藏着关于股权、流动性、财富幻觉以及人性贪婪的深刻逻辑。

我就想剥开那些光鲜亮丽的财经术语，用最接地气的方式,和大家聊聊这背后的门道。

股票不是上市时才“变”出来的，它一直都在

我们要纠正一个巨大的认知误区：很多人认为公司上市就像是在造币厂印钞票，一旦上市敲钟，股票就凭空产生了,财富就从天而降了。

大错特错。

股票，本质上是公司所有权的一部分证明，哪怕你今天和两个朋友在车库里开了一家奶茶店，只要你们签了协议，明确了谁占多少股份，股票”或者说“股权”就已经存在了。

举个最经典的例子——苹果公司。

在苹果公司1980年著名的IPO（首次公开募股）之前，乔布斯、沃兹尼亚克以及那个默默无闻的第三创始人罗纳德·韦恩，他们手里是有“股票”的吗？当然有！那时候他们的股权虽然只是一纸协议，甚至可能只是几行代码或者握手言和的承诺,但那确实是实打实的股权。

如果乔布斯在上市前一天突发奇想，想把他的股份卖给沃兹尼亚克，这也是合法的交易，只是那时候没有纳斯达克的大屏幕给他们报价,也没有成千上万的股民来抢筹码。

上市并不会“创造”股票，它只是给股票提供了一个公开交易的“舞台”。

上市前，你的股票是“非流通股”，就像你自家后院种的菜，自己吃或者送邻居都行，但没法拿到超市去卖；上市后，你的股票变成了“流通股”，相当于把菜摆上了超市货架,谁有钱谁就能买。

我个人的观点是，理解这一点至关重要，因为很多创业者之所以痛苦，就是因为他们混淆了“拥有股权”和“拥有流动性”的区别，他们以为自己手里拿的是金砖，其实在没有上市前,那可能只是一块还没被市场定价的石头。

“纸面富贵”的陷阱：有股票，但你可能卖不掉

既然上市只是给股票提供了舞台，那是不是意味着公司一上市，所有的股东就可以立刻把股票换成现金,过上环游世界的生活了呢？

很遗憾，现实往往比理想要骨感得多，这里就涉及到一个让无数早期员工和创始人抓狂的概念——禁售期（Lock-up Period）。

生活实例往往最能说明问题。

我认识一位早期的互联网大厂员工，我们姑且叫他小张，小张运气很好，大学刚毕业就进了一家现在如日中天的电商巨头做前端开发，那时候公司没钱，给不起高薪,就给了他一大笔期权。

十年后，公司终于在美国纽交所敲钟上市了，那天晚上，全公司狂欢，媒体铺天盖地地报道公司估值，小张拿着计算器一通按，发现自己手里的期权如果变现，够在北京二环付个首付，甚至还能剩下一辆保时捷的钱，他激动得整晚没睡,仿佛已经闻到了新车的皮革味。

第二天一早，他满怀期待地打开交易软件,却发现根本找不到卖出按钮。

为什么？因为公司上市时，为了防止原始股东和员工一股脑儿把股票全抛了，导致股价崩盘，承销商和交易所通常会强制规定一个禁售期,通常是6个月到1年。

在这半年里，小张眼睁睁看着自己的身价随着股价的K线图上蹿下跳，有时候看着账户里多了几百万，有时候又少了几百万，这种心情，就像是你被关在玻璃房子外面，看着里面摆满了山珍海味，你闻得到味儿，看得见影儿,但就是吃不到嘴里。

这就是“有股票”和“有钱”的区别。

我的观点是： 禁售期是对人性的极大考验，在这个阶段，股票不仅是资产，更是一种巨大的心理负担，我见过太多人因为在这个阶段患得患失，影响了工作，甚至家庭关系，如果你手里有即将上市的公司的期权，请提前做好心理建设：在解禁那一刻之前,这一切都只是数字游戏。

员工手里的“股票”，真的是股票吗？

我们再深入一点，即便过了禁售期，是不是所有上市公司的员工手里握着的，都是真正意义上的“股票”呢？

这里又要区分一个概念：期权与限制性股票单位（RSU）。

在硅谷和国内的互联网圈，期权曾经是最流行的激励方式，期权本质上是一张“打折券”，它给你一个权利，让你在未来某个时间点，按照一个固定的价格（行权价）购买公司的股票。

如果公司上市后股价大涨，你用几块钱的成本买入市价几百块的股票,这叫套利。

这里面有两个巨大的坑：

行权价的问题： 如果公司上市时的发行价，仅仅比你的行权价高一点点，甚至因为市场行情不好，出现了“破发”（上市首日股价跌破发行价），那么你手里的期权可能就变成了废纸一张，你虽然有“股票购买权”,但谁会去买比超市贵的菜呢？
税务问题： 这是最痛的，如果你行权，差价部分是要作为“工资薪金所得”纳税的，税率最高可达45%，这就意味着，你想拿到股票,你得先掏一大笔钱交税。

我有一个朋友，在某独角兽公司上市前夕离职，公司催他行权，否则期权作废，他咬咬牙，找亲戚朋友凑了几十万块钱交税行权，拿到了股票，结果赶上那年大盘暴跌，他手里的股票市值缩水了60%，不仅没赚到钱,还背了一身债。

当我们在问“公司上市就有股票吗”的时候，对于普通员工来说，更准确的回答是：公司上市了，你可能拥有了兑现的权利，但也可能拥有了纳税的义务和被套牢的风险。

我个人非常反感那种只谈期权数量不谈行权价和税务成本的招聘画饼行为。 这是一种利用信息不对称进行的职场PUA，真正的金融素养，不仅仅是会看K线图,更是要懂得计算自己手中的资产到底背负了多少隐性成本。

不上市的公司，难道就没有股票吗？

为了把这个问题聊透，我们不妨反过来想一下：如果不上市，公司就没有股票吗？

答案是：当然有,而且可能更有价值。

这就不得不提中国的两个最著名的“非上市公司”：华为和老干妈。

华为至今没有上市，但它绝对没有股票吗？恰恰相反，华为实行的是全员持股计划（虽然严格来说是虚拟受限股，但在分红权上与实股无异），在华为，那些持有大量“内部股”的老员工，每年拿到的分红是惊人的，这种股票虽然不能在二级市场上随意买卖，不能让你一夜暴富，但它能提供源源不断的现金流，就像一只每年都下金蛋的鹅，虽然你不能把鹅杀了卖肉,但谁说卖鹅蛋不比卖鹅更划算呢？

再看老干妈，陶华碧坚决不上市，她的理由很朴素：“上市就是骗人家的钱，我有多少钱做多少事。”在老干妈，股权可能掌握在陶碧华和她的家族手里，这依然是股票,是绝对的控制权。

我的观点是： 上市只是融资手段之一，不是唯一，更不是终极目标，现在的资本市场有一种怪圈，好像不上市的公司就是没出息，就是做不大,这完全是谬论。

对于很多追求长期稳定、不想被资本市场短期目光绑架的企业来说，不上市反而是一种保护，这时候，他们的“股票”虽然没有交易所的报价，但它们代表了实实在在的利润分配权和经营决策权，这种“隐形股票”，有时候比那些在股市上像过山车一样的“流通股”要珍贵得多。