大成2020价值最新净值(现在读MBA还有用吗)

1、大成2020价值最新净值，现在读MBA还有用吗？

先问自己为何去读。

有些人是为了混人脉资源去的，那参读了，肯定也认识一批“同学”吧，只是，这个混人脉资源的成本也不低。每月同学互访的时候，如果自己(公司)太low了，遭来瞧不起的白眼的话，那白混了。

真想学点本事的话，也是可以的，起码知道一些现代企业的运营“常识”。如果一个公司的管理层都读过，那沟通成本也会低很多，有共识嘛。

至于这种“共识”是否能运营好公司，那就天知道了，否则，都去读个MBA，那还有经营不好的公司吗？

2、你看过最好看的动作电影是什么？

你看过最好看的动作电影是什么？

你好，有幸回答你的问题。动作电影范围比较大，动作电影应该包括香港的武侠片和功夫片，也应该包括好莱坞的部分惊险片和科幻片，比如：终结者，速度与激情等等。

动作电影是我喜欢的电影类型。每一部动作电影，一般都几位动作演员主演，下面按演员推荐几部自己喜欢的动作电影。

1，林青霞：《新龙门客栈》豆瓣评分：8.6，推荐指数：★★★★★

《新龙门客栈》由徐克监制，李惠民导演，梁家辉、张曼玉、林青霞、甄子丹主演，程小东担任武术指导。讲述了武林侠士救助忠良之后，跟东厂高手在大漠龙门客栈发生尔虞我诈的遭遇战故事。影片以高亢大气的西北风述说了江湖儿女的恩怨情仇，被誉为香港新派武侠的起点，堪称武侠电影的一座丰碑。

2，李连杰：《精武英雄》豆瓣评分：8.3，推荐指数：★★★★★

《精武英雄》是由陈嘉上执导，李连杰、钱小豪、中山忍、周比利等人主演。该片主要讲述了精武门弟子陈真追查师父霍元甲的死因，并证实了师父确是日本军官藤田刚下毒致死，最后陈真打败藤田刚为师父报仇的故事。该片代表了香港功夫片的一个新高度。一部功夫武打占据过半篇幅的电影，却丝毫并不觉得令人厌倦。李连杰在这部呕心沥血的影片中，融合了他多年研习的中国功夫和西洋拳法，让功夫迷们看得如痴如醉。影片中有数次重要的打斗场面，都相当写实，没有太多传统功夫片的花哨风格。

3，尼古拉斯凯奇，《勇闯夺命岛》豆瓣评分：8.6，推荐指数：★★★★★

《勇闯夺命岛》是由迈克尔·贝执导，尼古拉斯·凯奇、肖恩·康纳利、艾德·哈里斯等主演的动作惊悚片，主要讲述了一群海军陆战队的军官因不满美国政府对退伍、战死军人及其家属的补偿和福利，而偷窃VX神经毒气导弹来劫持人质，以此要挟美国政府来给于死去的人以一个公正的评价的故事。该片是一部一流的惊险动作片，风格丰富，幽默感十足。它借鉴了其他电影中的元素，因为其中并没有太多的内容是新鲜的，但该片中每一个因素都被精心打磨成了光泽度，如枪战、爆炸、激流、肉搏战、审讯、拷问、监禁、逃跑和科学家的胡言乱语等。

4，林青霞，《笑傲江湖2：东方不败》豆瓣评分：8.4，推荐指数：★★★★★

《笑傲江湖Ⅱ：东方不败》是由程小东执导，李连杰、林青霞、关之琳、李嘉欣等主演。讲述了令孤冲与东方不败在经历过几次相遇以后逐渐产生感情，当令孤冲发现东方不败杀死了自己的师兄弟后，他为了大义去找东方不败报仇的故事。这是一部唯美的电影。武打设计在写实中加入了唯美与浪漫元素，金庸原著的意境被刻画得美不胜收。片中不乏经典的动作设计，例如令狐冲演练“独孤九剑”时，人与剑交相呼应，令观者如醉如痴，被视为武侠片的扛鼎之作。

5，李小龙，《猛龙过江》豆瓣评分：8.3，推荐指数：★★★★★

《猛龙过江》由李小龙、苗可秀、罗礼士、小麒麟等主演，描述了一名香港青年受亲友之托，前往意大利的一家唐人餐馆，帮助老板对付黑社会分子威胁的问题。在该片中罗马竞技场的战斗片段可谓是李小龙生平电影中最精彩的武打镜头，因为他面对的是两位曾获国际空手道冠军的罗礼士、罗伯华尔，中国功夫与空手道的较量是很精彩的。李小龙完全发挥了他的动作电影理念，是他生前最具代表性的作品。

6，施瓦辛格：《真实的谎言》豆瓣评分：8.2，推荐指数：★★★★★

《真实的谎言》加阿诺德·施瓦辛格、杰米·李·柯蒂斯、汤姆·阿诺德等联袂出演，影片于1994年7月15日在美国上映。电影讲述一个隐姓埋名的特工哈利怀疑他老婆有外遇，便在暗地里进行调查，无意中发现了一群恐怖分子的大阴谋，他们试图用核弹来威胁政府；又逢爱女被绑架，于是哈利飞身夺救。影片是90年代动作片经典之中的经典，是中国内地进口好莱坞大片的开始。高投入与高科技的结合使影片特技镜头含量极高，惊险的动作不时冲击着观众的视觉，诙谐的喜剧性又不断引起观众的会心之笑，可以说这是一部融浪漫情调与惊险情节于一体的间谍片。

8，周润发：《喋血双雄》豆瓣评分：8.4，推荐指数：★★★★

本片是由吴宇森导演兼编剧的犯罪动作片，周润发、李修贤、叶倩文、朱江主演。影片讲述了职业杀手小庄与警探李鹰从敌到友，一连串斗智斗勇的故事。本片是吴宇森电影暴力美学的代表作。周润发扮演过许多令人难忘的杀手角色，而李修贤则是香港电影中的警察专业户，影帝之间的化学反应在这个时刻尽皆显现。

9，成龙：《警察故事》豆瓣评分：7.9，推荐指数：★★★★

《警察故事》由成龙执导，成龙、张曼玉、林青霞、董骠等主演。该片讲述了警察陈家驹冒死抓捕大毒枭，由于证据不足，被人陷害设计嫁祸杀死同事，于是走上了为自己洗脱不白之冤道路的故事。电影里紧张刺激之余镜头亦开创了成龙卖命玩命演出危险镜头的先河，这也变成他以后拍摄电影的一个特点价值。该片是成龙从民初功夫小子喜剧过渡到现代警察英雄定位的里程碑之作，是成龙动作电影的集大成之作，影片中成龙及其成家班一次次突破人体极限上演的高难度动作令人叹为观止。

10，洪金宝：《东方秃鹰》豆瓣评分：7.5，推荐指数：★★★★

《东方秃鹰》是由洪金宝执导，洪金宝、元彪、高丽虹、元华、元奎、袁和平、黄锦燊、楼南光、陈龙、钱嘉乐、午马、林正英、秦祥林、张国强、周比利、仓田保昭、狄威、田俊等人主演的一部战争动作片。影片讲述了林中校率领杂牌军空降北越，强渡关山，执行“东方秃鹰”行动的故事。这部电影集合了香港电影圈的动作明星，也是洪金宝的一次大胆尝试，在八九十年代香港电影是的江湖片，鬼怪片的天下，洪金宝拍摄这种大制作的战争片是有风险的。由于跨国拍摄，投入巨大，影片拍摄遭遇的难度可以说是相当惊人。

11，甄子丹：《导火线》豆瓣评分：7.1，推荐指数：★★★★

《导火线》是由甄子丹、古天乐、吕良伟、邹兆龙等人联袂主演的动作警匪片。影片讲述了香港重案组督查马军、卧底华生与黑帮的白热化对抗故事。影片中混合格斗的动作设计成了最大的卖点。甄子丹全面应用了国际上流行的混合格斗（MMA）潮流，片中可以看到大量融汇了巴西柔术、拳击、泰拳、摔跤等搏击技术的MMA的场景，本片的剪辑非常干净利落、绝不拖泥带水，而且与动作招式的节奏配合无间，将打斗的魄力与魅力都渲染到极致，动作场景即在“凌厉”上见了真章。

12，范·迪塞尔：《速度与激情5》豆瓣评分：8.4，推荐指数：★★★★

《速度与激情5》是由林诣彬执导的犯罪动作类电影。范·迪塞尔、保罗·沃克、乔丹娜·布鲁斯特、泰瑞斯·吉布森、卢达·克里斯、马特·斯查尔兹、成康、道恩·强森主演。讲述了两位男主角多米尼克与布莱恩被一位传奇警官追捕，不得不逃亡，为了让自己彻底获得自由，决定干最后一票的故事。该片延续该系列电影俊男靓女激情动感的影像风格之外，将更多警匪、动作元素融入其中，枪战、爆破场面劲爆升级，故事悬念迭起，人物关系峰回路转，是该系列电影中最具可看性的超越之作。

13，史泰龙：《敢死队》豆瓣评分：6.8，推荐指数：★★★

本片是史泰龙自编、自导、自演的美国动作片。电影是向1980年代至1990年代的动作电影致敬，也因此汇聚了大批动作片巨星，包括史泰龙、施瓦辛格、杰森·斯坦森、李连杰等。影片讲述了美国政府想雇人深入南美某国推翻当地的独裁统治，但是却没人敢接受这样的任务，最终这个任务落到巴尼·罗斯率领的一支特别行动小组身上。这部电影最大的价值在于：他让作为老牌动作影迷的你，能够在电影院里泪流满面的怀念过去的时光。

14，吴京：《战狼2 》豆瓣评分：7.1，推荐指数：★★★★《战狼2》是吴京执导的动作军事电影，由吴京、弗兰克·格里罗、吴刚、张翰、卢靖姗、淳于珊珊、丁海峰等主演。该片讲述了脱下军装的冷锋被卷入了一场非洲国家的叛乱，本来能够安全撤离的他无法忘记军人的职责，重回战场展开救援的故事。本片以56.8亿元雄踞国产电影历史最高票房纪录。并在中国内地创下累计观影人次1.4亿的成绩，荣登“单一市场观影人次”全球榜首。全球票房已超过《蜘蛛侠：英雄归来》全球票房成功跻身全球TOP100票房影片榜，也是亚洲电影首次入榜，打破了好莱坞电影对该榜的垄断。15，没有大腕的：《红海行动》豆瓣评分：8.3，推荐指数：★★★★

《红海行动》是由中国人民解放军海政电视艺术中心等出品，林超贤执导，张译、黄景瑜、海清、杜江、蒋璐霞等主演的动作片。该片讲述了中国海军“蛟龙突击队”8人小组奉命执行撤侨任务，突击队兵分两路进行救援，但不幸遭到伏击，人员伤亡；同时在粉碎叛军武装首领的惊天阴谋中惨胜的故事。该片体现出了中国军人的英雄气概与大国崛起的精神气度，把中国军事题材影片推向新的高度。它没有把单打独斗式的个人英雄主义当作当代中国海军官兵的精神制高点，而是把镜头的焦点对准了集体的力量。

其实还有很多经典动作片，李连杰、成龙、甄子丹和施瓦辛格、史泰龙等这些动作明星的经典动作片很多都非常好看，有的反复看过多遍，像《中南海保镖》《醉拳2》《蒸发密令》《第一滴血》等等，大家还有哪些喜欢的动作片可以留言推荐。

3、A股价值投资的逻辑是什么？

打渔的人看到大海想到的绝对不会是游泳，每一个炒股的人来到市场里也不会只想着玩玩。人们为了权力可以犯罪，为了美色可以屈膝，而为了金钱做一切。人生而好赌，赌好了叫运气，赌坏了叫倒霉。

股市本质上就是一个赌场，只不过在这里下注并不是一个单纯的概率事件。炒股更是一个叠加了技术与心态，放大了恐惧与贪婪的人类行为。

第一个故事，一位老人在河边钓鱼，一个小孩走过来。高僧问一小孩：＂一根鱼竿和一条鱼，你选哪个？＂

小孩说：＂我要鱼。＂

老人摇头笑道：‘授人以鱼，不如授人以渔，这个道理你懂吗？鱼你吃完就没了，鱼竿你可以钓很多鱼，可以用一辈子！＂

可是，小孩坚持要一条鱼。老人无奈，只好给了他一条鱼。

于是，小孩拿了鱼高高兴兴的走了。

第二个故事，老人在河边钓鱼，一个小孩走过来，看老人技巧纯熟，没多久就钓上了满满的一篓鱼。老人见小孩很可爱，要把整篓的鱼送给他，小孩摇摇头，老人惊异的问道：“你为何不要？”小孩回答：“我想要你手中的钓竿。”老人问：“你要钓竿做什么？”小孩说：“这篓鱼没多久就吃完了，要是我有钓竿，我就可以自己钓，一辈子也吃不完。”

看到这里，你一定会说这个小孩比第一个小孩聪明。可是你错了，小孩要了钓竿，一条鱼也没吃到。因为，他不懂钓鱼的技巧。

人生光有鱼竿是没用的，因为钓鱼重要的不在“钓竿”，而在“钓技”。

第三个故事，有个渔人有着一流的捕鱼技术，被人们尊称为‘渔王’。然而‘渔王’年老的时候非常苦恼，因为他的三个儿子的渔技都很平庸。于是个经常向人诉说心中的苦恼：“我真不明白，我捕鱼的技术这么好，我的儿子们为什么这么差？我从他们懂事起就传授捕鱼技术给他们，从最基本的东西教起，告诉他们怎样织网最容易捕捉到鱼，怎样划船最不会惊动鱼，怎样下网最容易请鱼入瓮。他们长大了，我又教他们怎样识潮汐，辨鱼汛。凡是我长年辛辛苦苦总结出来的经验，我都毫无保留地传授给了他们，可他们的捕鱼技术竟然赶不上技术比我还差的渔民的儿子！”

一位路人听了他的诉说后，问：“你一直手把手地教他们吗？”“是的，为了让他们得到一流的捕鱼技术，我教得很仔细很耐心。”“他们一直跟随着你吗？”“是的，为了让他们少走弯路，我一直让他们跟着我学。”

路人说：“你只传授给了他们技术，却没传授给他们教训，等他们自己出海，没有教训与没有经验一样，都不会捕到更多的鱼！”

一次的盈利就像第一个故事里的小孩获得一条鱼，这只不过是运气。如果你想长期的盈利就必须要有自己的鱼竿，有一点属于自己的技术，建立起自己的交易系统。而且任何技术都需要在市场里磨合，找到它适应的阶段。在股市不同的阶段运用不同的技术，采取不同的策略，知买更要懂卖。最后，想要在市场里长期的活下去，并取得更大的盈利，那么还必须有一个完整的交易理念和一个完整交易周期的市场经验。因为，市场对每个人都是公平的，该走的弯路一步也不会少。

多少叱咤风云的高手倒在市场的轮回里，倒在前进的波动里，倒在黎明前的黑暗里。只懂得冲锋的人最后都成了烈士，只有同时学会保护自己的人才是英雄。

怎样才能使自己有信心在合理的估值区域拿住优质成长股筹码呢？

1、逢低潜伏，低成本是拿住牛股的有利条件。不要在短期上涨过快和严重透支时追高买入，事实证明较低的成本是能够长期拿住一只牛股的有利条件。因为当你成本较低，遇到较大调整或是回撤时，你可能被套不会太深，甚至可能还有利润，这样心理上人性弱点的恐惧压力就会小很多，从而有利于自己能够长期拿的住优质成长股。

2、基本面优秀，业绩持续增长，估值合理，好的个股使你拥有持股的底气。当你手中持有的是业绩持续下滑、公司管理不善、产品没有核心竞争力、股价因为不能产生实际业绩的概念股，因此持有这种公司是没有底气的。而当自己持有的是业绩持续增长、公司管理优秀、产品具有核心竞争力、短期内没有大幅炒作导致估值过高、行业前景广阔的优质成长股，那么你将拥有面临股价调整而不乱，山崩于前而不惊的镇定，成功的持股直到收获。

3、像了解你的孩子一样，去了解你手中持有的公司。短线炒股，也许花上几分钟看看K线图和当天热点就可以做投资决定了。而长线投资，你必须深入的去了解这家公司。了解公司的战略布局方向、了解公司的财务报表稳健性状况和业绩增长情况、了解公司的产品是否具有核心竞争力和巨大成长空间、了解公司当下遇到的困难、了解和预判未来几个季度公司业绩可能的变化情况，做到了如指掌、心中有数，则遇事不乱。

4、心态要好，大道无为，不急而速，不在乎一时的得失。投资股票一定要心态好，其实很多东西我们都学了，但为什么还是做不好呢？因为虽然学了很多，但还是心态不好，做不到知行合一，也很难赚钱。所以炒股炒到最后，炒的是心。在成长股投资中，我们一定要有耐心，同时也需要信心，这份耐心是出自于你对公司未来的期待和投资中长期的磨砺，这份信心是来自于你对公司各方面情况的详细了解。不要因为别的股涨了，而自己手中持有的优质股一时没有上涨就慌着卖掉。不要因为自己持有的优质股一时的调整就怀疑公司的价值，而是我们应该冷静、理智的认真再分析一次公司基本面有没有发生重大的恶化，如果基本面仍然是继续向好，且估值没有严重透支，那么我们就应该继续耐心持有，不再乎一时的得失。

5、长期实战后的投资经验，并形成一种正确的强化观念。对于实战经验不丰富的投资者，你可能在初次投资成长股时表现的信心不足，不知道这种投资模式是否可行？一旦稍微遇见一点回调，那么你可能很快会过早的下车，而错失赚钱的良机。当我们多经历几次失败和成功之后，随着投资成长股的经验逐渐丰富，形成了正确的投资观念，那么就能从容面对中途遇到的情况。

关于价值投资

先从行情说起吧，去年白马股坑了一大批人，很多散户由于对2017年的白马股牛市印象深刻，所以2018年当白马股出现调整的时候，都抱着价值投资的信仰去“抄底”，结果大家也看到了，2018年的熊市，白马股也没能挺过去，大家眼中的行业龙头被砸成了狗头。白马股看业绩，肯定没问题，看市盈率，只有个位数，也没问题，但是买进去之后就是不涨，问题出在吗？

首先，我们通常所说的高估和低估，其实就是股票价格和价值的偏离值。资本市场的基本规律决定了价格总是围绕价值波动，且运行趋势保持一致，但价格的波动幅度要大于价值的波动幅度。

看下面这个图：当价格高于价值（红色区域），判断为高估，价格有下跌潜力；当价格低于价值（绿色区域），判断为低估，价格有上涨潜力。

这是感性的认识，没法去量化，照着做会出现两个问题：时间上，我们不知道价格什么时候会向价值靠近；空间上，我们不知道价格会和价值偏离到什么程度。

打个比方，茅台可以从200元跌到100元，也可以从100元再涨到800元，然后再从800元跌回500元。不管贵州茅台的股价怎么走，K线上依然是一个不可撼动的上升趋势。只要贵州茅台的业绩不出问题，那就是一只有价值的股票，从一个非常非常长的时间跨度去看，我们有理由认为贵州茅台的上升趋势还将继续（不是荐股）。

但是，真正坚守茅台的又有几人呢？价值投资难就难在这。

1.都说价值投资，可是怎么才能做到价值投资？

首先站在投资者的角度，站在一个散户的角度，我要说，我们是希望做长期投资长线投资的，做价值投资享受改革的红利。因此，主观方面，投资者要调整自己的思想，从短线操作题材炒作转到价值投资的理念上来。

2.市场要给投资者提供哪些价值投资的基础条件，才会让大家感到持股的安全？

价值投资离不开各大公司的财务报表和未来发展路径思想目标，但散户很难获得真正真实的数据和第一手的资料。怎么样确保上市公司提供的财报都是真实可信的？这是第一位的。由于资料的不健全和不完善，散户获得资料的途径单一，因此拿不到长线持股做价值投资的有“价值”的持股理由，这是散户不敢也不愿意做长期投资也无从做价值投资的一个重要方面吧？也因此，大家只能做大白马，而大白马数量有限，投资标的也被主力捷足先登，选择大白马已经很难。另外我要说的是，真正的价值投资应该是选择优质成长股，与其一起成长。我们的价值投资是以酿酒股和保险股银行股等为主体的，发达国家成熟市场，都是以科技类成长股为主体。在中国需要科技类企业大力发展的时候，与成长股一起成长才是正道。

3.如何解读大盘宽幅震荡假阴星？

假阴星我们认为是诱多信号。

4.中报季除了有业绩10倍股还有哪些方面需关注？

科创板给我们的思路就是，和成长股一起成长，不是看报表，或者说，不是单一的看报表，而是要看其成长性。也就是要关注其发展理念，思路等。

5.如何选择股票？

很多人都有同样的疑问，怎么买大白马，这么高？我的答案就是，寻找成长股。多年的熊市也给我们这个机会，低位介入未来的牛股，做价值投资。

6.优质成长股有哪些？

我们说的优质成长股，不是指业绩，更不是要看曾经的业绩，这是一个很重要的方面但不是唯一的，还有更重要的。我们要知道一家企业的未来，这才是更重要的。一家企业的发展目标、他的业绩增长预期、他的业绩增长率，包括管理层的人品，专业知识水平，对社会的担当与责任感，他的管理层的成长性，这才是成长股的实质。

A股，就是价值投资的天堂

为什么这么说呢？

原因有三个：

1、A股年轻。中国的资本市场才刚刚不到30年，和欧美动辄上百年的金融市场历史相比，A股还处于婴儿阶段。我们应该庆幸，我们生活在现在的中国，能够亲眼目睹并且亲自参与A股的发展和成长。更应该庆幸，中国资本市场特别是投资者的不成熟，给了我们巨大的投资溢价空间和广阔的投资机会，因为只有更多的非理性投资者，才能给与更多非理性的追涨和割肉。而价值投资的逆向投资思维恰恰是追跌杀涨，下跌中给了我们更多更便宜的好股票，上涨中给了我们更高的卖出价格，获得更多的利润。

2、A股牛短熊长。正是由于第一个原因，也进一步造就了A股牛短熊长，波动巨大的特征。把A股时间拉长来看，波动十分明显，就像人的心电图一样，七八年的横盘大跌，然后一个陡然上升，再突然坠落，接着多年的横盘大跌。虽然像美股一样的慢牛是监管方一直希望的股票走势，可是A股投资者的疯狂和恐惧，每次都将慢牛变快牛，快牛变疯牛，最后集体踩踏，一地鸡毛好多年，在低位又不断割肉绝望离场。这种跌长涨猛的市场特点就是价值投资者的天堂，因为漫长的大跌，可以让价值投资者不断的迟到更多更便宜的优质股票，而在吃饱后的大涨，又给了价值投资者超高位卖出获利的机。而这种市场又非常适合于长期价值投资具体方法：指数基金定投。

3、中国经济的巨大发展潜力。在价值投资者看来，买股票就是买公司，很多人说投资就是赌国运，倒不是要说的这么高，但中国经济未来一定是不断发展的，而最具经济代表性的就是A股的上市公司，特别是沪深300为代表的大盘蓝筹公司。查理芒格说过，股票的收益率长期趋向于公司运营的收益率。而中国经济，中国好公司大公司的强大发展潜力和确定性就是我们价值投资的长期信心，因为股价会出现波动，但最后一定会趋同于公司的内在增长，价值投资的本质就是买入低估的好公司，长期持有，高估卖出。经济企业不断的发展，正是我们长期持有的信心来源。

对于价值投资者，哪些类别的股票适合长期持有？

适合长线持有的股票，在当前市场必须有一个前提，安全、不暴雷退市。

1、高分红的银行股

在我国股市中，以目前形式来看，最安全的长期投资标的肯定是银行股无疑。由于其本身性质，是最不可能出现退市以及暴雷的投资标的。而且从分红是否慷慨的角度来看，银行股也是排在市场的首位。

所以坚持长期持有银行股，跑赢通货膨胀是完全没有问题的。碰上极端行情时，也会迎来股价翻倍的可能性。选择上主要选择每年都有高分红的就可以。所以对于长期投资，银行股是市场中少有的安全标的。

2、低风险的券商股

对于靠天吃饭的券商股来讲，虽然其有着很强的周期性存在，但是踩雷及退市对其来说也是小概率事件。在其随着市场下跌而下跌时，在底部横盘区域都是介入的良好时机，当牛市来临后，在自己的心理预期价位或者历史高位附近都是不错的出局选择

3、被错杀的绩优股

很多消费类板块中都存在着很多绩优股，他们往往也会在熊市中随着市场走势而被错杀，主要因为是投资者的恐慌情绪以及大的市场环境所影响。当期来到熊市的底部区域或者价值被严重低估时，投资者都可以选择建仓并长期持有。

由于这类绩优股拥有者长期稳定的现金流，一旦市场走完熊市，在牛市来临后肯定会有一个估值修复的过程，在这个修复过程中必然会给长期投资者带来丰厚的利润回报。

综上，在考虑长期持股，标的公司不存在业绩造假、暴雷退市的情况下，以上几类在市场中还是比较不错的投资标的。由于A股存在着周期性，在介入时也要考虑时间节点的问题，如果在相对的顶部介入，长期持股带来的将是长期的煎熬。

你恐怕对价值投资有什么误解

误解1：价值投资就是买入伟大的公司

“买入伟大的公司并长期持有”，是流传最久的一句价值投资箴言。但我认为如果一个新入行的投资者起点就是领悟这句话，会因缺乏太多的基础能力而陷入很多迷惘之中。

就像很多浸淫A股多年的投资人，想到的第一个反驳价值投资的话头便是：“中国平安是伟大的公司吧，08年跌了85%呢；招商银行是伟大的公司吧，08年跌了70%多呢！”他们因此得出结论，中国股市波动大，不适合做价值投资而更适合高抛低吸。

甚至于很多自诩为价值投资的投资人，也变通为“价值投资就是买入伟大的公司，但可预见的风险需要规避”，或者变通为“价值为纲，技术辅助”，于是便有了很多18年因为贸易战而战战兢兢清仓的。他们仅仅知道价值投资就是“买入伟大的公司”，但又觉得需要不时看看宏观数据、川帝的twitter、美股的涨跌等。

是什么造成的这种“画虎不成反类犬”呢？我认为便是他们接触价值投资的理论起点太高，没有价值投资的基础知识，理解价值投资最好是从债券和套利开始。证券投资的圣经是《证券分析》，其相当部分篇章用来讲债券。巴菲特早期的信（前十年）中称，他们有时会将净资产的 30-40%都投入到套利(WORKOUTS）这一部分来。这些精致的计算才是价值投资的基础。有了这部分训练，便会有纯粹的思维模式，如此才能应付关于公司的”估值“与”发展“问题，也能应付持有期间关于”波动“的问题。债券和套利都需要大量的计算，同时潜在收益和兑现时间都较为明确。

不过，《证券分析》读起来诘屈聱牙，发现套利机会需要大量的金融基础知识，所以价值投资的入门是非常难的；有太多人没有经过这个入门阶段，却敢用碎片化的“微博体”语录指引自己投资并评点大家，徒留笑话罢了。

在我们市场，发现银行股投资机会的投资者，后来也发现了内房股的投资机会；甚至于这几年的分级赎回套利、分级下折套利、H/A折溢价搬砖、可转债套利等投资机会，也都是这部分真正的价值投资者发现并践行的。比如在17年中开始，我曾持有约5%仓位的东方财富，后来东方财富的可转债发行；18年上半年股市低迷，东财转债的转股溢价率到达-5%以下；因为预期是长期持有这部分正股所以将东财股票换成东财转债，并在后来转股溢价率8%左右换回东财股票。一来一回股数增加了一成。

了解了这些之后，我们回到开头的问题：07年这些号称伟大的公司也造成了巨大的波动和亏损，能说价值投资适合中国吗？其实回答起来很简单，并不是买入“平安、格力、招行、茅台”的投资者属于价值投资者，而是理解“债券-套利-估值-公司发展”的投资者属于价值投资者。07年追高招行的人，和15年追高全通教育的人，属于一类人；他们07年称呼自己“价值投资”，15年称呼自己“成长投资”。

比“拥抱伟大”更重要的是计算潜在预期收益率。07年，60倍市盈率的招商银行，潜在收益已经低的可怜，你不如投资理财和债券了；现在，对比6-7倍市盈率的四大行，存银行不如买银行了。

不要人云亦云言必称“伟大公司”了，把价值投资的基础理论掌握好，熟悉价值投资各个派系的进化，才能真正明白为什么芒格会说“股价公道的伟大企业比股价超低的普通企业好”。芒格一周读20本书，我们不应该奢求通过熟知他的几句名言拉近和他的差距；能拉近距离的是笨功夫，比如我们每周读两本书。

误解2：价值投资不适合小资金量的投资者

不止一人跟我说过，“你说的价值投资很好，也比较省心，但我现在资金量还比较小，等我赚到多少多少后也做价值投资。”这是没什么道理的，满满的都是侥幸情绪和“赌一次”的冲动。

还有人跟我算账，“我现在50万，价投每年赚10%才5万，太少了；等我炒到500万，再去价值投资每年赚10%是50万，就好多了。”可是，聪明的朋友你们为什么不仔细计算一下50炒到500的道路上，有多大的概率会让这50归零呢。还有，就好像自己皈依价值投资就能每年赚10%似的，哪有这么容易了？

事实是，如果一个投资者觉得资金量太小并不适合价值投资，更应该是这件事的正常范围不匹配其野心，那他是不适合股市投资的。所以，这部分投资者最好的做法是离开市场而不是进入一个赌场。

很多人亏钱之后自嘲为“散户”和“韭菜”，并且宽慰道“韭菜”就是注定被割的。有“韭菜”之心的才是“韭菜”，倒与资金量并不相关。谁又不是从小资金量开始的呢？自一开始就做正确的事，几年之间就看到质变了。反倒是要把资金量炒到某个量级再开始价值投资的人，多年原地踏步甚至本金多有折损。

那么，资金量比较小的投资者应该如何投资股市呢，我们做两个计算。

第一个计算，每月定投3000，按照不同的假设月收益率计算20年终值。

每月定投3000元，月收益率0.8%、1.2%、1.5%、2%，20年后资产终值分别为218万、417万、703万、1757万。

第二个计算，初始投资一百万，按照不容的假设年化收益率计算20年终值。

100万资金，年化收益分别为10%、15%、20%，20年后的资产终值分别为672万、1636万、3833万。

定投月收益率0.8%、一百万投资年化收益10%的假设，算是比较中肯的。长时间下来，虽也有不错的收益但这收益并没有达到“改变命运”、“转换阶级”的程度。如何才能达到更高程度呢，稳健的价值投资加上“上升的工作”算是最好的方式。

这也是我为什么说价值投资最适合小资金量的投资者。这部分投资者最大的亏损不是本金，而是进入股市后“炒来炒去”耽误本职工作，并在心理上否定劳动。继续学习，并在工作上努力，投资价值更高。

有人说“经济学可以指导生活”，价值投资亦如是。如果进入股市之后，在生活和工作上多有影响，那一定是进入的方式是错误的。曾见过一个人怒而辞职，因为股市上午冲高回落，而冲高的时候他在开会没看到没操作，算下来认为这一下子就亏了一个月工资。其实，我们知道就算他上午看了冲高过程也不一定会在高点卖出的，他认为的必然性在真实经历的时候其实是概率性的。牛市辞职，埋单的季节来的很快。

误解3：价值投资就是买入低市盈率股票

市盈率是一个伟大的指标，但因其简单易用普及程度广，存在颇多滥用的情况存在。尤其是涉及到价值投资，很多人理解我买了低市盈率的公司，就是属于价值投资了，或者认为买高市盈率的公司就不是价值投资是投机，这都是很错误、很片面的观点。

今年5月份伯克希尔的股东大会上，有投资者问伯克希尔的投资经理投资亚马逊的问题，并问道伯克希尔的投资哲学是否变了、是否在背离价值投资原则。

巴菲特回答：“我可以向你们保证，买入亚马逊的投资经理是价值投资者。在投资的时候，我们计算未来获得资金的概率、时间、投资期间的利率。所有的投资，都一样，都是这些计算，无论是以 70% 的净资产买入银行股，还是以非常高的市盈率买入亚马逊的股票。几十年前，我寻找低于营运资金的股票，我这是价值投资。现在，我们这位经理人投资了亚马逊的股票，他和我完全一样，也是纯粹的价值投资。投资的基本原理没有变。买入亚马逊的推理过程，与买入低市净率、低市盈率的银行股，是完全一致的。”巴菲特的意思很明确，我们计算过潜在收益、兑现时间、实现概率，在此基础上不论是买入低市盈率、低市净率的银行，还是买入高市盈率的亚马逊，都是纯粹的价值投资。同理，如果一个投资者没有计算过潜在收益、兑现时间、实现概率，买入低市盈率的股票也算不上纯粹的价值投资，只能算一个模仿者。我们看一个简化模型

发展速度决定了未来的蛋糕有多大，未来的蛋糕当然是做的越大越好；过程风险决定了这个未来的蛋糕贴现到现在适用的贴现率，风险小对应贴现率也会小。很明显，第一种情况的公司会出现较高的市盈率，第四种情况的公司则体现极低的估值。

我们将上述模型分为两个纬度：

这时候，市场看法和我们的研究之间就会时常出现不匹配的情况，我们优质的投资机会便隐藏其中。比如现在香港上市大型的保险公司，估值普遍在0.6-0.7倍内含价值附近，市场给予这个估值明显是第四种情况，公司发展慢且过程风险大；但我们的研究认为他们发展速度快且过程风险较小；这时候就是我们的机会了，戴维斯双击可期。银行、地产等也有很多公司，仔细研究就能看明白其中的逻辑差，这个逻辑差从大到小的过程，便是我们的研究价值体现的过程。

市场看法是第四种情况，我们研究结论是第一、二、三种情况，便像是大家认为的价值投资；市场看法是第三种情况，我们研究结论是第一种情况，便像是成长投资；其实上述都是典型价值投资。

60倍市盈率的恒瑞医药、70倍的海底捞是不是价值投资，要看投资者的研究深度和计算过程；没有研究和计算过程，随随便便买入5倍市盈率的银行也不是价值投资。

需要解决困扰的趋势、买卖点，识别庄家动向和主力资金流向，股票深套想要解套，选股、买卖点把握不好，可以私信猫九关注股票股市猫九，投资不迷路！