航天通信600677，从航天骄子到退市遗恨，一场关于信仰与风控的残酷博弈

在这个变幻莫测的A股市场里,每一只股票代码背后，都藏着无数股民的悲欢离合，有的代码代表着穿越牛熊的传奇，而有的代码，则是一段不愿被提及的伤痛，我们要聊的，就是这样一个充满争议、令人唏嘘的案例——航天通信600677。

说实话,提起这个名字，很多老股民心里都会“咯噔”一下，它头顶着“航天”这块金字招牌，背靠央企大树，本该是那个让人高枕无忧的长线白马，可最终，它却用一场惨烈的退市，给所有迷信“背景论”的投资者上了一堂刻骨铭心的风险教育课。

曾经的“信仰”：那个被光环笼罩的年代

让我们把时钟拨回到几年前,那时候的A股市场，“军工航天”是永远的香饽饽，只要沾上“航天”两个字，仿佛就披上了一层金钟罩铁布衫。

我还记得很清楚,2015年那波大牛市里，我的一位邻居老张，就是航天通信的忠实拥趸，老张是个退休工人，手里攒了一辈子的积蓄，平时最爱研究国家大事，他当时跟我说：“小王啊，买股票就要买国运，你看这航天通信，名字里带‘航天’，又是央企控股，国家能不管它？这叫‘刚性兑付’，闭着眼买都能赚！”

老张的逻辑在当时非常有市场,航天通信控股集团股份有限公司，听起来威风凛凛，作为航天科工集团旗下的一家上市公司，它原本承载着无数人对国防科技转民用的美好憧憬，在那个年代，大家普遍认为：国企有政府兜底，尤其是这种带有战略意义的军工企业，怎么可能造假？怎么可能退市？

这种“信仰”在2016年前后达到了顶峰，当时航天通信还在积极运作并购，试图通过收购智慧海派等公司，转型为“航天军工+通信服务”的双轮驱动模式，股价在概念炒作下也是起起伏伏，维持着一种虚假的繁荣，老张那时候看着账户上的浮盈，逢人就夸自己有眼光，选了个“好儿子”。

生活往往比剧本更狗血,就在大家以为这艘大船会平稳航行的时候，船底早已被白蚁蛀空。

梦碎时刻：当“智慧”变成“海市蜃楼”

转折点来得猝不及防,对于持有航天通信的投资者来说，2019年到2020年这段时间，简直是漫长得看不到尽头的黑夜。

问题的爆发点,源于公司此前高调收购的子公司——智慧海派，这家公司原本被航天通信寄予厚望，承诺了高额的业绩对赌，是支撑航天通信股价和估值的重要支柱，可是，纸终究包不住火。

随着监管的深入和审计机构的核查,一个令人震惊的真相浮出水面：智慧海派不仅没有完成业绩承诺，反而是一个巨大的“造假黑洞”，通过虚构业务、虚增收入和利润，智慧海派在过去几年间制造了一场触目惊心的财务骗局。

我依然记得当时看到公告时的心情,那种感觉就像是被人当头泼了一盆冷水，公告里那些冷冰冰的数字——虚增收入数十亿元，虚增利润数亿元——每一个数字背后，都是像老张这样普通投资者的血汗钱。

这时候,大家才恍然大悟，原来，所谓的“优质资产”不过是毒药；原来，头顶的“航天”光环，并没有照亮内部治理的阴暗角落，更让人绝望的是，作为母公司的航天通信，竟然也在这场骗局中扮演了推波助澜的角色，知情不报，甚至纵容造假。

这不仅是商业上的失败,更是信誉的崩塌，当一家上市公司连最基本的财务真实性都无法保证时，它所有的故事、所有的概念，瞬间都变成了笑话。

退市之路：一场没有赢家的告别

2021年3月,这一天终于来了，上交所正式公告，决定终止航天通信股票上市。

从被实施退市风险警示（变成了*ST航通），到最终摘牌，这个过程对于坚守其中的股东来说，是一种精神上的凌迟，我看着老张那段时间的状态，整个人苍老了许多，他不再去公园遛鸟，也不再和人谈论股票，只是偶尔叹气，嘴里念叨着：“怎么会这样？这么大个公司，说没就没了？”

在退市整理期里,股价如同断了线的风筝，一路跌停，最后定格在几分钱的价位，曾经几十块钱的辉煌，如今只剩下一地鸡毛，航天通信成为了A股市场又一家因为重大违法违规而强制退市的央企上市公司。

这不仅仅是个股的悲剧,它更像是一个时代的注脚，它告诉我们，在成熟的资本市场里，没有谁拥有“免死金牌”，无论你背景多深，无论你名字多响亮，只要你触碰了红线，只要你欺骗了投资者，市场的铁拳就绝不会手软。

深度反思：我的个人观点与警示

写到这里,我必须抛开那些客套话，谈谈我对航天通信600677这件事最真实的看法，这不仅是对一只股票的复盘，更是对我们投资理念的一次深度拷问。

第一，盲目迷信“国企信仰”是最大的风险敞口。 航天通信600677给所有股民上的最重要一课就是：国企身份绝不等于安全，在过去，很多投资者潜意识里认为国企有政府兜底，就算经营不善也会有重组、会有注资，但在注册制改革的大背景下，监管层的逻辑已经变了，优胜劣汰是市场铁律，任何企业，包括央企，如果出现重大违法或持续亏损，都必须退出市场，我们不能再用老眼光看新问题，把“国企”当成护身符，这种懒惰的思维方式，迟早会让你付出惨痛代价。

第二，财务报表是唯一的“照妖镜”，别被故事蒙蔽。 回顾航天通信的暴雷，其实并非毫无征兆，在造假败露前，其应收账款、存货等财务指标就已经出现了异常的背离，如果我们多一份警惕，少一份对“航天转型故事”的沉迷，或许能早点发现端倪，作为投资者，我们看的不应该是PPT里的宏大叙事，而应该是实实在在的现金流和资产负债表，一旦发现子公司业绩承诺精准达标、应收账款高企等“妖股”特征，哪怕它的名字叫“航天通信”，我们也应该第一时间远离。

第三，退市不是终点，维权之路依然漫长。 虽然航天通信已经退市，转入老三板（全国中小企业股份转让系统）进行股份转让，但这对于股民来说，损失已经造成，虽然目前有虚假陈述引发的民事赔偿机制，但在实际操作中，举证难、周期长、赔付率不确定等问题，依然让维权之路充满荆棘，这再次提醒我们，事前预防永远大于事后补救，不要指望踩雷了还能通过打官司把损失全找回来，那个概率太低，成本太高。