600525 深天马 A，穿越周期的屏实力，值得长线持有的隐形冠军吗？

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年的财经观察员。

今天咱们不聊那些天天上热搜的明星股,也不去追那些虚无缥缈的概念风口，咱们把目光聚焦在一个稍微有点“硬核”，但其实就在我们每个人指尖和眼皮子底下的公司，当你看到“600525”这个代码时，第一反应是什么？可能有些朋友会觉得陌生，甚至有点枯燥，但如果我告诉你，它叫“深天马”，再告诉你，你手里正在刷着看的这块手机屏幕，或者你开车时盯着看的中控仪表盘，很有可能就是出自这家公司之手，你是不是突然觉得它亲切了起来？

没错,今天咱们要深扒的，就是这家在中小尺寸显示领域称霸一方，却常常被散户投资者忽略的“隐形冠军”——600525 深天马 A。

曾经的“惨业”，如今的“黄金赛道”

要读懂深天马,首先得读懂它所在的行业——面板显示业。

老股民可能都知道,面板行业在很长一段时间里被称为“惨业”，为什么？因为这是一个典型的重资产、强周期行业，建一条面板生产线，动辄几百亿的资金投入，还没等回本，技术迭代了，或者同行又扩产了，结果就是供过于求，价格战打得头破血流，前几年，你会经常听到“面板价格腰斩”、“厂商亏本卖货”这样的新闻。

风水轮流转,现在的面板行业，逻辑已经发生了根本性的变化。

供给端的话语权回到了中国手里，以前是韩国人、日本人说了算，现在呢？LCD领域，中国企业已经占据了绝对的主导地位，韩国厂商早就退出了LCD产能，转攻OLED，而在OLED领域，虽然三星还在领跑，但京东方、维信诺（002387）以及咱们今天聊的深天马，正在以惊人的速度追赶，行业集中度提升后，无序的恶性竞争在减少，厂商们开始追求“利润”而不是单纯的“市场份额”。

需求端正在爆发，以前面板主要靠电视和电脑，现在呢？万物皆屏，你的智能手表、蓝牙耳机、冰箱、空调，甚至跑步机上都有屏幕，这种“多屏化”的趋势，极大地拓展了行业的天花板。

深天马作为这个赛道里的老兵,它的特殊性在于，它没有像京东方那样在大家电面板上死磕，而是另辟蹊径，死死咬住了“中小尺寸”这个领域，这就好比在一片红海里，它找到了一个蓝海细分市场。

护城河在哪里？从你的生活说起

咱们投资,最怕投那些看不见摸不着的东西，深天马的好，在于它的产品极具“存在感”，为了让大家更直观地理解它的护城河，我举两个大家生活中最常见的例子。

第一个例子：你的智能手机。

大家有没有发现,现在的手机屏幕越来越好看了？刷新率从60Hz到了90Hz、120Hz，甚至144Hz；亮度更高了，阳光下也能看清；色彩更准了，看着照片就像真的一样，深天马在手机屏幕领域，尤其是LTPS（低温多晶硅）LCD屏幕上，是全球的龙头。

你可能会说：“我用的是iPhone，那是三星的屏。”没错，苹果的高端机确实多用三星，但在国产安卓阵营里，像小米、华为、荣耀、OPPO、vivo的中高端机型，甚至一些折叠屏手机的内屏，深天马都占据了巨大的供应份额，特别是在中高端LTPS智能机市场，深天马的出货量常年保持全球第一，这意味着什么？意味着只要大家还在换手机，还在追求更好的视觉体验，深天马就有源源不断的订单。

第二个例子：你的汽车。

这是我个人最看好深天马的一个点,现在的汽车，已经不仅仅是交通工具了，更像是一个“装了轮子的智能手机”，大家去逛车展，或者坐朋友的新能源车时，有没有被那一块块巨大的、连绵的中控大屏震撼到？全液晶仪表、中控大屏、副驾娱乐屏，甚至后排的头枕屏、流媒体后视镜……这就是典型的“屏显赋能智能座舱”。

在这个领域,深天马是当之无愧的“车显王者”，根据第三方机构的数据，深天马在车载显示领域的出货量，不仅是中国第一，更是全球第一，市占率常年保持在30%左右，甚至更高。

想象一下,你开着一辆蔚来ET7或者理想L9，车内那几块高清大屏，不仅要求显示效果好，还要求耐高温、耐低温、抗震动，因为车规级的标准比消费电子要严苛得多，深天马在这个领域深耕了二十多年，早就把门槛垒得高高的，对于车企来说，换屏幕供应商可不是换个螺丝刀那么简单，需要漫长的验证周期，一旦进入了供应链体系，只要不犯大错，这种合作关系就是极其稳固的。

每当我在路上看到一辆大屏的新能源车驶过,我心里就会想：“嘿，深天马的业绩又稳了一分。”

财务视角下的“韧性”与“野心”

聊完感性的生活实例,咱们得回归理性的财务数据，毕竟，咱们是来投资的，不是来做产品经理的。

看深天马的财报,不能只看那一两个季度的净利润波动，因为面板行业的周期属性还在，受宏观经济影响，价格会有波动，我们要看的是它的“韧性”和“结构优化”。

所谓韧性,就是不管风吹浪打，我自岿然不动，在过去几年消费电子疲软的大背景下，很多手机产业链公司业绩暴雷，但深天马凭借在车载、工控、医疗等多元化领域的布局，硬是稳住了基本盘，这说明它的客户结构非常健康，不把鸡蛋放在一个篮子里。

再看它的“野心”，大家去看看深天马在厦门、武汉等地的生产线建设，尤其是第5.5代、第6代AMOLED生产线，这说明什么？说明它在积极拥抱下一代显示技术——柔性OLED。

虽然目前在柔性OLED领域,它还在追赶三星和京东方，面临着良率爬坡的压力，但这恰恰是未来的增长点，随着折叠屏手机逐渐下探到几千元的价格段，OLED在中小尺寸领域的渗透率还会进一步提升，深天马现在的巨额资本开支，其实是在为未来三年、五年后的爆发做铺垫，这就像一个勤奋的学生，现在虽然花销大、压力大，但那是为了考上更好的大学，将来找份高薪工作。

不得不面对的挑战与风险

作为一个专业的财经写作者,我不能只给你灌鸡汤，必须客观地谈谈风险，投资如果不看风险，那就是赌博。

第一，周期的魔咒并未完全解除。 虽然行业格局在变，但面板价格的周期性波动依然存在，目前行业处于温和复苏阶段，但如果下游需求（比如汽车销量突然不及预期，或者大家换手机的周期进一步拉长）突然疲软，面板价格可能会再次承压，直接侵蚀公司的利润。

第二，OLED业务的突围之战。 深天马在OLED领域面临着“前有狼后有虎”的局面，前面有三星这种霸主，旁边有京东方这种巨头，后面还有维信诺这种激进的追赶者，OLED生产线极其烧钱，如果良率提升不及预期，或者产能利用率不足，巨额的折旧摊销会直接拖累财报表现，这也是为什么很多投资者对它的业绩释放节奏感到担忧的原因。

第三，估值的心理博弈。 目前的A股市场，对于科技股的估值往往很极端，要么给高估值，要么杀估值，深天马不像纯粹的AI概念股那样性感，它的业绩增长是线性的、稳健的，这就导致在市场炒作题材时，它可能表现平平，甚至让人感到“涨不动”，这对于喜欢赚快钱的投资者来说，是一种折磨。