咱们今天不聊枯燥的K线图,也不谈那些晦涩难懂的财务指标，我想和大家坐下来，像老朋友聊天一样，好好回顾一下那个让无数投资者既兴奋又心碎的时刻——贵州茅台股价最高点的那一天。
还记得那是2021年的2月18日,春节刚过，空气中还弥漫着鞭炮的硝烟味和节日的慵懒，但在资本市场上，贵州茅台却像是一头不知疲倦的猛兽，一举冲上了历史的巅峰——每股2627.88元，那时候的茅台，不仅仅是一瓶酒，它更像是一种信仰，一种“永远的神”（YYDS）的图腾。
说实话,作为一名在金融圈摸爬滚打多年的写作者，那天看着那个数字，我心里其实是发虚的，这种发虚不是来自于对茅台基本面的质疑，而是来自于那种近乎癫狂的市场情绪，那时候，你去菜市场买菜，大妈都在讨论基金；你去参加婚礼，酒桌上除了劝酒，就是劝你赶紧加仓茅台，当一种投资标的变成了全民话题，变成了社交货币的时候，往往就是最危险的时候。
咱们就借着“贵州茅台股价最高”这个关键词，聊聊那场狂欢背后的荒诞与真实，以及从那个高点回落至今，我们到底该吸取什么样的教训。
回望2600元：那个“闭眼买”的疯狂年代
把时钟拨回2021年初,那时候的市场流行一个词叫“核心资产”，什么叫核心资产？就是那些好行业、好公司、好价格的股票，而在A股，茅台就是核心资产里的“王中王”。
我当时有个朋友叫老张,是个做实业的，开了几家小工厂，平时对股市一窍不通，但在2020年底到2021年初，他突然成了股神，为什么？因为他听信了某个理财顾问的建议，全仓杀入了茅台基金，那段时间，老张每天红光满面，见人就说：“这哪是炒股啊，这是捡钱！茅台就是中国的国运，买茅台就是买国运，怎么可能亏？”
老张的这种心态,当时非常普遍，在贵州茅台股价最高点前后，市场上充斥着一种“茅台不败”的论调，很多人开始给茅台算各种离谱的账，什么“永续增长”，什么“给多少倍市盈率都不嫌高”，甚至有知名分析师喊出了“3000元见顶”的口号，仿佛2627.88元只是半山腰，前面还有无尽的星辰大海。
这里我要发表一个很鲜明的个人观点：当所有人都确信一件事情绝对不会发生回调的时候，恰恰就是泡沫最大的时候。
在2600元那个位置,茅台的市值一度超过了3万亿人民币，这是个什么概念？当时它的市值超过了贵州省一年的GDP，甚至在全球范围内，它的市值一度超过了可口可乐等国际巨头，虽然茅台的护城河确实很深，但那种定价里，显然包含了巨大的情绪溢价，那种溢价，不是来自于酒本身的利润，而是来自于人们对于“稀缺性”的过度恐慌——害怕以后再也买不到这么好的资产了。
信仰的溢价：当“酱香科技”战胜了半导体
现在回想起来,那个阶段最魔幻的，莫过于“酱香科技”这个梗的诞生。
当时,科技股虽然在涨，但波动极大，今天涨停明天跌停，而茅台为代表的白酒股，走出了一条斜率惊人的45度角上涨曲线，市场上有了一种戏谑的说法：搞芯片研发太累，风险太大，不如存钱酿酒；哪怕半导体再硬，也硬不过茅台的酒瓶子。
这听起来像个笑话,但当时很多人的投资逻辑就是这样的，资金疯狂涌入白酒板块，把茅台推上了“贵州茅台股价最高”的神坛。
这就不得不提到一个具体的生活实例,我有个做风投的朋友李总，平时眼光很毒，专门投早期的硬科技项目，但在2021年春节聚会时，他喝多了，跟我吐槽说：“我投一个半导体公司，熬了五年，还没上市，不确定性太大了，但我老婆去年随便买的白酒基金，半年赚了一倍，你说，这到底是市场疯了，还是我错了？”
李总的困惑,代表了当时价值体系的崩塌，在贵州茅台股价最高的那段时间，市场给予了“确定性”过高的奖励，因为茅台业绩确定、增长确定、护城河确定，所以资金愿意给它远超常规的估值。
但我认为，这种“确定性溢价”最终演变成了“确定性泡沫”。 任何资产，无论多么优秀，都有一个合理的价格区间，就像一瓶再好的茅台酒，如果卖到一万块一瓶，大家也会犹豫，也会觉得不值，甚至会开始寻找替代品，或者干脆少喝点，股票也是一样，当价格透支了未来五到十年的业绩增长时，剩下的路只有一条：通过长时间的下跌或横盘，来消化这个高估值。
梦醒时分：从“永远的神”到“跌跌不休”
从2627.88元跌下来，这个过程是漫长且折磨人的，它不是那种断崖式的崩盘，而是一种类似“钝刀子割肉”的阴跌，中间夹杂着无数次让人心动的反弹，每一次反弹都像是为了套住更多抄底的人。
为什么会这样？因为支撑股价上涨的逻辑变了。
宏观环境的变化,2021年之后，流动性开始收紧，没有了那么多的热钱来推高估值，也是更重要的，是消费场景的变化。
我这里又有一个很真实的例子,去年中秋节，我去拜访一位客户，以前这种场合，桌上如果不摆两瓶飞天茅台，似乎就显得不够尊重，不够有诚意，但那次，客户很实在地摆了两瓶不错的年份酒，然后笑着说：“现在大环境不好，咱们自己人喝，讲究个开心，茅台留给那些需要‘办事’的人去喝吧，咱们这顿，省下的钱能吃顿更好的海鲜。”
这个细节让我触动很大,它说明了一个问题：茅台的金融属性和社交属性，虽然依然强大，但正在受到现实经济环境的挤压，当商务活动减少，当大家消费变得更理性，当“面子消费”开始降级时，茅台的高增长神话自然就要打上一个问号。
我个人一直认为，茅台最大的风险从来不是竞争对手，而是它自己成为了“奢侈品”的代名词。 在经济上行期，奢侈品是身份的象征，大家抢着买；但在经济下行或平稳期，奢侈品往往最先被挤出预算，贵州茅台股价最高点的形成，是建立在全民消费升级、商务宴请极度活跃的基础上的，当这个基础动摇，股价的回归是必然的物理规律。
茅台还是那个茅台，但时代变了
写到这里,我想澄清一点：我并不是看空茅台这家公司，恰恰相反，我认为茅台依然是A股最优秀的公司之一，没有之一。
看看它的财报,毛利率常年维持在90%以上，现金流充沛得让人流口水，几乎没有有息负债，这样的公司，放在任何一个国家，都是皇冠上的明珠。
好公司不等于好股票,尤其是在你买价太高的时候。
从贵州茅台股价最高点到现在,股价腰斩了一半左右，现在的茅台，市盈率已经降到了一个相对合理的区间，很多人在问：现在是不是底了？能不能抄底了？
我的观点是：现在的茅台，才真正开始回归“价值投资”的本源。
以前大家买茅台,是买“成长”，指望它每年业绩增长30%，股价翻倍，现在大家买茅台，应该是买“股息”，把它当成一个高息债券来配置，这种投资心态的转变，是痛苦的，也是必须的。
我身边有个资深的投资者老陈,他在茅台2000多元的时候清仓了，当时被很多人嘲笑“卖飞了”，但他跟我说了一段话，我记忆犹新，他说：“投资就像种地，茅台这块地确实肥沃，但这块地的收成已经被透支到十年后了，我现在卖掉，是为了等过几年，等这块地休养生息好了，我再回来买，我不赚最后一个铜板。”
老陈的这种定力,是绝大多数人没有的，在贵州茅台股价最高的时候，贪婪蒙住了大家的双眼，所有人都觉得自己能击鼓传花传下去，都觉得自己不是最后的接盘侠。
给普通投资者的启示：树不会涨到天上去
复盘贵州茅台股价最高点这一段历史,对于我们普通投资者来说，到底有什么实际意义？
我认为最大的意义在于：它教会我们要敬畏市场，要尊重常识。
第一，不要神话任何标的。 无论是茅台、腾讯，还是以前的郁金香、南海公司，没有任何东西是只涨不跌的，当一种资产被赋予了太多金融属性、社交属性甚至情感属性时，它的价格往往已经脱离了价值，这时候，保持冷静，甚至适度地反向思考，是保住本金的关键。
第二，估值是硬道理。 很多人说“好公司贵一点也没关系”，这句话在长期来看是对的，但在短期来看，可能会让你亏损50%，茅台从2600元跌下来，就是一堂昂贵的估值课，如果你在市盈率60倍以上买入一家成熟消费品公司，哪怕它是茅台，你也需要很长的时间来解套。
第三，关注生活中的微小变化。 就像我前面提到的饭局上的例子，投资机会往往藏在生活细节里，当你发现身边喝茅台的人变少了，或者大家开始讨论茅台太贵了的时候，这往往就是市场情绪过热的信号，反之，当大家都在骂茅台，都在说“年轻人不喝白酒了”的时候，也许机会就在慢慢孕育。
与时间做朋友，而不是与泡沫做朋友
文章的最后,我想聊聊未来。
贵州茅台股价最高点已经成为了历史,那个数字刻在K线图上，像一座灯塔，也像一座墓碑，提醒着后来者曾经的疯狂。
现在的茅台,正在经历去金融化的过程，正在慢慢从“神坛”走回“货架”，这其实是一件好事，只有当泡沫散去，我们才能看清一家公司真实的模样。
我个人依然看好茅台的长期生存能力，但我不再看好它的暴利能力。 未来的茅台，可能更像是一个稳健的公用事业股，每年给你提供稳定的分红，股价随着业绩缓慢上涨，这对于追求暴利的投机者来说，是无聊的；但对于追求复利的价值投资者来说，或许才是真正的甜蜜时刻。
投资是一场长跑,在贵州茅台股价最高的那场狂欢里，有人赢了，有人输了，但最终，只有那些能够克制贪婪、独立思考、尊重常识的人，才能在市场上长久地活下去。
咱们作为普通人,不求买在最低点，也不求卖在最高点，只求在别人疯狂的时候，咱们多一分警惕；在别人绝望的时候，咱们多一分勇气，这，或许就是贵州茅台这轮过山车行情，留给我们最宝贵的财富。
下次再有人跟你吹嘘某个股票是“茅台第二”的时候，不妨让他先看看茅台从最高点跌下来这漫长的路，问问自己：我真的准备好陪一家公司穿越牛熊了吗？如果答案是否定的，把钱存进银行，或者买点国债，也许才是更幸福的选择，毕竟，生活不止K线图，还有诗和远方，以及那一杯虽然贵、但确实喝得顺口的茅台酒。
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