光伏股票，穿越周期的迷雾，在至暗时刻寻找被错杀的黄金机会

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年，见过大风大浪也见过无数人性博弈的财经观察者。

我想和大家聊一个最近让很多股民朋友“又爱又恨”，甚至可以说是“伤心欲绝”的板块——光伏股票。

说实话,写下这个标题的时候，我的心情是复杂的，如果你是从2021年或者2022年高点一路持有光伏下来的朋友，我想此刻给你一个拥抱，那种眼看着曾经账户里的浮盈变成浮亏，甚至腰斩再腰斩的滋味，确实不好受，作为一名专业的财经写作者，我的职责不是在伤口上撒盐，也不是毫无根据地灌鸡汤，而是试图用最客观、最接地气的视角，带大家拨开情绪的迷雾，看清这个行业的本质，并探讨我们接下来该怎么办。

当“香饽饽”变成了“烫手山芋”：为什么光伏跌得这么惨？

我们得承认一个现实：现在的光伏板块，正处于一个极其痛苦的“去产能”周期。

回想两三年前,那时候的光伏是什么？那是“碳中和”时代的当红炸子鸡，是资金竞相追逐的“成长之王”，那时候，只要你沾边光伏，股价就能飞上天，可是，为什么短短一两年时间，剧本反转得如此彻底？

这里,我想用一个大家生活中最常见的例子来解释：卖奶茶。

假设你家楼下开了一家奶茶店,生意特别好，一杯能赚10块钱，这时候，邻居老王看到了眼红，他也开了一家；楼上的小李也辞职来开了一家，突然间，这条街上有了十家奶茶店，为了抢客源，老张降价了，老王买一送一，小李甚至开始免费送小料。

结果是什么？结果是大家为了卖出去奶茶，把价格压到了成本线以下，甚至卖一杯亏一杯，机器已经买了，店租交了，员工雇了，不生产就是死，生产了还能有一线生机，大家都在硬撑，这就是典型的“产能过剩”引发的内卷。

现在的光伏行业,某种程度上就是那条“挤满奶茶店的街”。

过去几年,因为行业暴利，加上政策大力扶持，所有的传统巨头、跨界新贵都疯狂地扩产，硅料在涨，硅片在涨，组件也在涨，大家都以为好日子会永远持续下去，需求的增长虽然快，却终究没跑赢产能扩张的速度。

我们看到了惨烈的价格战,光伏组件的价格从两年前的每瓦2元多，一路跌到了现在的1元甚至更低，甚至出现了“面粉比面包贵”的极端情况，这种非理性的价格战，直接导致上市公司的业绩大幅下滑，股价自然也就一泻千里。

这时候,市场恐慌了，资金开始用脚投票，大家都在想：这底在哪里？没人知道，这种恐惧，就是导致光伏股票跌跌不休的根本原因。

别被K线蒙蔽双眼：生活中的光伏其实无处不在

虽然股价在跌,甚至有些公司业绩也在变脸，但我必须非常严肃地提出我的第一个核心观点：光伏行业的底层逻辑并没有崩塌，甚至比以往任何时候都要坚固。

很多时候,我们在股市里盯久了K线图，就会忘记现实世界正在发生什么，为了验证这一点，我特意在周末回了一趟老家——一个位于中部地区的三线小城市。

在回城的路上,我特意观察了高速公路两旁的景象，让我惊讶的是，在连绵起伏的山坡上，甚至在以前荒废的鱼塘水面上，成片成片的蓝色光伏板在阳光下闪闪发光，这并不是我在北上广深深才见得到的景象，而是在我的家乡，一个并不算富裕的地方。

到了老家,我和在供电局工作的表弟聊了聊，他告诉我一个数据：现在农村申请安装屋顶光伏的农户数量虽然增速放缓了，但存量基数已经大得惊人，以前村里人是为了省钱装，现在很多人是为了投资理财装，虽然现在回本周期变长了，但“晒着太阳就能赚钱”这个概念，已经深入人心。

更有意思的是,我去了趟当地的一个物流园，以前物流园的仓库屋顶都是闲置的，几乎每个大型仓库的顶上都铺满了光伏板，物流园老板告诉我：“这屋顶空着也是空着，铺上板子一年还能省几十万电费，何乐而不为？”

这些具体的生活实例告诉了我们什么？

第一，能源替代是不可逆的历史潮流。 煤炭、石油终将枯竭，且环保压力巨大，光伏作为最清洁、获取最便利的能源，它的地位不是谁说换就能换的。

第二，光伏的平价上网已经实现。 以前我们需要靠补贴活着，现在光伏发的电，在很多地区已经比火电还便宜了，一旦一个产品具备了极致的性价比，它的需求爆发力是惊人的。

虽然股市里的光伏在“ICU”里躺着，但现实世界里的光伏依然在顽强生长，甚至可以说是遍地开花，这就是“股价”与“价值”的背离，而这种背离，往往孕育着巨大的机会。

残酷的优胜劣汰：谁将是最后的幸存者？

我并不是说所有的光伏股票都能买回去“躺赢”，恰恰相反，接下来的光伏行业，将迎来一场惨烈的“大洗牌”。

在这个阶段,我的观点非常鲜明：不要去赌那些没有护城河的小票，要拥抱真正的龙头。

这让我想起了十几年前的家电行业,或者更早一点的光伏行业（2011-2012年那一轮），每一轮周期底部，都是行业集中度提升最快的时候。

现在的光伏行业,技术迭代速度极快，从P型电池到N型电池，从TOPCon到HJT，再到未来的钙钛矿，每一次技术变革，都是对上一代产能的淘汰。

这就好比我们用的手机,十年前，中华酷联（中兴、华为、酷派、联想）混战，现在呢？只有那些拥有核心研发能力、拥有强大现金流、能够扛过价格寒冬的企业活了下来，并且活得更好。

对于光伏企业来说,现在的考验不是谁能赚更多钱，而是谁能活下去。

我们在选股的时候,必须擦亮眼睛：

看现金流： 在价格战里，现金就是血液，账上没钱的企业，哪怕技术再好，也可能倒在黎明前的黑暗里。
看技术壁垒： 是不是单纯的组装厂？有没有自己的专利？能不能把转换效率做得比别人高？
看一体化程度： 谁能控制成本？谁有硅料？谁有硅片？一体化程度高的企业，抗风险能力显然更强。

在这个过程中,一定会有一批中小光伏企业倒闭，他们的产能会出清，一旦出清完成，供需关系就会逆转，活下来的龙头企业将会享受“剩者为王”的盛宴。

地缘政治的达摩克利斯之剑：风险必须正视

聊光伏,如果不聊地缘政治，那就是在耍流氓。

大家也知道,中国是全球光伏的绝对霸主，从硅料到组件，中国占据了全球80%以上的份额，这本该是我们的王牌，但在欧美眼里，这成了他们的“软肋”。

美国有《通胀削减法案》（IRA），欧洲有反补贴调查，甚至印度、巴西也在筑起贸易壁垒，这对于高度依赖出口的光伏行业来说，确实是一把悬在头顶的剑。

这里我想分享一个我的个人观察,这可能会让你对这个问题有新的理解。

我有一位做外贸出口的朋友,专门做光伏组件出口到欧洲，前段时间去他家吃饭，我问他：“老美和老欧这么搞制裁，你们生意是不是没法做了？”

他苦笑了一下,但随后又很淡定地说：“确实难，难在关税高，难在流程繁琐，你想啊，欧美那边要搞碳中和，要搞能源转型，他们不买中国的，买谁的？买美国自己的？他们的成本比我们高出一倍都不止，买东南亚的？最后追根溯源，产业链还是在我们手里。”

他喝了一口茶,接着说：“现在的局面是‘政冷经热’，政府在那边喊口号、加关税，但底下的经销商、安装商为了赚钱，还是会想尽办法买我们的货，哪怕是通过东南亚转口，哪怕是在当地建厂，只要我们的产品有性价比，就挡不住。”

这番话让我深受启发。商业的本质是逐利，而中国光伏的性价比优势，目前是全球无法替代的。 地缘政治确实会增加摩擦成本，会压制估值，但它无法摧毁这个行业的根基，相反，这会倒逼我们的头部企业去海外建厂，去实现真正的全球化布局，从而变得更加强大。

投资策略：在至暗时刻，我们该如何行动？

说了这么多,最后还是要落到实操上，我知道，很多朋友手里可能还套着光伏，或者正摩拳擦掌想去抄底，这里，我必须给出我负责任的操作建议和个人观点。

不要试图去接飞刀，但也不要在黎明前交出筹码 现在的光伏板块，就像一个正在发脾气的人，你不知道他下一拳会打到哪里，如果你是空仓的，不要急着一把梭哈，底部的形成往往是一个漫长的过程，需要反复的磨底，所谓“圆弧底”，磨得让人绝望才是真正的底。

如果你是深套的老股民,只要手里拿的不是那种即将退市的垃圾股，我建议你再忍一忍，在这个位置割肉，大概率是割在地板上，光伏行业的周期属性决定了，它起来的时候往往也是波澜壮阔的，现在的痛苦，是为了将来那一刻的爆发。

关注“新技术”和“出海”两条主线 如果非要现在选股，我建议关注两个方向：一是拥有领先N型电池技术（如TOPCon、HJT）的企业，在P型产能过剩的时候，N型产品依然享有溢价，这是穿越周期的关键。二是海外布局顺利，尤其是拥有美国市场渠道的企业，虽然美国市场难做，但那里的利润率也是全球最高的，能吃下美国市场的公司，活得肯定比只在国内卷的公司好。

用定投的心态代替赌博的心态 如果你真的看好光伏的长远未来（我本人是非常看好的），那么与其赌哪一天是最低点，不如采取分批布局的策略，把资金分成几份，每隔一段时间下跌时买一份，这样，既能平摊成本，又能让你在下跌中保持心态的平和。