大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,依然热爱用文字和大家聊聊钱的财经写作者。
咱们不聊那些高深莫测的宏观经济指标，也不去追那些风口上飞得让人眼晕的AI概念股，咱们把目光投向西南边陲，投向那个有着艳遇之都传说、有着皑皑雪山神韵的地方——丽江，而我们要聊的主角，就是扎根于此，在资本市场上也是几经沉浮的丽江股份（002033.SZ）。
如果你点开了“丽江股份股吧”，你会发现那里简直就是一个微缩的A股江湖，有人在里面痛哭流涕，感叹被套在山顶看雪景；有人在里面欢欣鼓舞，觉得自己抓住了文旅复苏的黄金坑；还有人每天都在那里数人头,把景区的游客量和K线图的波动强行挂钩。
我就想结合股吧里的众生相，还有我自己对旅游行业的一些观察和思考，跟大家掏心窝子地聊聊：丽江股份，到底值不值得我们在这个时间点,去陪它走一段雪山之旅？
股吧里的“悲欢离合”：当投资变成了一种情怀
点进丽江股份的股吧，你首先感受到的不是冷冰冰的数据，而是一种浓烈的人情味——或者说,是散户们最真实的情绪宣泄。
咱们先来看个具体的例子，前两天，我在股吧里看到一个ID叫“雪山守望者”的网友发的一个长帖，这位老哥大概是2019年左右入场的，那时候丽江旅游正如日中天，股价也在高位，他写道：“当初买这只票，就是因为我带着老婆孩子来丽江玩，觉得玉龙雪山太美了，索道排队排得让我看到了印钞机的感觉，心想这公司肯定能行，结果呢？这几年经历了什么大家都懂，口罩三年，股价腰斩再腰斩，现在解套遥遥无期，老婆天天骂我拿家里的旅游基金去‘支援’大股东。”
看到这个帖子，我心里挺不是滋味的，这其实代表了很大一部分持有旅游股的散户心态：始于体验，陷于情怀，终于业绩。
在股吧里，你经常能看到这种非常生活化的吐槽，有人会说：“今天五一假期，我特意去数了索道口的人，明明人山人海，怎么股价还是绿的？庄家你是瞎了吗？”也有人会在股价稍微涨一点的时候，立刻变得乐观起来：“只要天气好，丽江就不倒！冲啊！”
我个人非常理解这种情绪，但我必须得泼一盆冷水：在股市里，情怀往往是最昂贵的奢侈品。 股吧里的这些散户，很多时候混淆了“公司经营环境好”和“公司股票能涨”这两个概念，丽江确实美，生意确实在恢复，但这并不意味着股价会立刻直线拉升，股吧里的焦虑，很大程度上源于大家用短线博弈的心态,去持有一个长周期的资产。
丽江股份的“护城河”：印钞机真的在转吗？
抛开股吧里的喧嚣，我们得冷静下来看看这家公司的底色，为什么那么多资金，包括机构资金，对丽江股份始终念念不忘？因为它手里握着的，是A股市场上少有的、不可复制的优质资源。
大家去过丽江就知道，玉龙雪山是那里的灵魂，而丽江股份最核心的资产，就是玉龙雪山的索道业务——冰川公园索道、云杉坪索道、牦牛坪索道。
这里我要讲一个我自己的亲身经历，大概是两年前，也就是旅游市场刚刚开始有点复苏苗头的时候，我正好去丽江出差，那天是个工作日，而且天气并不是特别好，有点阴，我抱着侥幸心理去了雪山脚下，结果你猜怎么着？买大索道票的时候,依然被告知要排队等两个小时。
站在寒风凛冽的排队队伍里，我看着那一车车缆车像蚂蚁一样把人运上去，再运下来，我脑子里当时就蹦出一个词：垄断。
在丽江股份股吧里，经常有争论，有人说它业绩单一，抗风险能力差，这话没错，但反过来看，这种“单一”在特定环境下就是最强的壁垒，你想去玉龙雪山冰川公园看那最震撼的一米阳光？除了丽江股份的索道，你别无选择,这就是定价权。
从财务角度看，索道业务是典型的“高毛利、低成本”的现金牛。 一旦折旧计提得差不多了，每多卖出一张票,几乎全是纯利润。
除了索道，它手里还有印象丽江的演出，虽然张艺谋这块金字招牌的吸金能力不如当年那么疯狂，但依然是一个稳定的现金流入口，而且它和索道形成了完美的联动：看完雪山，顺便看个演出,这是游客的标准动作。
我的观点很明确：丽江股份的核心资产质量，在A股文旅板块里绝对是第一梯队的。 那些在股吧里喊着公司要完的人，大概率是忽略了这种自然资源垄断的稀缺性，只要玉龙雪山还在，只要人类还有亲近自然的需求,这家公司的底就在。
后疫情时代的“温差”：为什么人多了，股价却不飞？
这是股吧里争吵最激烈的一个问题，也是很多散户最想不通的地方，明明丽江古城，甚至整个大理、香格里拉线路都爆满了，酒店价格翻倍，餐厅排队排到马路牙子上,为什么丽江股份的股价没有走出2019年的巅峰？
这里,我们需要深入剖析一下旅游市场现在的真实生态。
是“量价齐升”的假象。 确实，客流量恢复甚至超过了2019年，但是客单价呢？我身边很多去旅游的朋友反馈，现在的游客更“抠”了，大家愿意花钱买张门票上山，但是几千块一晚的高端酒店可能就犹豫了，更别提以前那种挥金如土的购物团了，丽江股份旗下的酒店业务（和府酒店公司）虽然也在恢复,但高端消费的疲软是客观存在的。
是资本市场的“预期差”。 股市炒的是预期，不是现实，早在2022年底放开管控的时候，丽江股份的股价就已经炒过一波“复苏预期”了，现在的股价，其实已经包含了市场对复苏的定价，当真实的业绩报告出来，发现虽然好，但好不到“惊天动地”的程度时，股价反而会回调，这就是股吧里常说的“利好出尽是利空”。
举个生活中的例子，这就好比一家网红餐厅。 在它装修关门的时候，大家都在传它开业后会有多好吃，还没开业，门口的黄牛票就炒高了（股价上涨），等它真开业了，大家去吃了，发现味道确实不错，但也没到那是“人间”美味，而且上菜有点慢，这时候，之前花高价买黄牛票的人（高位接盘的股民）就会觉得亏了,想往外跑。
我个人认为，丽江股份目前正处于一个“证伪期”和“消化期”。 它在消化疫情期间的亏损，也在消化过高的复苏预期，股吧里的浮躁，是因为大家想赚快钱，想博一个“V型反转”，但现实中的企业经营，只能是“U型复苏”。
风险与隐忧：天气、债务与那些不可控的因素
作为一个负责任的财经写作者，我不能只给你们画饼，丽江股份股吧里有时候会有一种盲目的乐观，觉得只要拿着不动，迟早会翻倍,这种想法是危险的。
第一个风险，是“看天吃饭”。 这个真的没办法，去年有一段时间，丽江玉龙雪山长时间积雪融化，或者因为大风天气索道停运，这对业绩的打击是立竿见影的，我记得当时股吧里就有网友吐槽：“好不容易盼来假期，结果风太大索道不开，股价直接低开。”这种不可抗力,是旅游股最大的痛点。
第二个风险，是债务压力。 翻开财报你会发现，为了建那些豪华酒店，为了搞泸沽湖的开发，公司是有不小的负债的，在利息高企的环境下，财务费用会侵蚀掉不少利润，这就像一个背着房贷的家庭，虽然工资涨了，但每个月还给银行的钱也是一笔巨款,手里的现金依然紧巴巴。
第三个风险，是竞争格局的变化。 虽然玉龙雪山不可复制，但云南的旅游目的地是可替代的，现在像普洱、西双版纳、甚至更远的边境游，都在分流游客，如果年轻人开始觉得丽江太商业化，转而去追求更小众的“避世”之地,那么丽江的流量增长就会遇到天花板。
我的观点是：投资丽江股份，你必须把它当成一个周期股来做，而不是一个成长股。 不要指望它每年都能保持30%以上的高增长，它更像是一个债券，在经济好的时候，给你带来稳定的分红和一定的溢价；在经济差或者天气不好的时候，你得耐得住寂寞,甚至承受一定的回撤。
散户的生存之道：如何在股吧噪音中保持清醒？
回到我们最初的起点——丽江股份股吧，那里每天有成千上万条帖子，有分析技术面的，有吐槽管理层的,有发图求安慰的。
我想给所有关注这只股票的朋友几点建议：
- 少看分时图，多看天气和假期安排。 做短线交易丽江股份是非常累的，因为它的走势往往和大盘背离，与其盯着那一两分的波动，不如去看看丽江未来半个月的天气预报，或者关注国家法定假日的安排,这才是决定它短期业绩的关键。
- 不要迷信“人山人海”的体感。 股吧里很多人说“我朋友去丽江了，人挤人”，这往往是滞后指标，等你看到人挤人的时候，机构资金可能已经准备撤退了，要学会看提前量，比如关注机票预订数据,关注酒店预订率。
- 关注公司的分红能力。 对于这种资源垄断型公司，分红是试金石，如果公司业绩好了，开始大方分红，说明管理层重视股东回报，这是长线持有的定心丸，如果只是一味地圈钱搞项目,那就要小心了。
我个人对丽江股份的未来，持一种“谨慎乐观”的态度。
乐观在于，中国中产阶级的休闲需求是刚性的，丽江作为云南旅游的传统IP，地位依然稳固，随着交通的改善（更多高铁航线的开通）,它的客源半径在扩大。
谨慎在于，它很难再回到那种疯狂增长的年代了，它将进入一个存量博弈、精细化运营的阶段，未来的股价爆发点，可能不在于游客多10%还是20%，而在于它能不能在泸沽湖、香格里拉等新项目上真正兑现利润,或者有没有什么资产注入的惊喜。
丽江股份股吧，就像是一个喧嚣的茶馆，每个人都在这里谈论着对财富的渴望，对被套的无奈,以及对那座雪山的向往。
投资，本质上是我们认知的变现，如果你真的看好中国文旅消费的长期趋势，如果你理解丽江股份手中那张“索道牌照”的含金量，那么你或许可以忽略股吧里的短期噪音，把它当作你资产配置中的一部分,去享受那座雪山带来的长期复利。
但如果你只是想听个故事，做个短线，博一把反弹，那么请务必小心，因为雪山很美，但雪山上的缺氧环境（股价的低迷）和突如其来的暴风雪（业绩的黑天鹅）,随时可能让缺乏准备的人迷失方向。
我想说，无论股价涨跌，丽江依然在那里，生活不止眼前的K线，还有远方的田野，希望大家在投资之余，也能真的去丽江走一走，坐一坐索道，看一看日照金山，也许当你站在海拔4506米的地方，呼吸着稀薄而纯净的空气，会对这只股票，对这笔投资,有不一样的感悟。
咱们下期再见！
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