967法则，普通人在动荡时代如何守住财富的底层逻辑

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年，见过无数大风大浪,却依然对市场充满敬畏的财经写作者。

今天我们要聊的话题，听起来像是一个神秘的代码，或者某种特工接头暗号——“967”，但在我的投资哲学里，这三个数字代表了一套极为朴素却极其有效的生存法则，特别是在当下这个充满了不确定性、黑天鹅事件频发的时代。

所谓的“967法则”，是我根据多年的实战经验和观察总结出来的：9%的长期年化回报目标、6%的最大回撤心理防线、以及7年为一个周期的财富定力。

这不是什么教科书上的标准答案，也不是哪位诺奖得主的数学模型，而是我作为一个普通人，站在普通投资者的角度，为了在贪婪与恐惧的夹缝中求得生存，为自己量身定制的“人生K线图”，我想用最接地气的方式,和大家聊聊这背后的逻辑。

9%”：戒掉暴富的幻想，拥抱复利的常识

我们先来说说第一个数字：9%。

在投资圈里，你经常能听到各种神话，今天谁谁谁做加密资产翻了十倍，明天谁谁谁抓了一只妖股一周赚了套房，这种故事听得多了，很多人的心态就飘了，他们觉得，年化收益如果不搞个30%、50%，那都不叫投资，那叫“存钱”。

但我必须泼一盆冷水：长期来看，追求过高的收益率，往往是亏损的开始。

我有一个非常要好的朋友，叫老张，老张是做实业起家的，手里有些闲钱，人很聪明，但也正因为聪明，总觉得自己能战胜市场，2019年的时候，他觉得年化10%太慢了，听信了所谓“内幕消息”，全仓杀入了一只当时热门的科技股，运气不错，那年他确实赚了40%，老张逢人就说：“看，这才是投资，你们买基金那是傻瓜才干的事。”

结果呢？2020年那一波回调，再加上2021年市场的风格切换，老张不仅把之前赚的40%全部吐回去了，还倒亏了本金30%，到现在，三年过去了,他的账户还在深坑里趴着。

这就是为什么我设定“9%”作为目标。

这个数字是怎么来的？巴菲特长期年化大约20%，但他那是股神，是世界级的奇迹，对于普通投资者，如果我们能通过合理的资产配置（比如股债平衡、指数基金定投），在一个长达7年以上的周期里，获得接近标普500或者沪深300加上债券收益的平均水平——也就是大约8%-10%的回报,这其实是非常惊人的。

9%意味着什么？ 意味着你的财富大概每8年就能翻一番，这不仅是跑赢了通胀,更是实现了资产的稳健增值。

我的个人观点非常明确：在这个时代，慢就是快。 当你把目标定在9%时，你的心态会变得非常平和，你不会去追逐那些市盈率几百倍的热门股，你不会因为一天的波动而焦虑失眠，你会像一个农夫一样，春耕秋收，相信时间的力量，这种“钝感力”,恰恰是长期赚钱最稀缺的品质。

6%”：在这个疯狂的世界里，守住你的心跳

接下来是第二个数字：6%，这不是指收益率，而是指最大回撤的容忍度。

什么是回撤？简单说，就是你的账户从最高点跌下来的幅度，如果你有100万，跌到了94万，回撤就是6%，这听起来似乎不多，很多人会说：“哎哟，才亏6万，无所谓，涨回来就完了。”

但这里有一个极其残酷的数学常识，很多人直到破产都不明白：下跌50%的资产，需要上涨100%才能回本。

如果你亏损了6%，你只需要上涨约6.4%就能回本，这对市场来说，稍微一个反弹就能解决，但如果你亏损了50%，你需要翻倍才能回本，这在投资界可能需要三五年的时间,甚至永远都回不来。

我把6%设定为我的“心理防线”和“操作红线”。

举个生活中的例子，这就好比谈恋爱，如果对方只是偶尔迟到几分钟（回撤1%），你可以包容；如果对方偶尔忘记纪念日（回撤3%），你可能有点生气但还能沟通；但如果对方做出了原则性的背叛（回撤20%甚至更多），虽然理论上说“只要肯改一切都能好起来”，但实际上，心里的裂痕已经产生，信任崩塌，想要回到最初的状态,难如登天。

在投资中，一旦你的账户回撤超过6%，往往意味着你的持仓逻辑出了问题，或者市场风格发生了剧烈的逆转变，这时候，人性中的“侥幸心理”会作祟，你会想：“再等等，也许明天就涨回来了。”

但我的建议是：当回撤触及6%时，必须强制自己停下来审视。

2022年的时候，我身边很多朋友买了中概股的互联基金，刚开始跌的时候，大家都在抄底，越跌越买，美其名曰“摊低成本”，结果从-10%跌到-30%，再到-50%，最后大家都躺平了,账户都不想看了。

而当时我严格执行了我的纪律，当我的相关持仓触及6%的亏损线时，我没有犹豫，直接减仓一半，虽然后来市场继续跌，我庆幸自己躲过了更大的一劫；虽然有时候刚卖完市场就反弹了,我也从不后悔。

因为我知道，活着比什么都重要。 守住了6%的回撤，你就守住了心态，只要心态不崩，在这个市场上，你就永远有牌可打，这就像开车，限速不是为了让你开得慢，而是为了让你在遇到弯道时，能安全地通过,不至于冲出悬崖。

7”年：用时间的长度，丈量财富的厚度

我们来说说“7”，这是一个关于周期的数字。

为什么是7年？而不是3年,也不是10年？

从经济学角度看，一个完整的经济短周期（基钦周期）大约是40个月，也就是3年半左右，两个这样的周期叠加，差不多就是7年，这7年里，通常会经历复苏、繁荣、衰退、萧条各个阶段，它会经历至少一次牛熊转换,经历一次风格的极致轮动。

从人性的角度看，7年也足以让一个新手变成老兵,让一个狂热者变得冷静。

我经常收到读者的私信，问：“老师，这个基金现在能不能买？那个股票现在是不是顶了？”大家都在关注“当下”，关注“明天”，但真正的财富，从来不是靠明天赚来的，而是靠“周期”赚来的。

我想讲一个我自己的真实故事。

大概在2015年那波大牛市之前，我买入了一些优质的消费类股票，买入后不久，市场就见顶了，紧接着就是2016年的熔断，我的账户一度很难看，那时候身边很多朋友都割肉离场，发誓再也不炒股了，但我因为信奉“7年周期”的理念,我知道这只是漫长岁月中的一朵浪花。

我持有这些资产，中间经历了2018年的贸易战大跌，经历了2020年的疫情暴跌，在这7年里，我几乎没怎么操作，只是偶尔打新赚点零花钱，当时间拉长到2021年，我再回头看账户时，发现那些资产的分红加上股价增长,早已翻了好几倍。

这7年里，我做了什么？我什么都没做，我只是“在场”。

这就是“7”的意义，它要求我们用长跑的心态去对待投资，很多人亏损，是因为他们把长跑当成了百米冲刺,他们希望在一个月甚至一周内看到结果。

我的观点是：如果你不能确信你会持有一项资产至少7年，那么你一开始就不应该买入它。

这就像种一棵竹子，在前面的几年里，你可能看不到它长高，因为它在地下扎根，根系扎得越深，将来破土而出的速度就越快，7年，就是让你扎根的时间，在这个浮躁的、恨不得今天播种明天收割的时代，能够耐心地熬过7年，你就已经战胜了市场上90%的人。

当“967”遇上现实生活：知易行难的考验

讲完了理论，我们回到现实，你可能会说：“道理我都懂，但真到了那种时候，谁能控制得住手呢？”

确实，金融市场上最难的不是理解知识，而是反人性。

当市场疯狂上涨，身边的人都赚钱时，你的“9%目标”会让你觉得自己像个傻子，你会忍不住想加仓，想追求更高的收益；当市场暴跌，新闻里全是悲观言论时，你的“6%防线”会让你觉得割肉就是在认输，你会想死扛到底；当漫长的熊市持续了三四年，看不到尽头时，你的“7年信念”会动摇，你会怀疑这次是不是“不一样了”。

这就是为什么我们需要“967”作为一个刻在脑子里的紧箍咒。

我想分享一个身边反面教材，关于我的前同事小刘，小刘是个典型的聪明人，逻辑思维极强，他也认可价值投资，认可长期持有,他缺乏纪律。

2020年疫情爆发初期，市场恐慌性暴跌，小刘本来有一套很好的组合，但因为回撤一度接近10%，突破了6%的防线，他慌了，但他没有止损，而是选择了“鸵鸟策略”——不看账户了，结果市场反弹时，他还在悲观中没回过神来；等市场涨到半山腰，他忍不住追进去；等市场见顶回调,他又被套牢。

这一顿操作猛如虎，一看账户二百五，小刘的问题在于，他没有把“967”变成一种条件反射式的纪律。

普通人该如何执行“967”呢？

我的建议是,利用工具来克服人性的弱点。

关于9%的目标： 不要盯着那个具体的数字，如果你发现你的组合在短期内（比如一年）涨了30%，请把它视为运气，而不是实力，这时候，请主动止盈，把利润落袋为安，或者转移到债券、存款等低风险资产中，强行把你的收益拉回到均值附近，这叫“主动降速”。
关于6%的防线： 设置好自动预警，现在的交易软件都有这个功能，一旦账户总资产跌破成本价6%，让机器给你发短信，甚至强制触发一部分止损单，不要相信你的大脑在那一刻的判断，因为在那一刻,你的大脑已经被恐惧劫持了。
关于7年的周期： 把你的钱分成两份，一份是“短期要用的钱”（买房、结婚、看病），这笔钱一分钱都不要碰风险资产，老老实实存银行，另一份是“长期不用的闲钱”，这笔钱你才可以用“967”法则去投资，只有确信这笔钱7年不取用,你才能真正拿得住。