新松股票300024，国产机器人的长子情怀与资本市场的爱恨纠葛

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年，见过无数风浪的财经写作者，今天咱们不聊那些虚无缥缈的概念，也不去追那些已经飞上天的热点，咱们来聊聊一位资本市场的“老资格”——新松机器人（300024）。

提到这只股票，很多老股民心里估计是五味杂陈，它是中国机器人第一股，头顶着“国家队”的光环，承载着国产高端制造崛起的梦想，但如果你翻开它的K线图，你会发现，这并不是一条一路向北的坦途，而更像是一条充满波折、甚至让人有些心碎的长征路。

我想剥开那些枯燥的研报数据，用咱们老百姓能听懂的大白话，结合咱们身边的真实生活，来好好聊聊这家公司,聊聊它到底值不值得咱们在这个时间点上多看一眼。

“长子”的荣耀与烦恼：它到底是谁？

咱们得搞清楚新松（300024）是个什么来头，如果把中国的机器人产业比作一个大家庭，那新松就是这个家里的“长子”，为什么这么说？因为它背靠中科院自动化所，出身名门，技术底子那是相当厚实，早在2009年，它就敲响了创业板的钟声,那时候很多现在风生水起的科技公司可能还在萌芽阶段。

做“长子”是有压力的，在咱们中国传统的家庭观念里，长子往往意味着要担当、要牺牲，有时候还要背负全家人的希望,哪怕自己过得并不轻松。

这就好比咱们生活中的一个例子： 想象一下，老张家的大儿子，从小成绩优异，考上了名牌大学，全村人都指望他出人头地，光宗耀祖，毕业后，他进了一家大国企，负责攻克最难的科研项目，虽然社会地位高，受人尊敬,但工资可能远不如那个去互联网大厂卖烤红薯或者写代码的隔壁二狗子。

新松在资本市场的处境就很像这个“大儿子”，它承担着很多国家战略级的任务，比如特种机器人、半导体装备等等，这些领域重要吗？太重要了，关乎国家制造安全的命脉，这些领域的研发周期长、投入大、回本慢。

我个人观点是： 我们在评估新松的时候，不能纯粹用市盈率（PE）或者短期的净利润去衡量它，如果只看财报，它可能经常让你失望，甚至有时候业绩还会“变脸”，但如果你把它看作一个国家高端制造的“底座”和“基础设施”，它的价值就不能简单用几块钱的利润来定义，这就是为什么很多人一边骂它，一边又舍不得彻底割肉的原因——因为它代表了国产机器人的脸面。

从科幻走进现实：新松的产品到底在哪里？

很多朋友问我：“你说新松技术牛，那我在生活中怎么没见过它的产品？是骗人的吧？”

其实不然，新松的业务主要分为几大块：工业机器人、移动机器人（AGV）、特种机器人和服务机器人。

咱们最容易接触到的，其实是它的移动机器人（AGV）,这就得举个具体的例子了。

生活实例：智能物流背后的搬运工 不知道大家有没有去过京东或者阿里的无人仓？或者在现代化的工厂里参观过？在那一个个巨大的仓库里，你看到满地跑的像小坦克一样的搬运车，它们自动避开障碍，把货架扛到打包台，这就是AGV移动机器人，新松在这方面是国内绝对的扛把子。我记得有一次去参观一家大型汽车制造厂的总装车间，那个场面真的很震撼，几百台AGV小车像训练有素的士兵一样，在狭窄的空间里穿梭自如，把发动机、轮胎精准地送到装配线上，当时的工程师告诉我，这些小车很多都是新松的，如果没有这些机器人，这就得换成几百个推着车的工人，不仅累，而且效率低,稍微走神还容易撞在一起。

新松的产品其实就在咱们身边，只不过它大多藏在B端（企业端）的生产线里，不像C端（消费端）的扫地机器人那样天天在眼前晃悠。

我个人观点是： 新松在工业领域，尤其是移动机器人和半导体设备这块，是有真功夫的，它的护城河在于“定制化”和“复杂场景的解决能力”，不像做消费品的，卖出一台是一台，工业机器人往往需要根据工厂的工艺流程进行深度开发，一旦进去了大厂的供应链，只要不犯大错，这种合作关系是非常稳固的，这就像咱们装修房子，找了个手艺好的老师傅，虽然贵点，但他懂你家的承重墙在哪里,你轻易不会换人。

财务报表背后的“阵痛期”

咱们既然是聊股票，光讲情怀和产品是不够的,还得看看钱袋子。

说实话，看新松的财报有时候挺让人焦虑的，营收几十亿，但净利润往往只有几千万，甚至有时候还会亏损，很多散户朋友看到这就炸毛了：“这么大的公司，赚这么点钱，管理层在干什么？”

这里咱们得客观分析一下，机器人行业，尤其是高端机器人，是一个典型的“吃钱”的行业。

生活实例：养一个练体育的孩子 这就好比家里供一个练体育的孩子，你想让他拿奥运冠军（技术突破），那平时的装备费、教练费、营养费（研发投入、材料成本）就是天价，这孩子可能练了十年，中间还受了几次伤（试错失败），家里一直只有支出没有收入，直到有一天他拿了冠军（产品量产落地）,回报才来。

新松现在就处在这样一个“青黄不接”的尴尬期，传统制造业（比如汽车）增速放缓，大家都在卷价格，导致新松的工业机器人业务毛利率被压缩；它在大力投入的半导体装备、新能源锂电设备，虽然前景好，但竞争对手如林,而且下游客户也在压价。

我个人观点是： 新松目前的财务状况，反映的是中国制造业转型升级的阵痛，它正在从“低毛利的组装”向“高毛利的核心技术”爬坡，这个过程是极其痛苦的，你看它的研发费用，常年维持在高位，这钱是真金白银花出去了，对于投资者来说，这就好比你在陪着一个苦行僧修行，你得忍受它长期的寂寞和低回报，才能等到它修成正果的那一天，如果你是个急脾气，想今天买明天涨停,那新松真的不适合你。

“新质生产力”风口下的新机遇

“新质生产力”这个词火得一塌糊涂，说白了，就是国家要搞高科技、搞高效能、搞高质量的产业,这简直就是为新松量身定做的风口。

特别是最近两年，人形机器人的概念炒得火热，虽然新松在人形机器人领域也有布局，但我更看重它在半导体设备领域的突破。

大家知道，芯片制造设备长期被国外垄断，是我们卡脖子最严重的领域之一，新松这些年一直在死磕这块硬骨头，比如它的真空机械手、晶圆传输系统，虽然离国际顶尖水平还有差距，但在国产替代的大潮下,它是有机会分到一块大蛋糕的。

生活实例：断供后的备胎转正 这就好比前几年汽车芯片断供的时候，很多国产车企被迫去用以前看不上的国产芯片，用着用着发现，哎，虽然差点意思，但也能用，而且价格便宜，供货还稳，一旦用习惯了，这就成了长期的合作伙伴，新松在半导体领域，正在经历这个“被试用”到“被认可”的过程。

我个人观点是： 现在的市场环境，对新松其实是有利的，为什么？因为下游的客户——无论是汽车厂、半导体厂还是锂电厂，都在疯狂地降本增效，以前他们只买国外最好的（比如发那科、ABB），现在为了省钱，为了供应链安全，必须买国产的，这就是新松最大的机会，它的“国家队”背景,在这个时候就是最好的信用背书。