股票代码002195是什么公司？从国民导航到隐形富豪，深度复盘二三四五的转型困局与投资价值

大家好,我是你们的老朋友，一个在资本市场里摸爬滚打多年的财经观察员。

今天我们要聊的这家公司,代码是002195，看到这个数字，很多资深股民或者老网民可能会会心一笑，甚至勾起一些关于“上古互联网时代”的记忆，没错，股票代码002195是什么公司？它就是大名鼎鼎（或者说曾经大名鼎鼎）的二三四五（002195.SZ），全称是“二三四五网络控股集团股份有限公司”。

这家公司非常有意思,它就像是一个活化石，见证了中国互联网从PC端到移动端，再到金融科技爆发期的全过程，更绝的是，它现在手里握着大把大把的现金，被很多投资者戏称为A股里的“隐形富豪”，但它的股价却长期在低位徘徊。

这到底是一家怎样的公司？它是如何起家的？又是如何一步步走到今天的？手里有几十亿现金的它，未来到底值不值得我们期待？我就用最接地气的方式，带大家扒一扒这家公司的前世今生。

那个浏览器主页被“劫持”的年代

要理解二三四五,我们必须先回到十几年前。

那时候,智能手机还没有像现在这样统治世界，大家上网还得靠台式机或者笔记本电脑，大家可能都有过这样的经历：家里的长辈，或者不太懂电脑的朋友，突然有一天找你修电脑，说电脑“中毒”了。

你过去一看,发现打开IE浏览器或者360浏览器，首页莫名其妙地变成了一个充满了各种花花绿绿链接的导航网站，上面有“新闻”、“小游戏”、“美女图片”、“天气预报”等等，密密麻麻，你想改回百度或者谷歌，结果改完重启电脑，它又变回去了。

那个让无数人头疼、却又不得不承认流量巨大的导航网站，就是二三四五的起家之本——2345网址导航。

生活实例： 我印象最深的是2012年左右，我帮表姐装系统，为了省事，我直接下载了一个所谓的“万能装机包”，结果好家伙，装完之后，不仅浏览器主页被锁死在2345，连右下角都多了一个无法关闭的“2345看图皇”，那时候的二三四五，靠着这种“流氓软件”式的推广策略，硬生生在hao123一家独大的局面下，撕开了一道口子，抢占了巨大的市场份额。

虽然这种推广方式在今天看来很不体面,甚至有些“灰色”，但在那个草莽丛生的互联网蛮荒时代，流量就是金钱，二三四五凭借着海量的用户访问，通过导航入口的广告位、搜索引擎的分成，赚到了第一桶金。

那时候的002195,是A股市场上稀缺的“互联网概念股”，股价一度风光无限，大家看中的是它庞大的PC端流量入口，认为只要有人用，就能变现。

转型互联网金融：一把双刃剑

随着移动互联网的到来,大家开始用手机APP上网，PC端的导航网站流量开始断崖式下跌，二三四五面临着生死存亡的抉择，如果只守着那个导航站，迟早得死。

他们做了一个极其大胆,且在当时极其暴利的决定——进军互联网金融，也就是大家俗称的“现金贷”或“消费贷”。

2014年到2017年,是二三四五的高光时刻，他们推出了“2345贷款王”等产品，这东西怎么赚钱呢？简单说，就是给那些在银行借不到钱、急需用钱的人提供小额、短期、高利息的贷款。

个人观点： 说实话，这一段历史我是持保留态度的，从商业逻辑上看，这简直是“印钞机”，二三四五利用之前积累的庞大流量，精准筛选出急需资金的用户，放贷出去，利息高得吓人，那几年的财报，二三四五的净利润动辄十几亿，增长速度惊人。

从社会价值和个人情感上讲,这种模式是在收割底层用户的痛点，很多年轻人因为借了这种“容易到手”的钱，最后陷入了债务陷阱，利滚利还不上。

生活实例： 我曾经接到过一个读者的私信，他在大学时期因为想买个新款手机，在2345贷款王上借了几千块钱，结果因为不懂规则，逾期了几天，滞纳金和罚息像滚雪球一样疯涨，最后他不得不求助于父母才还清了债务，这件事让我深刻意识到，这种金融创新虽然赚钱，但它的风控门槛和催收手段，往往伴随着巨大的道德风险。

果然,好景不长，国家对P2P和现金贷的监管开始收紧，“扫黑除恶”的风暴也刮向了暴力催收，二三四五的金融业务不得不大幅收缩，那个曾经贡献了绝大部分利润的“现金奶牛”，突然就哑火了。

这也是为什么后来二三四五的股价开始一路阴跌的原因——核心盈利逻辑被打破了。

壮士断腕：从“放贷者”变身“收租人”

面对监管的压力,二三四五的管理层做了一个非常关键，甚至可以说是“明智”的决定：壮士断腕。

他们没有像某些P2P公司那样卷款跑路,也没有死扛到底，而是选择彻底剥离了金融科技业务，他们把那个赚钱的金融资产给卖了，把精力收回来，重新做回一家“互联网”公司，或者说，变成了一家“投资控股”公司。

这一步棋走得非常有意思,因为二三四五在放贷的那几年，真的赚了太多太多的真金白银，而且他们卖掉金融资产的时候，又收回了一大笔现金。

这就导致了一个非常奇葩的现象：二三四五现在的市值，甚至可能低于它账上的现金加上理财产品的价值。

这就好比你去买房子,你发现这栋房子虽然破破烂烂，但地板缝里塞满了钞票，你买下房子的钱，还没地板缝里的钱多，这在投资界叫“净现金值”甚至高于市值，属于典型的“烟蒂股”。

现在的二三四五在干什么？

既然不搞现金贷了,PC导航也没啥流量了，现在的002195每天上班都在干嘛？

如果你打开它现在的财报,你会发现它变得很“杂”，它现在的战略叫“多元化”。

人工智能（AI）： 这是最近的热点，二三四五也成立了人工智能研究院，搞什么“2345AI开放平台”，说实话，对于这种体量的公司，搞AI更多是布局和蹭热点，想让它立马拿出一个能和ChatGPT或者百度文心一言匹敌的产品，那是不现实的，但这至少说明管理层在努力寻找新的增长点，不想坐吃山空。
股权投资： 这一点我觉得是它目前的隐形价值，因为它手里有钱，所以它买了不少其他公司的股权，甚至参股了一些银行，这就好比它成了一个私募股权基金（PE）。
传统互联网业务： 那个老掉牙的2345浏览器、网址导航、输入法、压缩软件，虽然不性感了，但只要还有人在用，哪怕是一部分中老年用户，它依然能产生一点稳定的现金流，用来养活团队。

个人观点： 我对二三四五目前的转型持一种“谨慎乐观”的态度。

乐观的是,它极其安全，在这个满地都是雷、很多公司因为资金链断裂而退市的时代，二三四五简直就是个“金库”，它没有有息负债，账上趴着几十亿现金，就算公司主营业务明天全部停摆，它手里的钱都够它分红分好几年，或者回购股份注销掉。

谨慎的是,它缺乏想象力，现在的资本市场，不缺有钱的公司，缺的是有“故事”、有“高成长性”的公司，二三四五现在的业务太散了，东一榔头西一棒子，既不像阿里、腾讯那样有生态壁垒，也不像宁德时代那样有技术硬核，这就导致它的估值一直上不去，大家把它当成一个“收息股”来看待。

深度剖析：002195的投资逻辑到底是什么？

作为一名财经写作者,我不仅要讲故事，还要帮大家理清投资逻辑，如果你盯着002195看，你应该看什么？

看它的“家底” 这是最核心的，买二三四五，某种程度上你不是在买它的浏览器业务，而是在买它的资产负债表，你需要时刻关注它的“交易性金融资产”和“货币资金”，只要这个数字在增长，或者保持稳定，公司的安全垫就在。这就好比你去相亲，对方虽然工作普通（业务一般），但是家里有十套房（现金和理财），那这也是个靠谱的对象。

看它的“回购” 最近这两年，二三四五一直在回购股份，这说明管理层也觉得自己的股价被低估了，当一个公司手里有钱，而且愿意在这个价位把钱花在买自己的股票上，这通常是一个比较积极的信号，这说明大股东和小股东的利益在一定程度上是绑定在一起的。

警惕“盲目多元化” 虽然手里有钱是好事，但我也见过太多手里有钱就乱花的公司，最后把钱败光了，二三四五现在搞什么“元宇宙”、“智慧汽车”，如果只是小打小闹还行，如果是要大额资本支出，那我们就得打起十二分精神了。 生活实例： 这就像一个拆迁户拿了几百万拆迁款，如果他老老实实存银行或者买理财，那是福报；如果他非要听信朋友忽悠，去开个什么高科技养鸡场，那大概率是要赔光的，对于二三四五，我们希望它做一个“老实”的拆迁户，而不是一个乱折腾的创业者。