在这个信息爆炸、股市起伏不定的时代，大家手里有点闲钱，总想找个既能睡得着觉，又能跑赢通胀的地方，不少朋友私信问我：“久远银海怎么样？这票我能不能拿？”看着代码002777，很多散户的第一反应可能是：“没听过，干啥的？”或者是：“哦，好像是个做医疗IT的，是不是太传统了？”
说实话,当我第一次深入研究久远银海的时候，我的心情也经历了一个从“平平无奇”到“原来如此”的过程，这就好比相亲，乍一看觉得对方是个老实巴交的公务员（传统IT服务商），聊深了才发现人家家里其实藏着几座金矿（数据要素）。
咱们就撇开那些晦涩难懂的K线图和财务报表的数字堆砌,像老朋友喝茶聊天一样，好好掰扯掰扯久远银海这家公司，它到底值不值得我们在这个充满不确定性的市场里，给它留一个位置？
它到底是干嘛的？别被“软件公司”的标签骗了
咱们得搞清楚久远银海的老本行,很多券商研报喜欢用一大堆术语来包装它，什么“智慧医疗”、“民生信息化”，说人话就是：它是帮政府管医保、帮医院管病历、帮社保局管养老金的。
这就好比你去医院看病,以前是用手工本子划价，现在都是电脑刷卡结算，这背后跑的系统，很大一部分就是久远银海开发的，再比如，你退休了去领养老金，那个社保系统，也是他们的业务范畴。
这里我要讲一个真实的生活实例。
前两年,我陪家里老人去西部某省的三甲医院看病，那时候正好赶上国家推行医保异地直接结算的政策，以前我们在老家看病，去外地还得跑断腿报销，现在只要插上社保卡，窗口啪啪一敲，该报销的直接扣除了，我当时就好奇，问那个窗口的工作人员：“这系统还挺快，哪家做的？”工作人员随口回了一句：“好像是叫久远银海吧，省里统一换的。”
那一刻,我对这家公司的印象分直接拉满，为什么？因为它的业务粘性太强了。
我的个人观点是： 很多人把久远银海看作普通的软件外包公司，觉得技术含量不高，随时会被替代，这是大错特错的，久远银海做的不是To C的生意，不是做个APP没人用你就死掉了，它做的是To G（政府）和To B（医院）的生意，一旦它的系统植入了一家医院的医保结算核心，或者接管了一个地级市的社保系统，想要替换掉它的成本是天文数字，这就像是你家房子的地基，一旦打好了，你装修的时候会随便把地基挖出来换一家吗？不会，这种极高的替换成本，就是它最宽的护城河。
财报里的“隐痛”：应收账款，那个让人又爱又恨的“白条”
光有护城河还不够,咱们得看看这家公司的身体底子怎么样，翻开久远银海的财报，你会发现一个很典型的现象：营收每年都在稳步增长，利润也还凑合，应收账款”这一项，往往高得吓人。
这是什么意思呢？简单说，就是久远银海把活儿干完了，系统交付了，但是钱还没收回来，打了一张“白条”在手里。
这在做政府生意的公司里太常见了,大家都知道，政府项目的审批流程长，拨款速度慢，尤其是最近几年，地方财政压力大，很多IT项目的回款周期被拉长了。
再举个例子。
想象一下,你是个开装修公司的，接了个给政府办公楼装修的大单子，你垫资买了材料，工人工资也发了，活儿干得漂漂亮亮，验收也过了，但是财务那边告诉你：“今年预算有点紧，这笔款项咱们先挂账，明年一季度再拨给你。”这时候你怎么办？你只能等着，你的账面上明明有利润，但手里没现金。
久远银海面临的就是同样的困境,很多投资者看到它的应收账款高，吓得赶紧跑，觉得这公司现金流要断了。
但我对此有不同的看法。 我认为，对于久远银海这种属性的国企背景（中国工程物理研究院旗下）应收账款高虽然是个痛点，但风险相对可控，这就好比是张三欠你钱和李四欠你钱，性质是不一样的，久远银海的“债主”主要是各地的医保局、人社局，这属于“金边债券”，虽然还得慢，但赖账的概率极低，在当前的宏观环境下，这确实会压制股价的估值，因为它影响到了利润的含金量，但这并不影响其业务逻辑的成立，我们在投资的时候，其实是在赌它未来的现金流会随着财政状况的好转而改善，这更像是一个时间换空间的游戏。
真正的“核武器”：数据要素时代的隐形冠军
如果说前面的内容还是在讲“过去”和“，那么接下来我们要聊的，才是久远银海真正的未来，也是它最性感的地方——数据要素。
最近两年,国家层面提得最多的概念之一就是“数据要素”，要把数据变成像土地、劳动力一样的资产，可以入表，可以交易，而在所有数据中，医疗健康数据和社保数据，是含金量最高、隐私性最强、也是最敏感的数据。
谁手里有这些数据？久远银海手里有。
它服务了全国数万家定点医疗机构,覆盖了数亿人口的医保档案，这些数据不仅仅是名字和身份证号，更包含了你的就诊记录、用药习惯、慢病管理情况等等。
让我们畅想一个未来的生活实例。
在不久的将来,如果数据要素市场完全打通，久远银海手里掌握的脱敏医疗数据，就能发挥巨大的价值，一家药企要研发一款治疗高血压的新药，以前需要花大价钱去搞临床试验，去招募病人，它可以通过合法的数据交易平台，向久远银海购买“高血压患者在不同治疗路径下的康复数据模型”，这不仅加快了药企的研发速度，也让久远银海手里的“数据废矿”变成了“数据金矿”。
又或者,在商业保险领域，以前你买重疾险，保险公司为了防止骗保，调查你的既往病史非常困难，在授权的前提下，保险公司可以实时调取你的医保诊疗数据进行精准核保，这种服务，保险公司是愿意付费的。
我的个人观点非常鲜明： 目前市场对久远银海的估值，很大程度上还停留在“系统集成商”的层面，给它的是20倍、30倍的市盈率，但实际上，它手握核心数据资产，具备“数据运营商”的潜质，一旦数据要素的政策落地变现，它的估值逻辑将发生根本性的逆转，这就像是你买了一只下蛋的母鸡，大家现在只按鸡肉的价格给你算钱，却忘了这只鸡未来能下金蛋，这就是所谓的“预期差”。
行业竞争与DRG/DIP改革：是挑战也是机遇
投资不能只听好话,风险也得看清，在医疗IT领域，竞争也是存在的，卫宁健康、创业慧康这些对手也是实力不俗，久远银海之所以能稳坐西南地区的头把交椅，并在全国占有一席之地，靠的是它的“中物院”背景和深耕医保多年的积淀。
国家正在大力推行DRG（按疾病诊断相关分组）和DIP（按病种分值付费）的医保支付改革，这听起来很拗口，简单说就是以前医院看病是按项目收费（开多少药收多少钱），现在改成“一口价”打包收费（治好这个感冒，医保局就给医院这么多钱，医院自己看着办）。
这对医院的信息化系统提出了极高的要求,医院必须有一套非常精细化的系统来计算成本、控制费用，否则就要赔钱。
这里又有一个生活化的类比。
这就好比以前大家吃自助餐,是按人头收费，你吃多少餐厅不管，现在改成了一种奇怪的规则：你点一桌子菜，不管你吃没吃完，餐厅先给你估个价，比如100块，如果你通过精打细算，用80块的食材做出了这桌菜，你就赚了20块；如果你浪费了，用了120块的食材，那你就亏了20块。
在这个改革过程中,医院对IT系统的依赖度直线上升，谁的系统算得准、算得快，医院就买谁的，久远银海在医保端的优势，使得它在帮助医院适应这套规则时，有着天然的信息不对称优势，毕竟，规则制定者（医保局）的系统是久远银海做的，你医院要想跟规则对接顺畅，是不是用同一家厂商的系统会更省心？
我认为， DRG/DIP改革虽然短期内让医院IT投入压力增大，导致部分项目延期，但从长期看，它是久远银海这样的头部厂商的“吸星大法”，它会倒逼小型的、技术落后的IT厂商出局，市场份额进一步向头部集中。
能不能买？给投资者的真心话
说了这么多,回到最初的问题：“久远银海怎么样？”
如果要用一句话总结：它是一只披着传统外衣的成长股，一只被低估的数据要素概念股。
它没有AI算力那样动辄翻倍的爆发力,它的股价走势往往也是“慢牛”形态，涨起来磨磨唧唧，跌起来倒是挺干脆，这非常符合它“医保管家”的性格——稳，但是有点闷。
对于不同类型的投资者，我的建议如下：
- 如果你是激进的短线交易者： 久远银海可能不适合你，它的股性不够活跃，除非遇到“数据要素”这种全市场级别的板块大爆发，否则很难在几天内给你带来超额收益，你需要的是那种能上天的妖股，而久远银海是那种每天在田里耕地的老黄牛。
- 如果你是稳健的中长线投资者： 久远银海值得你重点跟踪，现在的股价，其实已经消化了相当一部分关于回款难、增长放缓的利空，你是在用买“系统集成商”的价格，买入一个未来可能成为“医疗数据运营商”的标的，这就像是在赌场里，你发现了一个赔率非常有利的桌子。
- 关于入场时机： 别追高，这种票很难连续涨停，通常在回踩均线或者大盘调整导致错杀的时候，是很好的上车机会，把它当成你资产配置里的“压舱石”，每年拿点分红，赌一个数据资产重估的未来，心态会好很多。
最后发表一点感性的看法。
在这个浮躁的金融圈,我们太容易被各种风口迷了双眼，今天炒元宇宙，明天炒室温超导，但真正能穿越周期的，往往是那些在实体经济中扎得最深、做着最苦最累活儿的公司，久远银海就是这样一个存在，它没有那么多花哨的故事，只有一行行代码、一个个枯燥的医保窗口，守护着老百姓的看病钱和养老钱。
但我相信,在这个数字化转型的时代，守护者终将获得回报，当数据成为新时代的石油，久远银海手里握着的，不仅仅是代码，而是开启未来医疗价值大门的钥匙。
久远银海怎么样？我觉得，它是一瓶需要慢慢品的好酒，入口虽不浓烈，但回味悠长，如果你有耐心，不妨陪它走一段。
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