大家好,我是你们的老朋友,一个在金融市场里摸爬滚打多年,依然对代码和K线图充满热情的财经写作者。
今天我们要聊的这家公司,代码6开头的,熟悉科创板的朋友一定不陌生,它就是688033,天准科技。
说实话,每次看到688033这个代码,我总会想起2019年那个火热的夏天,那是科创板开市的日子,天准科技作为首批25家挂牌企业之一,那是何等的风光,那时候,大家都在谈论“硬科技”,谈论“中国芯”,谈论“AI”,天准科技带着“机器视觉”的光环,站在了舞台中央。
但时间是最好的过滤器,也是最好的试金石,几年过去了,潮水退去,我们再来看688033,它到底是一家什么样的公司?在如今这个充满了算力焦虑、大模型狂热的市场里,这家做“机器眼睛”的企业,还能不能抓住我们的心?
我想抛开那些枯燥的财务报表(该看的还得看),用更接地气的方式,和大家聊聊我对天准科技的看法,以及它背后那个正在发生的精密世界。
机器视觉:给机器装上“眼睛”
我们得搞清楚,天准科技到底是干嘛的?
很多朋友一听“科技”,一听“AI”,脑子里就是ChatGPT,就是那个能写诗能画画的机器人,但天准科技不一样,它的东西更“硬”,更“实”。
天准科技就是给工业机器装上“眼睛”和“大脑”。
大家试想一下,你手里拿着一台最新款的智能手机,那个屏幕色彩艳丽,没有坏点,玻璃边缘平滑得像丝绸,你知道这是怎么做到的吗?这背后,就有机器视觉的功劳。
在工厂的生产线上,成千上万块屏幕、PCB电路板像流水一样流过,如果靠人眼去盯着看有没有划痕、有没有对齐,估计看半小时人就瞎了,而且还会漏检,这时候,天准科技的设备就派上用场了,它用工业相机拍照,然后用算法分析,告诉机械臂:“这块板子没问题,放过去;那块板子有个灰尘,踢出去。”
这就是机器视觉。
我有一个做制造业的朋友老张,以前就在一家电子厂做质检主管,他常跟我抱怨:“以前最怕的就是苹果的订单,要求太变态了,几十微米的瑕疵,比头发丝还细,人眼根本看不见,只能靠机器。”后来他们厂引进了类似天准科技这样的检测设备,老张的工作从盯着显微镜变成了盯着电脑屏幕上的数据,他跟我说:“这玩意儿虽然贵,但真香,以前一批货里混进去几个次品,被客户退回来,那赔偿金都能买好几台设备了。”
天准科技的核心价值,就在于“精密”,在工业4.0的时代,机器视觉是自动化生产的大脑感官,没有它,所谓的智能制造就是瞎子摸象。
依托巨头,是蜜糖也是砒霜
既然聊到了工业,就不得不提天准科技的一个显著特点:它的大客户策略。
如果你翻开天准科技的招股书或者财报,你会发现一个很明显的现象——它在消费电子领域的客户,集中度非常高,虽然由于保密协议,公司往往不直接点名,但坊间都心照不宣,那个来自大洋彼岸、被咬了一口的科技巨头,以及它庞大的供应链体系(比如苹果产业链上的各大厂),是天准科技重要的收入来源。
这就好比什么呢?好比你是村里最好的木匠,专门给村里的首富盖房子,首富有钱,要求高,给你的工钱也高,只要首富一直盖房子,你的日子就过得非常滋润。
这当然是蜜糖。 因为能进入这种顶级巨头的供应链,本身就是一种技术实力的背书,它的标准就是世界级的,你能满足它,说明你的技术已经站在了行业的金字塔尖,这也是为什么天准科技在PCB检测、FPD(平板显示)检测领域能占据一席之地的原因。
但这往往也是砒霜。
我个人的观点一直很明确:过度依赖单一客户,是投资中最大的“隐形炸弹”之一。
这就好比你的所有鸡蛋都放在了一个金篮子里,虽然篮子是金的,但万一这个金篮子掉在地上呢?或者万一首富决定今年不盖房子,改修游艇了呢?
这几年,消费电子市场其实是在承压的,手机换机周期变长,大家手里的iPhone用了三年都不想换,对于天准科技来说,下游客户如果不扩产,不更新产线,它卖设备给谁呢?
这就是为什么我们在看688033的时候,既要看到它在苹果产业链里的深厚积累,也要看到它在努力“去苹果化”的焦虑和尝试,毕竟,把命运掌握在自己手里,才是一个企业长久生存之道。
转型智能驾驶:一场豪赌还是必由之路?
如果说工业视觉是天准科技的“基本盘”,那么它在智能驾驶领域的布局,就是它的“未来盘”。
这也是我最近几年重新审视688033的一个重要原因,公司并没有固守在工厂检测这一亩三分地上,而是把目光投向了更广阔的汽车赛道。
天准科技在智能驾驶方面主要做两件事:一是智能驾驶域控制器,二是基于纯视觉的感知方案。
这里我得插一句我的个人观察,现在的自动驾驶圈子,分成了两派,一派是“激光雷达派”,觉得激光雷达最安全,看得远,像特斯拉那样纯靠摄像头的太激进了;另一派是“视觉派”,觉得人眼开车也没雷达,只要算法够强,摄像头就能解决所有问题。
天准科技显然是视觉派的坚定拥趸和技术提供者,它收购了德国的MORAI公司,专门做基于纯视觉的自动驾驶仿真测试。
为什么要提仿真测试?
这又是一个很生活化的例子,你考驾照的时候,是不是先在驾校的场地里练倒库、练侧方停车?等你熟练了,教练才敢带你上路,自动驾驶系统也一样,你不能让一个还没学会走路的AI算法直接上街去撞人吧?需要在虚拟环境里,模拟出各种路况、行人、天气,让AI在里面跑个几百万公里。
天准科技就在做这个“模拟器”和“考官”。
对于这个业务,我的看法是:方向绝对正确,但路途异常坎坷。
智能驾驶是未来的确定趋势,这点毋庸置疑,但这个赛道的竞争太惨烈了,上面有特斯拉这种技术霸主,下面有华为、百度这种软件巨头,旁边还有无数创业公司,天准科技作为一个硬件起家的公司,切入到这种需要计算堆叠和软件算法的深水区,挑战非常大。
但我欣赏这种勇气,因为做工业检测,天花板其实是很明显的——全世界的工厂就那么多,设备更新换代也是周期性的,而智能驾驶,是一个万亿级的市场,一旦切进去一块,哪怕只是做域控制器硬件,市场空间也比量尺寸、测划痕要大得多。
财务视角下的“取舍”
说了这么多感性的东西,我们还是得回到数据上,毕竟,我们是在做投资分析。
看天准科技的财报,你会发现一个很有意思的现象:它的毛利率很高,但净利润的波动却不小。
高毛利率说明什么?说明它的产品有技术壁垒,有定价权,在机器视觉领域,能做到这一点的公司不多,这就像你去买奢侈品,爱马仕的毛利率肯定比卖白菜的高,因为品牌和技术在那摆着。
但为什么净利润波动大?这就涉及到我前面提到的“研发投入”。
作为一个科技型公司,天准科技非常舍得在研发上花钱,这就像一个家庭,明明手里有点闲钱,不拿去装修房子也不拿去吃大餐,而是全部花在了孩子的教育补习班上,短期内,你看不到家里的家具变新,也看不到肚子变圆,账面上还紧巴巴的,如果这个孩子将来考上了清华北大,那这笔投入就是值得的。
天准科技每年在研发上的投入占营收的比例非常高,尤其是在智能驾驶相关的算法和硬件上。
这里我要发表一个鲜明的个人观点:对于科创板公司,尤其是硬科技公司,不要过分纠结于短期的净利润爆发。
很多投资者习惯了看白酒、看银行那种稳稳当当的现金流,但科技股的成长逻辑是不同的,它需要经历一个“烧钱-积累-爆发”的过程,如果天准科技为了把利润表做好看,砍掉研发费用,那才是我最担心的时候,因为那就意味着它放弃了未来,开始赚快钱了。
从数据上看,天准科技这几年在PCB、半导体等新领域的营收占比在慢慢提升,这说明它的“去单一客户依赖”策略是在生效的,虽然很慢,但至少在走。
我的投资逻辑:买的是“工匠精神”
写到这里,我想总结一下我对688033天准科技的核心观点。
如果让我用一个词来形容天准科技,那就是“工匠”。
它不是那种满嘴跑火车、讲个PPT就能把股价拉上去十倍的公司,它是一家扎扎实实做精密测量的公司,它的工程师们每天在思考的,可能是如何把测量的精度从1微米提升到0.5微米。
这种公司,在牛市里往往不是最耀眼的明星,因为大家更喜欢听故事,更喜欢看“市梦率”,但在市场冷静下来,或者当制造业真正需要升级的时候,这种公司的价值就会凸显出来。
投资天准科技,实际上是在投资中国制造业的升级红利。
我们总说中国要从“制造大国”走向“制造强国”,靠什么?靠的就是像天准科技这样,能提供高精度检测设备、能帮工厂提升良品率的企业,如果没有这些设备,我们的手机、汽车、芯片,永远只能做中低端。
风险我也必须提示到位:
- 技术迭代风险: 视觉算法更新极快,如果它的技术路线被淘汰,或者被竞争对手弯道超车,那风险是巨大的。
- 客户集中风险: 虽然在改善,但大客户打个喷嚏,它还是会感冒。
- 估值风险: 作为科创板股票,它的估值从来都不便宜,你需要用时间去换空间,如果你是想做短线博弈的,这个票可能并不适合你,因为它没有那么多短期催化剂来让你频繁进出。
在喧嚣中寻找确定性
现在的股市,噪音太多了,一会儿是算力,一会儿是CPO,一会儿又是各种概念横飞,在这样的环境下,688033天准科技显得有些“安静”。
它不蹭元宇宙的热度,也不大声嚷嚷自己要做多少亿的算力中心,它就静静地蹲在工厂流水线旁,用它的相机和算法,盯着那些精密的元器件。
我个人非常欣赏这种“安静”。
在投资的世界里,有一种策略叫“哑铃策略”,一端买最激进的成长股,博取高收益;另一端买最稳健的现金牛,防守底线,而我觉得,天准科技属于中间那根“连接杆”,它连接着现实的制造业需求和未来的AI技术落地。
对于看好中国硬科技、看好工业自动化、并且有足够耐心的投资者来说,688033绝对是一个值得你放入自选股,反复研究和观察的标的。
不要指望它明天就涨停,也不要指望它一个月翻倍,但如果你相信中国工厂会越来越智能,相信未来的汽车会越来越聪明,那么天准科技,大概率会是这条路上不可或缺的“眼睛”。
用一句我很喜欢的话来结束今天的文章:
“真正的科技,不是让你感觉到它的存在,而是让你感觉到,没有它,生活将寸步难行。”
天准科技正在努力成为那个让你感觉不到,却又无处不在的“幕后英雄”。
就是我对于688033天准科技的全部思考,希望能给在这个复杂市场中寻找方向的您,带来一点点不一样的视角,投资路长,我们下期再见。




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