巴菲特致股东信十大看点，93岁老人的智慧与财富传承的终极思考

每年春天的第一个周六，对于全球投资者来说，就像是一个盛大的节日，不管你是华尔街的精英，还是刚刚开户的“韭菜”，大家都在等待同一个声音——沃伦·巴菲特的致股东信。

这不仅仅是一份财务报表，它更像是一本年度的“投资圣经”和人生哲理集，今年，这封信显得尤为特殊，这是巴菲特的老搭档查理·芒格去世后的第一份股东信，也是93岁的巴菲特对自己人生、投资哲学以及伯克希尔未来的一次深情回望。

我仔细读完了这封信，字里行间不仅有冷冰冰的数字，更有温热的人性，我就想用一种咱们平时聊天的方式，带你拆解这封信里的巴菲特致股东信十大看点，聊聊这些数字背后的故事,以及我作为一个财经观察者的一些真心话。

业绩表现：跑赢大盘的“长跑冠军”

咱们得看看成绩单，2023年，伯克希尔哈撒韦的业绩相当亮眼，但这并不是重点，巴菲特再次强调了一个被无数人挂在嘴边却很少人真正做到的道理：长期主义。

信中提到，伯克希尔在1965年到2023年的年化收益率达到了惊人的20.1%，远超标普500指数的10.2%，这意味着什么呢？如果你在1965年给了巴菲特1万美元，今天这笔钱变成了将近4个亿，而如果你买了标普500,这笔钱只有300多万。

生活实例： 这就好比咱们减肥或者健身，很多人办了健身卡，练了一个月没看到六块腹肌就放弃了，但真正的赢家，是那个每周去三次，坚持了十年的人，巴菲特就是那个在健身房里待了60年的老人，他不是跑得最快，但他一直在跑,从未停下。

个人观点： 很多人盯着巴菲特去年的收益率看，觉得有时候他还跑不赢指数，我觉得这太短视了，投资不是百米冲刺，是一场没有终点的马拉松，巴菲特教给我们的第一课，就是别被短期的波动干扰,盯着长远的目标。

巨额现金储备：手里有粮，心中不慌

这封信里有一个数据非常吓人：截至2023年底，伯克希尔的现金储备创纪录地超过了1670亿美元（约合1.2万亿人民币），很多人会问：巴菲特不是说要一直投资吗？攒这么多钱干嘛？

巴菲特在信里说得直白：现在找不到“大象”级别的收购对象，他觉得现在的市场价格太高了，与其乱花钱,不如拿着现金等机会。

生活实例： 这就像咱们去商场买衣服，如果你急需一件外套，你可能不得不花高价买一件不太喜欢的，但如果你衣柜里已经有好几件好外套，手里还攥着大把现金，你就可以从容地等到商场打折季，甚至等到明年新款上市时再出手，巴菲特现在就是那个攥着现金在商场里闲逛的大佬，他不急,因为他有底气。

个人观点： 我特别欣赏这种“敢于持有现金”的勇气，在市场疯狂的时候，大多数人都在FOMO（害怕错过），拼命把钱砸进去，巴菲特用实际行动告诉我们：现金也是一种看跌期权，它保护你在危机来临时不仅不死,还能捡带血的筹码。

苹果持仓：不仅仅是科技股，是“消费”股

苹果公司依然是伯克希尔的“心头肉”，占据了投资组合的近50%，巴菲特在信中对苹果赞不绝口，但他看重的不是什么芯片技术或者AI黑科技，而是苹果产品的“粘性”。

生活实例： 巴菲特看苹果，其实是在看可口可乐，试想一下，你家里有几部iPhone？你换手机时会考虑换安卓吗？对于很多人来说，一旦进入了苹果的生态系统，买了iPhone、AirPods、Apple Watch，再换品牌的成本高得让人望而却步，这就像你每天早上都要喝同一牌子的咖啡，不是因为它是世界上最便宜的，而是因为你习惯了那个味道,而且你付得起钱。

个人观点： 我觉得这揭示了巴菲特投资的核心逻辑：不管你是卖糖水的还是卖手机的，只要你能让用户上瘾，并且拥有定价权，你就是好生意，很多人把苹果归类为科技股，风险巨大；但在巴菲特眼里,它就是一个拥有超级护城河的消费垄断巨头。

日本商社：东方押注的胜利

这几年巴菲特对日本五大商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的重仓，是一个非常有战略眼光的看点，他在信中提到，这些公司的做法非常符合伯克希尔的风格：低市盈率、高分红、重视股东。

生活实例： 这就像巴菲特在遥远的东方找到了五个失散多年的“亲兄弟”，这五家日本公司就像是日本经济的“基础设施”，从能源到金属，从食品到纺织，什么他们都做，巴菲特买入他们，就像是买下了整个日本经济运转的血管网络，不管日本经济好坏，这些血管里总得有血流过,他就能从中抽成。

个人观点： 这让我看到了巴菲特“不设限”的投资视野，很多人认为他只投美国，但他用实际行动证明，哪里有便宜的好公司，哪里就是他的战场，这也提醒我们，不要死守着自己的市场,全球视野是投资高手的必备素质。

保险业务：伯克希尔的“发动机”

如果你问伯克希尔帝国的地基是什么？巴菲特一定会告诉你：保险，在信中，他再次详细阐述了保险业务如何提供“浮存金”。

生活实例： 保险怎么赚钱？就是你现在交保费给保险公司，保险公司拿着你的钱去投资，等到几十年后你出险了，或者没出险到期了，再赔钱或者退钱给你，这就好比邻居大妈找你借了一篮子鸡蛋，说下个月还你一篮子鸡蛋，在这个月里，你可以把鸡蛋孵成小鸡，或者卖掉换钱，只要大妈不突然全都要回鸡蛋，你就能白用这笔钱，巴菲特就是那个拿着全美国甚至全世界鸡蛋的大妈，而且他的篮子特别大,特别结实。

个人观点： 普通人很难复制这种模式，但我们可以理解这种“负债端”思维，做投资，如果能找到低成本甚至负成本的资金（比如良性负债）,你就赢了一半。

查理·芒格的缺席：最好的搭档

这是今年信中最让人动容的部分，巴菲特专门用了一个章节怀念查理·芒格，他说，“如果没有查理，伯克希尔绝对不会是现在的样子”。

生活实例： 巴菲特把芒格比作“建筑师”，而自己是“总承包商”，建筑师负责画出宏伟的蓝图，告诉我们要建什么样的高楼；总承包商负责日复一日的搬砖、砌墙，把图纸变成现实，在生活中，我们往往需要一个能泼冷水、能纠正我们错误的伙伴，芒格就是那个敢指着巴菲特鼻子说“沃伦，你错了”的人，这种关系,比单纯的利益捆绑要珍贵得多。

个人观点： 读到这一段我真的很感慨，投资路上太孤独了，能遇到一个智识相当、价值观一致的伙伴，是人生最大的幸事，巴菲特的成功，不仅仅是因为他聪明，更因为他身边有芒格，这也提醒我们，交友要慎重,和谁同行往往决定了你能走多远。

股票回购：看好自己的生意

2023年，伯克希尔花费了巨额资金回购自家股票，巴菲特一直强调,回购是在股价低于内在价值时进行的。

生活实例： 这就好比你开了一家生意火爆的火锅店，你知道这家店每年稳赚100万，有一天，因为外面传言火锅不健康，你店里的股份被贱卖到了只值50万的价格，这时候，你作为老板，肯定把自己能买回来的股份都买回来啊！这相当于你花半价买入了每年能赚100万的资产，这简直是天上掉馅饼,巴菲特现在就在捡这个馅饼。

个人观点： 很多A股公司回购是为了作秀，或者为了忽悠员工，但巴菲特的回购是真金白银地回馈股东，这给了我一个判断公司好坏的标准：看管理层是在低位偷偷回购自家股票,还是在高位拼命减持套现。