提起史玉柱，你的脑海里会浮现出什么画面？是那个穿着红白相间运动服，站在巨人大厦废墟上发誓要还清每一个子儿的倔强青年？还是那个满头白发、常年穿着白色牛仔裤、在社交媒体上大谈“屌丝”文化的游戏大佬？
在大众的视野里，他是营销鬼才，是脑白金的缔造者，是《征途》背后的推手，但在金融圈，在那些盯着K线图和财报熬夜的投资者眼中，史玉柱有着另一个更为鲜明的标签——民生银行的“铁粉”，或者说，一个极其精明、甚至有些狡黠的资本老猎人。
咱们不聊脑白金，也不聊游戏，咱们就来扒一扒史玉柱与民生银行这长达二十年的“爱恨情仇”，这不仅仅是一个富豪的投资故事，更是一部关于中国银行业变迁、关于价值投资与投机博弈的生动教材。
结缘：一个“江湖人”的银行情结
把时钟拨回到二十多年前，那时候的史玉柱，刚刚从巨人大厦倒塌的阴影中爬出来，靠着脑白金和征途游戏重新站上了中国财富金字塔的顶端，手里有了闲钱，这钱往哪儿放？这是所有富人都会面临的问题。
对于史玉柱这种性格的人来说，把钱存在银行吃利息那是傻子干的事，买国债又太慢，他的目光,锁定了民生银行。
为什么是民生银行？这里面的逻辑其实非常“史玉柱”。
民生银行，作为中国第一家主要由民营企业发起设立的全国性股份制商业银行，从出生那天起，就带着一股“草根”和“江湖”气，它不像工农中建那样有着国字号的铁饭碗，它得在市场的泥潭里打滚，去抢食吃，这种“狼性”和“求生欲”，和史玉柱这个在商海里几起几落、身上带着伤疤的江湖人,简直是天造地设的一对。
我记得很清楚，早些年史玉柱在谈到投资民生银行时，曾有过一个非常生活化的比喻，他说，买民生银行就像是在菜市场买大白菜，价格便宜得离谱，而且这白菜不仅耐放，每年还能给你结出新的菜籽（分红）。
在他看来，民生银行就是那个被低估的“丑小鸭”，那时候的银行股，市盈率低到让人怀疑人生，市净率更是跌破地板，史玉柱的逻辑很简单：只要中国经济不崩盘，只要民生银行不倒闭，这钱就赚定了，这是一种最朴素,也最坚硬的价值投资逻辑。
从2011年开始，史玉柱旗下的上海健特生命科技有限公司开始大举增持民生银行，那时候的他，像个护犊子的老母鸡，谁敢说民生银行不好，他都要跳出来在微博上怼两句，他甚至公开宣称自己是民生银行的“死多头”，发誓“不减持”。
这种姿态，在当时的市场上，给无数散户吃了一颗定心丸，大家心想：连史玉柱这种大鳄都满仓拿着,我们还怕什么？
承诺与变局：2015年的那个“誓言”
时间来到2015年，那是中国A股市场最为惊心动魄的一年，上半年，杠杆牛把指数推向了5178点的巅峰；下半年，股灾如同雪崩般袭来,千股跌停的惨剧每天都在上演。
在那个人心惶惶的时刻，市场流传着各种大股东减持、逃跑的谣言,民生银行的股价也遭受了重创。
就在这时候,史玉柱站了出来。
2015年8月，他在微博上发了一条震动的消息：“我在香港和落魄时，民生银行曾借我救命钱，今天民生银行遇到困难，我绝不退缩，不减持，反而会增持。”
这一番话，带着几分江湖义气，几分感恩图报，如果你了解史玉柱的过去，你就会知道这话的分量，当年他在香港做“巨人大厦”跌得粉身碎骨时，确实得到过不少江湖朋友的帮助，这种“滴水之恩，涌泉相报”的价值观,深深刻在他的骨子里。
那时候，很多散户感动得热泪盈眶，在大家眼里，史玉柱不仅仅是一个资本大鳄，更是一个有情有义的“大哥”，他在最低谷的承诺，像一道光,照亮了民生银行股东们绝望的心。
但我作为一个观察者，必须在这里泼一盆冷水，或者说，提出一个更现实的视角：商业的本质是利益，义气往往是利益的润滑剂。
史玉柱的不减持承诺，在当时确实稳定了军心，也让他赢得了极好的商誉，但从另一个角度看，民生银行是他的核心资产之一，如果在股灾最低点减持，那简直是割肉带血，傻子才干，与其说是义气，不如说是“顺势而为”的智慧——既做了好人，又保住了资产,何乐而不为？
这就好比你在股市里被套牢了，你跟朋友说：“我相信这家公司，我要做时间的朋友。”听起来很伟大，其实潜台词是：“我现在亏太多了，卖了就是实亏，我只能装死。”
悄悄的转身：当“铁粉”开始套现
天下没有不散的筵席,也没有永远不卖的股票。
这几年，风向似乎悄悄变了，那个曾经高喊“不减持”的史玉柱,开始了一系列让人眼花缭操作。
从2021年开始，大家发现，史玉柱旗下的公司开始频繁减持民生银行的股票，有时候是被动减持（因为质押股票触及平仓线），有时候是主动套现，到了2023年，史玉柱更是大幅清仓式减持,套现金额高达数十亿。
很多当初跟着他冲进去的“小散”们懵了：“说好的‘死多头’呢？说好的‘不减持’呢？老史，你是不是把我们给卖了？”
这种愤怒是可以理解的，在股市里，散户最痛恨的不是股价跌，而是“双标”，大佬们在底位吸筹，高位套现，嘴上却喊着“价值投资”,这让人感觉像是被当成镰刀下的韭菜。
但如果我们站在史玉柱的角度，用一种更“人性化”的心态去剖析，你会发现，他的选择不仅理性,甚至可以说是必然。
投资环境变了。 二十年前，民生银行是高成长的代名词，遍地是黄金，现在的银行业是什么情况？息差收窄，房地产暴雷导致坏账隐患增加，经济增长放缓，现在的民生银行，已经不是当年的那个“少年”了，它成了一个步履蹒跚的中年人，对于一个追求高回报的激进投资者来说，银行股的吸引力正在下降，它变成了防御性资产,而不是进攻性资产。
史玉柱缺钱了，或者说，他有更需要钱的地方。 巨人网络这几年在游戏业务上面临瓶颈，急需转型，他在玩梗、他在做AI、他在搞新的投资布局，这些都是吞金兽，当主营业务需要输血，或者发现了更高回报的投资机会时，减持那些“涨不动”的老牌银行股,是符合资产配置逻辑的。
这就好比你手里有一套老房子，以前这房子租金高、升值快，你视若珍宝，但现在地段老了，租不出去了，而你又看中了一个创业项目急需启动资金，你会卖房吗？肯定会的，这不是背叛房子,这是为了生存和发展。
民生银行的尴尬：夹缝中的“民企标杆”
跳出史玉柱，咱们再来看看民生银行本身，这其实是一家让人感到非常“惋惜”的银行。
作为第一家民营银行，民生银行曾经承载了中国金融改革的巨大希望，它本应更灵活、更高效、更懂民营企业。
可是，现实给了它一记响亮的耳光。
我有一次在和一位银行业资深人士聊天时，他打了个非常形象的比方，他说民生银行就像是一个“想装贵族的草根”，它学着大银行的样子搞批发业务，抢大客户，结果拼不过国有大行的资金成本；它本来应该深耕小微金融，但小微企业风险太高,一有风吹草动就坏账一片。
这就导致了民生银行一直处于一种“夹心层”的尴尬状态：上不去,下不来。
再加上民生银行内部那著名的“董事会斗争”，从早年董文标时代，到后来的洪崎、现任的高迎欣，民生银行的股权结构一直极其分散，史玉柱、卢志强、刘永好这些大佬坐在董事会里，谁也不服谁，这种股权分散带来的好处是互相制衡，坏处就是内耗严重,战略摇摆不定。
史玉柱作为大股东，看着这一切,心里能没数吗？
我想起一个生活实例：就像几个合伙人一起开饭馆，刚开始大家齐心协力，生意红火，等赚了钱，有人想搞川菜，有人想搞粤菜，有人想把店卖了炒房，这时候，最理性的做法是什么？是把你那份股份折算成钱，拿走走人,让他们自己去折腾。
史玉柱的减持，某种程度上，也是对民生银行这种“公司治理困境”的一种用脚投票。
个人观点：别把大佬当神，也别把减持当洪水猛兽
写到这里,我想谈谈我个人的核心观点。
第一，不要神话任何大佬，也不要把他们的承诺当成圣旨。
很多散户亏钱，就是因为迷信“大佬效应”，觉得巴菲特买什么我买什么，史玉柱买什么我买什么，但你忘了，大佬的资金成本、信息渠道、持有期限和你完全不同，史玉柱持有一年可能是“短线”，他持有十年可能只是为了收个分红养老,而你可能等着这笔钱给孩子交学费。
史玉柱说“不减持”的时候，他是真心的，因为那时候他觉得便宜，后来他“减持”了，他也是真心的，因为他觉得有更好的去处或者需要现金流。在资本市场，真诚是会过期的，而且保质期通常很短。
第二，史玉柱的操作，其实是教科书级别的“周期投资”。
回顾这二十年,史玉柱在民生银行上的操作脉络极其清晰：
- 低估期买入： 银行股被市场抛弃，市净率极低时,他大举杀入。
- 稳定期持有： 享受每年的高额分红,同时利用影响力参与公司治理。
- 高估或需求期卖出： 当银行股逻辑生变，或者自身有新资金需求时,果断套现。
这不就是最经典的“低吸高抛”吗？只不过他把这个简单的动作拉长到了二十年的维度，中间夹杂了大量的公关话术和个人风格,让人看不清本质罢了。
他赚的，不仅仅是股价差价，更是中国经济高速增长这二十年的红利，以及银行业作为百业之母的垄断红利，现在红利吃完了，换个场子玩,这很符合人性。
第三，民生银行依然有价值，但逻辑变了。
对于普通投资者来说,现在还能跟着买民生银行吗？
我的看法是，如果你指望它像科技股那样翻倍，那趁早死心，但如果你把它当成一个“高息理财产品”，现在的民生银行或许依然值得一看，毕竟，不管股东怎么换，它依然是一家庞大的、网点遍布全国的商业银行，只要它不倒闭,那每年几个点的分红还是比银行存款强很多的。
但这需要你有一颗强大的心脏，和像史玉柱当初那样“拿着白菜当宝”的耐心，你得忽略那些股东内斗的新闻，忽略宏观经济的风吹草动,只盯着它的分红率和资产质量。
一场关于人性与金钱的告别
史玉柱与民生银行的故事，到现在并没有完全结束，他依然持有部分股份，依然是重要的股东，但那个“死多头”的浪漫时代,已经一去不复返了。
这让我想起电影《教父》里的一句台词：“这不是私人恩怨，这只是生意。”
看着史玉柱那张越来越沧桑的脸，我常常想，对于他这样的顶级富豪来说，数字可能早已失去了意义，他减持民生银行套现的那几十个亿，对他个人生活品质的提升几乎为零，他依然穿着白牛仔裤,依然吃着简单的饭菜。
那么他为什么还要这么折腾？
或许，这就是资本家的本能，就像鲨鱼必须不停游动才能呼吸一样，他需要在博弈中寻找快感,在资本的腾挪中证明自己的判断力。
民生银行是他青春岁月里的一座里程碑，记录了他从落魄到巅峰的轨迹，他正准备把这块里程碑撬下来,搬到新的工地上去。
对于我们普通人来说，看着这场大戏，除了茶余饭后的谈资，更应该明白：在金融市场，永远不要相信永远的誓言，唯一不变的，就是变化本身。
当那个穿着白衣服的男人转身离去，留下的不仅仅是民生银行起伏的股价，更是一地关于周期、人性和贪婪的思考，这，或许才是这个故事最精彩,也最残酷的地方。
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