易方达蓝筹精选基金，从坤坤勇敢飞到如今的沉默坚守，我们该如何面对这只明星基金的过山车？

大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年，见过大风大浪,也见过无数散户悲欢离合的财经写作者。

今天我们要聊的这位主角，在基金圈子里可谓是“无人不知，无人不晓”，如果你在2020年或者2021年初进入过市场，哪怕你只是个理财小白，你一定听说过他的名字——张坤，以及他管理的这只巨无霸产品：易方达蓝筹精选基金。

说实话，提起这只基金，我的心情是复杂的，它像是一个极具天赋的明星演员，在聚光灯下享受过万千宠爱，也在低谷期经历过无数观众的口诛笔伐，我想抛开那些冷冰冰的数据报表，用最接地气的方式，和大家聊聊这只基金的前世今生，以及作为普通投资者的我们,到底该拿它怎么办。

那个疯狂的“坤坤”时代：当买基金变成了追星

把时钟拨回到2020年，那是一个什么样的年份？那是核心资产的狂欢之年。

那时候的易方达蓝筹精选，简直就是神一般的存在，我记得很清楚，那时候我的朋友圈里，不管是卖房子的、做保险的，还是开滴滴的司机师傅，聊起天来都能跟你扯两句“坤坤”。

我有位邻居王阿姨，平时买菜都要为了几毛钱跟小贩讨价还价半天，但在2020年下半年，她神神秘秘地拉住我，说：“小伙子，你懂理财，快帮我看看这个张坤，听说他管理的基金一年赚了95%！95%啊，比放高利贷还稳！”

那时候的易方达蓝筹精选，重仓了白酒、重仓了港股的互联网巨头，贵州茅台、五粮液、泸州老窖，还有腾讯控股、美团，这些股票在当时就像开了挂一样,一路向北。

市场甚至出现了一个非常荒诞但又真实的景象：易方达蓝筹精选因为规模太大、申购太火爆，不得不限制大额申购，那时候大家喊出的口号是“坤坤勇敢飞，i坤永相随”，易方达蓝筹精选不仅仅是一个理财代码，它变成了一种社交货币,一种信仰。

我的个人观点是： 那个时候的疯狂，其实就已经埋下了隐患，当一种投资策略被市场无限追捧，当所有人都觉得“买入核心资产就能躺赢”的时候，价格往往已经严重脱离了价值，张坤本人其实是很清醒的，他在季报里反复提示风险，但在狂热的情绪面前,理性的声音是最微弱的。

高台跳水的痛：从“小甜甜”到“牛夫人”

资本市场最不缺的就是变脸。

进入2021年春节后，风云突变，那个曾经让王阿姨赚得盆满钵满的易方达蓝筹精选,突然掉头向下。

这一跌,就是三年。

这三年里，发生了什么？大家有目共睹，首先是“估值消化”，2020年那些核心资产太贵了，贵到需要用几年的时间去通过业绩增长来“填坑”，宏观环境变了，疫情的影响、地缘政治的摩擦、房地产周期的下行,导致大家对消费降级的担忧越来越重。

我表弟小李，就是那个典型的“接盘侠”，他在2021年2月的高点，听信了某个大V的推荐，把自己准备结婚买房的首付款里的几十万,全仓杀入了易方达蓝筹精选。

前两天我们吃饭，他喝了几杯闷酒，红着眼睛跟我说：“哥，我是不是傻？我就不信邪，张坤不是价值投资吗？不是说时间是朋友吗？我这都持有了三年了，怎么还亏30%多？”

小李的痛苦，是这一百多万持有人的缩影，易方达蓝筹精选的回撤幅度，在历史上也是排得上号的，从最高点算起，最大回撤甚至超过了40%。

这里必须插入一个生活实例： 想象一下，你开着一辆上坡的车，2020年那是踩着油门冲上去的，感觉动力无限，到了2021年，突然前面没路了，变成了下坡的泥泞路，而且车还特别重（因为规模太大了），想掉头都难，这就是张坤面临的困境，他的策略是“精选蓝筹”，也就是买那些最大的、最稳的公司，但当这些巨无霸本身因为宏观原因增长乏力时，他无法像小规模基金那样转身去买那些妖股、题材股来博取短期收益。

这就导致了基金净值的单边下跌,以及投资者信心的崩塌。

张坤变了，还是我们变了？

面对如此惨烈的业绩，很多人开始质疑：张坤是不是“江郎才尽”了？他的价值投资理念是不是在中国水土不服？

作为一个观察者，我仔细阅读了张坤这三年写的每一份季报和年报，我的结论可能会让你意外：张坤没变，甚至比以前更成熟了，变的是市场环境，也是我们的心态。

张坤的投资逻辑非常清晰，甚至可以说是有些“固执”，他喜欢那些拥有强大“护城河”的企业，喜欢高ROE（净资产收益率），喜欢充沛的自由现金流，简单说，他喜欢那些“印钞机”一样的生意。

在最新的季报里，张坤有一段话让我印象深刻，他说，股票不仅仅是代码，而是背后的企业，如果你买入了一个农场，你不能因为今年天气不好、庄稼歉收，就觉得这个农场一文不值并低价卖掉，只要农地的生产力没有根本性损坏,你就应该耐心等待天气转晴。

这就是他的个人观点，也是他一直坚持的“长期主义”。

这种坚持在A股这种极度情绪化的市场里，是非常痛苦的，A股的特点是轮动极快，今年炒AI，明年炒低空经济，后年炒红利，如果你不跟着风口跑,你就会被边缘化。

张坤选择了不跑，他依然死死拿着白酒、拿着互联网、拿着部分优质的白马家电，他宁愿承受暂时的浮亏,也不愿意去参与那些他看不懂的炒作。

我对这种做法的评价是： 这是一个职业基金经理的底线，但也可能是基民痛苦的来源，如果你追求的是短期的高收益，追求的是今天买明天涨停，那么易方达蓝筹精选绝对不适合你，甚至可以说它是你的“敌人”，但如果你真的认可中国最优秀的企业终将穿越周期,那么张坤依然是那个最值得信赖的守门人之一。

深度拆解：这只基金到底买了什么？

为了让大家更放心，我们得扒开来看看,易方达蓝筹精选现在的篮子里到底装了什么。

这只基金的名字叫“蓝筹精选”，顾名思义，就是买蓝筹股，什么是蓝筹股？就是那些业绩优良、红利稳定、在行业内处于支配地位的大公司。

目前它的前十大重仓股，依然是我们熟悉的那些“老面孔”：

白酒板块： 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份，这是张坤的“初恋”，也是他最重的持仓，为什么？因为白酒商业模式太好了，不需要频繁的技术迭代，一瓶酒放十年越值钱，毛利率高得吓人，现金流充沛，虽然现在大家担心年轻人不喝白酒了，担心商务消费降级，但不可否认,它们依然是A股最赚钱的机器。
互联网板块： 腾讯控股、美团，这些公司在经历了反垄断和平台经济整改后，估值已经杀到了历史低位，现在的腾讯，更像是一个稳健的现金奶牛,而不是那个疯狂扩张的巨兽。
其他消费与服务业： 比如香港交易所、招商银行等。

这里我要发表一个鲜明的个人观点： 很多人骂张坤“只会喝酒”，我觉得这有点冤枉，也不冤枉，冤枉的是，他也确实配置了科技和互联网；不冤枉的是，在消费如此疲软的当下，他依然维持了如此高比例的白酒仓位，这确实是在“赌”国运，“赌”消费复苏。

他在赌一件事：中国人的消费能力不会一直低迷下去，对美好生活的向往是永恒的。 只要大家还要结婚、还要请客吃饭、还要送礼,茅台和五粮液就依然有它的地位。

这是一种信仰，你如果不信这个,你就千万别买这只基金。

现在的我们：是该割肉离场，还是越跌越买？

聊了这么多，最后还是要落到实操上，如果你手里还拿着易方达蓝筹精选，或者正打算抄底,该怎么办？

我要讲一个我身边真实的“抄底”故事。

我的老领导老陈，是一个非常有耐心的价值投资者，他在2022年下半年，也就是易方达蓝筹精选跌得最惨的时候，开始定投这只基金，他的逻辑很简单：“张坤没有变坏，这些公司也没有变坏，只是价格变便宜了，这就好比爱马仕以前卖10万，现在因为商场搞活动卖6万，虽然还是很贵，但性价比出来了。”

老陈坚持定投了一年多，现在他的成本线在净值附近，虽然没赚大钱，但他心态极好，他说：“我在收集筹码，等下一个周期到来。”

基于老陈的案例和张坤的风格，我给出以下几点建议：

如果你是2021年高点被套的“小李”： 我真的很同情你，但在这个位置割肉，我觉得是最差的选择，你已经忍受了30%、40%的亏损，现在卖出就是实打实的亏损，白酒和互联网的估值已经处于历史低位区间，虽然我不知道什么时候会涨，但我知道这里向下的空间远小于向上的空间，不妨把它当成一个三年期的定期存款，先放那儿别看了，哪怕是为了回本,也值得再等等。
如果你是空仓想进场的“新钱”： 千万不要一把梭哈！千万不要！张坤的基金规模依然很大，船大难掉头，它的爆发力肯定不如那些规模只有几个亿的小基金，如果你想配置，请做好“持久战”的准备，采用周定投或者月定投的方式，慢慢建仓，把它作为你资产配置中的“压舱石”，而不是用来“博暴利”的快艇。
关于心态建设： 买易方达蓝筹精选，买的不仅仅是张坤的管理能力，更是买入一种“中国核心资产复苏”的看涨期权，你需要问自己：我相信中国经济会好转吗？我相信未来大家还会喝好酒、用好东西吗？如果你的答案是“否”，那你应该去买黄金，或者去买美元理财。如果你的答案是“是”，那么现在的易方达蓝筹精选，或许正处在“黎明前的黑暗”。