2022中国股市跌到底了吗，一场关于绝望、估值与周期的深度复盘

打开交易软件，看着满屏的绿色（在中国股市代表下跌），相信很多人的心情都像极了2022年那个春天的上海——阴雨连绵，不知何时能放晴，如果你问我：“2022中国股市跌到底了吗？”作为一个在金融市场摸爬滚打多年的观察者，我想先给你倒杯茶，坐下来，咱们不谈那些枯燥的K线图和MACD指标，而是像老朋友一样，聊聊这一年我们经历了什么，以及那个所谓的“底”,到底是个什么东西。

回望2022：一场“史诗级”的压力测试

要回答“跌到底了吗”这个问题，我们首先得搞清楚，2022年到底发生了什么？为什么市场会跌得让人怀疑人生？

说实话，2022年的股市，对于所有参与者来说，都是一场名副其实的“压力测试”，如果你觉得疼，那是因为你在这个市场里是鲜活的，这一年，我们遭遇了罕见的“三杀”局面：杀估值、杀业绩、杀逻辑。

外部环境的急转直下，美联储像是吃了秤砣铁了心要加息，以前那个给市场喂糖吃的“美联储主席”不见了，取而代之的是一个手持利剑、誓要驯服通胀怪兽的“鹰派”斗士，美元指数像坐了火箭一样飙升，全球资金都在回流美国，人民币汇率承压，这对A股的资金面构成了巨大的虹吸效应，你可以想象一下，当水池里的水被抽走时，里面的鱼（股价）怎么可能不遭殃？

内部因素的叠加，那一年，疫情的影响比我们预期的都要漫长和深远，很多城市的街道空了，商场关了，物流慢了，我有个做餐饮的朋友老张，他在2022年之前开了三家连锁店，意气风发地跟我谈上市计划，结果到了2022年4月，他每天一睁眼就是房租、工资和食材成本，却眼睁看着堂食流量为零，老张的遭遇，就是当时微观经济的缩影，当企业都在为生存挣扎时,股市里的业绩预期自然也好不到哪去。

当我们讨论“底”的时候，必须承认，2022年的下跌不仅仅是情绪的宣泄,它是对实体经济困境的一种真实映射。

寻找“底”的感觉：是点位，更是心态

很多人问我，底在哪里？是3000点？2800点？还是更低？

在我看来，“底”从来不是一个精确的数字，而是一个区间,更是一种心态。

记得在2022年的4月份和10月份，市场经历了两次剧烈的下探，那时候，我身边有很多资深投资者都选择了“躺平”，那种感觉怎么形容呢？就像是你掉进了一口深井里，刚开始你会大声呼救，拼命往上爬；但当你发现越挣扎掉得越深，而且四周漆黑一片时，你反而安静了,甚至开始怀疑井口是不是真的存在。

这就是市场底部的特征之一：绝望。

当销户成为热搜词，当大家不再讨论“抄底”，而是讨论“送外卖”还是“跑滴滴”更赚钱时，往往就是黎明前最黑暗的时刻，在2022年的那些低点时刻，我看到了很多这样的迹象，我的邻居小李，一个90后程序员，以前每天都要看几遍账户，2022年10月的时候，他甚至把交易软件都卸载了，跟我说：“眼不见心不烦，当这笔钱丢了吧。”

这种“死心”的状态，往往意味着浮筹已经被清洗干净，该割肉的都割了，该爆仓的也爆了，还在场里的要么是深度套牢无法动弹的“僵尸户”，要么是真正信仰价值的长期主义者，当供给（卖盘）极度枯竭时,底部的地基就开始夯实了。

估值与价值：便宜是硬道理

抛开情绪不谈，我们用数据说话，2022年跌到底了吗？从估值的角度看,答案是肯定的。

在2022年的低点，上证50的市盈率（PE）一度跌到了8倍左右，这是什么概念？这意味着，假设一家公司的盈利保持不变，你投资它，靠8年的利润就能回本，在无风险利率（比如国债收益率）不断下行的背景下,这其实是一个非常有吸引力的性价比。

我们可以看看那些核心资产，比如白酒、银行、家电龙头，在2022年的恐慌抛售中，很多优质公司的股价被打到了只有2021年高点的三分之一甚至更低，难道这些公司的基本面在一年内恶化了70%吗？显然没有，茅台还是那个茅台,招行还是那个招行。

这就引出了我的一个核心观点：市场短期是投票机，长期看是称重机。 2022年的下跌，很大程度上是市场在情绪极端波动下的“错杀”。

我必须举一个具体的例子，我关注的一家新能源电池龙头股，在2022年经历了过山车，虽然当时市场担心上游原材料涨价和下游需求疲软，但如果你深入去调研会发现，新能源车的渗透率依然在提升，这家公司的全球市场份额依然在扩大，股价的下跌，并没有改变其行业龙头的地位，反而让它的股息率变得更有吸引力，对于有眼光的人来说，2022年的低点,其实是老天爷赏饭吃的机会。

个人观点：底不是一个点，而是一个过程

说了这么多，我必须直接回答你的问题：2022年中国股市跌到底了吗？

我的回答是：是的，它大概率已经跌出了那个历史性的底部区域，但这并不意味着V型反转立刻就会到来。

为什么这么说？我有三个理由支撑我的观点,这也是我结合多年经验得出的个人判断。

第一，政策底已经非常明确。 大家记得2022年年底发生什么了吗？防疫政策的重大调整，以及随后召开的重磅经济会议，政策的风向标已经从“防风险、防病毒”转向了“拼经济、稳增长”，在中国股市，跟着政策走通常是不会错的，当高层开始频繁喊话“稳楼市”、“股市健康发展”时，政策底就已经确立了，历史经验告诉我们，市场底往往滞后于政策底,但绝不会缺席。

第二，流动性最紧张的时刻已经过去。 2022年之所以跌得惨，是因为美联储加息太快，国内由于经济低迷也不敢大水漫灌，但随着通胀预期的缓和，外部加息的节奏终将放缓，只要水龙头不再拧得那么紧，市场里的鱼儿就能活过来，国内的居民储蓄率在2022年创了新高，这么多钱趴在银行里，它是天生具有逐利本性的，一旦市场信心修复，这部分储蓄搬家入市,将是推动股市上涨的生力军。

第三，情绪的钟摆摆到了极限。 就像我前面提到的，2022年10月那种绝望感是装不出来的，物极必反，情绪的钟摆摆向极度悲观时，向均值回归的力量就在积蓄，我不相信一个拥有14亿人口、拥有全球最完整工业体系的国家,其股市会一直趴在地上。