我和几个老朋友聚会,大家推杯换盏,话题自然离不开最近跌宕起伏的股市,酒过三巡,平时不怎么炒股的老李突然放下酒杯,一脸认真地问我:“你说,贵州茅台现在都跌到这个份上了,能不能抄底买入?毕竟它是‘股王’啊。”
这个问题,恐怕是当下无数投资者心头最大的疑问,看着曾经不可一世的茅台股价从高位回落,市盈率(PE)也不断下修,很多想捡“便宜货”的心又开始躁动。
作为一个在金融市场摸爬滚打多年的观察者,我想抛开那些冷冰冰的K线图和复杂的财务报表,用更接地气的方式,和大家聊聊这个话题。贵州茅台股票现在可以买入吗? 我的答案可能不会让你感到兴奋,但绝对比简单的“是”或“否”更有价值:对于想赚快钱的人,现在不是好时机;但对于愿意和时间做朋友、追求资产稳健增值的人来说,或许已经到了“定投”和分批布局的击球区。
下面,我们就把茅台这只股票像剥洋葱一样,一层层剥开来看看。
茅台的“面子”还在吗?——从一场婚礼看品牌护城河
要判断能不能买,首先得看这东西是不是好东西,不管股价怎么跌,茅台这家公司的基本面,依然是A股的“天花板”。
我给大家讲个真实的例子,上个月我回老家参加表弟的婚礼,表弟家也就是普通的小康家庭,为了办婚礼体面,跑遍了全县的烟酒店,你知道最让他头疼的是什么吗?不是找婚车,也不是订酒店,而是凑齐那20桌喜宴用的飞天茅台。
店老板告诉他:“现在行情虽然淡了点,但飞天茅台依然是硬通货,你要是拿别的牌子,客人可能觉得你不够重视;拿茅台,面子就足了。”最后表弟还是咬牙按市场价买了。
这就是茅台最可怕的护城河——社交货币属性。
在商务宴请、重要节庆、人情往来中,茅台已经不仅仅是一瓶酒,它是一种“液体黄金”,是一种通行证,无论经济环境如何变化,中国的人情社会结构没有变,高端商务活动的需求虽然会收缩,但不会消失。
我的个人观点是: 很多人担心年轻人不喝白酒了,茅台要完蛋,这其实是一种误读,年轻人不喝是因为他们还没到那个年纪,也没到那个阶层,当你到了40岁,需要在生意场上给对方面子,或者在长辈面前表孝心时,你会发现,除了茅台,你似乎别无选择,只要这种“成瘾性”和“社交刚需”还在,茅台的底座就塌不了。
为什么股价跌跌不休?——周期与预期的错位
既然酒还是那瓶好酒,为什么资本市场不买账了?这就得聊聊“里子”的问题。
现在的茅台,正面临着“双重夹击”。
第一重夹击是宏观大环境的“消费降级”。 大家有没有发现,今年身边的朋友谈论“搞钱”的少了,谈论“存钱”的多了?房地产财富效应的消失,让很多人的钱包缩水,当大家都在捂紧钱袋子过日子时,动辄两三千一瓶的茅台,自然就成了被“消费降级”的对象。
我有个做建材生意的朋友老张,以前谈生意必请茅台,前段时间吃饭他跟我吐槽:“现在哪还敢喝茅台啊?客户一看你摆茅台,都觉得你利润高,拼命压价,现在我改喝几百块的中端酒,反而显得我实在,生意还好谈点。”
这就是真实的经济写照,高端消费的疲软,直接传导到了茅台的批价上,一旦市场看到茅台的终端价格(比如散瓶飞天)跌破2600元、2500元,就会恐慌性地认为公司的增长逻辑被破坏了。
第二重夹击是“去金融化”的阵痛。 过去十年,很多人买茅台不是为了喝,而是为了“存”,黄牛、经销商、甚至普通百姓,都把它当作理财产品的替代品,但现在,这个逻辑正在被打破,随着价格预期反转,囤货的人开始恐慌性抛售,导致渠道库存积压。
我的个人观点是: 现在的股价下跌,是对过去几年“透支预期”的一种修正,茅台以前太贵了,贵到包含了它未来十年所有的美好想象,现在市场只是把它从神坛上拉下来一点点,让它回归到一家正常消费品公司的估值水平,这很痛苦,但很健康。
估值到底贵不贵?——算一笔良心账
好了,聊完情绪,我们来算笔硬账,贵州茅台股票现在可以买入吗,核心还得看价格。
目前的茅台,动态市盈率(PE)大概在20倍到25倍之间波动,要知道,在几年前,这个数字可是常常维持在30倍、40倍甚至更高的。
怎么看这个估值?
打个比方,就像你买房子,以前市中心最好的学区房,单价10万一平,虽然贵,但大家抢着买,因为觉得以后能卖15万,现在房价跌到了7万一平,大家都不敢买了,觉得还要跌到5万。
但我们要看的是租售比(也就是股票的股息率和业绩增长率)。
茅台依然是A股最赚钱的机器,它不需要像科技公司那样每年投入几百亿去搞研发,也不需要像制造业那样不断更新设备,它的窖池越老越值钱,品牌越久越香,这就意味着,它赚来的大部分利润,都是真金白银的自由现金流。
目前茅台的股息率虽然不算特别高(大概2.5%左右),但它的业绩增长依然能维持在10%-15%左右(这是我的保守估计)。
我的个人观点是: 对于一个拥有特许经营权、几乎没有负债、现金流充沛、且还能保持双位数增长的龙头公司,给20-25倍的估值,绝对算不上“贵”,甚至已经进入了“合理偏低”的区间,如果你指望它跌到10倍PE(像银行股那样),那几乎是不可能的,因为茅台的商业模式远比银行简单和优质。
谁适合现在买入?——对号入座的投资策略
说了这么多,到底能不能买?这得看你是谁。
如果你是短线交易者,想博反弹: 我建议你千万别买,现在的茅台处于磨底阶段,就像一只巨大的大象,想转身很难,它没有那种突发性的重大利好(比如突然大幅涨价)来刺激股价短期暴涨,你想今天买,明天涨10个点,这在当下的茅台身上,概率极低,反而容易被上下震荡洗盘洗出去。
如果你是长线价值投资者,持有周期在3年以上: 现在可以开始“分批布局”了。 不要试图去预测那个绝对的最低点(比如1400元还是1300元),那是神仙做的事,普通投资者最好的策略是:定投。
你可以设定一个计划,比如每个月或者每当股价下跌5%时,买入一手或者固定的金额,这就好比我们在超市买打折的猪肉,越跌越买,把成本摊薄。
我的个人观点是: 现在买入茅台,赚的不是“估值爆发”的钱,而是“业绩增长”的钱,这是一种“慢钱”,你需要有足够的耐心,看着它每年通过业绩增长来消化估值,三年后,如果股价还在原地踏步,但因为业绩涨了50%,那时候的估值就会变得非常便宜,股价自然会修复。
必须警惕的风险点——别把“股王”当“神”
虽然我说可以关注,但并不代表没有风险,作为专业的财经写作者,我有义务给你泼几盆冷水,让你保持清醒。
批价失控 这是目前最大的雷点,如果茅台的终端零售价(批价)继续大幅下跌,跌到了经销商的成本线附近,那么整个经销体系就会崩溃,一旦黄牛和经销商不再囤货,而是集体甩货,将会引发巨大的抛压,虽然公司有控价能力,但在市场规律面前,茅台也很为难,买入前,你要密切关注“飞天茅台”的市场批价走势。
增长失速 虽然我说茅台能增长,但如果未来中国经济复苏不及预期,商务消费持续低迷,茅台的发货量或者出厂价提价计划受阻,那么业绩增长可能就会跌破10%甚至个位数,一旦市场形成“增长失速”的共识,杀估值会非常惨烈。
年轻人的代际断层 虽然我不认为年轻人不喝白酒是致命伤,但这确实是一个长期的隐患,如果茅台不能讲好新的品牌故事,不能让新一代的中产接受它,那么它的高端地位可能会在二三十年后受到威士忌、白兰地或者高端精酿啤酒的挑战。
投资是一场反人性的修行
回到最初的问题:贵州茅台股票现在可以买入吗?
我想用一句话总结:现在的茅台,不再是那个“闭眼买都能赚”的彩票,而是一张“需要耐心持有”的稳健债券。
如果你买入茅台,是因为你觉得它明天会涨停,那你一定会失望。 但如果你买入茅台,是因为你看好中国经济的韧性,认可高端白酒在社交领域的不可替代性,并且愿意忍受短期的波动,换取未来每年10%-15%的稳健回报,现在的价格,已经具备了不错的吸引力。
投资,往往是一场反人性的修行,在市场最恐慌的时候,贪婪是需要勇气的;在大家都喊着“茅台不行了”的时候,坚持看好是需要独立思考能力的。
我的建议是:不要一把梭哈,把它当成你资产配置的一部分,用闲钱,慢慢买,就像喝茅台一样,大口猛灌容易醉,细品慢酌才能尝出其中的滋味。
在这个充满不确定性的时代,拥有一家确定性极高的优质公司股权,或许是我们普通人穿越牛熊、保卫财富最好的方式之一,至于现在是不是绝对的底,只有时间知道,但我们可以确定的是,现在的价格,比两年前那个2600元的高点,要安全得多,也实在得多。




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