我和几个老朋友聚会,大家推杯换盏，话题自然离不开最近跌宕起伏的股市，酒过三巡，平时不怎么炒股的老李突然放下酒杯，一脸认真地问我：“你说，贵州茅台现在都跌到这个份上了，能不能抄底买入？毕竟它是‘股王’啊。”
这个问题,恐怕是当下无数投资者心头最大的疑问，看着曾经不可一世的茅台股价从高位回落，市盈率（PE）也不断下修，很多想捡“便宜货”的心又开始躁动。
作为一个在金融市场摸爬滚打多年的观察者,我想抛开那些冷冰冰的K线图和复杂的财务报表，用更接地气的方式，和大家聊聊这个话题。贵州茅台股票现在可以买入吗？ 我的答案可能不会让你感到兴奋，但绝对比简单的“是”或“否”更有价值：对于想赚快钱的人，现在不是好时机；但对于愿意和时间做朋友、追求资产稳健增值的人来说，或许已经到了“定投”和分批布局的击球区。
下面,我们就把茅台这只股票像剥洋葱一样，一层层剥开来看看。
茅台的“面子”还在吗？——从一场婚礼看品牌护城河
要判断能不能买,首先得看这东西是不是好东西，不管股价怎么跌，茅台这家公司的基本面，依然是A股的“天花板”。
我给大家讲个真实的例子,上个月我回老家参加表弟的婚礼，表弟家也就是普通的小康家庭，为了办婚礼体面，跑遍了全县的烟酒店，你知道最让他头疼的是什么吗？不是找婚车，也不是订酒店，而是凑齐那20桌喜宴用的飞天茅台。
店老板告诉他：“现在行情虽然淡了点，但飞天茅台依然是硬通货，你要是拿别的牌子，客人可能觉得你不够重视；拿茅台，面子就足了。”最后表弟还是咬牙按市场价买了。
这就是茅台最可怕的护城河——社交货币属性。
在商务宴请、重要节庆、人情往来中，茅台已经不仅仅是一瓶酒，它是一种“液体黄金”，是一种通行证，无论经济环境如何变化，中国的人情社会结构没有变，高端商务活动的需求虽然会收缩，但不会消失。
我的个人观点是： 很多人担心年轻人不喝白酒了，茅台要完蛋，这其实是一种误读，年轻人不喝是因为他们还没到那个年纪，也没到那个阶层，当你到了40岁，需要在生意场上给对方面子，或者在长辈面前表孝心时，你会发现，除了茅台，你似乎别无选择，只要这种“成瘾性”和“社交刚需”还在，茅台的底座就塌不了。
为什么股价跌跌不休？——周期与预期的错位
既然酒还是那瓶好酒,为什么资本市场不买账了？这就得聊聊“里子”的问题。
现在的茅台,正面临着“双重夹击”。
第一重夹击是宏观大环境的“消费降级”。 大家有没有发现，今年身边的朋友谈论“搞钱”的少了，谈论“存钱”的多了？房地产财富效应的消失，让很多人的钱包缩水，当大家都在捂紧钱袋子过日子时，动辄两三千一瓶的茅台，自然就成了被“消费降级”的对象。
我有个做建材生意的朋友老张,以前谈生意必请茅台，前段时间吃饭他跟我吐槽：“现在哪还敢喝茅台啊？客户一看你摆茅台，都觉得你利润高，拼命压价，现在我改喝几百块的中端酒，反而显得我实在，生意还好谈点。”
这就是真实的经济写照,高端消费的疲软，直接传导到了茅台的批价上，一旦市场看到茅台的终端价格（比如散瓶飞天）跌破2600元、2500元，就会恐慌性地认为公司的增长逻辑被破坏了。
第二重夹击是“去金融化”的阵痛。 过去十年，很多人买茅台不是为了喝，而是为了“存”，黄牛、经销商、甚至普通百姓，都把它当作理财产品的替代品，但现在，这个逻辑正在被打破，随着价格预期反转，囤货的人开始恐慌性抛售，导致渠道库存积压。
我的个人观点是： 现在的股价下跌，是对过去几年“透支预期”的一种修正，茅台以前太贵了，贵到包含了它未来十年所有的美好想象，现在市场只是把它从神坛上拉下来一点点，让它回归到一家正常消费品公司的估值水平，这很痛苦，但很健康。
估值到底贵不贵？——算一笔良心账
好了,聊完情绪，我们来算笔硬账，贵州茅台股票现在可以买入吗，核心还得看价格。
目前的茅台,动态市盈率（PE）大概在20倍到25倍之间波动，要知道，在几年前，这个数字可是常常维持在30倍、40倍甚至更高的。
怎么看这个估值？
打个比方,就像你买房子，以前市中心最好的学区房，单价10万一平，虽然贵，但大家抢着买，因为觉得以后能卖15万，现在房价跌到了7万一平，大家都不敢买了，觉得还要跌到5万。
但我们要看的是租售比（也就是股票的股息率和业绩增长率）。
茅台依然是A股最赚钱的机器,它不需要像科技公司那样每年投入几百亿去搞研发，也不需要像制造业那样不断更新设备，它的窖池越老越值钱，品牌越久越香，这就意味着，它赚来的大部分利润，都是真金白银的自由现金流。
目前茅台的股息率虽然不算特别高（大概2.5%左右），但它的业绩增长依然能维持在10%-15%左右（这是我的保守估计）。
我的个人观点是： 对于一个拥有特许经营权、几乎没有负债、现金流充沛、且还能保持双位数增长的龙头公司，给20-25倍的估值，绝对算不上“贵”，甚至已经进入了“合理偏低”的区间，如果你指望它跌到10倍PE（像银行股那样），那几乎是不可能的，因为茅台的商业模式远比银行简单和优质。
谁适合现在买入？——对号入座的投资策略
说了这么多,到底能不能买？这得看你是谁。
如果你是短线交易者，想博反弹： 我建议你千万别买，现在的茅台处于磨底阶段，就像一只巨大的大象，想转身很难，它没有那种突发性的重大利好（比如突然大幅涨价）来刺激股价短期暴涨，你想今天买，明天涨10个点，这在当下的茅台身上，概率极低，反而容易被上下震荡洗盘洗出去。
如果你是长线价值投资者，持有周期在3年以上： 现在可以开始“分批布局”了。 不要试图去预测那个绝对的最低点（比如1400元还是1300元），那是神仙做的事，普通投资者最好的策略是：定投。
你可以设定一个计划,比如每个月或者每当股价下跌5%时，买入一手或者固定的金额，这就好比我们在超市买打折的猪肉，越跌越买，把成本摊薄。
我的个人观点是： 现在买入茅台，赚的不是“估值爆发”的钱，而是“业绩增长”的钱，这是一种“慢钱”，你需要有足够的耐心，看着它每年通过业绩增长来消化估值，三年后，如果股价还在原地踏步，但因为业绩涨了50%，那时候的估值就会变得非常便宜，股价自然会修复。
必须警惕的风险点——别把“股王”当“神”
虽然我说可以关注,但并不代表没有风险，作为专业的财经写作者，我有义务给你泼几盆冷水，让你保持清醒。
批价失控 这是目前最大的雷点，如果茅台的终端零售价（批价）继续大幅下跌，跌到了经销商的成本线附近，那么整个经销体系就会崩溃，一旦黄牛和经销商不再囤货，而是集体甩货，将会引发巨大的抛压，虽然公司有控价能力，但在市场规律面前，茅台也很为难，买入前，你要密切关注“飞天茅台”的市场批价走势。
增长失速 虽然我说茅台能增长，但如果未来中国经济复苏不及预期，商务消费持续低迷，茅台的发货量或者出厂价提价计划受阻，那么业绩增长可能就会跌破10%甚至个位数，一旦市场形成“增长失速”的共识，杀估值会非常惨烈。
年轻人的代际断层 虽然我不认为年轻人不喝白酒是致命伤，但这确实是一个长期的隐患，如果茅台不能讲好新的品牌故事，不能让新一代的中产接受它，那么它的高端地位可能会在二三十年后受到威士忌、白兰地或者高端精酿啤酒的挑战。
投资是一场反人性的修行
回到最初的问题：贵州茅台股票现在可以买入吗？
我想用一句话总结：现在的茅台，不再是那个“闭眼买都能赚”的彩票，而是一张“需要耐心持有”的稳健债券。
如果你买入茅台,是因为你觉得它明天会涨停，那你一定会失望。 但如果你买入茅台，是因为你看好中国经济的韧性，认可高端白酒在社交领域的不可替代性，并且愿意忍受短期的波动，换取未来每年10%-15%的稳健回报，现在的价格，已经具备了不错的吸引力。
投资,往往是一场反人性的修行，在市场最恐慌的时候，贪婪是需要勇气的；在大家都喊着“茅台不行了”的时候，坚持看好是需要独立思考能力的。
我的建议是：不要一把梭哈，把它当成你资产配置的一部分，用闲钱，慢慢买，就像喝茅台一样，大口猛灌容易醉，细品慢酌才能尝出其中的滋味。
在这个充满不确定性的时代,拥有一家确定性极高的优质公司股权，或许是我们普通人穿越牛熊、保卫财富最好的方式之一，至于现在是不是绝对的底，只有时间知道，但我们可以确定的是，现在的价格，比两年前那个2600元的高点，要安全得多，也实在得多。
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