大家好,我是你们的老朋友,一个在资本市场摸爬滚打多年,见过大风大浪也见过无数散户悲欢离合的财经写作者。
今天我们要聊的这个话题,稍微带点“考古”的味道,但又无比切中当下的痛点,只要你在A股待过,或者稍微关心过理财,你一定听说过或者甚至持有过“招商中证白酒指数分级基金”。
虽然现在它已经因为监管政策转型成了LOF(上市开放式基金),不再带有“分级”二字,也不再是那个带有杠杆属性的“猛兽”,但在很多老股民、老基民的心里,它依然是一个时代的图腾。
我们就来扒一扒这只基金的“前世今生”,聊聊白酒这个让人又爱又恨的赛道,以及作为普通投资者,我们到底该如何面对这种“醉人”的波动。
那个疯狂的“分级”时代
把时钟拨回几年前,那时候的基金市场,和现在大不一样,那时候有一个非常火爆的品种,叫做“分级基金”。
招商中证白酒指数分级,就是当年的明星产品。
那时候它不像现在这么“温吞”,它内部被切成了两半:A类份额和B类份额,A类借钱给B类,B类拿着这笔钱去投资白酒指数,这就意味着,B类份额自带杠杆。
那时候的白酒板块是什么?是A股的“神”,是“核心资产”的代名词。
我记得特别清楚,2015年到2017年那一波大行情,以及后来的2019年到2020年的“喝酒吃药”行情,持有招商中证白酒B(也就是带杠杆的那部分)的投资者,账户红得发紫,那时候,大家见面不问“吃了没”,问的是“你酒了吗?”
如果你在2016年左右买入并持有这只基金,哪怕你什么都不懂,只是傻傻地拿住,你的资产可能翻了三倍甚至五倍,那种快感,比任何烈酒都上头。
分级基金是一把双刃剑,涨的时候有多疯狂,跌的时候就有多惨烈,自带杠杆的属性,使得它在市场回调时,净值会像瀑布一样跳水,很多新手不知道其中的风险,只看到了暴涨,结果在回调中腰斩再腰斩,那是真金白银的教训。
后来,为了保护投资者,监管层出了新规,资管新规落地,所有的分级基金都在2020年底前后完成了整改,招商中证白酒指数分级也就此“摘帽”,转型成了普通的招商中证白酒指数基金(LOF)。
虽然没有了杠杆,但“招商中证白酒”这个名字,依然稳稳地坐在白酒龙头的位置上。
为什么是白酒?为什么是它?
这就引出了一个问题:全中国市场几千只基金,为什么偏偏是这只基金成了无数散户的“心头好”?
很简单,因为它买的是A股商业模式最好的赛道——白酒。
你可能会说:“不就是酒精兑水吗?有什么高科技?”
这里我要发表一个我的个人观点:在A股做投资,有时候看不懂技术没关系,但你必须看懂人性,而白酒,就是彻头彻尾的人性生意。
咱们来看一个具体的生活实例。
我有个朋友叫老张,做建筑工程的,老张这人,平时生活挺节俭,但在酒桌上从来不手软,上个月,他为了拿下一个市政项目,请甲方负责人吃饭。
去哪里吃?去高档酒楼。 喝什么?必须是茅台或者五粮液。
老张跟我算过一笔账:这顿饭花了两万块,酒钱占了一万五,只要这个合同签下来,利润就是两百万,他说:“兄弟,这酒喝的不是味道,是诚意,是面子,如果我把两万块全花在龙虾鲍鱼上,最后拿出一瓶几百块的杂牌酒,这事儿八成要黄。”
这就是白酒的护城河。
在中国的人情社会里,高端白酒不仅仅是消费品,它是社交货币,是硬通货,你送别的,可能还有贬值或者不喜欢的风险,你送两瓶飞天,谁都能换算出它的价值。
招商中证白酒指数基金,它跟踪的是中证白酒指数,里面重仓的就是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒这些巨头,这些公司有几个共同的特点:
- 不需要复杂的研发迭代: 几百年前的配方,现在还是好东西,不用像科技股那样担心技术被颠覆。
- 毛利率极高: 卖水的成本能有多少?大部分都是品牌溢价。
- 存货越陈越值钱: 别的公司怕库存积压,白酒公司怕库存不够老。
招商中证白酒这只基金,本质上是在买中国最顶级的一批“收税者”,只要商务活动还在,只要人情往来还在,这些企业的利润就有保障。
当“神坛”跌落:我们该如何面对回撤?
哪怕是再好的生意,也没有只涨不跌的神话。
如果你是从2021年高点买入招商中证白酒基金的,我相信现在的你,心情一定很复杂,那时候,白酒板块的估值被推到了天上,市盈率动辄五六十倍甚至更高,随后,随着宏观经济环境的变化,以及市场风格的切换,白酒开启了漫长的回调之路。
我身边有个真实的例子,是我的读者小李。
小李是个90后,刚工作几年攒了点钱,2021年初,他听同事说“买白酒就是躺赢”,于是把自己准备买房的首付款(的一部分)大概30万,全仓杀入了招商中证白酒。
刚买进去那几天,看着账户红红的,小李天天在朋友圈晒收益,喊着“茅台冲破3000点指日可待”。
结果呢?大家都知道了,随后的一年多时间里,白酒板块一路阴跌,小李的账户从盈利10%,到亏损20%,再到亏损30%。
他心态崩了。
他来问我:“老师,这可是白酒啊,是最好的资产啊,为什么跌起来比垃圾股还狠?”
我告诉他:“小李,好东西也要看价格,你在2021年买入,相当于花100块钱买了一瓶今天只值50块钱的可乐,虽然可乐是好喝,但你买贵了,就需要时间来消化这个泡沫。”
这就是很多持有招商中证白酒基民的痛点:把“好赛道”等同于“随时买”,忽略了估值的巨大风险。
我的个人观点:白酒还香吗?
聊到这里,我知道大家最关心的是什么:招商中证白酒这只基金,还能买吗?
作为专业的财经写作者,我必须给出我鲜明且负责任的个人观点。
第一,白酒的“黄金十年”爆发期已经过去了,但它的“白银时代”依然稳固。
以前那种闭着眼买、躺着赚暴利的日子,一去不复返了,随着人口结构的变化,年轻人的饮酒习惯确实在改变,喝烈性白酒的人在减少,这意味着整个行业的增速会放缓。
头部企业的集中度在提高,以后可能不是大家都喝白酒,但大家喝白酒的时候,只会喝那几个头部品牌,招商中证白酒这种跟踪龙头的指数基金,依然具备长期持有的价值,它是一个稳健的“压舱石”,而不是一个暴富的“彩票”。
第二,不要试图去预测白酒的短期拐点。
很多人喜欢做波段,觉得跌多了就抄底,涨多了就跑,在白酒这种高波动的板块上,这种操作往往是“追涨杀跌”的代名词。
招商中证白酒这只基金,它的波动率很大,如果你心脏受不了它一周跌去5%,甚至一个月跌去15%,那么这只基金根本不适合你,投资最重要的原则之一是“睡得着觉”,如果你买了它,天天盯着K线图心惊肉跳,那这就是错误的投资。
第三,用定投的心态去对待它。
如果你真的看好中国经济的复苏,看好商务活动的回暖,那么现在的招商中证白酒,估值已经回到了相对合理的区间(相比2021年)。
与其一次性梭哈,不如把自己每个月的闲钱,分批投入,这就好比我们平时喝酒,小酌怡情,大饮伤身,把基金投资当成一种长期的理财习惯,而不是赌博。
投资如饮酒,克制方得长久
回顾招商中证白酒指数分级基金的历史,从当年的分级杠杆狂欢,到如今的稳健LOF,它见证了中国投资者的成长。
它教会了我们什么是“好生意”,也用惨痛的回调教会了我们什么是“好价格”。
我常想,投资和喝酒其实是一个道理。
在市场亢奋的时候,就像人喝高了,觉得自己无所不能,这时候往往容易出事,容易在高位接盘;而在市场低迷的时候,就像宿醉后的头痛,虽然难受,但这时候也是清醒的时候,是布局的好机会。
招商中证白酒这只基金,就像一瓶陈年的佳酿,它有它的价值,但关键在于,你要在合适的场合、合适的价格,用合适的方式去开启它。
对于现在的我们,不要再幻想它回到当年那种翻倍的疯牛状态,把它当作一个能够跑赢通胀、分享中国顶级消费红利的工具,或许才是对它最正确的打开方式。
送给大家一句话:基金有风险,投资需谨慎,无论是杯中酒,还是手中基,唯有克制和理性,才能让你在这个充满诱惑的市场里,长久地活下去。
希望这篇文章,能让你对这只“国民基金”有更深的理解,如果你有不同的看法,或者有关于白酒基金的故事,欢迎在评论区和我交流,我们下期见。



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