大家好，我是你们的老朋友，一个在资本市场摸爬滚打多年,见过大风大浪也见过无数散户悲欢离合的财经写作者。
今天我们要聊的这个话题，稍微带点“考古”的味道，但又无比切中当下的痛点，只要你在A股待过，或者稍微关心过理财，你一定听说过或者甚至持有过“招商中证白酒指数分级基金”。
虽然现在它已经因为监管政策转型成了LOF（上市开放式基金），不再带有“分级”二字，也不再是那个带有杠杆属性的“猛兽”，但在很多老股民、老基民的心里,它依然是一个时代的图腾。
我们就来扒一扒这只基金的“前世今生”，聊聊白酒这个让人又爱又恨的赛道，以及作为普通投资者，我们到底该如何面对这种“醉人”的波动。
那个疯狂的“分级”时代
把时钟拨回几年前，那时候的基金市场，和现在大不一样，那时候有一个非常火爆的品种，叫做“分级基金”。
招商中证白酒指数分级,就是当年的明星产品。
那时候它不像现在这么“温吞”，它内部被切成了两半：A类份额和B类份额，A类借钱给B类，B类拿着这笔钱去投资白酒指数，这就意味着,B类份额自带杠杆。
那时候的白酒板块是什么？是A股的“神”，是“核心资产”的代名词。
我记得特别清楚，2015年到2017年那一波大行情，以及后来的2019年到2020年的“喝酒吃药”行情，持有招商中证白酒B（也就是带杠杆的那部分）的投资者，账户红得发紫，那时候，大家见面不问“吃了没”，问的是“你酒了吗？”
如果你在2016年左右买入并持有这只基金，哪怕你什么都不懂，只是傻傻地拿住，你的资产可能翻了三倍甚至五倍，那种快感,比任何烈酒都上头。
分级基金是一把双刃剑，涨的时候有多疯狂，跌的时候就有多惨烈，自带杠杆的属性，使得它在市场回调时，净值会像瀑布一样跳水，很多新手不知道其中的风险，只看到了暴涨，结果在回调中腰斩再腰斩,那是真金白银的教训。
后来，为了保护投资者，监管层出了新规，资管新规落地，所有的分级基金都在2020年底前后完成了整改，招商中证白酒指数分级也就此“摘帽”，转型成了普通的招商中证白酒指数基金（LOF）。
虽然没有了杠杆，但“招商中证白酒”这个名字,依然稳稳地坐在白酒龙头的位置上。
为什么是白酒？为什么是它？
这就引出了一个问题：全中国市场几千只基金，为什么偏偏是这只基金成了无数散户的“心头好”？
很简单，因为它买的是A股商业模式最好的赛道——白酒。
你可能会说：“不就是酒精兑水吗？有什么高科技？”
这里我要发表一个我的个人观点：在A股做投资，有时候看不懂技术没关系，但你必须看懂人性，而白酒，就是彻头彻尾的人性生意。
咱们来看一个具体的生活实例。
我有个朋友叫老张，做建筑工程的，老张这人，平时生活挺节俭，但在酒桌上从来不手软，上个月，他为了拿下一个市政项目,请甲方负责人吃饭。
去哪里吃？去高档酒楼。 喝什么？必须是茅台或者五粮液。
老张跟我算过一笔账：这顿饭花了两万块，酒钱占了一万五，只要这个合同签下来，利润就是两百万，他说：“兄弟，这酒喝的不是味道，是诚意，是面子，如果我把两万块全花在龙虾鲍鱼上，最后拿出一瓶几百块的杂牌酒，这事儿八成要黄。”
这就是白酒的护城河。
在中国的人情社会里，高端白酒不仅仅是消费品，它是社交货币，是硬通货，你送别的，可能还有贬值或者不喜欢的风险，你送两瓶飞天,谁都能换算出它的价值。
招商中证白酒指数基金，它跟踪的是中证白酒指数，里面重仓的就是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒这些巨头,这些公司有几个共同的特点：
- 不需要复杂的研发迭代： 几百年前的配方，现在还是好东西,不用像科技股那样担心技术被颠覆。
- 毛利率极高： 卖水的成本能有多少？大部分都是品牌溢价。
- 存货越陈越值钱： 别的公司怕库存积压,白酒公司怕库存不够老。
招商中证白酒这只基金，本质上是在买中国最顶级的一批“收税者”，只要商务活动还在，只要人情往来还在,这些企业的利润就有保障。
当“神坛”跌落：我们该如何面对回撤？
哪怕是再好的生意,也没有只涨不跌的神话。
如果你是从2021年高点买入招商中证白酒基金的，我相信现在的你，心情一定很复杂，那时候，白酒板块的估值被推到了天上，市盈率动辄五六十倍甚至更高，随后，随着宏观经济环境的变化，以及市场风格的切换,白酒开启了漫长的回调之路。
我身边有个真实的例子,是我的读者小李。
小李是个90后，刚工作几年攒了点钱，2021年初，他听同事说“买白酒就是躺赢”，于是把自己准备买房的首付款（的一部分）大概30万,全仓杀入了招商中证白酒。
刚买进去那几天，看着账户红红的，小李天天在朋友圈晒收益，喊着“茅台冲破3000点指日可待”。
结果呢？大家都知道了，随后的一年多时间里，白酒板块一路阴跌，小李的账户从盈利10%，到亏损20%，再到亏损30%。
他心态崩了。
他来问我：“老师，这可是白酒啊，是最好的资产啊，为什么跌起来比垃圾股还狠？”
我告诉他：“小李，好东西也要看价格，你在2021年买入，相当于花100块钱买了一瓶今天只值50块钱的可乐，虽然可乐是好喝，但你买贵了，就需要时间来消化这个泡沫。”
这就是很多持有招商中证白酒基民的痛点：把“好赛道”等同于“随时买”，忽略了估值的巨大风险。
我的个人观点：白酒还香吗？
聊到这里，我知道大家最关心的是什么：招商中证白酒这只基金，还能买吗？
作为专业的财经写作者,我必须给出我鲜明且负责任的个人观点。
第一，白酒的“黄金十年”爆发期已经过去了，但它的“白银时代”依然稳固。
以前那种闭着眼买、躺着赚暴利的日子，一去不复返了，随着人口结构的变化，年轻人的饮酒习惯确实在改变，喝烈性白酒的人在减少,这意味着整个行业的增速会放缓。
头部企业的集中度在提高，以后可能不是大家都喝白酒，但大家喝白酒的时候，只会喝那几个头部品牌，招商中证白酒这种跟踪龙头的指数基金，依然具备长期持有的价值，它是一个稳健的“压舱石”，而不是一个暴富的“彩票”。
第二，不要试图去预测白酒的短期拐点。
很多人喜欢做波段，觉得跌多了就抄底，涨多了就跑，在白酒这种高波动的板块上，这种操作往往是“追涨杀跌”的代名词。
招商中证白酒这只基金，它的波动率很大，如果你心脏受不了它一周跌去5%，甚至一个月跌去15%，那么这只基金根本不适合你，投资最重要的原则之一是“睡得着觉”，如果你买了它，天天盯着K线图心惊肉跳,那这就是错误的投资。
第三，用定投的心态去对待它。
如果你真的看好中国经济的复苏，看好商务活动的回暖，那么现在的招商中证白酒，估值已经回到了相对合理的区间（相比2021年）。
与其一次性梭哈，不如把自己每个月的闲钱，分批投入，这就好比我们平时喝酒，小酌怡情，大饮伤身，把基金投资当成一种长期的理财习惯,而不是赌博。
投资如饮酒，克制方得长久
回顾招商中证白酒指数分级基金的历史，从当年的分级杠杆狂欢，到如今的稳健LOF,它见证了中国投资者的成长。
它教会了我们什么是“好生意”，也用惨痛的回调教会了我们什么是“好价格”。
我常想,投资和喝酒其实是一个道理。
在市场亢奋的时候，就像人喝高了，觉得自己无所不能，这时候往往容易出事，容易在高位接盘；而在市场低迷的时候，就像宿醉后的头痛，虽然难受，但这时候也是清醒的时候,是布局的好机会。
招商中证白酒这只基金，就像一瓶陈年的佳酿，它有它的价值，但关键在于，你要在合适的场合、合适的价格,用合适的方式去开启它。
对于现在的我们，不要再幻想它回到当年那种翻倍的疯牛状态，把它当作一个能够跑赢通胀、分享中国顶级消费红利的工具,或许才是对它最正确的打开方式。
送给大家一句话：基金有风险，投资需谨慎，无论是杯中酒，还是手中基，唯有克制和理性，才能让你在这个充满诱惑的市场里，长久地活下去。
希望这篇文章，能让你对这只“国民基金”有更深的理解，如果你有不同的看法，或者有关于白酒基金的故事，欢迎在评论区和我交流,我们下期见。
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