中国铝业历史股价，穿越牛熊的有色航母，散户眼中的周期悲欢录

打开股票交易软件,把K线图拉到最长，看着中国铝业（601600.SH）那起起伏伏的走势，我的心情往往是很复杂的，这不仅仅是一串串枯燥的数字，更是一部中国重工业发展史，也是无数散户在周期股中沉浮的悲欢录。

当我们谈论“中国铝业历史股价”时，我们到底在谈论什么？是2007年那场波澜壮阔的大牛市巅峰？是随后漫长的阴跌不止？还是近年来在新能源概念下的绝地反击？作为一名在金融圈摸爬滚打多年的写作者，今天我想抛开那些晦涩难懂的专业术语，用最接地气的方式，和大家聊聊这只“有色航母”背后的故事，以及它那令人爱恨交织的历史股价。

2007年的巅峰：那是时代的狂想曲

要把中国铝业的历史股价讲透,就必须回到2007年，那是一个充满激情的年代，甚至可以说是一个“非理性繁荣”的典型样本。

我还记得2007年那个秋天,我的邻居老张，一个平时只会在楼下下象棋的退休工人，突然兴奋地跟我谈论股票，他满眼放光地说：“小李啊，我买了中国铝业，这可是‘亚洲铝王’，以后家家户户都要用铝，这股票能涨到天上去！”

那时候的中国铝业,刚回归A股不久，恰逢大宗商品超级周期的顶点，股价从发行价一路狂飙，最高冲到了60元左右（复权前），如果你看过当时的K线图，那几乎是一条垂直向上的直线，在那个时间点，市场给出的逻辑是完美的：中国城市化进程加速，房地产和汽车工业爆发式增长，作为基础原材料的铝，需求将是无穷无尽的。

当时的分析师们纷纷喊出“百元铝业”的口号，大家不再关心市盈率（PE），因为在这种狂热下，市盈率似乎失效了，人们相信，资源就是硬通货，拥有矿山就是拥有印钞机。

我的个人观点是，2007年中国铝业的历史天价，其实是那个时代所有泡沫的集合体。 它不仅透支了未来几年的业绩，甚至透支了未来十年的想象力，老张当时并没有在高点卖出，他总觉得还会涨，结果大家都知道，随后而来的金融危机，让这只大象从云端重重摔落。

那是一个惨痛的教训：当所有人都觉得一只周期股可以穿越周期，变成一只永远上涨的成长股时，往往就是最危险的顶点。

漫长的去产能寒冬：价值陷阱的痛楚

时间拨转到2008年之后,一直到2015年左右，这漫长的七八年，对于持有中国铝业的投资者来说，是一场漫长的修行，甚至是一种折磨。

这段历史股价的走势,就像是一个病人长期的心电图，虽有波动，但总体趋势是向下的，股价从60元的高位，一路跌到个位数，甚至在某些时刻看起来像是“僵尸股”。

为什么会这样？这就要说到周期股最残酷的一面——供需错配。

2008年四万亿计划出台后,确实短暂地刺激了需求，但也带来了严重的副作用，由于铝冶炼门槛相对较低，各地疯狂上马电解铝项目，结果就是，产能严重过剩，一方面是原材料成本的上涨，另一方面是铝价的低迷，中国铝业那几年，经常出现巨额亏损。

我有一个做实业的朋友,经营着一家小型五金加工厂，那几年他常跟我抱怨：“铝价跌得比白菜还便宜，但电费和氧化铝成本却降不下来，铝厂都在亏本赚吆喝。”

体现在股价上,就是无论业绩多么惨淡，股价似乎跌无可跌，但就是涨不起来，很多价值投资者在这个阶段进场，因为他们看到市盈率极低，甚至市净率（PB）都小于1了，觉得捡到了便宜货。

但这正是周期股最可怕的“价值陷阱”。

你以为地板下面还有地下室,地下室下面还有地狱，在这个阶段，中国铝业的历史股价教会了我们一个道理：在周期下行期，低市盈率往往不是机会，而是陷阱。 因为当利润一旦转亏，原本看起来很低的PE，瞬间就会变得无穷大。

看着那几年死气沉沉的股价K线,我不禁感叹，投资有时候不仅是博弈，更是对耐心的极致考验，那些在2007年高位站岗的散户，有的割肉离场，有的选择装死，期待着“解放军”的到来，这一等，就是好多年。

供给侧改革与涅槃重生：逻辑的质变

转折点出现在2016年前后,国家开始大力推行“供给侧结构性改革”，这在资本市场上引发了一场声势浩大的“周期股复兴”。

对于中国铝业来说,这是一次救命稻草，更是一次脱胎换骨，政策严控新增产能，清理违规产能，环保督察趋严，这一系列组合拳下来，供需关系终于发生了逆转。

这时候的中国铝业,历史股价开始有了起色，从3元、4元区间，开始缓慢爬升。

但这期间,发生了一件很有意思的事，我身边的一位资深投资者老王，他在2017年做了一个大胆的操作：重仓买入中国铝业，当时很多人都不理解，觉得有色金属已经是“夕阳产业”。

老王当时跟我喝咖啡时说了一句让我印象深刻的话：“你看，现在的中国铝业，不再是那个傻大黑粗的冶炼厂了，它在做降本增效，它在控制氧化铝的自给率，国家不允许乱建产能了，这就意味着现有的产能变成了稀缺资产。”

果然,随着铝价的反弹，中国铝业的业绩爆发式增长，股价也从底部翻倍，甚至翻了几倍。

在这个阶段，历史股价告诉我们：周期的力量是巨大的，但政策导向可以改变周期的轨迹。 对于中国铝业这样的巨无霸国企，当它开始认真搞经营、配合政策去产能时，那种爆发力是不容小觑的，这不仅仅是铝价上涨带来的红利，更是行业格局重塑带来的红利。

新时代的诱惑：新能源还是旧周期？

时间来到最近两三年,也就是2021年至今，中国铝业的历史股价又上演了一出好戏。

这一次,驱动股价上涨的逻辑变了，不再是单纯的房地产和基建，而是“新能源”，铝，因为它的轻量化特性，成为了新能源汽车车身、光伏边框不可或缺的材料。

市场开始给中国铝业贴上“绿色铝”、“新能源材料”的标签，股价在2021年再次迎来了一波主升浪，一度突破了10元大关，让很多老股民惊呼：“牛市又回来了？”

我身边有个年轻的90后投资者小陈,他就是冲着这个逻辑去的，他跟我说：“哥，你看特斯拉都用铝了，这不仅是周期股，这是成长股啊！”

小陈的话代表了很多新进场的散户的想法,他们没有经历过2007年的泡沫，也没有感受过2013年的寒冬，他们看到的是未来的应用场景。

我必须在这里泼一盆冷水，发表一点我个人的谨慎看法。

虽然铝确实在新能源领域应用广泛,但中国铝业本质上依然是一家庞大的资源加工型企业，它的体量太大了，大象很难跳出芭蕾舞，当铝价因为新能源预期而涨高时，原本关停的闲置产能就会蠢蠢欲动，最终又会打压价格。

这就是周期的宿命。

看看最近两年的股价走势,冲高回落的痕迹很明显，这说明市场在反复博弈：到底是相信新能源带来的需求永续增长，还是相信高价格必然导致产能回归？

散户生存指南：如何与“大象”共舞

回顾完中国铝业的历史股价,我们不禁要问：作为普通投资者，我们到底该怎么操作这种股票？

不要爱上这只股票。 我见过太多散户，因为研究了一家公司的基本面，觉得它技术先进、规模宏大，就产生了感情，股价跌了不舍得卖，总想着它好，中国铝业是共和国长子，它不会倒闭，但你的本金可能会在波动中腰斩，在这个市场，活着比情怀更重要。

学会看“市盈率”的倒影。 这是投资周期股的核心心法，当中国铝业业绩极好、市盈率看起来只有个位数（比如5倍、8倍）的时候，往往意味着行业景气度见顶，这时候反而是该考虑卖出的时候。反之，当行业惨淡、公司甚至微利或亏损，市盈率看起来很高或者为负的时候，往往意味着黎明将至，这时候才是布局的机会。这听起来很反直觉，但这正是历史股价无数次验证过的真理。

关注“第二曲线”。 现在的中国铝业，不仅仅在卖铝锭，还在搞氧化铝、搞精细加工、甚至搞海外矿产资源，如果你仔细读它的财报，会发现它的利润结构在变，我们在看股价时，不能只盯着LME（伦敦金属交易所）的铝价，还要看它自身的降本能力。