大家好，我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年,见过风浪也踩过坑的财经写作者。
今天咱们不聊那些动辄几十倍市盈率的科技神话，也不去猜那些今天涨停明天跌停的妖股到底能飞多高，我想把大家的目光拉回到地面，拉回到咱们身边最实实在在的生活场景中去，咱们来聊聊一只代码可能很多年轻人都觉得有些“复古”的股票——股票600695，也就是大名鼎鼎的大商股份。
看到这个代码，可能很多老股民会会心一笑：“哦，是它啊。”而很多新入市的年轻人可能会去查一下F10资料：“哦，原来是做百货商场的。”
没错，就是百货商场，在这个电商直播带货满天飞、AI概念满天飞的时代，聊一家传统的百货零售公司，似乎显得有些“不合时宜”，但恰恰是这种“不合时宜”，引发了我深深的思考，在这个浮躁的金融市场里，我们是不是忽略了那些真正在默默耕耘、赚取真金白银的“老黄牛”？
今天这篇文章，我就想用最接地气的方式，和大家唠唠这只股票,以及它背后所代表的投资哲学。
穿越周期的“老钱”味道
股票600695，大商股份，总部位于大连，如果你去过东北，或者对东北的商业版图有所了解，那你一定知道它的分量，它不仅仅是一家公司,更是几代东北人购物的记忆。
记得小时候，周末最开心的事就是被父母带去逛百货大楼，那时候没有淘宝，没有京东，买新衣服、置办家电，都得去这些实体店，那种人挤人的热闹，手里拎着大包小包的满足感，是现在点击一下“立即购买”所无法替代的。
大商股份就是那个时代的霸主，而且直到今天,它依然是国内百货零售业的巨头之一。
这就好比什么呢？好比咱们小区楼下开了二十年的那家老面馆，周围的风味餐厅换了一茬又一茬，什么网红店、什么轻食沙拉，火一阵子就没了，但这家老面馆，凭借着一碗扎实的热汤面,依然每天早上排长队。
大商股份给我的感觉就是这种“老钱”的味道，它不性感，不刺激，没有那么多天花乱坠的故事可讲，它的业务模式很简单：买房子（或者租房子）、装修成商场、招商、把东西卖给消费者、收钱。
但简单,往往意味着坚韧。
在过去的二十年里，我们见证了电商对实体店的毁灭性打击，多少曾经辉煌的百货巨头倒下了？多少曾经人声鼎沸的商场如今门可罗雀,甚至改成了写字楼？
大商股份活下来了，而且活得还不错，为什么？因为它的根基深，它在东北、在华北、在山东等地，拥有大量自有物业的优质门店，这些地段，这些物业,本身就是一种稀缺资源。
我的个人观点是： 不要因为一家公司“传统”就看衰它，商业的本质是交换，只要交换的需求还在，能够以最低成本、最高效率完成交换的公司，就永远有价值，大商股份不仅活下来了，还通过多年的积累，构建了极高的区域壁垒，这种壁垒，是新兴互联网公司即便烧钱也难以在短时间内攻破的“护城河”。
现金奶牛的“抠门”哲学
咱们来点干货,聊聊财务。
很多投资者看股票，看的是增速，看的是未来的想象空间，但我看大商股份，看的是它的“内功”。
在A股市场，大商股份有一个非常响亮的称号——“现金奶牛”，这可不是我封的,是市场用真金白银投票选出来的。
这就好比咱们过日子，有的家庭看着光鲜亮丽，开豪车住大别墅，但每个月信用卡账单都还不完，全是负债，有的家庭看着穿着朴素，开个大众，住个老小区,但银行卡里的利息都够普通人吃一年的。
大商股份就是后者。
你翻开它的财报看一看，连续多年，它的经营性现金流都非常健康，这意味着它赚的钱，是真真切切收到了口袋里的，而不是一堆应收账款（也就是白条）。
更让我津津乐道的,是它的分红。
在这个很多公司甚至几十年不分红，或者为了圈钱而存在的市场里，大商股份的分红简直是一股清流，它常年保持着高比例的分红政策，对于持有这只股票的股东来说，每年光拿分红,可能就跑赢了银行理财利率。
这就引出了我非常看重的一个投资指标：股息率。
假设你在股价低迷的时候买入大商股份，它的股息率甚至可能超过5%甚至更高，这意味着什么？意味着你仅仅为了持有这家公司的一部分股权，每年就能获得5%以上的现金回报,这还不算股价上涨的收益。
这就好比你投资了一个朋友的小生意，你不用操心经营，不用去进货卖货，每年年底，这个朋友都实实在在地给你塞一大厚信封的现金，而且生意越做越稳,信封一年比一年厚。
这里我想发表一个强烈的个人观点： 随着中国经济进入高质量发展阶段，随着无风险利率的下行，像大商股份这种高股息、低负债、现金流充沛的公司，其价值会被重估，以前大家觉得3%的股息没意思，都要去抓涨停板；但以后，大家会发现，确定性才是最昂贵的奢侈品，大商股份这种“类债券”属性的股票，会成为养老资金、保守资金的最爱。
大商股份还有一个特点，抠门”，这里的“抠门”是褒义词，它在管理费用上控制得非常严格，不像有些国企那样铺张浪费，这种精细化管理的能力，在微利的零售行业,是生存的关键。
实体店的黄昏，还是新生的黎明？
我不能只唱赞歌，必须客观地聊聊风险，毕竟，写财经文章如果只报喜不报忧,那就是在误导大家。
投资股票600695，最大的担忧点无疑是：实体零售的长期衰退趋势。
咱们都有感觉，现在的商场，除了吃饭排队人多，卖衣服的区域往往冷冷清清，大家买衣服习惯了网购，买电器习惯了去京东，买化妆品习惯了直播间，百货商场的“聚客能力”确实在下降。
这就好比是一个正在被侵蚀的城堡，虽然城墙很厚（自有物业），虽然守军很精锐（管理团队），但外面的敌人（电商、新零售）实在太强大了，而且手里拿着“降维打击”的武器。
我也曾在一个周末，特意去了一家乡下的大商股份旗下的门店观察，那一幕让我感触很深，一楼的国际化妆品专柜依然有几位阿姨在试用，二楼的女装品牌店员比顾客多，三楼的男装区更是静得能听见脚步声，只有负一楼的超市和顶楼的餐饮区,才有人间烟火气。
这就是现实。
这并不意味着大商股份就没有未来。 我观察到，大商股份也在自救,也在转型。
它大力发展自有物业，这意味着即便零售业务不赚钱，光是“收租”或者资产升值，就能保底，这就好比你在一线城市有套房子，哪怕你自己不开公司，把房子租出去也能活得很好，大商股份在很多城市的核心地段，持有的物业价值在财务报表上是被低估的，这叫“隐蔽资产”。
它在尝试“新玛特”模式，增加体验式消费，现在的商场，不能只卖东西，得卖“生活方式”，电影院、儿童乐园、高端餐饮、健身房，这些是电商无法替代的，大商股份正在努力把商场变成一个“社交中心”。
我的个人观点是： 不要把实体零售和电商完全对立起来，未来是一个融合的时代，大商股份这种拥有庞大线下网点和供应链能力的公司，完全可以成为新零售的落地载体，它可以做线上下单、门店提货；可以做社区团购的前置仓。
虽然转型很痛苦，像大象转身一样慢，但只要它还在牌桌上，就有赢的机会，鉴于它的估值已经跌到了历史低位（市盈率常常只有个位数），股价里其实已经包含了非常悲观的预期，换句话说，坏消息大家都知道了，股价也跌透了,这时候反而是安全的。
一个关于耐心的故事
为什么我今天要专门写股票600695？其实是因为前两天,我和一个年轻朋友聊天。
他25岁，刚入市不久，满仓了各种AI概念股和算力股，他看着我账户里的大商股份，不屑地说：“哥，你这股票太‘老’了，一年涨不了10%，有什么意思？我买的股票，一周就能涨20%。”
我笑了笑,给他讲了一个故事。
几年前，我认识一位王大爷，王大爷是个退休教师，手里有点积蓄，他不懂K线，不懂MACD，也不看新闻联播，他唯一知道的就是，大商股份就在他家楼下，他天天去那里买菜，看着那商场生意一直挺红火,而且每年都能收到分红。
王大爷在2015年股灾之后，陆陆续续买了很多大商股份，他也不看盘，该遛弯遛弯,该跳广场舞跳广场舞。
前两天我帮他算了一笔账，这几年，大盘起起落落，很多追涨杀跌的年轻人本金都腰斩了，但王大爷呢？光分红拿回来的现金，就已经覆盖了他很大一部分的生活成本，因为股价虽然没暴涨但也没暴跌，加上复权因素,他的资产实际上是稳步增值的。
王大爷的策略，买入并持有”，他买的是一家公司的生意,而不是一个代码。
我对那个年轻朋友说：“你现在的策略，是在博取‘资本利得’，也就是赚差价，这需要极高的技巧和运气，而王大爷，赚的是‘企业成长的钱’和‘分红的钱’，这需要的是耐心和眼光。”
股票600695，就是一只考验你耐心的股票。
如果你是想今天买，明天涨停，后天翻倍，那么请远离它，它会让你急死，它的股价波动率很低,低到让你怀疑人生。
但如果你是一个愿意慢慢变富的人，如果你相信“复利”的力量，如果你在这个充满不确定性的世界里寻找一份确定性,那么大商股份就像是一个值得托付的老朋友。
在喧嚣中寻找安宁
写到这里,我想总结一下我对股票600695的看法。
它不是一只完美的股票，它面临着行业下行的巨大压力，增长乏力，转型艰难，它就像一个步入中年的男人，没有了少年的冲劲,多了几分沉稳和油腻。
它安全。
它有低到尘埃里的估值，有丰厚的现金流，有慷慨的分红，有值钱的家底，在当前这个全球经济动荡、地缘政治复杂、市场情绪多变的环境下，“安全”比“性感”重要一万倍。
我个人的操作策略和建议是：
把大商股份当作投资组合中的“防守型后卫”或者是“压舱石”，不要指望它帮你进球得分，但指望它帮你守住底线，每年给你提供稳定的“分红现金流”作为生活费。
你可以用一部分闲钱，在股价低迷的时候分批建仓，然后忘记它的存在，每年年底，查一下银行卡，看看分红到账了没有，每年去逛一次它旗下的商场,感受一下它的冷暖。
这就好比种树，你不需要每天把树拔出来看看根长长了没有，你只需要浇水、施肥,然后等待时间的玫瑰绽放。
在这个快节奏的时代，慢下来，反而是一种稀缺的能力，股票600695,或许就是那个能让你慢下来的理由。
我想提醒大家，股市有风险，投资需谨慎，我以上所有的分析，都基于我的个人研究和生活观察，不构成绝对的买卖建议，每个人的财务状况不同，风险承受能力也不同，请大家独立思考,对自己的钱包负责。
希望大家都能在股市里，找到属于自己的那份宁静和收获,咱们下次再聊！
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