大家好，我是你们的老朋友，一个在资本市场里摸爬滚打多年,依然对每一根K线充满敬畏的财经写作者。
今天我们要聊的这只股票，代码是 600637。
对于很多老股民，或者生活在上海的朋友来说，这个代码不仅仅是一串数字，它是一座城市的记忆，是黄浦江畔那颗璀璨的“东方明珠”，是的，我们今天要深度的复盘和分析的，东方明珠 这家公司。
在这个抖音、B站、爱奇艺横行，大家习惯用手机刷短视频的时代，一家拥有“电视塔”的传统媒体巨头，它的投资逻辑还在吗？它是会被时代的洪流淹没,还是在沉默中完成了惊人的转身？
这就不得不提到我上周末的一次亲身经历了。
从排队登塔说起：实体的“护城河”依然坚固
上周末，我有几位外地的大学同学来上海聚会，作为一个东道主，陪他们逛陆家嘴是保留节目，站在外滩隔江相望,那座粉色球体的东方明珠塔依然是最显眼的地标。
我们买了票登塔，说实话，现在的票价并不便宜，成人票要两百多块钱，但我惊讶地发现，即便是在一个普通的周末，旋转餐厅的位子依然需要提前预订，观光层上也是人山人海，我在排队的人群中观察，有带着孩子的年轻父母，有白发苍苍的老人,还有很多操着各地口音的游客。
那一刻,我脑海里突然跳出了600637这只股票。
我们在看财报、看K线图的时候，往往容易陷入抽象的数据迷宫，忽略了最朴素的商业逻辑：只要还有人愿意为了“看一眼”而付费，这门生意就有现金流。
这就是东方明珠的第一条腿——文旅业务。
很多人可能不知道，东方明珠不仅仅是那座塔，它手里还握着上海最核心的一批文旅资源，比如上海国际旅游度假区（也就是迪士尼周边那块地）、还有那些散落在城市各个角落的影城。
我的个人观点是： 在这个虚拟经济过热的时代，实体体验反而成了一种稀缺资源，你可以在线上看4K、8K的上海全景视频，但你无法替代那种站在259米全透明悬空观光廊上,脚底下车水马龙带来的心跳加速感。
这种“不可替代的线下体验”，就是东方明珠最宽的护城河，虽然疫情几年对文旅打击很大，但只要人性中对“走出去”的渴望还在，这块资产就是它的压舱石，从财报数据上看，随着社会活动的恢复，其文旅板块的营收反弹是肉眼可见的,这给了这只股票一个极强的基础安全垫。
隐形的大佬：被忽视的IPTV业务
如果说“卖门票”是东方明珠的显性基因，那么它手里另一块更庞大、但容易被普通投资者忽略的业务，IPTV。
这听起来有点技术流,我给大家举个生活里的例子。
大家回想一下，现在你家客厅里的电视机，还在用那种扯着天线的老式电视，或者传统的有线电视吗？大概率不是了，现在大多数家庭用的都是电信、联通或者移动宽带送的“机顶盒”，看电视节目不仅清晰度高，而且能回看,有点播。
这就是IPTV（交互式网络电视）。
东方明珠在这个领域里，绝对是个“隐形的大佬”，它是百视通（BesTV）的母公司，而百视通是国内最早做IPTV的，基本垄断了上海地区,并且在全国各地都有布局。
这里我要发表一个鲜明的个人观点： 很多人唱衰传统电视，认为没人看电视了，东方明珠没戏了,这是一个巨大的误区！
“没人看电视” 和 “没人开电视机” 是两码事。
确实，现在的年轻人很少守着电视台看线性播出的节目了，IPTV的受众画像并不是那些拿着手机刷抖音的00后，而是庞大的家庭用户,特别是有老人和小孩的家庭。
我父母那一代人，操作手机APP看剧对他们来说门槛太高，字太小，操作太复杂，但给他们一个遥控器，按个数字键就能换台，看《新闻联播》，看抗战剧，这是他们的刚需，只要中国还有庞大的老龄化人口，只要家庭客厅文化没有彻底消亡,IPTV这个入口就具有极高的粘性。
IPTV是基本受政策保护的“合规传播渠道”，这在当前的媒体监管环境下，是一张非常珍贵的牌照资源，东方明珠作为国企背景的媒体巨头,在这个领域的护城河比互联网公司要深得多。
这块业务虽然不像互联网公司那样爆发式增长，但它像收租一样，细水长流，现金流极其稳定，对于600637这样的权重股来说,这种稳定性比什么都重要。
困境与挣扎：转型的阵痛你感受到了吗？
作为一个专业的财经写作者，我不能只报喜不报忧，如果600637完美无缺，它的股价早就应该飞天了,而不是在现在的位置徘徊。
我们必须直面它的问题：传统媒体的衰败焦虑。
东方明珠的第三块业务是和视频购物。
这就不得不提它的痛点了，视频购物，也就是大家以前看到的“电视购物”，现在还有谁看？随着电商直播带货的兴起，那种声嘶力竭喊“只要998”的电视购物模式已经被彻底边缘化，这块业务对公司的营收贡献，正在不可避免地萎缩。 制作上，虽然东方明珠也尝试涉足，但面对腾讯视频、爱奇艺、优酷这三座大山，甚至还有芒果TV这种强势的地方军阀,东方明珠的声量显得太弱了。
我有一个做影视制片的朋友曾跟我吐槽：“现在的市场，要么你有爆款逻辑，像爱奇艺那样敢砸钱；要么你有独特的分发渠道，东方明珠两头都在沾，但两头都不够极致。”
这就是股价长期低迷的核心原因：成长性的缺失。
资本市场最怕什么？最怕“没有故事”，文旅是稳的，IPTV是稳的，但“稳”在牛市里往往意味着“无聊”，投资者看不到它像AI那样翻倍的希望,看不到它像新能源那样颠覆行业的潜力。
我的看法是： 东方明珠目前正处于一个“青黄不接”的尴尬期，旧的现金牛（广告、传统购物）在枯竭，新的增长点（元宇宙、数字文创）虽然喊得很响,但还没有形成能够扛起大旗的利润支柱。
深度价值分析：它到底值多少钱？
抛开这些宏观叙事，我们来看看具体的投资逻辑,为什么我们还要关注600637？
这就涉及到一个很现实的问题：估值与股息。
现在的A股市场，情绪波动很大，大家都在追逐风口，但风停了的时候，摔得最惨的也是那些飞得最高的猪，而像东方明珠这种，手里拿着上海最核心的地标资产，每年有着相对稳定现金流，账上趴着几十亿现金的公司，就像是一个老实巴交但家底殷实的“地主老财”。
我们来看一下它的历史市盈率（PE），在很多年份里，它的PE都在十几倍甚至更低徘徊，这意味着市场给它的定价非常“实惠”。
更重要的是分红。
对于喜欢“收息”的投资者来说，600637是一个不错的标的，它不像某些公司那样“铁公鸡”,多年来保持着不错的分红比例。
这里有一个具体的生活比喻：
买600637，就像是你在这个城市里，合伙开了一家那座“电视塔”，每年不管游客多还是少，你总能分到一部分门票钱，虽然这笔钱不能让你一夜暴富，买不起法拉利，但用来贴补家用，或者作为家庭资产配置中的“防御性堡垒”,它是称职的。
我个人对于它的估值判断是： 它的底部是非常扎实的，上海国资委的背景，决定了它不可能出现那种退市、暴雷的风险，它的安全边际在于它手里的“硬资产”——那座塔，那几块地,以及那几张IPTV的牌照。
关于未来的思考：元宇宙还是养老院？
我想聊聊未来。
东方明珠前两年也在蹭“元宇宙”的热度，搞了什么元宇宙度假村，NFT数字藏品等，说实话，作为写作者,我对这些概念持保留态度。
我觉得对于一家体量如此巨大的国企来说，去追这种极不确定的风口,不如把现有的业务做深。
我的个人观点是： 东方明珠的未来，不在于它变成了多么酷炫的科技公司，而在于它能否利用好上海“老龄化”和“消费升级”的趋势。
能不能把东方明珠塔的体验做得更极致？能不能把IPTV做成“老年人的智慧生活服务平台”，而不仅仅是看电视？能不能把旗下的影城改造成综合娱乐中心？
如果能把这些“笨功夫”练好，它的股价不需要什么概念炒作,自然会回归价值。
现在的600637，就像是一个人到中年的职场人，没有了20岁的冲劲和想象力，但有了30岁的稳重和资源，它可能不会给你带来那种心跳加速的刺激，但在暴风雨来临的时候,它可能是一个不错的避风港。
给你的投资建议
洋洋洒洒聊了这么多,最后我想做个总结。
600637 东方明珠，这是一只被时代贴上“传统”标签,但依然手握重牌的股票。
- 如果你是激进的成长型猎手，寻找下一个十倍股，那么600637可能不适合你，它太慢了，太重了,缺乏那种让人肾上腺素飙升的想象力。
- 但如果你是稳健的价值投资者，或者你是上海本地的投资者，对这家公司有天然的亲切感和认知优势,那么它值得你放入自选股池。
它的逻辑是“守成”，守着上海最好的文旅资源，守着 IPTV 的垄断渠道,守着每年稳定的分红。
在这个充满不确定性的世界里，“确定”本身就是一种巨大的价值。
下次当你路过陆家嘴，抬头看到那座粉色球体闪烁着光芒时，不妨想一想：这不仅仅是一座塔，这也是一家在资本市场沉浮了数十年的实体企业，它或许不再年轻,但它依然屹立不倒。
投资，有时候投的不仅仅是代码，更是对一种商业模式和生命周期的理解，对于600637，我保持一份“谨慎的乐观”，我不指望它带我飞,但我希望它能稳稳地走。
这就是今天的分享，希望能给你的投资决策带来一点新的视角，市场有风险，入市需谨慎，但思考永远不要停止,我们下期再见。
还没有评论，来说两句吧...