600086东方金钰股票，从翡翠第一股到退市废墟，一个关于贪婪与幻灭的深刻教训

大家好，今天咱们不聊那些涨势如虹的明星股，也不去追那些热门的赛道风口，我想和大家坐下来，喝杯茶，好好聊聊一个曾经让无数股民魂牵梦绕，如今却只剩下满地鸡毛的名字——600086东方金钰股票。

提到这只股票，老股民的心里大概都会咯噔一下，它曾经是多么的风光无两，头顶“翡翠第一股”的桂冠，那是珠宝玉石行业的绝对龙头，是资本市场里闪着绿光的“石头”，这一切最终都化为了一场巨大的泡沫，留给了我们关于人性、关于风险、关于价值投资最惨痛的教材。

我就想用一种非常接地气的方式，和大家复盘一下这只股票的前世今生，聊聊它为什么会走到这一步，以及作为普通投资者的我们,到底能从中学到什么。

那个疯狂的“翡翠时代”：当石头变成黄金

把时钟拨回到十几年前，那时候的东方金钰，简直就是A股市场的“宠儿”，如果你去过商场里的金店，看到那些标价昂贵、晶莹剔透的翡翠手镯,你大概就能感受到东方金钰当年的气场。

那时候，咱们老百姓的日子越过越好，手里有了闲钱，除了买房，就是买黄金珠宝，东方金钰赶上了这波消费升级的超级红利，它的股价在2015年那波大牛市里，表现得相当抢眼，一度冲到了近60元的高位（复权前），那时候的市场逻辑很简单：翡翠是不可再生资源，这就跟稀土一样，只会越来越贵；而东方金钰手里握着几十亿的翡翠原石库存,那不就是坐拥金山银山吗？

我记得很清楚，当时在某个投资交流会上，我遇到一位非常狂热的大姐，她满手戴着好几个翡翠镯子，逢人就夸东方金钰，她当时跟我说了一个让我印象特别深刻的逻辑：“老师，你想想，土地能升值，黄金能升值，翡翠为什么不能升值？东方金钰就是‘石头里的茅台’，买它就是买未来的奢侈品！”

这种逻辑在当时简直无懈可击，大家都被那种“稀缺性”的故事迷住了眼，东方金钰也顺势而为，不断地讲它的“存货故事”，财报上，那几十亿、上百亿的存货，成了支撑股价最坚实的堡垒，投资者看着K线图，仿佛看到的不是股票,而是一块块绿油油的翡翠在发光。

这里有一个巨大的陷阱，也是我们今天要聊的第一个核心问题：流动性幻觉。

泡沫的破裂：当“魔术”失效时

生活里常有这样的例子：你家里有一幅祖传的名画，鉴定值一千万，你觉得自己是个千万富翁，对吧？如果你明天急需五十万现金治病，你把这画拿到拍卖行去，你会发现，可能根本没人接盘,或者你要打折打到腿断才能卖出去。

翡翠原石也是一样，而且尤甚，它的定价极其不透明，所谓“黄金有价玉无价”，这一块石头，专家说值一千万，换个专家可能只值一百万，东方金钰的问题就在于，它把这些高度缺乏流动性的石头，通过财务手段“证券化”了，并且在这个过程中，玩起了危险的“魔术”。

后来我们才知道，那所谓的上百亿存货，很多都是水分，甚至是根本不存在的“空气”，更可怕的是，为了维持这种高增长的假象,公司开始涉足高风险的民间借贷和P2P业务。

这就好比什么呢？好比一个开金店的老实老板，嫌卖货赚钱太慢，结果背着大家去借了高利贷去炒自己的股票，一旦资金链断裂,那就是多米诺骨牌的崩塌。

2018年开始，东方金钰的雷一个个爆了，先是债务违约，接着是证监会立案调查，那段时间，持有东方金钰股票的股民，每一天都是在煎熬中度过的，股价从几十块钱，一路跌到几块钱,再跌到几毛钱。

我身边有个朋友老张，他就是典型的“抄底党”，东方金钰跌到10块钱的时候，他觉得：“哎呀，这是龙头啊，超跌了，反弹在即，进去捡个带血的筹码。”结果他买了，跌到5块，他补仓，说“摊低成本”，跌到2块，他跟我说：“这是主力在洗盘，吓唬散户呢，翡翠那么值钱，不可能退市。”

直到最后，股票真的走到了退市的地步，老张几十万的本金，最后剩了几千块，他整个人都懵了，那种感觉不是愤怒，而是一种深深的无力感，他无法理解，一个手里全是“宝贝”的公司,怎么会说没就没了？

财务造假的残酷真相：300亿的谎言

这不仅仅是一个经营失败的故事,更是一个精心策划的骗局。

根据证监会的调查结果，东方金钰在2016年至2018年期间，通过控制所谓“普定玉石”等19家账户，虚构销售和采购交易，这手段其实并不高明，就是典型的“左手倒右手”,我帮大家翻译一下这个过程：

东方金钰先找了一堆自己控制的空壳公司，假装把翡翠卖给了这些空壳公司（确认为收入），然后这些空壳公司再假装把钱打回来（其实是资金空转），通过这种循环,东方金钰硬生生虚增了营业收入和利润。

大家能想象这个规模吗？累计虚增营业收入超过88亿元，虚增利润总额超过9亿元，而涉案的资金流水规模竟然高达惊人的300多亿元！

300亿是什么概念？如果用百元大钞铺开，能铺满好几个足球场，为了维持那个“翡翠第一股”的虚假繁荣,管理层不得不撒一个更大的谎去圆上一个谎。

这就好比我们在生活中装修房子，如果你一开始只是想刷个墙，发现不平，你刮腻子；腻子没干透，你又要打磨；最后为了掩盖一个裂缝，你可能要把整面墙都拆了重砌，东方金钰的裂缝，就是它根本不具备那么强的盈利能力，但为了维持股价高位（可能是为了质押融资，也可能是为了套现）,它选择了造假这条不归路。

我个人对这种行为是深恶痛绝的，很多上市公司老板，他们根本不把股民当“股东”或者“合伙人”，而是把股市当成了他们的“提款机”，他们利用了信息的不对称，利用了散户对“稀缺资产”的盲目崇拜,肆无忌惮地收割。

人性的弱点：为什么我们总在下跌时买入？

写到这里，我想抛开财报,聊聊咱们自己。

为什么东方金钰在崩盘的过程中，依然有源源不断的散户冲进去接盘？为什么直到退市整理期，还有人去赌“重新上市”？

这就不得不提心理学上的几个经典效应。

禀赋效应与沉没成本 很多人一旦买入了一只股票，就会在心里给它加滤镜，就像老张，他买了之后，就会不断去寻找利好消息：“翡翠涨价了”、“缅甸局势紧张了”、“公司要转型了”，他投入的越多，就越不愿意承认自己错了，割肉离场，等于承认自己之前的判断是愚蠢的，这种心理痛苦，远比亏钱更难受,死扛成了唯一的选项。

赌徒谬误 这是最致命的，大家看K线图，觉得跌了这么多了，总该反弹一下吧？就像抛硬币，连续出了10次正面，大家总觉得第11次肯定是反面，但股票不是抛硬币，如果一家公司基本面烂透了，它的价格可以跌到零，甚至退市，东方金钰从20跌到1块，不是便宜了,而是真的要完了。

对“有形资产”的盲目迷信 相比于互联网公司那种看不见摸不着的代码，散户更喜欢看得见的东西，东方金钰有石头，有门店，这让大家觉得“实在”，殊不知，石头可以是假的，门店可以是租的，账面上的现金可以是造假的，在资本市场，“真实”的现金流，比“真实”的厂房更重要。

我的观点：敬畏市场，回归常识

聊了这么多，关于600086东方金钰股票,我必须发表一些非常明确的个人观点。

第一，不要迷信“存货”。 以后大家看财报，如果看到一家公司的存货占总资产的比例极高，而且周转率极低，一定要打起十二分精神，特别是对于那些难以定价、没有公开市场报价的商品（比如古董、字画、高档木材、甚至某些定制化的软件），它们往往是财务造假的高发区，东方金钰就是前车之鉴，那堆石头,最后成了埋葬股民财富的坟墓。

第二，警惕“高存高贷”。 这是一个非常经典的财务排雷指标，如果一个公司账面上躺着几十亿现金（高存），同时却又背着几十亿的有息负债（高贷），还要支付高额的利息，这完全不符合商业逻辑，既然你有钱，为什么要借钱？通常只有一种可能：账上的钱是假的，或者是受限的，根本动不了,东方金钰后期就出现了这种典型的特征。

第三，也是最重要的一点：投资是投未来，不是投过去。 很多人买东方金钰，是看它过去是“翡翠第一股”，但资本市场是残酷的，它只看未来，当消费环境变化，当公司治理崩塌，过去的一切辉煌都是“沉没成本”，我们作为投资者，必须时刻保持一种“随时准备推翻自己”的心态，一旦发现逻辑变了，不要犹豫,哪怕亏损也要跑。