在公募基金的历史长河里,有一些代码不仅仅是一串数字，它们代表了一个时代，一种信仰，甚至是一段悲喜交加的投资记忆，今天我们要聊的，就是这样一个自带流量的代码——110029。
如果你是一位资深的老股民或者基民,看到这串数字，心里大概会“咯噔”一下，没错，这就是易方达消费行业股票证券投资基金，那个曾经由萧楠掌舵，在白酒和家电的狂欢中叱咤风云的“顶流”基金。
时过境迁,当我们再次打开K线图，看着那蜿蜒向下的走势，再看看账户里或许已经变绿的持仓，心里难免会涌起无数个疑问：消费股到底怎么了？那个“永远的神”还会回来吗？我们手里的110029，是该割肉离场，还是越跌越买？
我想抛开那些冷冰冰的数据报表,用一种更贴近生活、更人性化的视角，和大家聊聊这只基金，聊聊它背后的消费行业，以及我们在投资中那些关于“坚持”与“放弃”的内心戏。
回忆杀：那个“闭眼买”的黄金时代
把时钟拨回到2016年到2020年,那是一个什么样的时代？那是价值投资的黄金岁月，是核心资产的狂欢节。
那时候的110029,简直就是市场的“宠儿”，我记得很清楚，那时候朋友聚会，如果不聊两句茅台、五粮液，或者不提一嘴易方达的萧楠，你都不好意思说自己在炒股，那时候买入110029，感觉就像坐上了一辆自动向上的扶梯，你只需要站着不动，甚至不需要看盘，净值就会悄无声息地创新高。
为什么？因为那时候的中国经济正在经历一场轰轰烈烈的消费升级，大家手里有钱了，信心爆棚，我们愿意为品牌溢价买单，愿意为“喝最好的酒”、“用最好的家电”买单。
那时候的易方达消费行业,重仓了白酒、白电、调味品，这些生意模式简直太完美了：不需要太多的研发投入，现金流充沛，客户忠诚度高，甚至还能年年提价，对于基金经理萧楠来说，这就像是在沙滩上捡贝壳，遍地都是黄金。
我身边有个真实的例子,我的老领导老张，在2018年市场低点时，听信了理财经理的建议，重仓买入了110029，起初他也是提心吊胆，但到了2019年和2020年，他看着账户里的资产几乎翻倍，整个人都飘了，那时候他常说的一句话就是：“这哪是理财啊，这是印钞机！”老张甚至开始规划提前退休，去环游世界。
那是110029的高光时刻,也是消费投资最狂热的顶点，那时候的我们，真的相信“消费永远涨”，相信“核心资产永远不败”。
当下的困境：为什么我们的钱包变紧了？
市场的钟摆总是摆向极端,从2021年春节的高点开始，消费股的噩梦开始了，曾经那个“香饽饽”变成了“烫手山芋”，110029的净值也开始了漫长的回调。
这中间到底发生了什么？仅仅是因为市场风格切换了吗？我觉得没那么简单。
是宏观环境的剧变。 这几年，大家最大的感受就是“不确定性”增加了，房地产市场的调整，让很多人的财富效应缩水了；职场的不稳定，让大家不敢随意花钱了，以前老张去超市，看都不看价格直接拿；现在老张去超市，开始比对两张卫生纸哪个单价更低了，这就是“消费降级”或者更准确说是“消费理性化”的体现。
是估值的均值回归。 2020年底的时候，很多消费股的估值已经高到了离谱的地步，透支了未来很多年的业绩，哪怕公司业绩还在增长，但股价不涨甚至下跌，就是在消化这个高估值，这是一个痛苦但必要的过程。
是人口结构的变化。 老龄化社会的到来，以及年轻人消费观念的转变，对传统的消费巨头提出了挑战，现在的年轻人，不像父辈那样非茅台不喝，他们可能更喜欢精酿啤酒、甚至奶茶；他们不一定非要买海尔、格力的高端家电，可能更看重性价比和智能化。
这些宏观的变化,直接反映在了110029的持仓上，虽然萧楠依然坚守在他看好的优质公司里，但这些公司的业绩增速放缓了，市场给出的估值也降低了，股价的双杀就发生了。
生活实例：从“星巴克”到“瑞幸”的启示
为了更直观地理解这种变化,我想讲讲我自己的观察。
以前,我楼下那家星巴克，早上排队的人能绕到门口，那时候大家觉得，手里拿一杯星巴克，是白领的标配，是一种身份的象征，那时候，如果星巴克涨价，大家虽然嘴上抱怨，但还是会买。
但是这两年呢？大家开始疯狂涌向瑞幸，涌向库迪，涌向9块9一杯的咖啡，为什么？不是因为大家不喝咖啡了，而是大家对价格敏感了，大家发现，瑞幸的味道其实也不差，而且只要9块9，省下的钱可以吃一顿不错的午餐。
这就是消费行业正在发生的深刻变革：极致的性价比。
这对110029重仓的那些高端白酒、高端家电来说，是一个巨大的挑战，如果有一天，大家发现喝几百块一瓶的酒和几十块的酒在社交场合效果差不多，或者开始流行喝别的，那么那些“护城河”会不会变窄？
我身边还有个朋友小李,以前是个典型的“剁手党”，双十一能花掉好几万，但今年双十一，她告诉我她只买了一些必需品，她说：“我现在买东西，都要问自己三个问题：是不是必须要？有没有平替？能不能等降价再买？”
这种心态的转变,是消费股面临的最大利空，因为消费股的估值逻辑，很大程度上建立在“永续增长”和“提价能力”这两个假设上，如果大家都不愿意多花钱了，这个逻辑就要重构。
深度剖析：萧楠的“固执”与“坚守”
说到110029,就绕不开基金经理萧楠。
在这几年的下跌过程中,很多基民骂他，说他“死脑筋”，说他为什么不去追AI，为什么不去追新能源，为什么要死守着那些过时的白酒和家电。
但作为一个观察者,我对萧楠反而多了一份理解和敬意。
投资界有句名言：“投资就是做你看得懂的事。”萧楠的能力圈就在消费行业，就在那些拥有强大现金流和品牌壁垒的公司里，如果他为了短期业绩，去追自己看不懂的热点，那才是对我们基民资金的不负责任。
我在翻看110029的定期报告时,发现萧楠其实并没有躺平，他在季报里多次提到，他在寻找那些被错杀的、具备强大竞争力的中小市值消费股，他依然相信，无论宏观环境怎么变，人们对美好生活的向往是不会变的，人们对于“好产品”的需求是不会消失的。
这种“知行合一”的坚守，在A股这个追涨杀跌的市场里，显得尤为珍贵，但也尤为痛苦，痛苦在于，市场的风格切换有时候长达数年，坚守者往往要忍受长时间的寂寞和质疑。
这就好比在冬天里播种,你知道春天会来，但你不知道这个冬天会有多长，也不知道你能不能熬到冰雪消融的那一刻。
个人观点：消费股的春天在哪里？
聊了这么多,大家最关心的肯定是：现在110029到底能不能买？消费股到底了吗？
这里我要发表我个人的观点,不一定对，但绝对真诚。
第一，消费股最惨烈的时候可能已经过去了，但别指望V型反转。 现在的消费股，估值已经处于历史相对低位了，很多公司的股息率已经变得很有吸引力，这意味着，向下的空间已经非常有限，由于宏观经济的复苏是一个缓慢的过程，居民信心的恢复也需要时间，所以不要指望像2019年那样，来一波波澜壮阔的大牛市，更可能的情况是，震荡筑底，慢慢修复。
第二，投资逻辑变了，要买“真成长”和“高分红”。 以前我们买消费股，买的是“高成长”，愿意给高估值，现在我们买消费股，可能更多要买“确定性”和“分红回报”，对于110029来说，它持仓的那些龙头公司，依然是最赚钱的中国公司，只要它们不倒闭，只要业绩不崩盘，现在的价格就是有价值的，我们要降低预期收益率，把它当成一个能够跑赢通胀的稳健理财来看待，而不是暴富工具。
第三，关于110029的操作策略。 如果你是已经被深套的老股东，比如像我的老领导老张那样，成本线在净值2块钱以上，我觉得现在割肉离场意义不大，消费是人类永恒的主题，只要中国经济还在发展，消费股就不会一直趴在地上，不如把它当成一种对国运的信仰，耐心等待估值修复。
如果你是空仓想抄底的新朋友,我建议你不要一把梭哈，消费板块的磨底过程可能会很折磨人，最好的方式是定投，或者分批买入，比如每个月买一点，把成本摊平，这样如果它继续跌，你能买到更便宜的筹码；如果它涨了，你也能赚钱。
投资是一场关于人性的修行
写到这里,我想起了一句话：“市场最终会奖励那些有耐心的人。”
110029这只基金,就像一面镜子，照出了我们投资者的贪婪与恐惧，在它高光时刻，我们把它捧上神坛，赋予了它不该有的期待；在它低谷时刻，我们又把它踩在脚下，仿佛它一文不值。
但事实上,它只是一只基金，一篮子优秀公司的股票组合，它不会因为你的咒骂而跌得更多，也不会因为你的吹捧而涨得更高。
生活还在继续,楼下的星巴克依然有人排队，只是队伍短了一些；超市里的货架依然琳琅满目，只是大家挑选得更仔细了，消费并没有消失，它只是换了一种形式存在。
对于我们个人投资者来说,与其每天盯着K线图心惊肉跳，不如回归生活本身，去观察你身边的人在吃什么、喝什么、用什么，当你发现大家的脸上重新洋溢着自信的笑容，当你发现大家开始愿意为了一顿美食排队，为了一个爱好买单的时候，那就是110029，也是整个消费行业真正春天到来的时候。
在此之前,请保护好你的本金，调整好你的心态，投资是一场长跑，比的不是谁跑得快，而是谁跑得远、谁站得稳。
对于110029,我依然保留一份期待，不是因为它是曾经的冠军，而是因为我相信，中国人对美好生活的向往，永远是资本市场最强大的动力，只是这一次，我们需要更多的耐心，去等待那个迟到的花开。
希望这篇文章能给你带来一些安慰和思考,如果你手里也拿着110029，或者你对消费行业有独特的见解，欢迎在评论区留言，我们一起抱团取暖，穿越周期。
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