004851广发医疗保健基金，穿越周期的医药长跑，现在到了该贪婪的时候吗？

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场里摸爬滚打多年，见过风浪也踩过坑的财经写作者。

今天咱们不聊那些虚无缥缈的宏观大词,也不去追那些今天涨停明天跌停的热门妖股，咱们把目光聚焦到一个让很多投资者“又爱又恨”的领域——医药，更具体一点，我想和大家好好聊聊代码为004851的这只基金——广发医疗保健基金。

如果你手里拿着这只基金,或者你曾经关注过医药板块，那么过去这三年的心情，我大概能猜得出来：从最初的满怀希望，到中间的困惑不解，再到后来的痛苦煎熬，最后可能变成了现在的“躺平”甚至绝望。

但今天,我想用一种非常接地气、非常人性化的视角，结合具体的生活实例，来和大家深度剖析一下这只基金，以及它背后的医药行业到底怎么了，更重要的是，在这个时点，我们该如何做出理性的判断。

揭开面纱：004851到底是个什么“篮子”？

咱们得搞清楚手里拿的究竟是个什么玩意儿。

004851广发医疗保健混合型证券投资基金，从名字就能看出来，它的主战场就在“医疗保健”这个领域，它不是那种什么行业都买一点的“万金油”基金，而是一只非常纯正的行业主题基金。

这就好比你去餐厅点菜,这只基金不是那种什么都放一点的大杂烩自助餐，而是一道专门为你精心烹饪的“医药硬菜”，它的基金经理是广发基金的吴兴武，如果你去翻翻他的履历，会发现这位是理学硕士出身，有着深厚的生物学和医学背景，在金融圈，我们常说“买基金就是买基金经理”，尤其是在这种专业性极强的行业赛道里，一个懂行的人掌舵，比那些半路出家的金融大拿要靠谱得多。

这只基金的投资风格,就是“自下而上”，什么意思呢？就是吴兴武不太去赌明天哪个板块会火，而是老老实实地去研究医药行业里的那些公司——谁家的新药研发厉害？谁家的医疗器械不可替代？谁家的商业模式能跑通？然后把这些真正有竞争力的“好孩子”挑出来放进篮子里。

004851本质上是一个汇聚了中国医药行业优质资产的工具,它买的是药，买的是器械，买的是我们对健康的需求。

回望伤疤：为什么我们伤得这么重？

聊到这儿,我知道很多朋友可能会忍不住想吐槽：“别扯那些没用的，你就告诉我，为什么我买了004851之后，亏了这么多？”

这是一个非常扎心,但必须直面的问题。

如果把时间拨回2019年到2020年,那时候的医药板块是“yyds”（永远的神），那时候，只要沾边医药，哪怕是个垃圾公司也能飞上天，广发医疗保健在那两年里，业绩那是相当炸裂，很多人也是在那会儿冲进去的，想着要抓住“黄金十年”。

市场就像钟摆,永远在极度乐观和极度悲观之间摆动。

从2021年下半年开始,医药板块遭遇了史诗级的“戴维斯双杀”，这词儿听着专业，我给你翻译翻译：就是“业绩不行了，估值也跌了”，两边一起揍你。

前几年涨得太猛了,估值高得离谱，一家做止咳糖浆的公司能给你炒出科技股的估值，这肯定不长久，回调是必然的，也是更重要的原因，是政策。

大家应该都听说过“集采”（药品集中带量采购），简单说，就是国家出面，代表全国几万家医院去跟药企砍价：“你这个心脏支架，原来卖两万，现在一百块卖不卖？不卖我们就找别人。”

对于咱们老百姓来说,这是天大的好事，看病便宜了！但对于资本市场来说，这简直是噩梦，原本躺着赚钱的高毛利仿制药企业，利润空间瞬间被压缩到薄如刀片，而004851这种重仓医药的基金，持仓里的很多公司不可避免地受到了冲击。

再加上后来疫情放开后的短期业绩基数效应,以及地缘政治对部分医药外包（CXO）企业的扰动，这三大因素叠加在一起，就把医药板块从云端狠狠地拽了下来。

这就是为什么很多持有004851的朋友,打开账户一看，绿油油的一片，甚至亏损幅度超过了30%、40%，这种痛，我懂，真的是肉疼。

生活实例：医院里的人间烟火与刚性需求

作为投资者,我们不能只看K线图的波动，更要看看K线背后的真实世界，这里我想讲两个我身边发生的真实小故事，或许能给你一些不一样的启发。

怕老的李阿姨

我家楼下有个李阿姨,今年62岁，平时特别注重养生，广场舞跳得比谁都欢，上个月她在群里发愁，说感觉最近膝盖有点疼，怕是老了，大家劝她去医院拍个片子。

李阿姨去了医院,排队挂号、拍片、看医生，最后医生开了一些软骨保护的药，还建议她定期做一些理疗，李阿姨回来跟我说：“哎呀，现在医院人真多，而且那些检查、药物，虽然有些能报销，但自费的部分也不少，只要能让我腿不疼，这钱我愿意花。”

你看,李阿姨代表的是什么？是老龄化，中国正在以前所未有的速度变老，老年人多了，对药品、对医疗器械、对医疗服务的需求就会呈指数级上升，这种需求，不是因为经济不好就不看了，也不是因为股市跌了就不治了，这是刚需，是不得不花的钱。

奋斗的大强

我有个前同事叫大强,是个典型的“卷王”，在互联网大厂工作，年薪不菲，前阵子他体检查出了甲状腺结节，虽然大概率是良性的，但他吓得不轻，非要找最好的专家做手术，还要用最新的微创技术。

手术很成功,恢复也很快，大强跟我说：“虽然花了我几万块积蓄，但买个安心，值，而且我看那个做手术的机器人，老先进了，这技术含量真不是盖的。”

大强代表的是什么？是消费升级和技术进步，随着大家生活水平提高了，对于健康的追求不再仅仅是“不死”，而是要“活得好”、“活得久”，这就给创新药、高端医疗器械、医疗服务这些细分领域带来了巨大的机会。

这两个故事告诉我们一个朴素的道理：只要人类还在生老病死，医药行业就永远是朝阳产业。 短期的政策扰动、估值的回调，都改变不了这个大趋势，而004851，正是投资于这些正在解决李阿姨膝盖问题、给大强做手术的优秀企业。

深度剖析：吴兴武的“护城河”在哪里？

既然行业逻辑没变,那为什么004851跌这么惨？我们再回到基金经理吴兴武身上。

我看过吴兴武的一些访谈,这个人的投资哲学里有一个很重要的词，叫“护城河”，他不是那种喜欢追涨杀跌、今天买中药明天买AI的风格，他更喜欢在那些具有长期竞争优势的企业里“蹲守”。

在过去的几年里,虽然医药板块整体在跌，但如果你仔细拆解，会发现结构分化非常严重。

那些受集采影响大、没有创新能力、只会做仿制药的企业，股价确实是“一去不复返”，估值体系崩塌了，如果一只基金不幸重仓了这些票，那基本就废了。

但另一方面,那些真正有研发能力、做出了创新药（比如治疗癌症的靶向药）、拥有独家配方的中药企业、或者高端医疗器械公司，它们的业绩其实是在增长的，只是因为市场情绪太差，把它们的估值也错杀了。

吴兴武的能力,就在于他试图去区分这两者，在004851的持仓结构中，我们可以看到他长期对于CXO（医药研发外包）、创新药、医疗服务等高景气度赛道的偏爱。

人无完人,基金经理也不是神，在市场极度悲观的时候，哪怕是好公司也会被抛售，这时候基金经理的“坚守”在短期内看起来就像是“固执”，这也是为什么004851在净值回撤时显得那么抗跌（其实也跌了不少），是因为他不愿意去为了避险而空仓，或者去买那些防御性的低估值银行股，他始终相信，医药的成长性最终会消化掉高估值。

个人观点：至暗时刻，是走是留？

说了这么多,最后还是要落到最实际的问题上：现在手里拿着004851，该怎么办？还没买的，现在能上车吗？

这里我要发表一个非常鲜明的个人观点：对于广发医疗保健（004851）这样的优质行业基金，现在可能正处于“黎明前的黑暗”，是值得布局的时机，但不要指望一夜暴富。

为什么这么说？

第一，估值杀得差不多了。 经过这三年的暴跌，医药板块的估值（PE-TTM）已经跌到了历史百分位的极低水平，很多好公司的价格已经跌到了“捡烟蒂”的程度，这时候你买入，安全边际是非常高的，你买的是打折的黄金，而不是高价的泡沫。

第二，政策底已经出现。 最猛烈的集采风暴已经过去了，现在的政策导向，不再是单纯地砍价，而是鼓励创新、鼓励中医药发展，政策环境在边际改善，这对于医药股的估值修复至关重要。

第三，长坡厚雪的逻辑依然成立。 就像我前面讲的李阿姨和大强的故事，老龄化的大趋势才刚刚开始，未来十年，医药行业依然是诞生大牛股的沃土，004851作为一个筛选优质企业的工具，它的长期收益率是值得期待的。

我也要泼一盆冷水。

不要以为现在买了,下个月就涨50%，市场的信心修复是需要时间的，医药板块的筹码结构经过这三年打击，非常脆弱，反弹起来肯定会一波三折。

如果你是一个短线投机者，想赚快钱，那004851可能不适合你，因为它太慢了，太磨人了。

但如果你是一个长期投资者，或者你有闲钱想做定投，那么004851是一个非常好的标的，现在的每一次下跌，其实都是在给你积累便宜筹码的机会。

实操建议：普通人怎么玩转这只基金？

给想操作004851的朋友几条非常具体的建议：

不要一把梭哈。 虽然我觉得位置低，但谁也不知道底在哪里，最好的方法是定投，比如每个月发工资后，雷打不动地买入一部分，如果遇到大跌，比如单日跌超过2%，那就额外加仓一点，这叫“微笑曲线”策略，能帮你在这个磨底的阶段降低持仓成本。
做好持有三年的准备。 医药板块的周期反转通常比较慢，你要给自己，也给基金经理一点时间，不要因为买了三个月没涨就卖掉，那样大概率会卖在地板上。
把它当作“健康保险”来买。 换个心态想，你买004851，其实是在押注中国老百姓未来的健康需求，你投资了医药，赚了钱，以后看病也有底气；就算暂时亏了，你也支持了医药企业研发新药，这算是一种精神上的“双赢”吧？
关注季报，但不要频繁操作。 可以关注一下吴兴武的季报，看看他最近是不是调仓了，是不是加仓了一些你看好的细分领域（比如最近很火的中药或者减肥药），但除非基金经理换了人，否则不要轻易因为短期业绩波动而赎回。