601236历史行情，复盘红塔证券的过山车之旅，券商股到底还能不能爱？

大家好,我是你们的老朋友，一个在金融市场摸爬滚打多年的财经写作者。

今天咱们不聊那些虚无缥缈的宏观大道理,也不去猜明天央行到底降不降息，咱们就把目光聚焦在一只非常有代表性的股票代码上——601236，也就是咱们熟知的“红塔证券”。

当我打开交易软件,调出601236历史行情的那张K线图时，我的心情其实是复杂的，这不仅仅是一张张红红绿绿的柱子，这背后是无数散户投资者的喜怒哀乐，是关于贪婪与恐惧最真实的教科书，看着这根起伏跌宕的曲线，我仿佛能看到无数个像你我一样的普通投资者，在屏幕前或兴奋得拍大腿，或懊恼得拍桌子的画面。

我就想用一种咱们老百姓喝茶聊天的语气,好好掰扯掰扯这只股票的前世今生，透过它的历史行情，看看咱们在投资券商股时，到底该交什么样的学费，又该抱什么样的心态。

初出茅庐的“天之骄子”：2019年的那波疯狂

把时间轴拨回到2019年,那一年，对于整个A股市场来说，是一个转折点，而对于红塔证券（601236）更是它的高光时刻。

大家还记得2019年7月吗？红塔证券刚刚上市，那可是顶着“烟草概念”和“次新券商”的双重光环出生的，咱们都知道，在A股，名字里带“证券”两个字，就像是在相亲市场上自带了“有房有车”的标签一样，天然吸引资金的关注。

我有一个做实业的朋友老张,平时最看不起炒股，说那是“赌博”，但在2019年那个夏天，他也忍不住开户了，为什么？因为他看到红塔证券上市后连续涨停，那种气势简直如虹，当时601236历史行情的起点，就是一连串一字板。

那时候的市场情绪是怎样的？是狂热，大家不管基本面，不管市盈率，只要你是券商，又是刚上市的，那就买买买，老张在开板那天追了进去，当天就赚了10%，晚上请我吃饭时，那脸上的红光比红酒杯里的酒还红，他跟我说：“这哪里是炒股，这是捡钱啊！”

从601236历史行情的早期走势看，股价从发行价一路飙升，短短一个月内，涨幅惊人，那是典型的资金推动型行情，那时候的601236，就像是刚进娱乐圈的流量小生，哪怕演技还没经过验证，但架不住粉丝多、热度高，股价硬是被捧上了天。

我的个人观点是： 这种初期的暴涨，其实带有很大的泡沫成分，对于投资者来说，这种钱虽然好赚，但也是最危险的，因为它会让你产生一种错觉，觉得券商股就是“提款机”，从而忘记了市场最基本的均值回归规律。

牛市旗手的冲锋号：2020年的巅峰体验

如果说2019年是601236的“成人礼”，那么2020年上半年的行情，就是它作为“牛市旗手”的加冕典礼。

把601236历史行情放大到202年6月到7月这段时间，你会发现那是一波极其陡峭的拉升，那两个月，整个券商板块都在躁动，市场开始传言大牛市要来了，成交量每天都在放大。

我还记得那个7月的一个周末,我去参加一个校友聚会，原本大家聊的是孩子教育、房价涨跌，结果不知道谁提了一句“红塔证券最近翻倍了”，整个桌子的话题瞬间就转到了股票上，有人甚至当场拿出手机，说要下个APP试试。

这就是券商股最迷人的地方,也是它最“渣男”的地方：它总是在市场情绪最高涨的时候，给你最猛烈的一击，在2020年7月中旬，601236创下了它的历史高点，那时候，K线图就像一座陡峭的山峰，成交量堆得像小山一样高。

老张那时候更兴奋了,他在高点不仅没卖，还加了仓，他的逻辑是：“牛市来了，券商股最受益，这波肯定能到30块。”

601236历史行情在这里画出了一个极其标准的顶部形态，随后的事大家都知道了，那并不是大牛市的起点，而是一次阶段性的狂欢，这种行情往往来得快，去得也快，像夏天的暴雨，淋湿了你，还没等你回过神来，太阳又出来了，但衣服已经湿透了。

漫长的“还债”之路：2021-2023年的煎熬

如果说上涨是享受,那么下跌就是修行，从2020年下半年开始，一直到2023年，601236历史行情进入了一个漫长的下行通道，或者说，是一个磨底的震荡期。

这段时间的K线图,怎么看怎么让人心烦，没有那种痛快淋漓的暴跌，就是阴跌，反弹一点，再跌一点，像钝刀子割肉。

老张就是在这段时间被套牢的典型代表,从赚50%，到赚20%，再到亏损10%，最后亏损30%，每次跌破一个关键支撑位，专家们就会说“到底了，可以抄底了”，老张信了，结果抄在半山腰，被埋了。

为什么601236历史行情会走出这样的走势？这其实反映了券商行业的周期性本质。

券商是靠天吃饭的,市场成交量高，它日子就好过；市场行情差，它日子就难过，而这几年，市场整体处于结构性行情，成交量虽然偶尔放大，但缺乏持续的单边大行情，再加上红塔证券自身的一些特点——它的自营业务占比相对较高，而市场波动对自营业务的利润影响非常大，简单说，就是它自己也拿钱去炒股，市场不好，它自己炒股也亏钱，业绩自然就好不了。

咱们看601236历史行情的这段时间，会发现股价波动往往与财报披露周期高度重合，每当年报或者季报出来，业绩一旦不及预期，股价就是一顿闷杀。

这就好比你在生活中认识一个朋友,他发达的时候带你吃香喝辣，但他自己生意不好的时候，不仅帮不了你，还可能找你借钱，券商股在某种程度上就是这种“强周期”朋友。

深度复盘：红塔证券的特殊体质

聊完了601236历史行情的时间线，咱们得深入点，聊聊这只股票的“体质”。

大家可能知道,红塔证券背靠红塔集团，有着浓厚的“烟草”背景，在A股，这就叫“隐形冠军”或者“概念股”，很多人买它，是觉得它有强大的股东背景，抗风险能力强。

从601236历史行情的长期表现来看，这个背景并没有给它带来太多的估值溢价，为什么？因为资本市场最终看的是真金白银的业绩，而不是看你的“干爹”是谁。

这就引出了我的一个核心观点：不要因为一家公司有个好爸爸，就无脑看好它的股票。 尤其是在券商这种高度同质化竞争的行业里，股东背景固然能提供一些资源支持，但无法改变行业的整体贝塔（Beta）属性。

从估值角度看,601236历史行情的低点区域，其实往往对应着极低的市净率（PB），有时候PB甚至跌破了1倍，这意味着你花的钱，甚至买不到它账面上的净资产，从价值投资的角度看，这好像是“捡烟蒂”的好机会。

但这里有个坑,券商的资产里有很多是难以变现的金融资产，账面价值并不代表真实价值，一旦市场长期低迷，ROE（净资产收益率）上不去，低估值也可以维持很久，甚至更低，这在601236历史行情的底部震荡期表现得淋漓尽致。

现实生活中的映射：我们该如何面对“渣男”？

讲个生活中的小插曲吧。

前两天,我又遇到了老张，他现在变得佛系了，红塔证券的仓位他一直没动，也不看账户了，他跟我说：“就当存定期了吧，反正也不急用钱，等哪天牛市来了再说。”

老张的心态转变,其实代表了绝大多数被套牢散户的心路历程：从激进到无奈，最后变成“长线投资”（其实是被动的躺平）。

通过601236历史行情的复盘，我想给咱们普通投资者几点掏心窝子的建议：

认清券商股的工具属性。 券商股，尤其是像601236这种中小市值的券商股，它更多是一个交易工具，而不是一个适合长期持有的“伴侣”，除非你真的能精准判断牛熊的拐点，否则不要轻易谈“爱”。601236历史行情告诉我们，持有它超过三年，如果不做波段，大概率是坐电梯甚至亏损的。
不要迷信“历史新高”。 很多人看601236历史行情，看到它曾经到过20多块，现在只有10块左右（假设数值），就觉得便宜，这是典型的“锚定心理”，股票没有记忆，它不会因为曾经到过那个位置就必须回去，未来的股价只跟未来的预期有关，跟过去的K线无关。
警惕“情绪共振”。 当你身边从来不炒股的朋友开始问你“红塔证券能不能买”的时候，当你在饭局上听到大家都在讨论券商板块的时候，这通常就是601236历史行情阶段见顶的信号，正如2020年7月那样，人声鼎沸处，往往是风险积压时。