大家好，我是你们的老朋友,一个在资本市场摸爬滚打多年的财经观察员。
今天我们要聊的这家公司，代码是300269，名字叫联建光电，说实话，提起这只股票，很多老股民的心情可能是复杂的，甚至可以说是“爱恨交加”，如果你手里拿着这只票，或者正打算进场抄底，那么这篇文章你一定要耐着性子看完，今天我们不念枯燥的财报数据，而是像老朋友喝茶聊天一样，深入剖析一下300269联建光电的最新动向，看看它在经历了大风大浪之后,到底是不是迎来了真正的转机。
回首往事：从“双轮驱动”到“一地鸡毛”
要理解联建光电现在的处境，我们必须先回头看看它走过的路，这就好比我们要了解一个人的性格,得先看看他的成长经历。
早在几年前，联建光电也是创业板上的明星，那时候它讲的故事叫“双轮驱动”，一边是LED显示制造，这是它的老本行，也就是做那些我们在商场、舞台上看到的绚烂大屏幕；另一边是数字营销,也就是互联网广告业务。
那时候的A股市场，特别喜欢听“并购”的故事，联建光电也顺势而为，收购了一大堆广告公司，可是，朋友们，生活告诉我们一个道理：贪多嚼不烂，这就好比你本来是个做川菜的大厨，生意挺好，突然觉得开奶茶店也赚钱，又觉得搞房地产也来钱，于是拼命借钱收购了一堆你不擅长的店，结果呢？管理跟不上，人才留不住，最后不仅新店亏钱,连老本行的川菜馆都因为资金链紧张而受到了拖累。
这就是联建光电过去几年的真实写照，数字营销板块因为业绩对赌失败，带来了巨额的商誉减值，直接把上市公司利润亏得底裤都不剩，股价也是一路阴跌，从高点跌去了一大半，很多在那段时间入场的散户，那真是关灯吃面,心里苦啊。
最新消息核心：壮士断腕，回归主业
最近关于300269联建光电的最新消息,风向似乎变了。
如果你仔细研究它最近的公告和动作，会发现一个明显的信号：“纠错”，管理层终于下定决心，要把那些曾经让他们引以为傲、如今却变成“吸血鬼”的数字营销资产,一点点剥离出去。
这在我看来，是一个非常明智，甚至可以说是“救命”的决定，这就好比一个人身上背了五十斤的烂棉花在跑步，越跑越累，现在终于决定把棉花扔掉，虽然扔的时候可能要交点“手续费”（资产处置的亏损），但身子轻了,才能跑得动啊。
根据最新的消息，联建光电正在全力剥离广告营销业务，彻底回归LED显示制造这一“基本盘”，这不仅仅是业务线的调整，更是公司战略基因的重塑，现在的联建光电，就是要告诉大家：我不再是一个不伦不类的“复合型”公司,我就是要做LED显示领域的专家。
这种“断舍离”的勇气，在A股市场上其实并不多见，很多管理层因为面子里子的问题，死守着烂资产不放，最后把公司拖退市，联建光电这次能痛定思痛,我个人是要给点个赞的。
行业现状：LED显示的“新战场”
既然回归了LED主业，那我们就要看看，现在的LED显示行业,还是当年的那个江湖吗？
很显然，世界变了，以前我们聊LED，聊的是户外大屏，是广场广告牌，但现在，你如果还只盯着这个，那你就out了，现在的LED显示，拼的是两个词：微间距和场景化。
Micro LED与COB技术的崛起
现在的技术迭代太快了，传统的SMD技术（也就是那种一颗颗灯珠贴上去的）虽然成熟，但在做小间距（比如P1.0以下）的时候，不仅贵，而且容易坏，这时候，COB（板上芯片封装）技术就站出来了。
联建光电在COB技术上其实是有布局的，这就好比从燃油车向新能源车切换，联建光电现在的最新产品线，都在主推基于COB技术的Micro LED显示屏，这种屏幕表面平整，防护性好，而且可以做得非常非常清晰,近距离看都不颗粒感。
生活实例： 为了让大家更直观地理解，我给大家举个生活中的例子。 你去逛过那种高端的新能源汽车展厅吗？比如特斯拉或者蔚来的小店，你会发现他们用的控制台大屏，或者背景墙，分辨率极高，色彩艳丽，而且摸上去是平的，不像老式屏幕摸上去有一粒粒的小凸起，这就是COB技术的魅力。 再比如，现在很多家庭开始在家里搞私人影院，那种100寸以上的电视，液晶电视太贵太重，投影仪白天又看不清，这时候，一块P0.9甚至更小间距的LED一体机，就成了富豪们的“新玩具”，联建光电瞄准的,正是这种高端商用和准民用市场。
XR虚拟拍摄：风口上的猪
除了微间距，还有一个不得不提的风口，就是XR虚拟拍摄，这玩意儿在好莱坞电影制作里火得一塌糊涂，曼达洛人》这种剧，很多场景不是在绿幕前拍的，而是在一个巨大的LED球形屏里拍的，屏幕实时渲染背景，演员看着演,真实感极强。
联建光电在这个领域也是有动作的，虽然目前这块业务在整个营收里占比可能还不大，但资本市场炒的就是“预期”，如果联建光电能在这个细分领域拿到几个大单，和几个知名影视工作室或者直播平台合作,那股价的想象空间一下子就打开了。
财务视角：扭亏为盈是第一步，现金流是命脉
聊完战略和行业,我们得落地看看钱袋子。
对于现在的300269来说，最重要的任务不是赚多少亿，而是扭亏为盈，并且保证现金流。
剥离资产虽然会带来一次性的账面亏损（因为贱卖了），但长远看，它切断了利润流失的口子，最新的财报数据显示，随着广告资产的剥离，公司的营收规模可能会下降（毕竟砍掉了一块业务），但营收质量会提高,毛利率会回归到LED制造业的正常水平。
这里我要发表一个个人观点：对于处于困境反转期的公司，不要过分纠结于短期净利润的绝对值，而要看“经营性现金流”。
为什么？因为利润是可以做出来的，比如卖个楼就能赚钱，但现金流骗不了人，如果联建光电在接下来的几个季度里，经营活动产生的现金流量净额持续为正，那就说明它的LED产品是真的卖出去了，钱真的收回来了，而不是堆在仓库里或者变成应收账款收不回来，这才是“真复活”的标志。
风险提示：别把“反弹”当“反转”
写了这么多联建光电的好话，如果我不提示风险，那就不是专业的财经写作者，而是“杀猪盘”的帮凶了,大家一定要清醒。
竞争对手太强悍 联建光电回归LED主业，但这个赛道里全是狠角色。 老大是利亚德，那是行业的绝对霸主，也是全球Micro LED的领头羊。 老二是洲明科技，也是实力雄厚，渠道遍布全球。 还有像艾比森这样的专攻海外市场的劲敌。 联建光电作为一个刚从泥潭里爬出来的“伤员”，论资金实力，论研发投入，论市场份额，目前都还排在这些大佬后面，它想从这些巨头嘴里抢肉吃,难度不亚于虎口拔牙。
历史包袱的消化 虽然剥离了资产，但历史的“旧账”是不是完全清干净了？还有没有潜在的诉讼风险？或者以前收购带来的那些乱七八糟的应收账款坏账？这些都是埋在地里的雷,指不定哪天就会炸一下。
市场情绪的反复 300269是一只典型的“问题股”或者是“ST边缘股”（虽然目前还没ST，但曾经有过风险警示），这种股票的走势，往往受消息面影响极大，大起大落是家常便饭，很多散户喜欢抄底，觉得跌多了就要涨，但A股有一句名言：“地板之下还有地下室”，如果你不是对这家公司有深入的研究，只是单纯看图形抄底,很容易被挂在半山腰。
个人观点与投资建议
我想谈谈我对300269联建光电的个人看法。
我认为，联建光电目前处于一个“震荡筑底、艰难复苏”的阶段。
从管理层的动作看，他们是想干实事的，剥离非核心资产、聚焦LED高端制造、发力COB和Micro LED，路子是走对了，这就像一个人生了重病，医生找到了病灶，切除了,现在正处于康复期。
康复期是很漫长的，而且身体还很虚弱。
对于投资者而言,怎么看待这只票？
如果你是短线交易者：联建光电因为盘子相对较小，且具备“资产重组”、“Mini LED”、“虚拟现实”等多个热门概念，非常容易受到游资的炒作，如果你擅长打板或者做情绪接力，这或许是一个不错的观察标的，但一定要设好止损，快进快出,千万别谈恋爱。
如果你是价值投资者：现在的联建光电，可能还不是一个完美的标的，它的护城河还不够深，行业地位还不够高，除非你非常看好LED显示在商用和民用市场的爆发式增长，并且认为联建光电能在这次洗牌中抢占份额，否则，不妨再多看几个季度，等到它的财报连续出现高质量的增长，现金流非常稳健的时候,再进场也不迟。
生活实例的启示： 这就好比我们买房子，现在这个房子（联建光电）以前是个“凶宅”（业绩暴雷），现在新主人把里面重新装修了，换了地板，刷了墙（剥离资产，业务重组），看起来确实比以前舒服多了，周围的社区环境（行业竞争）依然很拥挤，而且房子的产权结构（公司治理）是不是完全理顺了，还需要时间观察，如果你想自住（长期持有），最好先住进去试住一段时间，看看会不会漏水，会不会有闹钟响，如果你只是想倒手卖个差价（短线炒作），那只要装修得好看,能忽悠住下家就行。
300269联建光电的故事，其实是A股很多上市公司的缩影：在诱惑面前迷失，在痛苦中觉醒,然后试图寻找回家的路。
最新的消息告诉我们，它正在努力回家的路上，这条路注定不会平坦，会有质疑，会有波折，但只要方向是对的,就不怕路远。
作为投资者，我们既要看到它“断舍离”的决心，也要看到它面临的残酷竞争，不要被一时的K线涨跌遮蔽了双眼，多看看它的产品在市场上有没有竞争力,多看看它的现金流是不是真金白银。
在这个充满不确定性的市场里，保持一份清醒的乐观,或许是我们保护本金最好的方式。
希望这篇文章能对关注300269联建光电的朋友们有所帮助，投资是一场修行,我们下期再见。
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