大家好,我是你们的老朋友，一个在股市里摸爬滚打多年，见过大风大浪也踩过无数小坑的财经写作者。
今天咱们要聊的这家公司,代码是300063，也就是天龙集团，如果你在新浪财经的页面上第一次刷到它，可能会觉得有点懵：这家公司到底是个什么路数？一会儿说它是做油墨的，一会儿又说它是做数字营销的，甚至有时候还能蹭到什么“快手概念”、“抖音概念”的热度。
这种“跨界”跨得有点大的公司，往往最让人纠结，就像是你相亲遇到一个对象，白天是穿着白大褂的严谨医生，晚上却变身成了在夜店打碟的DJ，你会怎么想？你会觉得他多才多艺，还是觉得他不务正业，心里没底？
我就想用最接地气的方式,剥开300063天龙集团的外衣，带大家看看它的“双面人生”，聊聊在这个充满了不确定性的市场里，它到底值不值得我们花真金白银去守候。
撕开标签：它到底是“卖油郎”还是“流量贩子”？
咱们得搞清楚天龙集团是干嘛的。
打开它的财报,你会发现它的业务介绍里写着两大块：油墨制造和数字营销。
这俩玩意儿,可以说是八竿子打不着，油墨，那是传统的化工制造业，味道重、污染控制严、讲究的是配方和生产线；数字营销，那是互联网时代的宠儿，讲究的是创意、流量分发、大数据分析，办公室里坐的都是拿着高薪的策划和程序员。
天龙集团原本就是做油墨起家的,这在广东肇庆那一片也是老牌子了，大家都知道，传统制造业的日子这几年并不好过，增长慢，利润薄，天花板看得见，公司管理层动了心思，开始搞并购，进军互联网营销。
这就好比一个开饭馆的老板,觉得饭馆赚钱太慢，于是就在饭馆旁边又开了个网吧，这俩生意虽然都在一个屋檐下，但逻辑完全不同。
我的个人观点是： 这种“双主业”的模式，在A股市场并不少见，通常被美其名曰“多元化发展”，但实际上，对于投资者来说，这往往意味着“聚焦度不足”，除非你是像复星集团那样体量的巨头，否则对于一家中小市值的上市公司，左手抓实业，右手抓虚拟经济，很容易造成“两手抓，两手都不硬”的尴尬局面。
数字营销的“美丽与哀愁”：赚着卖白菜的钱，操着卖白粉的心
咱们先重点说说天龙集团目前营收的大头——数字营销。
这块业务主要是通过并购来的,比如它的子公司北京优力、北京品众等等，听着名字挺高大上，其实就是互联网广告代理商。
这里我得给大家讲个具体的生活实例，方便大家理解这行的辛苦。
想象一下,你是个小老板，开了个卖女装的淘宝店，或者你想在抖音上卖口红，你得投广告吧？你直接去找抖音或者字节跳动谈？人家根本不理你这种小客户，这时候，你就需要找代理商。
天龙集团旗下的这些公司,扮演的就是这个“代理商”的角色，它们从字节跳动、腾讯、快手这些大平台那里“批发”流量，然后再“零售”给像你这样的广告主，赚取中间的差价或者服务费。
听起来不错吧？毕竟现在谁离得开手机，谁离得开刷短视频呢？流量生意似乎是躺赚。
事实真的如此吗？
这就涉及到一个很残酷的现实：话语权。
在数字营销这个产业链里,最牛的是谁？是平台方（字节、腾讯），它们掌握着流量池，它们是规则的制定者，天龙集团这样的代理商，夹在中间，其实非常被动。
如果平台把广告费涨价了,代理商的利润空间就被压缩了；如果平台修改了算法，代理商的投放效果变差了，客户就要找麻烦，甚至要求退款。
这就好比你是个二房东,你从大房东手里租了一整套房子，然后分租给别人，大房东如果心情不好，突然涨你的房租，或者规定不许带宠物，你夹在中间，是不是特别难受？
这行还有一个巨大的痛点：同质化竞争严重。
你说你会做抖音投放,对不起，满大街都是会做抖音投放的公司，为了抢客户，大家只能打价格战，这就导致了一个非常尴尬的现象：天龙集团的数字营销业务，虽然营收做得非常大，动不动几十个亿，但是净利润却薄如蝉翼。
看看财报数据就知道了,有时候几个亿的营收，最后落到口袋里的利润只有几百万，这就像是你辛辛苦苦搬了一整天的砖，结果工头只给了你买瓶水的钱。
我的个人观点是： 投资天龙集团，千万不能被它的营收数字忽悠，看着几十亿的营收，以为是大公司，其实那是“过手财神”，真正属于自己的含金量，还得看扣非净利润，而在数字营销这个红海里，想要把利润做厚，难度堪比在沙漠里找水。
传统油墨：被遗忘的“老黄牛”
说完了光鲜亮丽但赚钱辛苦的数字营销,咱们再回过头来看看天龙集团的老本行——油墨。
在很多投资者眼里,这块业务简直就是“食之无味，弃之可惜”的鸡肋，增长慢，没故事，没想象空间，甚至有时候还会因为环保问题被罚款。
我却认为，这块业务反而是天龙集团的“压舱石”。
为什么这么说？
在这个充满泡沫的股市里,讲故事的公司太多，踏实赚钱的公司太少，数字营销虽然热闹，但那是靠天吃饭，平台政策一变，业绩就可能变脸。
而油墨业务,特别是天龙集团主打的环保水性油墨，是有实实在在的市场需求的，无论是食品包装、烟标印刷还是出版物，只要人类还需要纸制品，就需要油墨。
咱们再打个比方：
数字营销就像是那个在大城市里打拼、穿着光鲜亮丽但每个月月光、还要担心35岁被裁员的白领儿子；而油墨业务就像是那个在老家守着几亩薄田、虽然赚得不多但每年都有收成、旱涝保收的老父亲。
当外面的经济环境好,互联网行业热火朝天的时候，那个白领儿子能赚大钱，撑起门面；但当经济下行，广告主开始缩减预算，互联网寒冬来临的时候，那个白领儿子可能连房租都交不起，这时候，还得靠老父亲寄来的土特产（油墨业务的现金流）来维持生计。
这几年,天龙集团其实也在试图优化油墨业务，往绿色化、高端化方向走，虽然这块业务占比在下降，但它的毛利率通常比数字营销要稳定，甚至更高。
我的个人观点是： 别看不起天龙集团的油墨业务，在市场狂热的时候，它确实拖累了公司的估值；但在市场恐慌、追求确定性的时候，这块业务就是保命的最后一道防线，对于一家公司来说，有这种“底线思维”，其实未必是坏事。
财报背后的隐忧：高应收账款与商誉减值的风险
聊完业务,咱们得来点“硬核”的，看看财报里那些可能埋雷的地方。
如果你仔细看300063的财务报表,有两个词你一定躲不过去：应收账款和商誉。
先说应收账款，做数字营销生意，通常有个潜规则：垫款，为了讨好大客户，代理商往往得先帮客户垫钱投广告，然后再慢慢结账，这就导致天龙集团的账面上，趴着大量的应收账款。
这就像是你开了一家装修公司,为了接大单子，你先自己掏钱买材料、付工人工资，活干完了，业主却告诉你：“最近手头紧，过两个月再给你结。”
这“两个月”可能变成半年，甚至变成坏账，一旦经济环境恶化，客户跑路或者资金链断裂，天龙集团这些漂亮的营收，瞬间就会变成一堆烂账，对于投资者来说，这就是悬在头顶的一把达摩克利斯之剑。
再说商誉，天龙集团当年并购那些数字营销公司的时候，可是花了大价钱的，溢价的部分，在财报上就形成了商誉。
如果被并购的公司业绩好,这没问题；但如果被并购的公司业绩不达标，按照会计准则，就必须计提商誉减值，这一减值，就是直接从利润里扣除，甚至可能导致公司突然亏损。
前几年,我们就见过天龙集团因为商誉减值导致业绩“大变脸”的情况，这种“雷”，往往炸得投资者措手不及。
我的个人观点是： 看着300063现在的股价，你觉得便宜，但如果你把潜在的商誉减值风险和应收账款坏账风险考虑进去，它可能并没有那么便宜，投资这行，最怕的就是你以为捡到了宝，其实是捡到了雷，在看天龙集团的时候，一定要多看一眼它的“现金流”，而不是只盯着“利润表”。
股东与博弈：大股东的“小算盘”
咱们聊聊天龙集团的大股东。
在A股市场,大股东的动向往往能说明很多问题，天龙集团的大股东们，这些年也没少折腾，减持、质押，这些词在300063的历史公告里也没少出现。
虽然我们不能说大股东减持就一定是坏事（人家也要改善生活嘛），但是频繁的减持，或者在高点精准减持，总是会让中小股东心里犯嘀咕：“大哥，你是不是不看好自家公司了？”
特别是对于天龙集团这种“跨界”经营的公司，大股东的心思更是难猜，他们是想真心把数字营销做成千亿巨头，还是只是把它当做一个资本运作的工具，用来推高股价套现？
这里有个很现实的心理博弈：
作为散户,我们买入股票，是希望公司能像苹果、茅台一样，做成百年老店，穿越牛熊，但是有些大股东，他们的心态可能是：“既然市场愿意给互联网营销50倍PE，那我就把这个故事讲好，把股价做高，然后兑现一部分利润。”
这种利益诉求的不一致，是投资中小市值公司最大的风险之一。
我的个人观点是： 对于300063，我建议大家时刻保持一份警惕，不要因为某个季度的业绩突然暴增就盲目追高，要看看大股东在干什么，如果大股东在拼命减持，而你却在拼命接盘，那这局游戏，你大概率是输家。
300063新浪财经视角下的最终研判
洋洋洒洒聊了这么多,咱们最后来个总结。
300063天龙集团,是一家非常有意思的公司，它像是一个矛盾的集合体：传统与现代并存，稳定与风险共生。
- 从基本面看： 它是一家“虚胖”的公司，营收规模不小，但利润质量不高，数字营销业务赚的是辛苦钱，油墨业务赚的是慢钱。
- 从题材看： 它永远不缺热点，只要沾上互联网、短视频、数据要素，它就能动一动，但这种热度，往往来得快去得也快。
- 从投资价值看： 它适合做波段，但不一定适合做长线价值投资。
给普通投资者的建议：
如果你是一个激进的短线交易者，300063这种股性活跃、有题材加持的票，或许可以作为你的备选池，当市场热炒“数字经济”或者“网红经济”的时候，它可能会给你带来不错的超额收益，但记住，一定要快进快出，别谈恋爱。
但如果你是一个稳健的价值投资者，或者你是那种买了股票就想放几年不管的人，那我建议你对300063保持距离，因为它的不确定性太多了，无论是行业的竞争格局，还是公司内部的治理结构，都还没达到那种让人“闭眼买”的安全边际。
生活实例类比：
投资300063,就像是在夜市里吃烤串。
你运气好,碰到了一家新开的摊位，肉新鲜、调料足、老板热情，你吃得那叫一个爽（股价上涨），但是夜市的环境你也知道，卫生条件参差不齐（财务风险），老板可能明天就不干了（大股东减持），或者换了厨师（管理层变动）。
如果你想吃一顿安心、长久的饭，你最好去米其林餐厅（买茅台、宁德时代那种级别的公司），但如果你就是想尝个鲜，图个热闹，也不在乎偶尔拉肚子，那夜市烤串（300063）倒也有它独特的风味。
最后的最后：
股市没有绝对的对错,只有适合与不适合，300063新浪财经的这条资讯，只是想给大家提供一个不同的视角，不要被代码和K线图迷了眼，多看看它背后的生意逻辑，多想想它赚钱到底难不难。
在这个充满噪音的市场里,保持清醒，比什么都重要，希望这篇文章，能让你在看300063的时候，心里多一杆秤。 仅代表个人观点，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。）
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