我经常在深夜点开“格力电器股吧股吧”，看着那里成千上万条帖子，就像在看一部没有剧本的连续剧，这里有愤怒的咆哮，有无奈的叹息，也有死多头们的自我催眠，说实话，这种氛围在A股市场并不罕见，但在格力的股吧里，似乎总多了一份特殊的“恨铁不成钢”的味道。
咱们今天不聊那些枯燥的K线图，也不堆砌复杂的财务模型，就想像几个老朋友围炉夜话一样，聊聊格力，聊聊股吧里的那些事儿,以及这背后折射出的投资真相。
股吧里的众生相：被套牢的“价值信仰”
打开格力电器股吧股吧，你最先感受到的是什么？是焦虑。
这种焦虑非常具体，比如前两天，我看到一位ID叫“老张退休梦”的网友发帖：“2018年买了格力，那时候说是核心资产，想着给儿子攒婚房首付，现在六年过去了，本金还亏着20%，婚房首付差了一大截，老婆天天跟我吵架，这日子没法过了。”
底下有人回复：“兄弟，知足吧，我是在50块山顶站岗的，现在看盘都得做深呼吸。”
这就是格力电器股吧股吧最真实的写照，这里聚集了大量的“价值投资者”，他们信奉巴菲特，信奉好生意，信奉护城河，但现实给了他们一记响亮的耳光，格力曾经是A股的“白马股王”，是无数基金经理的必配标的，但这几年的股价走势，却像是一条漫长的阴跌曲线,磨掉了大多数人的耐心。
我个人在浏览这些帖子时，内心其实是挺复杂的，我很同情“老张”，因为他的遭遇是很多普通散户的缩影：听信了“长期持有”的故事，却忽略了周期和成长的拐点，在股吧里，大家互相舔舐伤口，互相寻找安慰，这种群体性的心理按摩，虽然治不好亏损，但至少能让人觉得“我不是一个人在战斗”。
但我必须发表一个比较尖锐的个人观点：格力电器股吧股吧里的很多痛苦，源于对“价值”的刻舟求剑。 很多人认为，一家曾经伟大的公司，理应永远伟大，股价理应永远上涨，当现实与预期不符时，他们不怪自己判断失误，只怪市场不识货，只怪庄家太坏，甚至怪董明珠太“作”，这种心态,恰恰是投资的大忌。
董明珠：格力的灵魂，还是枷锁？
说到格力，就绕不开董明珠，在格力电器股吧股吧里，董明珠大概是出场率最高的人物,评价也最为两极分化。
有人视她为偶像：“董大姐就是硬气，不搞房地产，专心搞制造，中国就需要这样的企业家。”也有人视她为噩梦：“霸道总裁，一言堂，把渠道搞得天怒人怨，还去搞什么手机、芯片，乱花钱。”
我身边有个真实的例子，我有个发小叫大刘，是个格力的死忠粉，家里用的全是格力空调，甚至连那款并不成功的格力手机他都买来玩过，他常跟我说：“男人嘛，就喜欢董明珠这种雷厉风行的劲儿。”当他作为股东看到格力因为渠道改革导致业绩波动时,他也忍不住骂娘。
这就引出了一个很有意思的话题：强势的领导人与公司治理之间的平衡。
我个人非常敬佩董明珠作为企业家的魄力，在那个房地产黄金年代，很多家电企业都去搞快钱去了，只有格力死磕压缩机、死磕技术，这才有了今天格力空调的质量口碑，你去问问修空调的师傅，哪个最耐用？他们大概率会说是格力,这就是董明珠留下的遗产。
成也萧何，败也萧何，董明珠太强了，强到格力几乎成了她的“一言堂”，在格力电器股吧股吧里，大家最担心的就是“接班人”问题，董明珠一旦退休，格力能不能转得动？这种不确定性,是压制格力估值的一个重要因素。
董明珠个人的网红属性，有时候是一把双刃剑，她在直播间的带货，虽然给格力带来了新渠道的流量，但也让资本市场觉得一家几千亿市值的制造企业，越来越像个“网红杂货铺”，投资者喜欢稳定、可预期的CEO，而不是一个今天直播卖货，明天又去谈新能源汽车的“流量明星”。
在股吧里，经常有股民调侃：“希望董总少说两句，多干点实事。”这话虽然糙，但理不糙，资本市场的信心,有时候就是被这种高调的言论和并不匹配的多元化战绩给一点点消磨掉的。
渠道之痛：当“压货”遇上“直播带货”
要理解格力电器股吧股吧里的哀鸿遍野，就必须看懂格力这几年经历的“刮骨疗毒”——渠道改革。
以前格力的模式是“淡季压货”，通过庞大的经销商体系，把风险转移到渠道商身上，保证厂家的产能利用率和现金流，这招在卖方市场时代简直是神技，但现在是买方市场了，电商崛起，奥克斯这种“网红品牌”搅局，董明珠一看不行，要搞新零售，要搞直播,要绕过经销商直接卖给消费者。
这事儿对不对？长期看，绝对是对的，不改革就是等死，但是短期看,那是剧痛。
我有个亲戚在二三线城市做家电代理，以前是格力的忠实经销商，每年为了拿返点，都要借钱压几百万的货，前两年，格力开始搞直播带货，价格比他进货价还低，他当时就崩溃了，跟我说：“格力这是在革我们的命啊。”后来，他不得不缩减了格力的规模,转投了美的和小米。
这种博弈反映在财报上，就是格力的营收增长乏力，利润率波动，反映在格力电器股吧股吧里，就是大家对“业绩暴雷”的恐惧。
每次格力发季报，股吧里就像炸了锅一样，如果营收没涨，大家就骂渠道改革失败；如果营收涨了但利润没涨,大家就骂价格战太惨。
我的个人观点是：格力的渠道改革虽然痛苦，但已经看到了一丝曙光。 现在的格力，正在逐步理顺线上线下的关系，虽然过程很血腥，伤害了老兄弟（经销商）的感情，但也逼出了格力的新生，如果格力还守着那一套旧的经销商体系不放，那才是真的没救了，作为投资者，我们要么忍受这种剧痛，要么就转身离开，去投那些风头正劲的新势力，但在股吧里骂娘,解决不了任何问题。
多元化的尴尬：手机、芯片与新能源
在格力电器股吧股吧里，还有一个经久不衰的槽点,那就是格力的多元化。
“格力手机”——这四个字简直是股吧里的万梗之源，大家经常开玩笑说：“买格力空调送格力手机，手机开机画面是董大姐。”虽然这是调侃,但背后反映的是投资者对格力乱花钱的愤怒。
格力的逻辑其实很简单：空调行业见顶了，我必须找第二增长曲线，董明珠看上了新能源（收购银隆，现更名为格力钛）、看上了高端装备、看上了芯片。
想法是好的,但结果呢？
格力钛（钛酸锂）技术路线确实有其独特性，比如安全性高、耐低温，但在主流的三元锂和磷酸铁锂面前，市场接受度一直是个问题，而且收购过程还卷入了很多官司和风波,让股民们提心吊胆。
我有一次去珠海出差，特意打了格力钛的出租车，司机师傅跟我聊天，说这车动力还行，就是充电太频繁，续航比起别的电动车差点意思，这虽然是微观感受,但也印证了技术路线面临的现实挑战。
在股吧里，大家最常问的问题是：“董总，您能不能专心把空调做好？”
我个人认为，格力的多元化，目前来看是“败笔”多于“亮点”。 这不是格力不努力，而是隔行如隔山，做家电的逻辑和做汽车、做芯片的逻辑完全不同，家电讲究的是规模效应和渠道控制，汽车和芯片讲究的是技术迭代和巨额资本开支，格力拿着家电赚的钱，去填汽车这个无底洞,难怪股东们心疼。
但我也能理解董明珠的难处，空调这碗饭，虽然还能吃，但天花板就在那儿，如果不折腾，格力就会变成一家收息公司，估值永远上不去，她是在赌，赌格力钛能翻盘，赌装备能突围，只可惜，到目前为止,她手里的牌并没有打出王炸的效果。
分红的诱惑：最后的倔强
既然股价不涨，业务又折腾,那为什么还有那么多人守在格力电器股吧股吧里不走？
答案只有一个：分红。
格力曾经承诺过“每年分红”，而且确实在很多年份里给出了非常慷慨的回报，对于很多老股民来说，格力就像个脾气不好的老伴，虽然经常惹你生气，但每年过年的时候,还是会给你包个大红包。
我认识一位退休教师，他持有格力十年了，他对我说：“股价涨不涨我无所谓，我就当它是高息债券，只要每年分红稳，我就拿着养老，毕竟现在的银行利率也太低了。”
这种心态在格力电器股吧股吧里很有市场，每当市场传言格力可能削减分红时，股吧里就会引发一场恐慌，因为大家心里都清楚，一旦分红这块遮羞布也没了,格力的投资逻辑就真的要推倒重来了。
我的观点是：高分红是格里的护城河，但也可能成为陷阱。 高分红意味着公司把大部分利润都分给了股东，留在公司里用于再发展的资金就少了，这对于一家处于高速成长期的公司是不可想象的,但对于一家成熟期的公司来说是标配。
现在的尴尬在于，格力既想保持高分红安抚老股东，又想留钱搞多元化（比如造车），鱼和熊掌不可兼得，最近几年格力的分红力度确实有所波动，这直接导致了股吧里“信仰”的动摇。
如果你是冲着股息去的，格力依然是个不错的选择，比存银行强，但如果你指望格力通过高分红实现股价翻倍，那我觉得你想多了，在这个流动性为王的时代，资金更喜欢去追逐那些能讲出“AI”、“新能源”、“出海”新故事的公司，而不是守着一个每年分几个点钱的“旧时代王者”。
对手太强：美的与小米的夹击
在格力电器股吧股吧里,大家还特别喜欢拿美的和小米来做对比。
“你看美的，多元化搞得多好，小家电、机器人、楼宇科技，股价也稳。” “你看小米，造车造得多风光，米家生态链多完善。”
这种对比,往往会让格力的持有者感到更加沮丧。
客观地说，美的的职业经理人制度确实比格力的“一言堂”更具韧性，美的在收购库卡（机器人）和东芝家电后，整合得非常成功，展现出了极强的管理能力，而格力,似乎还在吃老本。
生活里也有这样的例子，我家装修的时候，本来想全套格力，结果去商场一看，美的的柜机颜值更高，小米的空调更智能，还能联动家里的扫地机器人，最后我妥协了，客厅装了美的，卧室装了格力，这或许就是当下市场的缩影：格力依然代表着“硬核质量”，但在“智能化”和“年轻化”上,确实慢了半拍。
我个人认为，格力最大的危机不在于空调卖不出去，而在于品牌形象的固化。 在年轻人眼里，格力是“父母那一辈用的牌子”，这种品牌老化，比营收下滑更可怕，董明珠也意识到了，所以她拼命在年轻人面前刷存在感，上综艺、直播、甚至拍电影，但说实话，这些努力有时候显得有点用力过猛，反而让年轻人觉得“土”。
在这个位置，该走还是该留？
写了这么多，最后还是要回到格力电器股吧股吧里那个最核心的问题：格力电器，现在到底值不值得买？或者值不值得继续持有？
如果我是一个在格力电器股吧股吧里潜水的新手，看着这些分析,我会怎么做？
我会把预期降下来，不要指望格力能回到当年的高光时刻，也不要指望它像AI概念股那样一飞冲天,那个时代已经过去了。
我会把它当成一张“高息债券”来配置，如果你手头有闲钱，追求的是每年5%-6%左右的股息回报，并且能忍受股价在上下20%的区间里反复震荡，那么格力是可以拿的，它的空调业务依然是现金牛，只要董明珠不乱来,基本盘崩不了。
如果你追求的是高成长，是资本利得（股价差价），那么格力可能真的不适合你，市场是残酷的，资金永远流向效率最高的地方，目前来看，格力的资金使用效率（ROE）在下降，多元化又看不到清晰的回报,市场给低估值是合情合理的。
对于格力电器股吧股吧里的那些老股民，我想说几句心里话：投资是一场修行，选了格力，就是选了一种“寂寞”的修行。 你要忍受它的慢，忍受它的“不性感”，甚至忍受董明珠偶尔的“任性”。
不要在股吧里和别人吵架了，那除了消耗你的情绪，没有任何用处，要么接受它的逻辑，拿着分红等待周期反转；要么壮士断腕,去寻找符合新时代审美的新标的。
格力电器依然是一家好公司，它造出了世界上最好的空调，但在资本市场上，“好公司”和“好股票”之间，往往隔着一条名叫“增长”的河流，格力现在正努力地想游过这条河，至于能不能游过去，或者会不会在半路沉下去，我想，连董明珠自己心里,恐怕也没有十足的把握吧。
这就是格力电器股吧股吧里的故事，一个关于坚守、变革、焦虑与希望的故事，在这个喧嚣的市场里，愿每一位格力的持有者,都能找到属于自己的答案。
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