300016北陆药业，这只造影剂老兵能否在集采风暴中开出第二春？

在这个充满不确定性的A股市场里，我们总是在寻找那些既有“护城河”又能“讲故事”的公司，这种寻找就像是在茫茫人海中寻找一个靠谱的伴侣——既要看它的家底（基本面），又要看它的性格（管理层），还得看它的未来规划（成长性）。

我想和大家聊聊一家在创业板挂牌已经十多年的“老兵”——300016北陆药业。

提到北陆药业，可能很多年轻股民觉得陌生，但在医药圈，尤其是做医药销售的老炮儿们眼里，这可是个响当当的名字，它是中国对比剂（造影剂）领域的先行者，但问题是，在医药集采这把达摩克利斯之剑高悬多年的当下，这家曾经风光无限的公司,现在还值得我们关注吗？

这就好比我们看一个中年人，不仅要看他当年的辉煌，更要看他如何应对当下的危机，我就剥开财报的外衣，结合我们身边的真实生活,来聊聊我对北陆药业的一些看法。

那个让你“喝”下去的药：造影剂的刚需逻辑

要读懂北陆药业，首先得搞懂它的核心产品——造影剂。

大家或者身边的亲戚朋友去做过CT或者核磁共振（MRI）检查吗？如果有，你可能会记得这样一个场景：在做增强扫描之前，医生会让你或者护士给你推注一种液体,或者让你喝下一大杯像水一样但味道怪怪的液体。

这就是造影剂。

生活实例： 我前阵子陪父亲去医院做肺部检查，医生说普通平扫看不清细微的结节，必须做“增强CT”，父亲当时还犹豫，怕有副作用，但医生一句话就说服了他：“不打药，那个阴影到底是血管还是肿瘤，分不出来。” 结果，那一针几百块的造影剂打下去，图像清晰了,虚惊一场。

这就是北陆药业的底牌。

在医疗诊断中，造影剂就像是一盏“探照灯”，没有它，很多疾病就是“雾里看花”，随着人们健康意识的提升，加上中国老龄化程度的加深，CT和MRI的检查量呈现爆发式增长，你看看周末的三甲医院，影像科门口排队的人山人海,那就是北陆药业最坚实的市场基础。

北陆药业的主要产品，比如碘海醇、碘克沙醇，基本上就是这类检查的“耗材”，不管经济周期如何波动，人老了总会生病，生病了总得检查，这种“刚需”属性,给了北陆药业极强的抗风险能力。

个人观点： 很多人担心医药股受经济下行影响，但我认为，对于北陆这种做基础医疗耗材的企业，这种影响相对有限，因为老百姓可以少买衣服、少下馆子，但生病了不敢不去医院，只要影像检查量在增长，北陆的基本盘就塌不了，这就好比卖大米和卖奢侈品的区别，北陆药业卖的是医疗领域的“大米”。

集采的阵痛：是“毒药”还是“解药”？

聊医药股绕不开集采（带量采购），这几年，集采让无数医药股腰斩,投资者闻风丧胆。

北陆药业也没能幸免，它的核心产品碘海醇、钆喷酸葡胺等都参与了集采，价格大幅下降,这是不争的事实。

生活实例： 这就像是你开了一家生意很好的面馆，突然有一天，政府说为了让大家吃得起面，要求你把牛肉面的价格从30块降到15块，而且保证你每天卖出1000碗,你会怎么想？

对于小作坊来说，这是灭顶之灾，因为成本可能都覆盖不了，但对于北陆药业这样的头部企业，这其实是一次“洗牌”。

为什么这么说？因为造影剂的生产是有门槛的，涉及到原料药、合成工艺、质量控制等，集采把那些杂牌军、小厂子挤出局了,市场份额反而向头部集中。

个人观点： 我认为市场对北陆药业的集采反应有些过度悲观了，虽然单价跌了，但你看它的财报，销量的暴涨弥补了单价的下滑，这就是典型的“以价换量”，更重要的是，北陆药业作为原料药制剂一体化的企业，它有成本控制能力，在集采这个大锅里，能活下来的都是身强力壮的，北陆不仅活下来了，还通过集采迅速占领了更多医院的市场份额，这叫“剩者为王”。

寻找第二增长曲线：从“显影”到“疗心”

如果北陆药业只做造影剂，那它充其量只是一个优秀的“卖水人”，估值给不高是正常的，但真正让我对它产生兴趣的，是它在另一块领域的布局——精神类药品，特别是“九味镇心颗粒”。

这是一个非常聪明的战略转移。

生活实例： 看看我们现在的社会环境，我的朋友圈里，无论是互联网大厂的朋友，还是送外卖的小哥，甚至是在校的大学生，大家挂在嘴边的一个词是什么？是“焦虑”、“失眠”、“内卷”。

现代人太累了，精神类疾病的需求正在悄然爆发，但西药（如安定类）副作用大，容易成瘾，这让很多人望而却步，这时候,中成药制剂的优势就出来了。

北陆药业的九味镇心颗粒，是治疗焦虑、失眠的国家级新药，虽然它现在的营收占比还不如造影剂大,但它的成长性极强。

个人观点： 我觉得管理层在这里是很有远见的，造影剂赚的是“辛苦钱”，是给医院打工；而精神类药物赚的是“品牌溢价”和“高毛利”，更重要的是，随着医保对中药的支持，以及民众对心理健康的重视,这个赛道是一条长坡厚雪的赛道。

这就像一个人，主业是修路的（造影剂），虽然辛苦但稳当；副业是做心理咨询的（精神类药），虽然起步慢，但一旦做起来，口碑和收益都不可小觑，这种“双轮驱动”的结构,让北陆药业比单纯的原料药企业更有韧性。

押宝核素药物：未来的“星辰大海”

除了上面说的，北陆药业还在搞一件大事——核素医药。

这听起来很高大上，简单说就是“放射性药物”，这可是医药领域的皇冠明珠之一，比如我们在治疗癌症骨转移时，常用到的“云克”,就是北陆药业的产品。

生活实例： 我有位邻居大妈，前几年得了乳腺癌，后来骨转移疼得睡不着觉，后来医生给她用了云克，疼痛明显缓解了，这种药对于晚期癌症患者的生活质量提升,是至关重要的。

北陆药业还在积极研发诊疗一体化的核素药物，这不仅仅是治病,更是精准医疗的体现。

个人观点： 这部分业务目前可能看起来不起眼，但我把它看作是北陆药业的“期权”，为什么这么说？因为核素药物的技术壁垒极高，不是谁想进就能进的，一旦研发成功并获批，那就是垄断性的利润，对于投资者来说，我们买北陆，买的是现在的造影剂，送的却是未来的核素药王，这就像买房子送了个地下室，虽然平时不住,但关键时刻能储藏巨大的价值。